對沖基金遭遇利潤擠壓

作者：英國《金融時報》 索菲亞•格利 2009-11-11
安永(Ernst & Young)的一份調查顯示，隨著行業結構發生轉變，對沖基金管理公司及其投資者的利潤和回報正遭受擠壓。
接受調查的對沖基金表示，應投資者要求，它們正在提高透明度和責任感，同時管理費也面臨下調壓力。
相關的變化包括聘用外部基金管理人（特別是在這種做法尚未成為規範的美國），提高客戶報告的深度和頻率等。
“至於由誰承擔成本的問題，大部分成本基本上不可避免地會轉嫁給投資者，”安永歐洲對沖基金實務負責人朱利安•楊(Julian Young)說。“但同樣不可避免的是，對沖基金管理公司將被迫學會忍受較低的營運利潤率。”
受訪者表示，經過去年懲罰性的一年之後，投資者對於發現對沖基金風險的興趣，是對其業績興趣的3倍。多數基金管理公司向投資者提交報告時，都會提到風險集中度和槓桿率。
由於這些變化，基金管理公司可能不得不支出更多行政成本，但投資者還在利用他們新發現的買方實力對管理費施加壓力。
“直到18個月前，雖然市場供應相當之大，但市場（對對沖基金）的需求一直普遍超過供應，”朱利安•楊說。經歷了2008年的虧損和贖回之後，許多對沖基金正試圖吸引新的資金。它們用來吸引投資者的主要賣點，就是較低的資產管理費率，然而投資者此時也有自己的想法。
“一些機構投資者尋求通過設定分層收費結構來降低管理費用，”安永的美國對沖基金業務負責人唐•麥克尼爾(Don McNeal)說。“以前沒有這個概念，但人們已開始展開討論。”
不過，績效費用迄今仍是神聖不可侵犯的。