油價近110美元 商品泡沬恐爆破

【經濟日報】2008.03.12
投機資金大舉湧進，推升國際油價11日逼近每桶110美元大關，再創每桶109.72美元的天價。商品價格直直漲，已引發泡沫爆破的疑慮，經濟基本面能否支撐價格持續攀升成為爭論焦點。
西德州輕原油4月期貨11日在紐約商業交易所（Nymex），一度攀至每桶109.72美元的歷史新高，但在聯邦準備理事會（Fed）宣布以2,000億美元國庫券交換券商債務的計畫後，跌回107.60美元。布侖特原油4月期貨一度攀至105.82美元的天價，稍後跌回104.19美元。
在投機資金推波助瀾下，原油、各類金屬、穀物和咖啡等商品價格，在短短幾年已暴漲數倍，許多分析師擔心，這波狂漲行情缺少經濟基本面支撐，已面臨泡沫爆破的危險。
悲觀者以1637年荷蘭鬱金香市場的崩盤為例，類比今日商品市場的價格攀至數十年高點，並吸引大量熱錢投入，顯示泡沫已經形成。
倫敦商品經紀商Sempra金屬公司經濟學家坎普說，投資人因為期待價格會不斷上漲而湧進商品市場，顯示泡沫已經形成。他說，商品價格繼續上漲一定會傷害經濟，並刺激擔心通膨的央行採取行動。
探究這波商品狂漲背後的推手發現，商品指數基金的投資金額已從1998年的100億美元，激增到去年的約1,420億美元。今年前兩個月投資人又投入300億美元，使今年的商品指數基金投資可能創下1,900億美元的紀錄。
以商品為本的金融商品在這波狂熱中紛紛出籠，巴克萊資本公司說，單是上個月就有140種商品金融產品推出，是歷來推出最多的月份，也是2006年和2007年每月數量的兩倍。
相對於泡沬形成的說法，也有許多分析師認為商品價格仍有穩固的支撐。巴克萊資本商品策略師諾利希說，商品上漲有基本因素支撐：原物料的強勁需求、供應不足，以及生產成本暴漲。許多人也相信，新興經濟體的成長將與美國經濟減緩脫勾，為強勁的原料需求提供支撐。
投機資金確實助長商品價格的漲勢，但基本面的供給緊縮也使供需失調更加惡化，類似南非與中國電力中斷造成的供應中斷，未來將使商品價格易漲難跌。