陳樹：認清真相外資不是神

《理財周刊》雜誌415期　徐介凡
2008/8/12
期勉自己做一個無名英雄
外資研究機構近年來對台股影響力日益龐大，特別是近來大幅賣超動作、台股應聲重挫，讓股民們莫不驚慌失措，陳樹認為台股具良好基本面支撐，再加上打造亞太金融中心計畫，未來表現一定會好。
馬總統上任至今短短2個多月，台股已跌掉2300點，若觀察這段期間以來外資的動作，除毫不留情的大幅賣超外，還不時傳出喊空後市行情的口號，最近更展開資金抽離台灣的步伐，造成新台幣匯率下挫情況。回顧行政院副院長邱正雄不久前才說：「外資雖然賣超，但是資金並未匯出台灣，足見仍對台股具良好基本面支撐深有信心。」這次外資的動作，儼然給了邱正雄一記當頭棒喝。
不論是外資每日的進出動作或是研究報告，都對股民具有舉足輕重影響，加上台股最近的波動幅度較大，顯見投資信心嚴重不足，每天漲跌動輒數百點行情，再加上趨勢難以判斷，就連專業的投資法人都頻嘆道：「最近股市操作實在很難。」即便政府釋出政策利多不斷、鬆綁兩岸幅度再放寬，對股民們來說，在股市沒回穩前就要拿血汗錢進去闖闖，當然很難。
台股基本面有強力支撐 後市表現可期
台股表現好壞與金管會有直接關係，對此責無旁貸的金管會主委陳樹當然了解肩頭重擔，他認為：「台股有良好的產業公司基礎，又有對岸大陸龐大市場與投資機會，加上未來打造亞太金融中心與國際接軌的計畫，基本面有強力支撐，未來表現一定會好。」
8月1日是證交所新舊任董事長交接的大日子，現已身為長官，且同樣曾任證交所董事長的陳樹，這天卻缺席改由金管會副主委李紀珠出面監交，
干預外資的最佳作法 提供誘因加碼
《理財周刊》問(以下簡稱「問」)：觀察馬總統上任以來，外資賣超不斷擴大，累計金額已達新台幣2325億元，最近更出現資金匯離台灣的情況，除了請他們喝咖啡以外，政府是否能夠拿出更為具體、有效的做法？
陳樹答(以下簡稱「答」)：根據多次了解，外資對台股未來的展望抱持樂觀看法，近期賣超動作主要是因基金贖回，母公司資金需求等多方考量所造成，即便短期有資金離開台灣的狀況，但也不需過度解讀，因為，外資進入台灣的總金額約有新台幣3兆元，若以台幣匯率升貶幅度相較，便可看出仍有一段大幅差距，顯見絕大多數資金仍留在國內，等待投資機會浮現。
另外，台灣是一個自由經濟國家，不論外資進出台股的動作為何，政府的立場都不應出面干預或阻止，即便請喝咖啡也不過是希望能讓他們更加了解台灣的投資價值，因此，最好的作法應是提供誘因、吸引進場加碼投資。在具體做法上：
主管機關未來將根據外資需求，適度配合開放政策，給予更多經營發揮的空間，提高投資意願。
以目前台灣產業來看，是以高科技為主軸，加上其他20幾種產業的多元化發展，在國際上與台灣情況類似的國家如韓國等，股市都具有本益比較高、投資成本較低等誘因，因此，未來透過建立籌資中心，可望在投資管道打通之下，吸引外資進場投資與籌資，活絡股市同時壯大本國企業。
相信基本面判斷 外資不是神
問：外資對台股具有一定影響力，對於那些頂著外資分析師光環、持續發出研究報告卻總是不準，甚至被質疑為合法主力的人，金管會是否有具體方案進行管制？
答：認清真相，外資不是神，投資人除了要以負責任的態度從事交易外，也應對自己的判斷有信心，判斷一個國家的股市是否會有不錯表現，最主要的重點自然是擺在基本面上。觀察最近政府釋出的利多與兩岸鬆綁政策，對照台股的走勢，可以發現市場目前已相對穩定，指數表現也呈止跌守穩狀態，顯見在政府開放與鬆綁的作法下，已然提供基本面良好支撐，促使市場信心逐漸回溫，未來表現一定不會差。
至於那些不準的外資分析師，其實就跟詐騙集團或金光黨一樣，就算數量多到不勝枚舉，但只要不輕易相信就不會受害；至於造成市場影響的資訊，證期局都會主動蒐證，在必要的情況下，請發布的分析師前來報告說明，希望能夠以尊重市場為前提，同時尊重自己的發言權利。
想要股票市場百分之百乾淨，可說是不可能的事情，但是針對惡意散播不實消息炒作股價，或是採取內線交易者，只要有違法情事出現，金管會都可循線追查打擊不法份子，務求建立合乎公平、健全的投資環境，就算是以人頭戶進行交易，或是市場裡的合法主力，也有很高的機率將這些人揪出來繩之以法。
鬆綁企業回台上市 有利發展籌資中心計畫
問：為求提振台股，政府不斷鬆綁兩岸法規限制，若針對取消在台募資公司赴中國投資限制，以及開放大陸公司回台上市之限制，對台股的實質助益為何？金管會是否已做好相關的配套措施與方案？
答：目前鬆綁大陸公司來台上市資格限制以及籌資用途限制後，已有8家公司表示有意願以第1上櫃方式回台興櫃掛牌，另有9家公司也願意以第2上市的做法回台掛牌上市，當中包括富士康、旺旺以及達創等知名企業在內，對於替台股所創造的實質效益，可以分2個面向解讀：
以台商的角度來看，即便在香港掛牌籌資不順遂，但主要原因可能受當地民眾對公司不夠了解造成；透過回台上市掛牌後，在投資人對公司認識較深之下，籌資過程便可望更加順利。
法人投資台商比重向來較高，開放海外企業來台掛牌的作法，必然將提高外資的投資意願，在籌資與投資雙方面進行提升之下，建立籌資中心的目標便可望落實。
至於配套措施方面，不論是陸資企業來台，或是大陸子公司回台掛牌，最受關切的自是公司資訊透明度這一點；針對帳務查核方面，子公司的帳目是由母公司指派國際會計師事務所的會計師(如台灣4大會計師事務所)去海外查核，具有一定客觀公信力。
提升競爭力 打造亞太金融中心是關鍵
問：若以完整的亞太金融中心藍圖來說，當中究竟包括哪些項目？成效需多久才會顯現？金融業更是最需提振的產業，是否有針對產、學界所提出的建議，推出符合實際需求的計畫？
答：台灣金融業目前面臨國際化程度不高、獲利不佳的兩大困境，因此在4年之內一定得加緊把握機會，否則想再追趕上國際潮流，難度便會相當高。很多人對於政府兩岸開放、打造金融中心的政策過度樂觀，以為是立竿見影的事，其實這是一個長治久安的計畫，成效需要半年才會顯現，與目前情勢相比，投資人可以對未來發展更有信心。
對於打造亞太金融中心的藍圖，可分為興利、除弊2個策略主軸，優先建立資產管理中心、區域籌融資中心以及金融服務中心3個子中心，並透過整合、創新、誠信、引進國際資本與法規與制度5個構面，落實並達成完整的計畫。
不敲鑼打鼓 期勉當個無名英雄
問：打造亞太金融中心，雖然是您不論在任何場合露面總要提上一次的話題，並且強調已有超過100項的具體計畫，但至今仍然從未耳聞相關內容與細節，可否針對短、中、長期分別做出說明？
答：落實打造亞太金融中心的願景，應有宏觀的思維，確切落實興利與除弊兩大策略主軸，正所謂春江水暖鴨先知，更須盡量傾聽民意，制定符合各界實際需求的政策，所以我一直以來都沒將完整計畫內容公布，就是希望不要敲鑼打鼓，做個實事求是的無名英雄。
如果以短期計畫來看，將配合政府政策方向，以兩岸開放與鬆綁為主要目標，另外也將優先落實證券四合一的法規制定，並建立資產管理中心；至於中期計畫方面，將以推動資本市場整合法為主；長期自然是成立亞太金融中心。在落實過程裡必會廣徵學術界與業界看法，搭配國際上現行的指標作為主要或參考依據，並且不排除比照政府過去針對高科技產業，實行促產條例的作法，提供業者更多功能性的獎勵，促使亞太金融中心目標能在各界共同努力之下順利完成。