【經濟日報】2009.05.30
管理全球最大債券基金的葛洛斯(Bill Gross)表示,當前的經濟危機終將導致高失業、低成長與高管制的經濟「新常態」(new normal),這種狀況可能持續十幾年,通膨將在三到五年內捲土重來。
葛洛斯與埃里恩(Mohamed El-Erian)共同執掌7,560億美元規模的太平洋投資管理公司(Pimco),他在晨星公司舉辦的投資研討會上說,美國的經濟「新常態」將迫使投資人改變資產配置,造成資金版圖大幅重組。
葛洛斯預測,美國失業率今年將升至10%,最終將回落至7.5%到8%之間。他也預測美國的經濟成長率將被「壓抑」在1%到2%之間,不再是2%到3%。葛洛斯說:「這些狀況不是靠一般的景氣循環復甦就能抵銷得掉的。這些將是我們的經濟與金融市場未來數年內的固有成分。」
對投資人來講,葛洛斯說,「股占六成、債占四成」的傳統資產配置作法已經「完蛋」,資金勢必要撤出高風險市場。葛洛斯表示,美國債券殖利率在3.7%到4%之間時將是「具有吸引力的進入點」。
他警告過去把大量資金押注在高風險、低流動性資產的投資配置方式必須改變,因此,採取這種方法的哈佛與耶魯校產基金也必須改弦更張。
根據去年6月的申報資料,這兩大長春藤名校的投資組合有逾半放在避險基金、私募基金、房地產以及商品一類的實體資產。葛洛斯則建議投資人撤離投機性的資產,因為經濟放緩與高失業將壓低投資收益。
Pimco最近開始倡導「新常態」的說法。埃里恩與葛洛斯認為,消費信心消退與金融市場四分五裂,將壓低美國經濟的成長潛能。美國在全球經濟扮演的角色將會萎縮。埃里恩說:「金融體系將會去槓桿化、去全球化與再管制化。」這對抱持「一切照舊」心態的投資人將是一大打擊。
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