新興股市 賣出信號浮現

【經濟日報】2009.06.03
新興市場股票型基金近四周湧入一年多來最大量的資金，MSCI新興市場指數漲到八個月來最高，分析師警告，新興股市已出現2007年10月股市創天價以來最強勁賣出信號。
追蹤世界投資的EPFR全球公司指出，流入的資金共達120億美元，等於開發中國家基金資產的3.5%，是19個月前新興股市作頭以來流入金額最高的一次。2001年後，新興股市只在2006年2月出現這麼龐大的基金流入，隨後四個月內，MSCI新興市場指數下跌8.4%。
美國銀行美林策略師哈特尼指出，該指數1日大漲3.8%，而且自2月以來漲幅高達61%，這種型態顯示市場「即將」下跌。加拿大皇家銀行資本市場公司表示，最大新興市場的中國大陸經濟復甦比預期慢，可能引發回檔。
紐約梅隆銀行財富管理公司投資長葛洛豪斯基說：「極端的資金流入是反向指標，我們預期會出現若干回檔。」
貝萊德和亞伯丁資產管理公司也預測新興股市會走低，原因是今年以來MSCI新興市場指數本益比幾乎已經倍增，升到15.3倍，是2007年12月以來的最高水準。
EPFR全球公司總經理投資長杜蘭說：「投資人開始懷疑，再不拉回，這種強勁漲勢還能維持多久，新興股市價值的吸引力已經下降。」
去年下半年，MSCI指數暴跌48%，MSCI債券重跌18%，除中國人民幣外，亞洲貨幣對美元匯價全軍覆沒，同期內，投資人追求風險最高的資產，國庫公債殖利率因此升到11%。
過去三個月來，MSCI新興市場指數狂飆61%，不但是該指數1987年啟用以來最高紀錄，也遙遙領先MSCI世界指數29%的漲幅。
哈尼認為新興市場經濟與股市好轉的長期展望，可能無法支撐幾個月來像泡沫一樣湧入的資金；摩根士丹利公司策略師賈納也表示，資金湧入類似過去幾次的狂潮。
但看多的分析師如滙豐行私人銀行分析師馬亨德說，新興市場這波漲勢還會再延續六個月，因為新興市場經濟成長比較快，會促使投資人繼續把資金從殖利率較低的資產中移出。