葛洛斯：債券盛世已近黃昏

2010-03-27 中國時報
彭博社報導，全球債券投資龍頭太平洋投資管理公司（PIMCO）的經理人葛洛斯（Bill Gross）周四接受彭博電台訪問時指出，將近30年的債券市場多頭走勢，可能即將劃下句點。
至於選股，葛氏建議，投資人應該「走出美國」。他看好新興及開發中國家，因為這些國家現在是「債權國」且經濟強勁成長，而已開發國家則是「權務國」且經濟成長較弱。葛氏表示，這種投資的「典型目標」包括巴西、中國及印度。
葛氏認為，在美、英、日等國家過度借貸下，隨著這些政府為融通不斷激增預算赤字，而舉債額頻創新高，可以想見終將會帶來通膨問題。
葛氏說：「債券已經經歷過它們的盛世。」「相較於殖利率，我們更加聚焦於利差上。因此到期期間應縮到比指標期間短，且在利差上承受的風險應會高一點。」
葛氏建議投資人買進德國、加拿大這類國家的債券，取其預算赤字較低，同時企業證券的殖利率較高。
他說：「實質利率正向上揚升。而那正是債券市場的主要空頭因素。」
葛氏預測，美國2年期國庫券殖利率，很可能將從1.08％到明年升至1.25％到1.5％，原因是經濟成長轉強及聯準會（Fed）開始升息。
彭博社指出，美國10年期國庫券的實質殖利率，即反應通膨或通縮後的殖利率，已從去年底1.12％升至1.71％。
葛氏周三才在發表評論時建議投資人應避開英國的債券，轉而買進：較短期的美國證券、巴西證券、較長期的德國及核心的歐洲債券等。彭博社指出，在這種PIMCO所謂「新常態」下，投資人應期望低於歷史平均水準的報酬率。