對於台灣投資人來說，荷寶投資管理公司（Robeco）是一個新名字，可是對於香港或國際金融市場來說，卻早已是個響亮的名字。
根據晨星香港統計（截至2009年8月17日），荷寶新興市場星鑽基金今年以來，以66.82%績效在111檔同類型基金裡，拿下第1名，同系列的荷寶新興市場基金則搶下第7名，荷寶中國基金也位居前段班。若進一步與台灣現有的新興市場基金相比，這3檔基金績效也打敗同類型基金。
新面孔》常勝軍擬登台 提供投資人新選擇
荷寶投資管理公司隸屬歐洲重量級銀行荷蘭合作銀行（Rabobank）旗下的公司，截至2009年6月底，荷寶新興市場團隊管理的全球新興市場股票資產，達到79億6,000萬歐元，相當於新台幣3,700多億元。
由於受到台灣投資人的強烈關注，荷寶投資管理公司已經送件申請，準備登台。荷寶系列基金由新光投信送件申請擔任總代理當中，若過程順利，國內投資人第4季將有強棒新興市場基金，做為新的投資選擇。
《Smart智富》月刊特別先越洋電話專訪荷寶亞洲投資中心小組成員、荷寶中國基金經理人繆子美，解析操作策略與看好區域，以下為專訪紀要：
《Smart智富》月刊問（以下簡稱問）：最近新興市場例如中國股市，出現不小的修正，妳如何看待？
繆子美答（以下簡稱答）：我們本來就預期亞太市場及新興市場第3季可能陷於盤整，因為今年以來漲幅很大，漲多拉回是應該的，也很正常，投資人不必因此恐慌。從歷史軌跡來看，亞太市場與新興市場的價格仍在合理範圍，而且亞洲與新興市場國家未面臨像歐美國家的高負債問題，消費力仍持續成長，有助於持續推升經濟成長。
小檔案_繆子美
學歷：美國賓州大學華頓商學院企管碩士、澳門大學會計與財務學士
經歷：摩根大通（JPMorgan Chase & Co）、Asterion Capital LLC和Banco NacionalUltramarino SA等金融機構資深職位
證照：特許金融分析師（CFA）、註冊會計師（CPA）、金融風險管理師（FRM）
現職：荷寶亞洲投資中心小組成員、荷寶中國基金經理人
例如，中國、印度、印尼等新興亞洲國家股價水準，仍低於1993年以來的歷史平均水準，但經濟已經觸底開始反彈，長期投資前景看好。
看前景》印尼加入金磚 韓國、印度後市看好
問：下半年看好哪些國家？
答：主要看好中國、印度、韓國、印尼、台灣5地。為何看好中國，我想大家應該都清楚，我們的看法與市場一致，在此不多說。我比較想多談談印度與韓國，這兩個國家的成長故事與中國完全不同。
現在的印度就像10年、20年前的中國，才剛進入高速發展期，而且出口不多的印度，在金融海嘯造成全球經濟衰退後，內需馬上接棒撐起經濟，很快就扭轉過來。根據各外資券商預估，印度今年經濟成長率介於5.8%至6.7%，明年則上看6.2%至7.4%。
印度未來成長會比以前快，過去經濟成長比中國落後，主因在政府行政效率不彰，這一點在今年5月執政黨獲得大選後，可望改善，成長力道會貼近中國。
韓國則是另一個成長模式。韓國是新興市場裡發展最成熟的國家，有機會由開發中國家擠進已開發國家。雖然因為出口比重高，在金融海嘯中受傷較重，可是全球經濟復甦時，韓國相對也會恢復最快，而且與中國連動愈來愈緊密，例如液晶顯示器（LCD）可在中國銷售，現代汽車（Hyundai）也趁歐美汽車大廠陷入困境之下，進一步攻城掠地，讓韓國充滿題材。
印尼則是6月時被摩根士丹利證券（Morgan Stanley）列入金磚國家，與中國、印度、俄羅斯、巴西共同組成金磚五國（BRIIC），這個擁有超過兩億人口、豐沛原物料的國家，擁有內需與原物料兩大利多，加上7月底進行的總統大選順利落幕，有助印尼政治與經濟持續穩定發展。
台灣也是我們非常看好的地方，與中國的資本連結及緊密互動，將對台灣經濟有正面影響。
談布局》5指標評比 先選國家再挑產業
問：看起來比較偏重新興亞洲？
答：對，拉美與東歐也好，但是新興亞洲更好，從我們的指標看來，亞洲市場還是處於「Sweet Spot」（指打擊點最佳的一個點），從每一個角度看都是最好的，近來走勢上揚；拉丁美洲是原物料大國，會受惠新興亞洲經濟成長。
新興東歐∕歐洲國家是這3大區域裡最不好的，沒有製造業、沒有石油以外原物料，缺乏很特別的競爭優勢，而且東歐加入歐盟後，無法擁有單獨的貨幣政策，雖然受到全球經濟衰退影響，可是無法透過貨幣貶值提高出口競爭力。
問：新興國家很多，請問你們如何挑選？
答：我們將所有新興國家放入資料庫，然後用5個指標來評比：宏觀經濟環境、盈餘預測、投資價值、技術分析、投資情緒。
宏觀經濟環境就是指總體經濟面，包括國內生產毛額（GDP）增長、貨幣政策、財政赤字、國家債信、外匯存底、通膨等，每個月都會更新，重新檢視。盈餘預測包括企業獲利、個股股價本益比、每股盈餘（EPS）等等。
投資價值則從整體市場包括新興亞洲、拉丁美洲、新興東歐∕歐洲、全球新興市場的本益比、股價淨值比等方面去比較，不僅區域與區域比較，也跟成熟國家比。技術分析常用的指標有RSI（相對強弱指標）、KD值等。投資情緒主要是從資金流向來觀察。
我們選股結合由上而下（Top-down）及由下而上，先篩選出國家，然後再挑選代表這個國家的產業布局。這樣的做法可以抓住成長國家發展趨勢，跟著成長，也能降低總體面政經風險為股票市場帶來的不安，降低基金風險。
論風險》短期漲多回檔 長期就看出口復甦程度
問：這也是你們保持長期績效優異的方法嗎？
答：是的。很多新興市場基金的國家布局，會跟著參考指標（Benchmark）的比重操作，但是我們有自己的模型跑出優質又有投資潛力的國家，單一國家比重可達25%至30%。股票也不會依據參考指標配置，而是找代表這個國家的重點產業布局。
我們做新興市場投資已經超過15年，從國家決定投資的模式與策略非常成功。我們基金獲利有90%因素來自國家配置，因為每個國家都有自己的特點，更重要的是，新興市場與已開發國家不同。歐美講究民主，法律與制度都非常好，市場自由競爭，投資可以從產業的角度來看；但是新興市場裡有些國家政經不穩，市場透明度低，必須從國家來看，並按照特色來投資，這一步很重要。
問：新興市場有哪些風險應該要注意？
答：可以從長期與短期角度來分析。短期主要是股市漲多回檔，新興市場這波上漲反映投資人對美國、歐洲在今年年底復甦的預期，一旦復甦不如預期，新興市場股市恐面臨強大修正。未來幾個月要密切觀察美國復甦情形，包括各項領先指標、消費者信心等都要看。
長期則是要注意出口能不能復甦起來。美國仍是世界最大經濟體，如果沒有如預期般復甦，就會持續影響中國出口，從去年底提出的振興經濟政策會維持兩年，到明年年中左右，如果出口一直不起來，中國就無法維持高成長，全球經濟明年下半年恐怕也會下滑。
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