商品跌價… 拉美經濟遇大風浪

【經濟日報】2008.08.18
黃豆、石油和金屬等商品市場持續走軟，可能使已歷經五年經濟榮景的拉丁美洲國家大受打擊，受創最深的可能是阿根廷和委內瑞拉，因為兩國都很依賴商品榮景帶來的豐厚收入來支應日益擴張的政府支出。高盛資深經濟學家拉莫斯說：「拉美經濟將遭遇風浪但不會沉船，會遭受打擊但不至於出現成長嚴重萎縮、匯率劇烈波動或重演90年代的金融危機。目前阿根廷的政策對商品依賴甚深，情況最嚴峻。」
阿根廷政府擴大支出，使過去五年的經濟成長率每年至少有8.5%，但通膨高漲也使官員承受調高公部門薪資和政府補貼的壓力。
阿根廷是黃豆製品、玉米和小麥的全球主要供應國，但不同於農業大國巴西，阿根廷對農產品出口課以重稅，使阿根廷較容易受全球農產品價格漲跌影響。
布宜諾斯艾利斯顧問業者Abeceb公司的資料顯示，阿根廷的出口稅占政府收入的13%，且出口稅主要來自農產品。該公司經濟學家拉莫斯說：「阿根廷利用來自出口稅的豐厚收入擴大支出，一旦收入減少，政府就得削減支出或設法延後償債。」
油價下跌對委內瑞拉的衝擊也不容小覷。專研拉丁美洲能源議題的獨立顧問提索特說：「委內瑞拉對石油的依賴是很大的弱點，如果少了石油收入，總統查維玆便很難平衡貿易、財政和政府支出。」
委內瑞拉目前仍是油元滿溢。多倫多RBC資本市場公司在報告中指出，油價要跌至每桶65至75美元，委國政府才可能面臨困難的財政取捨。
路透／傑弗瑞CRB商品指數本月初跌至四個月低點，主因是投資人日益擔憂歐洲和亞洲繼美國步入衰退後，全球消費者和企業需求會因而減少。油價迄今已下跌逾20%，但仍比去年均價高出近80%。
相較之下，智利等國較懂得未雨綢繆。智利設有「雨天基金」，只有銅價急劇下跌時才動用。巴西和墨西哥的財政政策較為保守，且經濟發展較多元，有助緩和商品跌價的衝擊。