美國股市能吸引更多投資者嗎﹖

2009年05月27日華爾街日報
有時仔細看看場外隊員的情況會和看比賽一樣有啟發性。
3月初的黑暗時期以來股市的大幅反彈一直令人注目。很多人希望股市會進一步上漲的原因之一是﹕大堆的現金仍掌握在投資者手裡。
本月早些時候﹐貨幣市場基金規模16年來首次超過股票基金。與此相比﹐2007年夏季﹐就在當年10月份股市見頂之前﹐股票基金規模比貨幣市場基金大三倍以上。
據Wells Capital Management的數據﹐與此同時﹐私營部門的現金頭寸（包括美國家庭和非金融企業）最近達到了美國國內生產總值的70%﹐創下二戰後的最高。這一比例2000年時觸及約52%﹐此後一直在上升。
儘管投資者在過去的3個月中撤出了1,130億美元﹐美國貨幣市場基金的總資產仍有3.3萬億美元。據晨星公司(Morningstar)的數據﹐僅4月份一個月﹐投資者就在股票基金上又投入近110億美元──那之前一個月﹐股市剛剛觸底。
令人看好的是﹐現金將繼續推高股市。這在一定程度上可能是對的。儘管流入的新增資金可能會延長股市的漲勢﹐股價的上漲卻需要以強大的基本面為基礎。
在嚇壞了的消費者重新開始存錢的情況下﹐很難看到美國經濟出現V型復甦。認為那些在日常支出上有如此強烈的避險意識的散戶會輕率地衝回高風險資產（特別是最近在股市上遭遇了慘痛經歷後）﹐這需要信心出現飛躍性的提升才行。
Gregory Zuckerman