土耳其、波蘭 拖垮新興歐洲

【聯合報╱許韶芹】2008.06.25
去年新興歐洲，土耳其股市漲幅居冠，今年卻重挫近3成；新興歐洲配角波蘭，同樣摔得不輕。在全球73個主要股市中，土、波股市跌幅位居「前15弱」，連帶拖垮新興歐洲、中東基金績效臉色難看。
大多數新興歐洲、中東、歐菲中東基金或多或少都持有土耳其、波蘭股票，JF中東、JF東歐、富蘭克林坦伯頓全球投資系列東歐基金土耳其持股達3成，算是高持股水位；百利達歐盟匯聚基金更是國內唯一一檔重壓波蘭的基金，持股比重高達50%，其他國內買得到的新興歐洲基金，波蘭持股大多在10-20%之間。
對於土耳其股市，曾多次走訪中東、新興歐洲的摩根富林明投信新興市場產品經理劉念華直言：「土耳其現在內憂外患！」他指出，為了因應飆高物價，土耳其央行近期宣布升息50基點至15.75%，JPMorgan預期今年內可能升至16.75%，並認為通膨與利率調升將損及經濟成長，因此調降2008年經濟成長率至3.8%（原4.4%）。
此外，土耳其憲法法庭宣布推翻內閣允許在學校配戴回教頭巾的法令，總理表示此舉逾越憲法法庭職責，市場預期憲法法庭解散執政黨的機率升高，使得國內政治局勢轉趨緊張。
但劉念華也認為，今年土耳其經濟成長率雖然下修，但明年可望回升至6%水準。在歐非中東地區中，土耳其本益比僅7倍，大幅低於整體新興市場以及歐非中東水準，且今年預期企業獲利成長率仍可達11.7%，投資價值浮現。
波蘭今年以來深受金融類股拖累，至今跌幅達21%。金融類股占波蘭華沙指數市值約3%，受到歐洲金融類股表現不佳拖累，連帶波蘭股市也重挫。波蘭境內的KGHM Dolska Miedz為全歐洲最大產銅公司，銅價自2月底至今跌了7%，該公司股價也同步下挫了10%，都使得波蘭華沙指數欲振乏力。
劉念華補充說，波蘭近期公布10%失業率，為經濟成長隱憂，以新興國家最頭痛的通膨問題來看，波蘭還控制在4.4%範圍。
他指出，目前國內投資波蘭大多透過歐非中東、或者是東歐基金，在新興歐洲主角俄羅斯股市強彈帶領下，投資人對波蘭股市不用過度憂慮。