股市『四大惡人』之中國石油：從頭套到尾

2008-03-29
中國石油身為『太子』，執掌中國原油資源採售大權，飛揚跋扈。公元2000年，中國石油出走中原，分別在紐約和香港上市，並與股神巴菲特結下『露水姻緣』。7年之後，頭戴『全亞洲最賺錢的公司』的耀眼光環，中國石油王者歸來。不料，萬眾頂禮膜拜之下，矜功自伐的中國石油成為『絞肉機』，A股市場卻因其血流成河，狼煙鐵蹄下，生靈涂炭。
從頭套到尾
中石油『套』你沒商量
2008年3月28日，中石油收於17.87元，這個價格離其16.7元的發行價僅一步之遙。聲稱要『還利於民』的中石油，終於要將所有A股投資者統統套牢。
3月20日，中石油2007年業績公告，由於0.75元的業績，讓市場大失所望，前期扮演『護盤』角色的中國石油開始了連續的重挫。公司股價當天大跌3.01%，在中石油的拖累下，當天上證指數一度暴跌230點，跌幅達到6.13%。隨後的幾天，中石油跌破了20元這個盤整了近兩個月的關口，股價一瀉千裡，一周的跌幅超過20%。
從上市首日的48.62元到16.94元，中國石油的跌幅為67%。5.86萬億市值人間蒸發。『見過熊股票，沒見過這麼熊的股票！』一位不願具名的分析師忿忿不平地對記者說。
『問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油』、『我站在中石油48元之巔』等戲謔語言的背後，是被套牢投資者的無奈。一向狡黠的楊百萬在中石油20元附近欲抄底，也全線被套。
中國石油上市之前，共有14家機構對其做出估值。國盛證券認為中國石油估值區間為32.90至42.06元。銀河證券給出的估值區間為33.64至37.18元。平安證券則認為中國石油估值區間為39.50至43.45元。東北證券給出的估值上限最高，達到44.44元。
在給予中國石油的估值中，國信證券給出的區間最低，為12至20元。這也是與現在中石油的股價最為接近的估值。國信證券研究員李晨也因此被稱為中國石油的『空軍一號』。近日，李晨發布報告稱：中國石油20元不是底，將其定為『中性』評級。
在李晨看來，2007年中石油每股收益0.75元低於預期。中石油上游油氣業務增長乏力，公司未來業績增長不容樂觀。通過對中石油資源和技術優勢的國際對比發現，其合理估值區間應在8-10倍本益比，這一估值恰恰為2006年以前中國石油在香港國際市場上的估值區間。
『考慮到石油股短期供應稀缺影響和國內股市較為充裕的資金流動性，中石油較合理的估值溢價100%是可以接受的，按照2008年中石油較為樂觀的預測每股收益計算，其合理價值區間應在16元-20元之間。』李晨說。
中國太保、中海集運、中煤能源等藍籌股近日連續『破發』。中石油離『破發』也僅僅是兩毛錢的距離。
『中石油跌破發行價很正常，這說明A股市場在回歸正常。』渤海投資分析師秦洪認為，從目前的形勢看，中石油的底部在15元左右。『接下來市場將逐一上演藍籌被破發的好戲。』銀華投資分析師說。