搞垮LTCM 梅利威瑟又翻船

工商時報2008.03.28
十年前，梅利威瑟（John Meriwether）搞垮他自已創立的長期資本管理公司（LTCM），引發全球金融市場地動山搖，但他並未須臾離開過華爾街，而是馬上就另起爐灶成立了JWM夥伴公司。然而在十年後的今天，他似乎又搞砸了，由於踩到次貸地雷，加上過度槓桿操作，他的基金表現每下愈況。
據華爾街日報報導，梅氏的LTCM在一九九八年出事，翌年他就和同批班底另成立JWM夥伴公司，而旗下規模最大、名為相對價值機會的債券基金，到去年為止年年都賺錢，但今年以來已大跌二八％，另一檔JWM全球總體經濟基金，今年以來也挫低六％。
這兩檔基金目前都面臨部分投資人急切想要贖回的壓力。梅氏曾在日前致函投資人，說明旗下基金的虧損資產有：獲Fannie Mae與Freddie Mac擔保的房貸擔保證券、連結地方公債與AAA級商業不動產貸款擔保證券的交易部位等。
這些投資吃掉梅氏公司今年以來的獲利，特別是凱雷資本公司在內的其他避險基金大賣同性質證券之後。
報導指出，梅氏最近的困境，部分與十年前他搞砸LTCM時雷同，就是過度槓桿操作。LTCM時，每投資一美元自有資金就再外借五○美元。今年二月底時，相對價值機會基金的這個比率是一美元對一四．九美元，雖然遠低於十年前，但以今年大環境的動盪而言，風險程度仍然偏高。
為挽回投資人信心，梅氏和同仁提出保證，在操作上將較為保守，會努力把財務槓桿維持在一美元對一五美元之下，且即使是外在環境較穩定時亦然，以渡過這次危機，守住約一四億美元的資產。
報導指出，梅氐旗下基金當前的困境，對投資人不啻又一則警訊，說明儘管美國政府已出手穩定金融體系，但當前的危機還未過去。