台灣DRAM業外資結構評析

2009/04/03【經濟日報】
台灣記憶體公司（TMC）確認日商爾必達（Elpida）為技術合作夥伴後，爾必達2日隨即發布新聞稿表示，未來將出售一成股權給TMC，藉此穩固雙方關係，以爾必達市值超過200億元新台幣估算，一成股權約要花費20至30億元新台幣。
全球DRAM業過去交叉持股的例子不少，包括力晶、茂德、華亞科、瑞晶等，技術夥伴都有入股。但過去都以「外商入資台廠」方式進行，若TMC取得爾必達股權，將是台灣DRAM業首度出資投資國際一線大廠。
TMC召集人宣明智在宣布TMC合作夥伴後，曾透露「不排除給技術夥伴資金上的協助」，爾必達2日隨即「對號入座」，激勵股價大漲逾12%。不過，TMC辦公室2日對於爾必達的「入股說」，則表示「不便做任何評論」。
台股DRAM族群則在TMC合作夥伴出爐後，2日走勢不同調。力晶因爾必達與TMC結盟，以漲停板開出後，隨即漲停打開，盤中激烈震盪，一度遭摜殺至平盤以下，之後買盤大單敲進，收盤上漲0.3元，收5.01元，並爆出47.7萬張的歷史次高量。
南科、華亞科則因美光（Micron）加入TMC態勢仍不明朗，盤中都曾遭摜殺至跌停板，相較大盤大漲近160點，走勢明顯偏弱。
外電報導，爾必達將出售一成股權給TMC。爾必達發言人Kumi Higuchi證實這項消息，認為藉由與TMC合作，可幫助爾必達贏回記憶體市占率。
爾必達表示，藉由與TMC合作，可望分擔研發成本，並支撐日本記憶大廠財務狀況，預估到2011年時，考慮與TMC共同合作，並選擇在台灣設立研發中心。
新聞分析》沒開工，先捧錢進貢
爾必達（Elpida）釋出一成股權給台灣記憶體公司（TMC）的訊息，雖然有助於鞏固雙方合作關係，但TMC現在連公司都還沒成立，甚至連資金在哪都還不知道，現在就談「入股」，似乎稍嫌過早。
TMC是台灣官方為了促進DRAM產業整合而創造的機制，當中政府可能還要花費高達300億元投資，如果技術還沒開發成果，就先捧國人的錢去「進貢」，似乎很難給台灣社會大眾一個交代。
當下DRAM廠都面臨資金短缺的問題，爾必達釋股給TMC，雖然可強化彼此關係，但在TMC規劃中，同時與爾必達與美光兩個合作夥伴合作，一旦爾必達開先例賣股給TMC求現，美光勢必也會跟進，TMC錢還沒賺到，就先挪出一大筆錢，似乎不是好方法。
比較理想的狀況是，當TMC與兩大DRAM聯盟合作上了軌道，且TMC開始有業績與獲利，伴隨官方資金逐步淡出後，再來談彼此之間股權轉讓的問題。畢竟唯有透過獲利繼續創造後續延伸價值，才能真正達成「多贏」的終極目標。