中國股市為何暴跌？

作者：摩根大通中國證券市場部主席李晶(Jing Ulrich)為英國《金融時報》中文網
2008年6月11日
中國A股指數周二創下2007年2月份以來最大單日跌幅，投資者對油價高企、通脹以及中國人民銀行(PBOC)周末期間上調准備金率的決定做出反應。另外，一項大型首次公開發行(IPO)的前景也給市場造成了壓力。
基准的滬深300指數暴跌8.11%，收於3206.56點，銀行及地產類股領跌。兩市將近1000只個股跌停。
最新一次准備金率上調的力度令許多人感到意外，在投資者考慮大宗商品價格不斷飆升對中國企業界的影響之際，這將令市場心態更為謹慎。這一最新舉動距離上次調高准備金率不到一個月，表明政府的緊縮行動仍在進行之中。同時，這也反映出市場對5月份M2貨幣供應量增幅可能在4月份16.9%的水平上加速的擔憂。
在整個亞太地區，不斷上漲的價格越來越成為市場擔心的因素。在這種情況下，盡管已有初步跡象表明食品價格上漲有所減緩，中國政府可能仍將對通脹保持警惕。
預計5月份的消費者價格通脹將有所減緩，但中國央行可能擔憂石油、煤炭、鋼鐵和勞動力成本的上升，可能導致結構性的核心通脹抬頭。
同時，投資者也開始擔心今年剩余時間內的企業盈利前景。
今年第一季度，由於外部經濟增長放緩，通脹不斷加劇，原材料成本日益上升，中國國內上市公司稅前利潤同比增幅降至17.4%，低於2007財年的49.4%。虧損公司所占比例則增長一倍，從2007年的7.5%升至15.4%。近來A股市場走軟本身也起到了放緩業績增長的作用，原因是投資收益下降。
未來一段時期，投資者將密切關注中國電價管制，以及退稅和月度補貼實施方面的消息。