2008年09月19日13:10華爾街日報
外國政府、退休基金和私人資本運營公司向華爾街公司投資時﹐還以為自己得到了划算的買賣。
再想想。去年年底和今年年初﹐這些機會主義投資者利用自己龐大的資產規模以及金融公司對快速資金注入的需求﹐在一系列交易中買進了大批被認為低於市場價格的證券。
現在﹐由於市場低迷﹐這些交易都嚴重虧損（未兌現損失總計超過200億美元）﹐這些投資者也面臨著最大規模的虧空。
在大多數情況下﹐這些損失至少在帳面上只佔上述基金總體投資組合的很小一部分﹐而這些損失還要過兩三年才會實現﹐這段時間足以讓股價回彈。這類證券還提供9%-11%的高票面利率。
雖然如此﹐短期內的損失還是十分驚人。根據美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)的文件和公司聲明﹐由於銀行和經紀公司的股價跳水﹐投資者手裡的資產總計損失達數十億美元、價值縮水最多達到一半。
最大的買家是亞洲和中東國家的政府。他們買進了華爾街公司逾370億美元的股份﹐通常是通過主權財富基金進行投資。這類由政府掌控的基金旨在更積極地運用國家資金進行投資﹐各家基金規模估計在300億至5,000億美元不等﹐有的甚至更高。
全球最大的主權財富基金阿布扎比投資局(Abu Dhabi Investment Authority)去年11月買進了花旗集團(Citigroup Inc.)75億美元債券﹐這些債券必須在2010和2011年以每股31.83-37.24美元的價格轉換為股票。按花旗週四收盤價16.65美元計﹐上述交易會令阿布扎比投資局損失35.3億美元。
中國投資有限責任公司(China Investment Corp., 簡稱﹕中投公司)去年12月購買了摩根士丹利(Morgan Stanley)56億美元的可轉換股權單位﹐必須在2010年以每股48.07-57.68美元的價格轉換成普通股。根據摩根士丹利週四收盤價﹐這筆交易損失了大約29.6億美元。摩根士丹利本週與中投公司接觸﹐討論另一樁投資。
韓國和科威特的主權財富基金對美林公司(Merrill Lynch & Co.)的數億美元投資也可能面臨損失。
紐約外交關係協會(Council on Foreign Relations)成員布拉德•塞瑟爾(Brad Setser)說﹐人們覺得這是個好機會﹐可以乘機進入廉價出售大量股權的大型金融機構。
自3月份貝爾斯登(Bear Stearns)倒閉以來﹐主權財富基金及其他大型投資者對華爾街的籌資行動小心了很多。塞瑟爾說﹐自那以後﹐只有巴克萊集團(Barclays PLC)得到了這類政府基金注資﹐該公司從卡塔爾、中國和新加坡的主權基金籌資逾35億美元。
今年4月﹐私人資本運營公司TPG與其他一些投資者投入70億美元買進Washington Mutual的普通股和可轉換優先股。截止6月底﹐TPG持有2.30億股股份﹐如果這個頭寸保持不變的話﹐其損失將達到13.1億美元。
一些大型公共養老基金在金融公司上的投資也面臨巨大損失﹐它們此前縮減了股票投資組合中的銀行類股比例﹐卻不合時宜地對金融公司進行了戰略性投資。
今年6月﹐得州教師退休基金(Teacher Retirement System of Texas)買進了雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)的普通股﹐該基金稱﹐這筆投資現在損失了1.25-1.50億美元。該基金首席投資總監哈里斯(Britt Harris)說﹐虧損額僅佔其1,000多億美元投資組合的0.1%左右。他還表示﹐該基金在投資雷曼之前﹐已將全球銀行股風險敞口減少了20億美元。
新澤西投資局(New Jersey Division of Investment)投資7億美元買進了美林和花旗的優先股。但其受到的最大打擊來自今年6月對雷曼的普通股和優先股投資的1.80億美元。該基金出售了一半左右的雷曼股份﹐其餘部分已經毫無價值﹐導致其損失1.16億美元。該基金管理人員稱﹐這一損失額僅佔該基金總資產的0.1%。投資局局長威廉•克拉克(William Clark)還表示﹐直接投資雷曼之外的選擇就是持有與其指數權重相當的股票。克拉克說﹐根據雷曼在標準普爾1500種股票指數（包括中小公司）中的比重﹐採取後一種投資策略的損失將會是8,200萬美元。
CRAIG KARMIN / CAROLYN CUI
沒有留言:
張貼留言