債券市場沒有永遠常勝軍

2009-04-03 工商時報
「債券市場沒有永遠的常勝軍」，主要原因是債券表現與景氣好壞息息相關，景氣好時，與股市連動較高的新興市場債與高收益債表現空間也較多，但在景氣不佳時，公債與高評等債等不僅能做為資金的避風港，還能與股市脫勾，創造不凡的報酬，但如何判斷景氣並找到最佳的債券佈局，是一件不容易的事。
去年在全球央行大降息下，開啟全球公債的大多頭，成為去年主要債券表現第一名。根據彭博資料顯示，2008年美國、歐洲與英國公債分別帶來13.89％、10.05％以及13.58％的報酬率。而高收益債與新興市場債呈現負報酬，高收益債為-25.91％，新興市場債-10.51％。
不過，隨著在美國政府決定大量發行公債以及印製美鈔，以量化寬鬆貨幣政策，提供市場更多的資金，反而讓市場擔心影響公債的價格，甚至擔心2009年的公債會泡沫化。
但另一方面，也由於全球政府透過降息與發債方式提供市場充沛資金，讓金融風暴問題暫時獲得了控制，反而開啟全球股市資金反彈行情，與股市連動性高，且去年表現不佳的高收益債與新興市場債短線出現強勁的反彈，而MBS、高評等公司債以及金融債，在政府有意買進以及保護下等，買氣也相當的強。
短線來看，除了公債比較有壓力外，高收益債、新興市場債、MBS、高評等公司債看來都有表現空間，但這麼多的債券，投資人要一一持有，又要顧前顧後，就算現在看好買進，但能否找對時機賣出恐怕才是投資人要面對的問題。
為瞭解決投資人債券佈局問題，這三年有個投資工具快速崛起，那就是全球債券組合基金。
全球債券組合基金主要由專業經理人把關，在適當時間尋找適合的債券基金佈局，加上組合基金靈活調整的特性，減去投資人轉換債券基金時的困擾。根據投信投顧資料顯示，自2005年底到2009年2月，國內投信發行的全球債券組合基金從3檔快速增加到18檔，顯現市場對於債券組合基金的需求。
雖然債券市場沒有永遠的常勝軍，但透過全球債券組合基金能即時調整，隨景氣好壞進可攻退可守，讓投資人還是能享受當年最佳券種帶來的投資機會。