美國債遭難 “再通脹”試啼

2009-05-23陶冬
美債下跌、美元貶值，加速了資金流出避險天堂，石油、黃金價格上升，農產品價格更大漲。
幾年巨額發債後情況則會不同）。筆者暫時不擔心美國的評級被降低，但是目前美債的價格水準與其償還風險以及全球通脹預期很不相稱，國債利率（尤其是長期國債）水準仍需大幅上升。只是聯儲干預，制止了市場的正常價格調節，也埋下各國央行趁高價出貨的隱患。
美元貶值，對美元資產和准美元資產（包括人民幣和港幣資產）利好，全世界似乎正在製造“再通脹”（reflation）故事。在衰退陰影下，全球通貨膨脹暫時未成氣候，但是1-3年後高通脹或滯脹的風險是不小的。