羅奇專欄／老美猛K中國…致命錯誤

經濟日報2010.03.31作者Stephen Roach是摩根士丹利亞洲公司董事長
「修理中國」的聲浪在美國喊得震天價響。從Google到人民幣匯率，中國被認為是美國一切問題的根源。不幸的是，這反映了糟糕經濟學與代罪羔羊政治的結合，恐怕非常致命。
政治壓力來自美國勞工的焦慮。經過十多年的實質薪資停滯，加上最近飆高的失業率，美國勞工現在承受前所未有的壓力。於是選民要求答案，而他們得到的回答是，這全都是貿易赤字害的，美國的生產力被轉到外國去了。而華府認為，所謂的中國操縱匯價貢獻了2008到2009美國貿易赤字的39%，所以他們說，修理北京會讓美國工人的日子變好。
失業問題 想找替罪羔羊
不管這看起來多吸引人，卻是基於糟糕經濟學而獲得的結論。2008到2009年間，美國對逾90個國家呈現貿易赤字，這表示美國的問題是「多邊」的貿易赤字。然而，在一些美國知名經濟學家的背書甚至鼓吹下，華府現在想採取的是只針對中國的「雙邊」行動：要不人民幣大幅升值，要不就對中國進口貨課以重稅。
過度消費 才是赤字主因
拿雙邊辦法來對付多邊問題，就好像在沈沒中的鐵達尼號甲板上調整座位。除非拿出解決多邊貿易失衡的辦法，雙邊的干預行動只會讓原本美國對中國的貿易赤字轉移到其他國家。這些「其他國家」很顯然將是生產成本比中國高的地方，結果是讓購買力已經削弱的美國人再受打擊。
如果美國願意好好面對造成鉅額多邊貿易赤字的原因，那狀況會大為改善。美國經濟的核心問題是沒有儲蓄，不是中國。2009年，美國的淨儲蓄率是-2.5%的空前低點。這表示美國必須「進口」其他國家的剩餘儲蓄，然後還要繼續維持貿易赤字來吸引外國資金。也就是說，一個儲蓄不足的國家終會面對多邊的貿易赤字。
沒錯，中國占去美國多邊貿易赤字的最大一塊。但這是因為高成本的美國企業，轉移到中國去尋找低成本替代品。這也顯示美國人偏愛低價、品質愈來愈好的中國製產品。因此，儲蓄不足的美國人，應該要很慶幸還有中國這個貿易夥伴提供便宜商品。
當然中國也不是完全無辜。就像美國，中國外貿有大幅的多邊失衡，不過是以順差的形式出現，變成鉅額外匯存底。作為地球村的一分子，美國有義務解決負儲蓄的問題，而中國也有義務減少超額儲蓄。
但這些是多邊的失衡問題，所以也需要多邊的解決辦法。中國是美國90多個貿易逆差國的其中之一，同樣地，中美貿易也只占中國整體貿易額的12%。用中美雙邊的辦法要來解決多邊失衡的問題，將是個錯誤。
但是某些美國聲譽卓著的經濟學家卻宣稱，人民幣對美元升值不只能讓美國產生100萬個工作，還能為奄奄一息的全球經濟注入生機。作為一個經濟學家，他應該要懂得更多：相對價格的變動是個零合遊戲，這只會重新分配派餅，無法把餅做大。
結構失衡 增加民間儲蓄
對於全球經濟的結構性失衡問題，調整兩個國家貨幣的相對價格不是解藥。我們真正需要的是全球儲蓄的調整。尤其是美國應該減少赤字，增加民間儲蓄，而中國同時必須鼓勵民間消費。
華盛頓拿北京當成代罪羔羊，正讓世界逼進無底深淵。這不會是第一次基於糟糕經濟想法，昧於現實而作出的政治決策。但是這次失策所帶來的後果，將會使2008到2009年的經濟海嘯看來只是浴缸裡的水波。