2008-09-15 中國時報 【陸以正】
不只在美國，放諸世界也數一數二的雷曼兄弟金控公司（Lehman Brothers Holdings, Inc.）上周造成金融業大地震，影響之深遠，如果不是內行人，很難瞭解究竟發生了什麼事。
有人把雷曼兄弟和同類金控公司譯成「投資銀行（investment bank）」。但它們既不接受存款，更不放款給客戶，與銀行迥然有別。雷曼兄弟雖設有投資銀行部門，但它最主要的業務，是替有錢的金主尋找併購（mergers & acquisitions，簡稱M&A）對象。先看準了某家上市公司目前只因管理不善，而總資產仍超過負債時，雷曼兄弟會在股市利用人頭，秘密收購那家公司的股票，到掌握足夠數量時，亮出底牌，一舉取得董事會控制權。然後把那家公司所有資產拆散，分售獲利。這類敵對性接管（hostile takeover），曾成為許多小說和電影的題材。
美國有五家經營這類業務、分支機構橫跨全球的公司，即高盛（Goldman Sachs）、摩根史丹利（Morgan Stanley）、美林（Merrill Lynch）、雷曼兄弟、和貝爾斯登（Bear Stearns）。去年十一月，這五家公司僅發放給全球十八萬六千名職員的年終獎金，就高達三八○億美元。但來得快去得也快，今年三月，貝爾斯登首先搖搖欲墜，最後被大通銀行（JPMorgan/Chase）買去。現在這股金融風暴，終於刮到有一五八年歷史的雷曼兄弟金控公司身上了。
過去三個月來，雷曼已在全球裁掉一千五百名職員，以緊縮開支，但仍逃不過「二房危機」橫掃的尾巴。九月九日，紐約證券市場的雷曼兄弟股價大跌四五％。董事長兼執行長（Chairman & CEO）傅爾德（Richard S. Fuld）被迫提前宣布：它今年第三季受次級房貸拖累，虧損達三九億美元。雪上加霜，公營的南韓開發銀行和雷曼兄弟進行已久的入股案，也因條件談不攏而取消。
傅爾德坦白承認談判破裂也有點好處，原已跌到谷底的雷曼兄弟股價，到九月九日雖有微揚，仍只值七．九九美元，連累道瓊指數（Dow Jones Average）也跌了三百點。但受到全球金融風暴波及，貶值反更加速。到九月十二日（星期五）紐約時間下午四時，每股只剩三．八四美元。且不提全盛時期曾達八十二元，僅最近一年也曾有過六七．七三元的輝煌紀錄，真是情何以堪。
傅爾德主持雷曼兄弟已十五年，頗受敬重。他也知道政府雖然關心雷曼兄弟面臨的危機，卻因財政部剛斥巨資接管「房利美」和「房地美」，不可能再來搶救雷曼兄弟。好在他手上並不缺乏現款，雷曼兄弟金控公司目前代客經管的總額高達兩仟七佰五十億美元，至今尚無客戶因擔心資金安全，要求把錢抽回，可見受信任的程度。
雷曼兄弟仍能維持商場信用的原因很多，其中之一是南韓退出談判後，馬上有兩家銀行與傅爾德開始商談接手的可能。一家是美國銀行（Bank of America），另一家則是英國老牌子的巴克萊銀行（Barkley’s Bank）。
這兩家買主雖然明知在當前情形下，美國財政部或聯邦準備理事會都不敢直接介入救援工作，但買方希望依照今年三月大通銀行買下貝爾斯登的前例，聯準會仍可就雷曼兄弟有問題的資產，提供部分擔保，談判因而膠著在這問題上。
即使和這兩家都談不攏，傅爾德還有別的辦法，就是把雷曼兄弟最賺錢的「投資管理部門（Investment Management Division）」單獨出售。覬覦這隻肥羊的顧客可多了，不但美國銀行、大通、高盛、瑞士信貸，恐怕還有其它尚未露面的買主也在蠢蠢欲動。
如果今天仍是蔣經國做總統，而趙耀東仍是經濟部長，台灣外匯存底上月雖因外國炒股的游資撤走了八八．一一億美元，現有外匯存底仍居世界第五位，花一、兩百億把雷曼兄弟買下，從而打進全球金融界，倒是展現台灣經濟活力最有效的方法。但如無精通國際金融市場的人才，這個夢永遠沒希望實現。中興以人才為本，旨哉斯言。
大陸外匯存底逾一兆美元，近年不斷派員到國外學習自由市場經濟如何運作，恐怕還沒學會其中精髓。北京並不缺乏氣魄，丟個兩、三百億美金對它來說也不傷脾胃。如果大陸看準當前良機，買下雷曼兄弟金控公司，世界各國肯定會對它另眼相看，因為這種「軟實力」，平常是花錢也難買到的。
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