越南央行政策轉舵

越南常常被稱做“另一個中國”﹐但實際上﹐越南的情況與中國完全相反。
中國面臨著人民幣升值的壓力﹐另外還在擴充其龐大的外匯儲備。相比之下﹐越南盾則面臨巨大的貶值壓力﹐為了捍衛本幣﹐越南不得不消耗官方儲備中的美元。
然而越南央行(State Bank of Vietnam)週三作出了讓步﹐允許美元兌越南盾升值5.4%﹐至17,961越南盾﹐這是該行今年第二次採取類似的行動。在允許本幣貶值的同時﹐越南央行還將基準利率上調1個百分點至8%。
市場並沒有感到特別意外。現在看來﹐越南盾繼續貶值的可能性極大。
今年以來﹐越南的貿易赤字平均每月增加22億美元﹐外商直接投資較2008年同期下滑近四分之一。為阻止越南盾貶值﹐越南不斷消耗外匯儲備﹐據分析師估計﹐越南的外匯儲備已經從2009年初的220億美元降至165億美元左右。
越南盾貶值並不是沒有副作用。剛剛抬頭的通脹壓力（11月份消費者價格指數上升4.4%）可能因此增大﹐而嚴重依賴中間品進口的越南製造業也會隨著越南盾的下跌而遭受打擊。
各方壓力讓越南的決策者疲於應付。就在不久前﹐越南央行還宣稱沒有讓越南盾貶值的打算。10月底﹐越南央行還表示年底前會保持利率不變。
渣打(Standard Chartered)認為﹐越南央行週三的動作將導致其可信度下降﹐給越南盾帶來更大的下行壓力﹔與此同時﹐外商直接投資的任何改善都難以抵消可能進一步擴大的貿易赤字。渣打預計﹐美元將在年底時達到18,500越南盾﹐明年年底將漲至19,000越南盾。
若果真如此﹐越南央行堅持平穩匯率政策的能力將受到更多質疑﹐再次區別於立場更堅定、手段更豐富的中國央行。
Andrew Peaple