鴻海營收成長3成 分析師：絕不可能

2009/04/22
鴻海股東會上，董事長郭台銘的兩個重點：一是股價；二是集團新佈局。前者，他直言，「股價不太可能回到五十幾元的歷史低點，」又說，「等股價回到以往水準才退休。」對於集團佈局，更是钜細靡遺解釋。
然而，小股民最關心的是，手上股票還會漲嗎？何時還能進場？鴻海的長期投資佈局，會讓鴻海維持每年三成以上的成長率嗎？
花旗環球證券前亞太區首席下游硬體分析師楊應超，被譽為「最瞭解鴻海的分析師」，他更是二○○○年第一個親自出席鴻海股東會，率先發現鴻海投資價值的外資分析師。長期追蹤鴻海達十年的他，如何解讀鴻海股東會背後的投資機會？
楊應超觀察這次股東會，透露最關鍵訊息：「郭台銘百分之百回來了！」現在郭台銘更能專心在公司上面，每天工作十六個小時。買鴻海股票，其實就是買郭董這個人，「就好像美國人買蘋果電腦的執行長賈伯斯一樣，只要人回來，就對了！」他解釋。
早在今年二月鴻海股價還在六十元震盪時，楊應超就喊出一年內鴻海股價重回一百元。楊應超說，原因是中國市場。今年中國電信有兩件大事，分別是3G元年和電訊公司整併，鴻海都積極佈局，預計通訊這塊，鴻海今年業績可成長八○％以上，下半年景氣逐步回升，楊應超說：「年底會到一百二十元。」
郭台銘正式重回第一線，也宣佈不退休，並且信心滿滿表示股價不太可能回到五十幾元的低點。對此，楊應超也認為「絕對不可能！除非明天花旗銀行倒、世界發生戰爭，或者中國出現大動亂，」否則以鴻海的實力，不可能回到歷史低點。即便真的發生，「不也正是千載難逢的買點嗎？」他笑說。
每次抓鴻海股價都很準的楊應超，透露目前觀察鴻海本益比的三個「私房數字」。當不利因素如景氣不好、郭台銘不專心經營，本益比就估十倍；景氣普通，有利多消息釋出，本益比衝上十二倍；景氣大好，加上公司策略與佈局有新成長方向，郭董還是繼續認真工作，十五倍本益比可期。
楊應超認為目前以十二倍到十五倍的本益比，加上明年預估EPS十元，這兩年股價區間會落在一百二十元到一百五十元間。
當然，許多股東都是買在兩百元以上，現在通通「住套房」。對此，楊應超認為鴻海要回到兩百元以上，有機會，時間會落在二○一二年。但是前提有三：第一，大環境景氣在那時已經恢復；第二，鴻海新佈局要能陸續開花結果，尤其是軟體服務、生技醫療與節能環保；第三，要有大綜效的購併案增加營收獲利。
楊應超觀察金融海嘯以降，鴻海股價超跌原因其實就是「三十魔咒」。鴻海的財務、內部營運方式一向都不透明，但是郭台銘丟出每年業績成長三○％，也都每年達成，做出「口碑」，外資自然就埋單。不過，去年外界預測無法達成，「對他的信心就瓦解，加上鴻海什麼產品都做，與景氣連動性最高，股價自然就像溜滑梯一樣，受傷最重。」
「但是今年（營收）成長三成是絕對不可能。」楊應超斬釘截鐵的說。原因在於，上半年實在不好。明年呢？他認為三○％有機會，但是必須要有巨大的購併案發生。瑞銀證券執行副總裁謝宗文補充，這兩、三年，鴻海成長動能還是來自3C產業；但三年後，新佈局的成效將是公司能否維持高股價的關鍵。