利明獻：熱錢定義該改了

2010-01-17 工商時報
中央銀行近來對於「熱錢」動作頻頻，金管會因此也打折開放大陸QDII來台額度，花旗（台灣）銀行董事長利明獻表示，官方現在把焦點都放在「匯入、且與申報目的不符」的短期外資上，卻沒有注意到台灣流出的資金，不僅是長期、且金額多到可以堆積出另一個台灣，因此建議央行基於資金平衡表的均衡，重新定義外資熱錢。
央行總裁彭淮南對國際熱錢的態度鮮明，卻也招來批評刻意壓貶新台幣匯率的爭議。如上週五台北匯市收盤，央行即在15分鐘內摜壓新台幣匯價近1角。
利明獻對此表示，央行的政策沒有對或錯，而是選擇和時間點的問題，央行近日的作法不會讓外資懷疑台灣出現外匯管制的干預政策，國內社會反而普遍認為他是在保護台灣、保護國人的資產。
但利明獻分析，匯入台灣申報為金融投資的外資，在我國balance sheet（即是央行統計的國際收支表）上，列在短期、流動的資金項下，但眾所週知，台股資金外資比例已超過3成，而我國外匯存底亦有4成以上是央行定義的外資熱錢，「可是股市裡的外資，不乏在台灣停留、交易已7、8年，應能改列為中期資金。」
雖然在國際資金統計標準上，唯有直接投資(FDI)資金才能算作中期或長期資金，利明獻說，可是台灣人匯出到海外投資共同基金的資金，久久不回來之後就成為海外長期投資，長久累積下來海外已存在1個「Taiwan Shadow」，我國的資金平衡表上長期處於不均衡現象。
他說，最好的情況當然是匯入台灣的資金，都是用在長期的直接投資，但國人的民間實質投資實況已然長期偏低，如何苛責外資只敢擺在短期？因此建議金管會亦需以開放心態，接受定位為中期投資的私募股權資金，也就是以「實質使用」為熱錢的定義原則。