陶冬：中國內需黃金時代來臨

瑞士信貸證券中國首席經濟學家陶冬昨日來台演講指出，長達15年的中國出口黃金時代已經結束了，未來趨勢是中國內需消費將崛起，並迎接內需黃金時代的來臨。陶冬預測，2020年時，中國內需消費佔全球比重將超過美國，成為全世界第一大消費市場，中國內需概念股如藍天（2362）、潤泰新（9945）、聯強（2347）、麗嬰房（2911）等股將有長多行情，值得投資人觀察。
大國崛起
陶冬指出，中國零售消費長期以來一直被嚴重低估，事實上，月收入超過1萬元人民幣的家庭正快速上升中，已佔中國總家庭數比重超過12%。
人民幣下半年升1~2%
加上，1980年代後出生的新世代消費大軍將成為社會消費主力，預估中國私人消費佔全球私人消費比重在2020年將達21%，超越美國成為全球第1消費大國。他強調，沒有在中國布局的消費性品牌未來股價魅力將大失。
然而陶冬認為，就短期趨勢，中國財經政策將有明顯轉變。他指出，中國政府當局的財經方針已經從「二防」（防經濟過熱、防通膨）轉變成「一保、一控」（保經濟成長、控制通膨），他預測今年下半年，中國貨幣政策將由緊趨鬆，人民幣兌美元升值速度也將放慢，預估今年下半年僅兌美元升值1~2%。
陶冬應會計事務所KPMG（安侯建業）來台對台灣數十位企業負責人與高階主管指出，全球不景氣加上中國出口部門的蕭條已經造成中國經濟高速成長蒙受到極大的威脅，他認為，中國經濟成長速度在2007年已經到達一個頂點，未來將開始放緩，預估中國未來3年的GDP年增率約在9.5%~10%。
陶冬說，過去15年來中國經濟最明顯的趨勢就是出口爆炸性成長，但是，人民幣升值、出口退稅大幅減低、加上勞動合同法最後的一擊，使出口產業重創。
美地產將再一波急跌
陶冬分析，出口部門爆炸性成長與通貨緊縮是10年前中國兩個最重要趨勢，未來中國最重要經濟趨勢將是通貨膨脹的抬頭、內需將凌駕出口以及中國金融市場開放速度與程度將高於預期。
針對美國房地產與次貸危機，陶冬認為這個問題的解決還需要一段長路要走，而且美國房地產應該還會再出現一波急跌。至於油價，陶冬說，國際油價每桶漲至80美元以上後，任何基本面分析已經失效了，因為目前全球70%的石油期貨契約掌握在對石油本身毫不敢興趣的金融投機者手上，沒有人會知道他們的盤算是什麼。
陶冬對經濟情勢大預言
項目/內容
◎中國總體經濟/北京當局已關注到經濟成長減緩風險，貨幣政策由緊轉鬆，預估中國2008年GDP成長9.8%，今後3年為9.5~10%。2007年是頂點。
◎中國內需/預估2020年中國內需消費總額佔全球比重將超越美國。沒有在中國市場展開布局的品牌，未來股價魅力將大失。
◎人民幣/長期升值趨勢不變。但短期而言，今年下半年人民幣升幅走緩，預測對美元僅升值1~2%，不排除還有貶值機會。
◎中國出口/中國出口的黃金時代已經結束了，預測未來3年廣東省的出口企業將倒閉三分之一。
◎房地產/中國房地產開發商將出現倒閉潮，但因中國企業與民間財富實力雄厚，房地產價格可能僅再下跌約10%（目前已跌20%）。
◎通貨膨脹/隨著糧食與肉類供給面改善，最壞的時刻已經過去了。估CPI將從目前7.1%降至6%。但需注意下一波工資上漲造成的通膨壓力。