希臘考驗臨近 央行抽水續來

(2010-03-21)陶冬
市場在好壞參差的消息中，度過了波動的一周。美國聯儲重申寬鬆政策會繼續維持，日本央行更將注入的流動性翻了一倍，美國、英國的經濟數字也強過預期。德國在拯救希臘問題上退縮，歐元受壓，而印度央行突然加息。市場在這種環境下努力尋找新的方向，股市略有上升，但是成交下滑，商品市場個別發展。
德國改變口風，建議希臘尋求IMF援助，並得到義大利、荷蘭等一眾歐盟國家的附和，與法國之間的分歧公開化。這個其實算不上新聞，歐元重新下跌不如說是對沖基金的調整部署基本完成，希臘的還債高峰期（4月20日-5月19日）即將來臨。目前希臘靠自己根本無法度過債務關，估計它很快會向IMF求救，如果救援無效則可能退出歐元聯盟，通過貶值來重組債務、重建經濟。IMF在援救東歐上頗有成效，但是希臘得救的前提是，自身願意接受財政緊縮帶來的痛苦。
印度儲備銀行在上週五加息，此舉凸顯出世界經濟的兩極發展。美歐日英經濟仍然十分困難，通脹壓力不升反降。新興市場中的精英國家及商品輸出國家，則大體已經走出危機，通貨膨脹及資產通脹開始成為問題。在貨幣環境正常化的路上，新興國家（包括中國）會走得比較快，美歐要等到下半年才有所舉動（美國的貼現率可能不久再被調升），可是利率回到正常水準估計需要幾年的時間。