台灣短線整固，長遠看好

2008/06/12
根據摩根士丹利研究，台灣是亞洲地區中內部及外部流動資金最強勁的地方。
內部方面，台灣於亞洲區內擁有最高的貨幣供應相對本地生產總值比例，即代表現時有若干貨幣未在市場流通。因此估計，目前台灣家庭持有現金的總額達到接近台灣本地生產總值的一倍。由於對台灣增長前景信心改善，再加上在定期存款息口只有２％而股息率卻達接近４％的情況下，住戶應會開始投資於當地股市。
外部方面，台灣投資者投放海外的資金超過４０００億美元。資金外流的主要原因是希望尋求更高增長、更高利息及賺取外匯。但這個情況會於２００８年逆轉。首先，外地經濟增長反較台灣本土脆弱；另外，台幣與美元之息差出現正數，並且是１９９４年來最高，促使台幣年初至今走強。在這個情況下，近年大量台灣資金流出的情況可望改變，而２００８年首季所錄得的流入現象，亦只是剛開始而已。
台幣近期升值，雖令人憂慮會損害台灣出口業，尤其是基於環球需求放緩；但應強調的是，台幣近年的表現一直顯著落後，而且可以說是與台股同步落後。此外，我們亦預期台灣央行會在有需要時幹預匯市及控制市場預期。
鑑於近期台灣股市顯著跑贏環球及亞洲區內股市，短線料會整固。但較長線而言，則要視乎馬英九能否兌現競選時的承諾，以及他的政策是否真的可以改善台灣的長遠增長前景。「ＪＦ台灣」基金經理唐雲益就對新政府充滿信心，認為台灣相對於亞洲其他多個股市而言，可在中期內提供理想的風險與回報比率。
《ＪＦ資產管理投資資訊總監　崔永昌》
Moss註:怡富台灣在過去2個月基金規模膨脹約50%