印度股市的動蕩與機會

作者：英國《金融時報》魯斯•沙利文(Ruth Sullivan)
2008年8月25日 星期一
那些曾湧入印度股市、見證了過去數年兩位數增長的投資者，由於畏懼油價飆升導致的通脹不斷抬頭、匯率日漸疲軟以及股市暴跌，自今年年初起，紛紛離場避險。
不過，盡管市場人氣有所惡化，一些基金經理卻看到了買進的機會。印度股市自1月份的高點大幅下挫，截至上周，孟買證交所基准的Sensex指數累計跌幅近28%。
安本資產管理公司(Aberdeen Asset Management)亞洲股票投資經理安德魯•吉蘭(Andrew Gillan)表示：「印度股市過去幾年的表現非常好，但這種回報水平是不可持續的，因為雖然收益增長強勁，但仍落後於股價的漲幅。出現調整是情理之中的事情。」匯豐(HSBC)全球資產管理部門的聖傑夫•道格(Sanjiv Duggal)被認為是印度股市最大的投資經理，掌控著逾80億美元的資金，其中包括60億美元的印度股票基金(GIF Indian Equity fund)。他認為，去年印度股市上空已陰雲密布。去年12月，他公開建議其投資者，應考慮賣出該基金。他表示：「印度股市的調整可能會來得很突然。」
道格補充稱：「人們很恐慌，尤其在6月和7月上半月。」 EPFR Global的數據顯示，今年迄今為止，外國投資者已從印度股票基金中淨撤出了10億美元的資金。EPFR Global是一家總部位於波士頓的公司，負責跟蹤國際基金流動。
然而，基金經理們表示，盡管國內散戶投資者同樣也遭受了損失，他們仍在買進股票。
道格現在更為樂觀，認為對那些做2至3年打算的投資者而言，目前是重新關注印度股市的時機。但他表示，這無需倉促：「或許是現在，或許是未來數周。」
基金經理表示，有一些積極的跡象可以抵消對通脹及利率不斷上升的憂慮。印度通脹率已飆升至約12%的13年高點。油價已從創紀錄高點回落，這對印度等石油進口大國而言是個好消息，其貨幣也出現走強的跡象。自上月對印度總理曼莫漢•辛格(Manmohan Singh)的信任投票以來，該國政治前景也變得更為穩定。
基金經理補充稱，印度政府目前有機會實行一些可能對經濟產生積極影響的改革。
信任投票後，股市出現反彈，但仍不穩定。匯豐印度股票基金過去幾年的回報率情況反映出了其波動程度。2005年，該基金回報率為35%，去年為78%。而今年迄今為止，該基金已從1月初的市場高點下跌了近38%。
F&C資產管理公司(F&C Asset Management)印度專家薩姆•馬哈塔尼(Sam Mahtani)對印度前景的看法與道格相同。他表示：「在印度，當我們感覺到市場內過度的悲觀情緒後，我們（上月）增持了頭寸。」他認為，印度的增長傳奇「必將延續」，該國「對通脹和利率的擔憂已接近見頂」。
在市場出現調整之前，（印度）股價相對有些高估，但基金經理目前看到了買進機會。道格表示：「印度已從亞洲估值最高的市場之一，變成了估值最低的市場之一。」
他正專注於以增長驅動型股票，買進地產類股——他認為就中期而言，住宅及商業地產將表現良好。他還計劃在投資組合中增加建築類股，並繼續關注信息技術類股，這是印度成功的傳奇之一。道格的信心也表現在了匯豐金磚四國（巴西、俄羅斯、印度和中國）自由基金(Bric Freestyle fund)中。自該基金於2004年推出以來，印度目前首次成為首選市場。
在安本，吉蘭一直在增持目前估值較低的金融類股。在安本環球-印度機會基金(Aberdeen Global India Opportunities Fund)，金融類股目前在投資組合中的比重為20%。該基金自今年年初以來下跌22%，但仍跑贏大市。
盡管市場近期出現了動蕩，發行機構仍在推出新的基金。資產管理公司New Star與Tata Asset Management剛剛向散戶投資者發行了一種股票基金。
開放式投資公司New Star印度股票基金(New Star Indian Equity fund)正著眼於印度的長期前景，重點關注自然資源和日漸富裕的中產階級。
多數基金經理認為，印度股市可能仍將維持動蕩局面，但他們對印度的中長期前景表示樂觀。
那些曾湧入印度股市、見證了過去數年兩位數增長的投資者，由於畏懼油價飆升導致的通脹不斷抬頭、匯率日漸疲軟以及股市暴跌，自今年年初起，紛紛離場避險。
不過，盡管市場人氣有所惡化，一些基金經理卻看到了買進的機會。印度股市自1月份的高點大幅下挫，截至上周，孟買證交所基准的Sensex指數累計跌幅近28%。
安本資產管理公司(Aberdeen Asset Management)亞洲股票投資經理安德魯•吉蘭(Andrew Gillan)表示：「印度股市過去幾年的表現非常好，但這種回報水平是不可持續的，因為雖然收益增長強勁，但仍落後於股價的漲幅。出現調整是情理之中的事情。」匯豐(HSBC)全球資產管理部門的聖傑夫•道格(Sanjiv Duggal)被認為是印度股市最大的投資經理，掌控著逾80億美元的資金，其中包括60億美元的印度股票基金(GIF Indian Equity fund)。他認為，去年印度股市上空已陰雲密布。去年12月，他公開建議其投資者，應考慮賣出該基金。他表示：「印度股市的調整可能會來得很突然。」
道格補充稱：「人們很恐慌，尤其在6月和7月上半月。」 EPFR Global的數據顯示，今年迄今為止，外國投資者已從印度股票基金中淨撤出了10億美元的資金。EPFR Global是一家總部位於波士頓的公司，負責跟蹤國際基金流動。
然而，基金經理們表示，盡管國內散戶投資者同樣也遭受了損失，他們仍在買進股票。
道格現在更為樂觀，認為對那些做2至3年打算的投資者而言，目前是重新關注印度股市的時機。但他表示，這無需倉促：「或許是現在，或許是未來數周。」
基金經理表示，有一些積極的跡象可以抵消對通脹及利率不斷上升的憂慮。印度通脹率已飆升至約12%的13年高點。油價已從創紀錄高點回落，這對印度等石油進口大國而言是個好消息，其貨幣也出現走強的跡象。自上月對印度總理曼莫漢•辛格(Manmohan Singh)的信任投票以來，該國政治前景也變得更為穩定。
基金經理補充稱，印度政府目前有機會實行一些可能對經濟產生積極影響的改革。
信任投票後，股市出現反彈，但仍不穩定。匯豐印度股票基金過去幾年的回報率情況反映出了其波動程度。2005年，該基金回報率為35%，去年為78%。而今年迄今為止，該基金已從1月初的市場高點下跌了近38%。
F&C資產管理公司(F&C Asset Management)印度專家薩姆•馬哈塔尼(Sam Mahtani)對印度前景的看法與道格相同。他表示：「在印度，當我們感覺到市場內過度的悲觀情緒後，我們（上月）增持了頭寸。」他認為，印度的增長傳奇「必將延續」，該國「對通脹和利率的擔憂已接近見頂」。
在市場出現調整之前，（印度）股價相對有些高估，但基金經理目前看到了買進機會。道格表示：「印度已從亞洲估值最高的市場之一，變成了估值最低的市場之一。」
他正專注於以增長驅動型股票，買進地產類股——他認為就中期而言，住宅及商業地產將表現良好。他還計劃在投資組合中增加建築類股，並繼續關注信息技術類股，這是印度成功的傳奇之一。道格的信心也表現在了匯豐金磚四國（巴西、俄羅斯、印度和中國）自由基金(Bric Freestyle fund)中。自該基金於2004年推出以來，印度目前首次成為首選市場。
在安本，吉蘭一直在增持目前估值較低的金融類股。在安本環球-印度機會基金(Aberdeen Global India Opportunities Fund)，金融類股目前在投資組合中的比重為20%。該基金自今年年初以來下跌22%，但仍跑贏大市。
盡管市場近期出現了動蕩，發行機構仍在推出新的基金。資產管理公司New Star與Tata Asset Management剛剛向散戶投資者發行了一種股票基金。
開放式投資公司New Star印度股票基金(New Star Indian Equity fund)正著眼於印度的長期前景，重點關注自然資源和日漸富裕的中產階級。
多數基金經理認為，印度股市可能仍將維持動蕩局面，但他們對印度的中長期前景表示樂觀。