波頓：股市會再牛一年

2009/11/18 【經濟日報╱張瀞文】
富達國際投資總裁安東尼波頓（Anthony Bolton）昨（17）日指出，低利率環境有利於股票投資，多頭走勢可望再持續一年，最看好科技、消費循環、金融股與價值股，對原物料行情則看法保守。
波頓將在亞洲停留三個月，與客戶分享對於市場展望的看法，同時將他的投資經驗傳授給富達亞洲投資團隊。他的新書《逆勢出擊：安東尼波頓投資攻略》（Investing Against the Tide:Lessons from a Life Running Money）中文版最近在台灣上市。
波頓說，現階段的低成長與低利率環境有利於股市，投資人信心提升，明顯從悲觀轉為審慎樂觀，美國投資人開始將現金逐漸轉進其他資產類別。
波頓說，今年3月開始的多頭行情只是開端，多頭市場維持兩年應該沒問題，因此上漲行情還會再持續一年多，不過，這一波漲勢強勁，就算多頭行情也需要修正整理再上漲。
今年年初，波頓對市場的展望極樂觀，當時正是投資人普遍悲觀甚至絕望時。經過這一波大反彈，波頓對於前景仍然樂觀，認為投資人現在進場投資仍不算太遲，但不能預期會有年初時投資那樣高的報酬率。
波頓自認沒有專精於研究新興市場，但特別看好中國、印度等內需強勁的新興市場，中國好，則台灣也會受惠。
他說，亞洲企業如果出口到歐美等成熟市場，獲利可能會受影響，但如果是符合亞洲內需需求的公司，則可望受惠。
波頓看好未受投資人特別青睞的個股及價值被低估的類股。
目前他偏好科技與金融股，短期則看好景氣循環消費類股及價值股。尤其是科技股，在網路泡沫後經過九年整理後，也應該消化完畢了。
不過，波頓對於原物料及產業循環類股則看法較謹慎。他認為，在上一波的多頭市場中，原物料表現領先。但前一波勝出類股在下一波通常不見得表現佳。中國今年進行信用擴張，大多投入基礎建設，波頓認為這是建立庫存的短期現象。
以油價為例，波頓說，撇開政治因素不論，就目前的供需來說，每桶50美元到80美元才是合理價格。美國、歐洲與日本的經濟成長率低於長期平均，對石油的需求減少，中國與印度等新興市場的需求雖然成長，但短期內只靠新興市場的需求仍不夠。
波頓對大多數原物料的行情看法保守，但黃金例外。他建議，在所有投資人的組合中，都應該納入黃金。他說，全球主要中央銀行的態度改變，從淨賣家成為淨買家，是影響金價長期走勢的重要原因。
波頓指出，市場的轉折點，他把焦點放在三個關鍵因素，一是多頭與空頭市場的歷史走勢，二是整體市場氣氛，三是長期股票價值。
他說，這一波的金融危機空前，政府也祭出前所未有的政策因應。如果要等到所有經濟指標轉正才進場投資，可就錯失多頭市場的大好行情。