投資利多 B股指數走勢強勁

2009-11-23 旺報 【范瑉緯╱晨星基金研究員】
在市場預期人民幣升值，以及中國政府放行四大銀行海外投資、提高QDII外匯額度等鼓勵政策下，都帶動B股大漲。滬、深兩地B股指數，近一個月內分別上漲28.21%與17.40%，漲幅超過滬深300指數的11.99%，走勢強勁。
雖然中國基金市場的募集狀況在10月相當冷清，然而過去一個月以來，中國公佈的經濟數據顯現，其經濟成長趨於穩定、市場投資人對於創業板掛牌上市的反應也相當踴躍，再加上中國政府放行四大銀行海外投資、提高QDII外匯額度等鼓勵海外投資政策，以及和台灣簽訂金融MOU，這些都對兩岸投資氛圍加分。
截至11月18日止，滬、深兩地B股指數近一個月分別上漲28.21%和17.40%，漲幅遠超出滬深300指數的11.99%，走勢相當強勁。
利多加持 B股市場大漲
中國市場有深、滬兩大交易所，又分為A股、B股兩個市場，但A股僅供中國居民及取得額度的QDII投資，而B股的投資人皆多是港澳、台灣地區居民和其他外國人，或是持有合法外匯存款的大陸居民。
由於B股的資金來自中國海外，近期在IMF表示人民幣低估以及美國總統訪問大陸討論人民幣匯率等消息激勵下，推升市場對人民幣升值的預期，使市場資金大量流入B股市場，是推升近期中國B股大漲的重要因素。此外，市場也傳出將推動回購B股的消息，以促成A、B股市場合併，也使得B股大受激勵。
除了與A股的投資人屬性及資金來源不同之外，即便同樣是B股市場，但用來計價的貨幣單位也不相同，上海證交所掛牌B股以美元計價，而深圳B股則以港元計價，因此同一檔股票即使同時在上海及深圳B股掛牌，投資人也不能純粹單以數字來比較兩地的股價，然而經過貨幣轉換計算之後，我們發現針對同一檔標的物來看，兩地股價的差異並不大。
恆生B股基金直接受惠
另外，B股市場的流動性一向不如A股，使得投資B股市場的流動性風險相對較高，也造成基金經理人轉換標的的困難，為避免出現大量贖回潮的問題，及鼓勵投資人長期持有該檔基金，不少B股基金都有部分贖回的限制。再則，B股投資標的有限，且多為民生消費類股，使得B股基金容易出現集中持股的狀況。
在台港兩地核備銷售的中國和大中華基金組別中，近一個月臺幣報酬率表現最佳的基金就是專注投資B股的恒生中國B股精選基金，該基金近一個月臺幣報酬為23.11%，近期績效皆相當亮眼，但也難以跳脫上述所提及的種種問題。
近一個月表現位居第二、三名的中國股票基金，分別是宏信領域基金—中國躍升基金、德盛神洲A股基金—AT。德盛神洲A股基金是今年3月才成立的基金，可參考的績效和風險時間相對較短。
宏信領域基金—中國躍升基金年初迄今的表現則高居組別之冠，該基金主要投資於金融和工業物料產業，產業的配置比重和基準指數MSCI金龍指數稍有不同，該基金在金融類股相對投資比重較低，但工業物料類股則有相對較高的配置。此外，基金選股策略奏效，也為基金今年以來績效加分，例如：持有建築設計和工程承包的寶業集團、企業軟體供應商金蝶國際軟件公司等，今年以來股價都飆漲在100%以上的標的，而該基金亦藉由投資iShare新華富時A50指數基金，來增加其A股的佈局。
新能源股前景看好
在大中華基金組別中，以國泰君安大中華增長、享茂大中華基金近一個月的台幣報酬表現最佳。享茂大中華基金前三大投資產業為金融、工業和民生消費用品，由於基金經理人看好大中華區的新能源前景，已著手酌量佈局該類股，同時該基金亦對像本鋼板材等基礎礦類的鋼鐵公司展開佈局。