套利平倉湧現 日圓估升破100

美元跌勢難擋 預期日政府不進場干預
美國經濟敗象持續顯露，市場預期聯準會（Fed）將大幅降息4碼到2%，加重美元貶勢外，也讓全球投資人風險意識升高，日圓套利交易平倉潮湧現推升下，外匯分析師預估，日圓對美元匯價本周可能升破100。

意識升高
美國上周非農業就業人口數大失市場所望，令市場對本周將發布的零售銷售、消費者信心指數等經濟數據更加悲觀，金融市場預料將持續大幅震盪，聯準會（Fed）下周三恐怕得大規模降息4碼或1百分點至2%。

日無法單方面控制
聯準會大幅降息預期，加速此波自2月底開始的日圓套利交易平倉潮，迄今已升值5%，過去2個交易日一度來到101.43的3年新高。
儘管日圓升勢銳不可擋，日本財務省大臣額賀福志郎卻未表達干預企圖，只表示日本政府將密切關注匯率變化。
日本央行曾在1999、2000、2003年日圓逼近100大關時進場干預阻升，保護出口業。不過，「日圓先生」榊原英資認為，日本央行無法單方面控制日圓升值，預期日圓除非升破90衝向80，否則日本難以獲得美國支持。
榊原英資曾擔任日本大藏省國際事務次官，他目前任職早稻田大學教授，他指出，1997~1999年他得以成功干預日圓，主要還是獲得美國背書默許，然而美國如今樂見美元走疲嘉惠其出口業，企圖藉此挽救經濟衰退，同時日本經濟成長相對強勁，時空環境與當年大不同。

日圓歐元升勢過強
此外，日圓近年升值情況主要集中在對美元匯價，如以相對於多種外國貨幣的平均真正價值來看，仍較1995年高點低40%，更強化日圓多頭對日本政府不會進場干預的信念。
日圓近3年對美國以外的10大工業國（G10）貨幣其實是貶值，目前相對於中國、歐洲及加拿大等貿易夥伴國的實質有效匯率指數（Real Effective Exchange Rate，REER）則為99.4，低於2004年第1季日本銀行最近1次進場干預時的121.9。
投資機構State Street Global Advisors全球貨幣管理負責人克朗諾華指出，相對於美元以外的貨幣，日圓其實相當弱勢，日本央行不敢立論說日圓太過強勁。
金融機構包括花旗（Citigroup）、蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）及瑞穗金融集團都相信，日本政府這次不會進場干預， 日圓對美元將衝破100大關，來到95日圓對1美元。
瑞士銀行（UBS）預期，日本會在4月12~13日7大工業國例會時與其他已開發國家達成協議，聯手抑制美元貶勢。
瑞銀與德意志銀行（Deutsche Bank）均認為，隨著美元貶勢擴大、日圓、歐元升勢過強，政治力干預風險愈來愈高，心理壓力可望支撐美元對日圓守住100大關。