香港熱錢逾2兆 有隱憂

【經濟日報】2009.11.20
香港金管局總裁陳德霖昨（19）日表示，去年第四季至今，流入香港的熱錢超過港幣5,000億元（約新台幣2.09兆元），此規模前所未見，可能對香港構成資產泡沫風險。
彭博社報導，香港交易所主席夏佳理（Ronald Arculli）也表示，在股市與房地產行情不斷飆升下，亞洲的資產泡沫正在逼近。
陳德霖昨日在香港立法會匯報工作時指出，由於美元貶值、各國利率水準低，近1年來熱錢持續湧入香港，打破港幣5,000億元大關，市場資金過剩，目前的情況是「前所未見、聞所未聞」。
陳德霖提到，未來一旦金融環境改變，也就是各國央行升息或美元匯率轉強，就會引發利差套利平倉、資金流出，造成資產價格波動，對實體經濟有衝擊。若外國退市時間過遲，資金將持續流入香港等亞洲經濟體，可能形成資產泡沫。
中國新聞網報導，資金大量流入，將帶來兩項潛在風險，一為通膨壓力增加，二是可能引發資產價格泡沫。
陳德霖說，目前流入的熱錢已由避險轉為投資，短期間不會有資產價格泡沫的危險。目前香港的通貨膨脹趨勢也不特別嚴重，預期未來10 個月香港的通膨壓力不大。
陳德霖分析，目前港股的本益比約為18至19倍，雖稍高於平均趨勢的15倍，但整體成長幅度仍低於亞洲地區其他股市。
此外，目前看不到銀行在股市買賣借貸有大幅增加。雖然港股在過去大半年，顯著反彈，但香港銀行對股票相關的借貸，佔總貸款額的2%以下，不論貸款額或銀行承受的風險，仍然受到控制。
房市方面，金管局可透過相關措施，防止民眾購買超出自身負擔能力的物業，因此，即使未來資金流出香港，使資產價格下跌，預料跌幅不致於太大。
但仍要慎防大型資產泡沫，否則資金流走時會對經濟有大衝擊。
隨著熱錢湧入，港元匯價持續強勢，金管局近來頻頻出手向市場注資，以捍衛聯匯制度的兌換保證水平。昨日上午，金管局再向市場注資近港幣39億元（約新台幣163億元）。
華爾街日報報導，陳德霖重申不改變港元盯住美元的聯繫匯率制度。陳德霖表示，不會改變聯系匯率，也無意將港元與一籃子貨幣掛勾，因為一旦匯率大幅波動，不利經貿發展，也會衝擊實體經濟。