通信設備供應商在中國市場前景不佳

2010年03月31日
以下是巴倫週刊(Barron's)發表的美國投行Morgan Keegan的研究報告。
杯子裡一半有水﹐一半是空的。中國移動運營商的支出情況或許也可以這麼看﹐是空是滿﹐取決於一個人先前是怎樣的預期。
我們曾經預計通信設備在中國的銷售將面臨充滿挑戰的一年﹐但發現新的消息還要糟糕﹐尤其是中國聯通(China Unicom)﹐它預計通信設備的支出將削減35%。很多中國觀察家此前的預測﹐中國移動運營商的整體支出將下降逾20%﹐但在中國移動(China Mobile)削減5%、中國電信(China Telecom)增加3%的情況下﹐今年的整體支出可能有350億美元﹐比2009年的410億美元下降16%﹐對此他們舒了一口氣。市場調查公司Ovum的研究人員在去年9月份預計2010的電信設備支出將增長8%﹐我們預計﹐當這些第三方研究人員把運營商的預測考慮進去的時候﹐他們會做出今年電信設備支出將會下降的預測。
我們猜測﹐電信設備供應商已經預計到中國運營商支出的放緩﹐但中國國內的華為(Huawei)和中興(ZTE)等供應商是否會加強在國外的拓展以填補空白﹐我們就不知道了。華為報告的銷售收入中﹐已有75%來自中國國外。
在我們所談的問題中﹐諾基亞西門子通信公司(Nokia Siemens Networks)敞口最大﹐特別是考慮到它同中國電信缺少業務合作。ADC Telecom、阿爾卡特朗訊(Alcatel-Lucent)、康普(CommScope)和愛立信(Ericsson)也擁有實質性的敞口。
摩托羅拉(Motorola)的敞口主要來自於中國電信﹐在總收入中的比例不大。
思科系統(Cisco Systems)來自中國運營商的銷售收入不多。中國聯通削減支出將對自己的移動網絡造成過大影響。它預計﹐2010年2G支出將下降61%﹐3G支出下降37%﹐一共下降46%至45億美元。中國電信計劃把寬帶和互聯網支出增加9%﹐使之超過30億美元﹐同時把有線語音方面的支出削減5%至2億美元。中國移動還沒有如此詳細地預測細分項目的支出。
[我們對阿爾卡特朗訊、思科系統、康普和摩托羅拉的評級都是增持。]
Simon Leopold / Tavis McCourt / Paul Bonenfant / Victor Chiu
本文譯自巴倫週刊(Barron's)