雷曼兄弟觸金融恐慌 新興市場見資金撤退

(2008-09-14)陶冬
上周市場有三大故事：雷曼、石油和新興市場。韓國買家退出注資談判，將投資銀行雷曼推向破產邊緣，也將美國政府拯救兩房帶來的利好一掃而空。筆者相信雷曼不是此次危機中最後一家大金融機構需要政府搭救。
OPEC上周開會，決定減少實際產油量，但這並沒有能夠阻止油價繼續下滑。伯倫特石油期貨跌破每桶100美元，紐約期油則因颶風而險守100大關。全球經濟衰退程度差過預期，又有新增產能年底前釋出，油價看來跌勢未了。估計要等石油儲備進場吸納，油價才能企穩。但是石油的長期牛市未必就此結束。
新興市場近來面臨強大的沽壓。俄羅斯局勢不穩、巴西加息、中國增長遇阻，令資金加速撤離。商品輸出國受商品價格下跌衝擊，貿易輸出國則受全球需求不景影響，新興市場的洗倉暫時不會停。套利交易轉向、基金準備贖回，也是最近市場拋售潮的原因。
聯儲本週二開會，相信利率不會有變，但會後聲明則可能透露出今後減息的機會。同日，美國和歐洲公佈八月CPI，預計通貨膨脹開始回落，美國九月CPI預計為0.0% vs 八月0.8%，歐洲-0.2% vs 0.2%。週三美國九月新屋動工料續跌（950K vs八月的965K）。