前方吃緊，後方緊吃─股市低迷、董監酬勞與庫藏股

2008-08-03 工商時報
520後，台股持續下跌，迄今跌幅已逾四分之一，平均每位股民損失七、八十萬元，街頭巷尾抱怨之聲不絕於耳，政府除了不斷發布利多及發表打氣談話之外，更積極鼓勵上市櫃公司利用公司法購買庫藏股支撐股價、照顧小股東。然而，對照政府想方設法支持股市、照顧小股東的作為，一些上市櫃公司的董監事卻拚命合法撈錢，形成對日抗戰時民間流行的「前方吃緊，後方緊吃」諷刺對比。
對於股票公開發行公司的董監事支領董監酬勞，我們一再發表看法，要求不但必須合法，更要符合社會觀感，也就是合理與合情。對於吃相難看者，我們除了予以公開譴責外，更要求主管單位的金管會嚴格相關規範予以有效約束。然而，依據本報日昨的報導，因為持股較多而得以獲選為董監事，或依賴蒐集委託書乃至憑藉公司派優勢而得以進入董監陣營者，仍然有依靠公司法為尚方寶劍大肆撈取董監酬勞油水而毫不在乎小股東權益、社會觀感之輩，實在令人失望透頂。
依證交所公告，七百餘家上市公司中，有七十六家公司去年營運出現虧損，但董監事仍然坐領酬勞，更有多達六十五家公司去年獲利衰退，董監事卻仍然逆勢加薪，狠狠宰了公司及小股東一頓。其中，華航、萬泰銀、大眾銀、台榮、遠東商銀支領董事酬金在一千萬元以上，平均每名董事分走百萬元以上酬勞，相對之下，鴻海集團董事長郭台銘只領取一元象徵酬勞，台塑的王永慶也援例不支領酬勞。而鴻海及台塑企業不但賺大錢，捐贈社會公益更是有目共睹。
大眾銀及萬泰銀去年分別虧損高達八十億及九十四億元，平均每名董事支領百萬元以上酬勞。其他如遠東銀、長榮航、億泰等虧損公司，平均每名董事也支領逾百萬酬金。更甚者，獲利衰退但董監酬勞逆勢成長者，還有六十五家，包括智邦、華航、勁永、福益、台榮、理隆、云辰、志聯等轉盈為虧，但董監酬勞卻大幅成長。甚至有連續兩年虧損但董監仍支領酬勞者四十七家，如大眾銀、立益紡織、強盛、和鑫、長榮航、愛之味等，雖然勉強符合公司法規定，但與世俗「拿人錢財，予人消災」起碼道德要求根本嚴重牴觸。
因為全球股災，加上馬政府運作迄今政績始終不彰，台股跌幅超逾國際，七、八百萬股民哀鴻遍野，政府雖不便也無能強行介入拉抬股價，但一再祭出兩岸開放政策從旁打氣，甚至利用公司法上公司購買庫藏股規定，鼓勵上市櫃公司進場買股護盤。依據統計資料顯示，單單七月，上市櫃公司投入庫藏股行列者即竄升至一三五件，創下歷史單月高峰紀錄。追溯六月底行政院祭出八大政策護盤迄今共有一三七件。累計今年迄今，上市櫃公司庫藏股更達到三○二件，創造四年來庫藏股件數新高紀錄。由於美國次貸風暴尚未見止息，全球股災何時結束，台股是否能夠追隨國際股市止跌翻揚，皆在未定之天，上市櫃公司的購買庫藏股護盤運動究竟要推動到何時，股民的金錢及精神折磨何時結束，同樣也是一個大問號。
不管是支領董監酬勞，抑或購買庫藏股，我們認為都是依法有據。但必須指出，當國內景氣低迷，股價持續下挫，萬千股民猶如生活在水深火熱之中，政府一再鼓吹上市櫃公司進場購買庫藏股護盤時，稍微識時務、有良知的董監事，就應該拒絕支領與自己貢獻不相當，或一看即知離譜的董監酬勞，甚至應乾脆婉拒支領董監酬勞，直至營運狀況完全改觀為止。對於貪婪、白目之董監事，我們除了要求社會大眾予以公開譴責外，也提醒主管單位如金管會者，不應保持緘默或鄉愿，而應妥善利用職權予以有效約束，絕對不應坐視「前方吃緊，後方緊吃」憾事之一再發生。