黃金產業購併趨勢及投資展望

2008/06/03
【貝萊德／提供】
Q.黃金產業購併趨勢及投資展望為何？
黃金產業購併活動持續熱絡
企業的購併活動對股市有正面的影響，近幾年隨著企業獲利豐厚帶動全球購併的風潮，2007年購併金額創新高超過4兆美金。今年全球受到美國次級房貸延燒全球，企業獲利衰退加上資金借貸不易，第一季全球的購併金額僅達2007年的16%，購併的筆數也僅有19%，顯示今年購併活動有減緩之情況。
反觀黃金產業的購併活動，即使在去年較高的基期下，今年第一季的購併金額已達50億美金，超過去年總購併金額的1/3, 顯然黃金產業在原物料高漲的情況下，仍不斷擴大企業的利基，尋找有潛力的礦脈，購併活動仍如火荼的持續中，不畏全球經濟的衰退，購併活動熱烈將有利黃金類股今年之表現。
黃金產業的購併趨勢將以礦脈優、技術佳及礦種多之公司為主要標的
全球主要10家黃金公司的產出就超過西方世界的40%，因此要在競爭如此激烈的環境下生存，同時礦脈逐漸老化之下，就是透過企業間的購併確保礦源得以持續開出。2007年的購併交易主要發生在中小型的公司，主要還是透過企業間的資源互補擴大版圖，創造可以媲美大黃金公司的優勢。今年第一季的購併活動大中小型公司皆有，大型公司挾有豐沛的資源，健全的財務報表及熟練的開採技術，因此購併價格較高，反觀中小型公司因為持有計畫中未開採的礦脈比重較高，如果因為礦源國政策轉向或是環境改變，都會影響未來產出的進度，因此在購併的價格會比較便宜。未來購併的方向會有以下的趨勢：
1.擁有具潛力的礦脈公司
黃金公司的價值取決於礦產的產量，越能確保產量可以持續開出的公司，越容易成為被購併的對象，中小型公司握有具潛力但尚未完全開發的礦脈，未來會有高度的成長空間。近日澳洲最大黃金公司Newcrest(截至2008/4/30, 貝萊德世界黃金基金最大持股)以美金5億2千5百萬取得南非黃金公司Harmony在PNG礦脈50%的股權，就是因為Newcrest的主要產區Telfer產出一直低於目標，購併PNG後即使在2009年才有產能開出，仍得以逐漸彌補產出的缺口。
2.擁有開採技術的公司
礦產的開採是隨著時間益加困難，礦越挖越深，越需要更好的專門技術專門，所以可以提供更有效率的開採公司，越容易成為購併的對象。
3.擁有多元化礦產的公司
今年除黃金以外，其它礦產像白金及銀都有相當不錯的表現，隨著礦產價格居高不下獲利豐厚情況下，更多元化的礦產公司也會是熱門購併的對象。
貝萊德世界黃金基金將受惠於今年的購併趨勢
貝萊德世界黃金基金在選股上中型股的配置相對來得大，國家的分配上也相對分散。事實上中小型公司一向是購併的主要對象，國家別的分散正可以分散礦源，減低單一地區的風險。此外，貝萊德世界黃金基金除了投資黃金公司外，白金及銀都有配置，可以受惠於礦產價格的上漲。