美股 陷40年來最慘跌勢

【經濟日報】2008.03.18
美股瀕臨40年來最嚴重跌勢，標準普爾500種股價指數（S&P 500）十大類股全面潰敗，將近20年來最強勁的買進信號已經出現，投資人卻不動如山，認為後市繼續看跌。
S&P 500指數從去年10月9日高點已下跌18%，也比2000年代開始時的價位低了12%。這次暴跌類似1970年代與1930年代的跌勢，過去六次S&P 500下跌超過20%的例子中，只有1987年紐約股市崩盤出現過這麼全面的賣壓。
管理第一老鷹全球基金的艾維拉說：「我通常同意這是二次大戰以來最大的金融危機，投資人如果認為上半年美國經濟會減緩、然後就會好轉，很可能是在做夢。」這檔基金管理213億美元資產，持有大約25%現金與黃金，比率超過持有的美國股票。
目前S&P 500成份股預測本益比降到超過18年來的最低水準，和10年期美國公債相比，價值降到至少20年以來最低點。
不過，投資人面對傳統買進信號卻毫不理會，因為美國正處在大蕭條以來最嚴重的房市衰退，銀行業虧損高達2,000億美元，第五大投資銀行貝爾斯登必須靠聯邦準備理事會（Fed）和摩根大通銀行紓困，才免於沈淪。
上周貝爾斯登需要緊急紓困的新聞傳出後，美股跌勢加重，但瑞士信貸資產管理公司副董事長派克說：「融資必須進一步減少，股票價值的底部才會浮現。」
巴黎格魯巴馬資產管理公司投資長雷古爾說，投資人懷疑美股價值，是因為美國經濟可能陷入停滯膨脹，現在S&P 500指數成份股平均預測本益比為13.4倍，上次歷史本益比降到這種水準是1989年。
根據彭博資訊的資料，以1月的美股獲利為準，美股股利率比10年期公債殖利率高出1.62%個百分點，至少是1986年以來的最大差距。
管理1,400億美元資產的雷古爾說：「股市現在已經比較便宜，但真的便宜嗎？我可不敢這樣說，還會有更多的壞消息要出來。」