中國經濟復甦將經歷一段曲折之路

2009年 05月 25日
中國經濟似乎正在喪失增長動力﹐一些經濟領域在一度出現井噴式增長後﹐目前顯現了增速放緩跡象﹐不過經濟學家們說﹐現在就斷言中國的經濟復甦已經終止還為時尚早。
從目前情形看﹐中國經濟未來幾個月可能要經歷一段“局部疲軟”﹐這雖然不會使當前的經濟復甦夭折﹐卻可能讓那些押寶中國經濟將強勁反彈的投資者吃些苦頭。
瑞信(Credit Suisse)的首席中國經濟學家陶冬說﹐自4月下半月以來中國經濟已明顯降溫﹐電子產品和百貨店銷售勢頭雙雙下行﹐而數據也顯示原材料和電力行業的增長速度在放緩。
陶冬在本週早些時候發表的一份研究報告中說﹐他在中國進行實地調查後發現﹐雖然中國經濟仍在從2008年第四季度急劇陷入的蕭條中復甦﹐但復甦的速度已經放慢﹐一些領域的復甦勢頭甚至出現了逆轉。
他說﹐造船和大宗商品相關行業的復甦放緩情況尤其嚴重﹐而那些認為中國經濟將呈現“V型”復甦的投資者一直對這些行業很感興趣。
瑞信還在本週早些時候發表的另一份研究報告中提醒說﹐中國5月份的採購經理人指數有可能跌至50以下﹐從而顯示製造業正在萎縮。
5月份的採購經理人指數將於下個月發佈。
瑞信說﹐雖然投資者不應對中國經濟增長前景持過於負面的看法﹐但現在可能仍是脫手房地產、原材料和交通運輸類股的好時機。
該公司看好最近表現一直弱於大盤的大型銀行、保險和電信類股。
美林(Merrill Lynch)對中國經濟增長的前景則更樂觀些。
該公司也認為﹐中國5月份的採購經理人指數的增長勢頭可能有所放緩﹐但它的悲觀程度總的說來要低一些﹐稱中國經濟復甦的曲線仍是向上的。
美林說﹐預計這段時間前後會出現一定的季節性放緩﹐原因是在作為比照對象的4月份﹐南方工業城市廣州會召開廣交會﹐這是每年規模最大、最重要的交易會。美林說﹐廣交會規模非常之大﹐足以使當月的採購經理人指數出現暫時性上升。
美林預計5月份採購經理人指數將為50.2。
美林還警告說﹐不要用去年同期的數據作為對比﹐比如用電量數據。美林說﹐去年的數據可能因製造商在奧運會前抓緊生產而失真。
中國4月份採購經理人指數在50以上﹐是該指數連續第二個月高於50這個經濟擴張和萎縮的分界線。這一指數由中國物流與採購聯合會公佈、由它和國家統計局聯合編制。4月份採購經理人指數為53.5﹐高於3月份的52.4。
瑞信的陶冬說﹐未來幾個月裏採購經理人指數可能會降到50以下﹐反映出房地產交易的轉弱﹐銀行放貸的放緩﹐電子行業生產的下滑﹐以及基礎建設相關項目訂單的普遍減少。這類訂單在2月份農曆新年後曾大幅增加。
陶冬說﹐我們認為﹐經濟很可能會在未來幾個月出現局部疲軟。
Chris Oliver