資本市場的新騰挪

(2009-05-28)陶冬
對消費信心的支持是有目共睹的。筆者認為，北京要調控的是股市上漲的速度，而不是方向。另外，前一段時間銀行爆出天文數的新增貸款，這對穩定經濟至關重要，不過也造成了短期流動性氾濫的後遺症。在經濟復蘇極不均衡、出口形勢依然嚴峻、就業局面繼續惡化的今天，政府暫時無意大幅收縮銀根，祭出ＩＰＯ乃是有針對性的抹幹熱錢，實為貨幣政策上的高招。
最後一個騰挪，是跨境ＥＴＦ基金的壯大。ＥＴＦ是Exchange Traded Fund的縮寫，中文譯為交易所交易基金。中銀國際發行的Ａ股ＥＴＦ，預計今年７月登陸臺灣，成為臺灣資金投資Ａ股的第一個合法載體。香港已經有數只Ａ股ＥＴＦ基金，為有興趣投資國內股市但又受資本管制或流動性限制的資金提供了交易的視窗。筆者相信，Ａ股ＥＴＦ的數目在今後兩年會明顯上升，成為海外資金投資A股的重要平臺。中國散戶通過ＥＴＦ投資海外市場的時機似乎也在逐步成熟，一場金融海嘯將金融資產價格拉到比較有吸引力的水準。而ＥＴＦ應該是克服中國資本項目不開放，但允許海外投資的一個主要階段性工具。這類產品在國內出現的時機目前還不清楚，不過散戶透過ETF投資海外的大方向看來是明確的。