金援AIG》Fed要救不救 陷利益衝突

【經濟日報】2008.09.18
美國政府今年以來已經動用9,000億美元紓困，手筆空前，顯示這次金融風暴規模驚人，可能還有一些大企業苦苦掙扎，準備向下任總統求救，保證讓白宮新主人頭痛萬分。
美國聯邦準備理事會（Fed）16日決定拿出850億美元，解救岌岌可危的美國國際集團（AIG），不久前，美國財政部才為了拯救房利美和房地美兩家房貸融資公司，分別挹注二房各1,000億美元，另外拿出3,000億美元，交給聯邦住宅管理局，融通無法正常還本付息的房貸戶。
財政部還要還給摩根大通銀行870億美元，這筆錢是摩根大通代墊、融通雷曼兄弟旗下公司進行交易的資金，今年3月，財政部已經融通摩根大通290億美元，請摩根大通買下即將倒閉的貝爾斯登公司。
Fed透過定期標售信用額度，至少已經借給銀行2,000億美元資金。相形之下，交給各地社區買賣和修理查封住宅的40億美元撥款，其實只是小筆支出。
到目前為止，美國政府只拒絕對雷曼兄弟伸出援手，政府的作法遭到批評，不是批評政府放任雷曼倒地，而是指責政府干預民間企業，解救差勁企業，助長道德風險，本身又陷入利益衝突。
其實美國政府對企業紓困其來有自，只是決定是否紓困沒有標準，難免遭到密室政治的批評。不過從美國政府拯救二房，可以看出標準之一是「企業大到不能倒」。
二房經營美國一半房貸金融業務，如果倒閉，可能斷了民間房貸資金來源，造成房貸利率激升，妨害房市復甦。
通用也符合「大到不能倒」的標準，通用員工超過25萬，全球約有50萬退休員工靠通用養，有幾萬家庭靠通用提供健保，通用如果倒閉，幾十萬人會流落街頭……
但不見得是龍頭企業才符合大到不能倒的標準，貝爾斯登岌岌可危時，只是美國第五大投資銀行兼券商，雷曼是第四大，結果美國政府救貝爾斯登，不救雷曼，為什麼？
原因是貝爾斯登突然告急，又承作極多衍生性金融商品交易，突然崩潰一定會引發全球金融市場違約海嘯，動搖國際信用市場順利運作的信心。換句話說，放任貝爾斯登破產會跟放任二房倒閉一樣，一定會引發系統風險。