必和必拓+力拓 爭鐵礦龍頭

【經濟日報】2009.12.07
澳洲礦業巨擘必和必拓集團（BHP Billiton）和力拓公司（Rio Tinto）5日宣布簽訂1,160億美元的合資協議，將合併雙方位於西澳省的鐵礦砂業務，生產規模可望超越全球鐵礦龍頭巴西淡水河谷公司（Vale）。
必和必拓和力拓在聯合聲明中表示，兩家公司已同意成立合資事業的條件，預估明年下半年完成交易。聲明中並未指明必和必拓是否會支付力拓費用。今年6月，必和必拓曾出價58億美元提議與力拓合作。
根據合作計畫，未來雙方將各擁有半數的西澳鐵礦砂資產，但會獨立進行銷售。他們也在聲明中重申，合併業務後，預估每年可省下100億美元的資本支出和營運成本。
必和必拓和力拓是全球第二與第三大鐵礦砂生產商，雙方合併後，年產量將達3.5億噸，超越產量最大的巴西淡水河谷。如果必和必拓維持既定的擴張計畫，明年產量可望增至3.75億噸。
必和必拓執行長克洛柏斯（Marius Kloppers）說，這項協議對兩家公司的股東是重要里程碑，「兩家公司曾數度試圖合併西澳的鐵礦砂業務，實際上我們耗費十多年才成功締結合約」。
不過，這項交易仍有待歐盟主管機關批准。兩家公司表示，已向澳洲競爭及消費者保護委員會（ACCC）與歐盟反托辣斯當局提出申請。為了消除壟斷市場的疑慮，力拓和必和必拓承諾會各自進行銷售業務。
歐盟已對這樁合併案進行調查，原因是擔憂兩者合併可能壟斷鐵礦砂市場。歐盟發言人陶德說：「我們會確保必和必拓和力拓的交易完全遵守反托辣斯規範。」
必和必拓、力拓近年來都積極尋找合作對象，但都功敗垂成。中國鋁業先前出價195億美元收購力拓，交易最後宣告破局；去年必和必拓也曾對力拓發動敵意併購，但受金融危機影響宣布放棄。
瑞銀（UBS）資源研究部門主管羅考克認為，必和必拓與力拓成立合資事業，短期內可平息外界認為兩者可能完全合併的臆測，但必和必拓也許會藉此為日後併購力拓試水溫。
羅考克指出，雙方成立合作事業可享有合併的龐大綜效，兩邊的股東不太可能反對。
大陸鐵礦砂議價權 狠挨一巴掌
必和必拓宣布與力拓成立合資事業，讓中國希望在鐵礦砂市場爭取議價權的努力功虧一簣。
全球鐵礦砂市場目前由必和必拓、力拓與巴西淡水河谷公司主導。長期來，中國為了發展各項重大建設，必須向他們進口鐵礦砂，也不得不在價格上讓步。
然而，北京當局一直對這項依存關係憂心忡忡，因此曾屢次鼓勵國內業者聯合和鐵礦砂公司議價，或是尋找其他供應來源，甚至是收購力拓的部分股權，可惜作用並不大。
中國企業的確成功在澳洲進行投資，特別是鄰近鐵礦砂生產重鎮的Pilbara地區。去年國營中鋼集團併購了澳洲中部的小型生產商；部分國營的寶鋼也斥資2.86億澳元收購Aquila 能源公司。
最引人注目的是去年中鋁公司有意投資195億美元，把在力拓的持股從9%提高到18%，但力拓卻在最後一刻踩煞車，賞了中國一個大巴掌。
隨著全球兩大礦業巨擘聯手經營鐵礦砂事業，未來中國面臨的最大挑戰是基準訂價制將被淘汰。必和必拓打算改變鐵礦價格合約的簽約方式，從每年一次改成每季按市場現貨價格制定，力拓最近也有意跟進。如此一來，中國對鐵礦砂價格的影響力將變得更微弱。
鐵礦砂賣方氣勢高 恐助漲鋼價
世界第二與第三大鐵礦商必和必拓（BHP Billiton）及力拓（Rio Tinto）將合併雙方澳洲西澳省鐵礦業務，全球主要鐵礦供應商由三家實質變為二家，賣方氣勢持續高漲，不利國際大鋼廠鐵礦談判，高鋼價時代恐更形確立。
中鋼表示，必和必拓在鐵礦產量雖然低於巴西淡水河谷（Vale），但整個綜合礦業來說仍為全球最大礦商，其與力拓的合作不能等閒視之。
中鋼指出，每年鐵礦談判，中鋼價格基本上跟隨日本高爐廠而定，雖然本身沒有談判權，但密切注意談判過程細節，以充分應變。
資深鋼鐵專家說，七、八年前鐵礦交易是屬於買方市場，但隨著鋼鐵需求大增，近年情況逆轉，尤其三大礦商掌握全球七成鐵礦供應量，寡占市場優勢造成價格幾乎年年漲，令大鋼廠無力招架。
而中國大陸每年鋼鐵消費量高達5、6億公噸，積極想在鐵礦談判中取得主導權，但日本大鋼廠總是率先與礦商談妥新價，大陸在談判桌形單影隻，無法如願要求較低的鐵礦價格。
鋼鐵專家表示，必和必拓與力拓個別的產業規模已經夠大了，其營運願景也都很好，所以必定有更高的利益或衝突才需要藉由合併來化解，相信二大礦商內心一定各有盤算，後續能否真誠合作仍待觀察。
中鋼指出，二大礦商結合，對未來的鐵礦談判不利，鋼鐵成本不易降低，高鋼價時代恐更形確立。