VIX指數顯示︰投資人下注S&P 500指數強勁漲勢 即將中止

2009 / 05 / 08
根據芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 中的股指期貨交易結果顯示，越來越多交易員下注美股 Standard & Poor's (S&P，標準普爾) 500 指數過去 2 個月累積高達 34% 的漲勢，即將中止。
周四 VIX 創 1 周來首度上揚，漲 3.1% 至 33.65 點；S&P 500 指數則收挫 1.3% 至 907.39 點。5 月以來 VIX 上揚 1.8% 至 33.65 點；所有 11 月到期的期貨合約皆增加至少 0.2%，而最高與最低的期貨合約間價差則為 0.65 點。今年以來 VIX 跌幅則縮小至 16%，均值為 42.68 點。
一連串美國重要企業—從信用卡公司美國運通 (American Express Co.；XP-US) 到大車廠福特 (Ford Motor Co.；F-US)，陸續公佈優於預期財報，加上房屋銷售及耐久財等經濟數據正面，讓 S&P 500 指數一連 8 周走揚，累積漲勢更創 1938 年以來新高。
在此情況下，交易員紛紛增加避險比重，現在所謂的期限價格曲線 (term structure) 顯示，未來 6 個月 VIX 期權價格將走高。
紐約股指選擇權經紀商 Macro Risk Advisors LLC 總裁 Dean Curnutt 對於情況感到相當訝異︰「我們從未見過 VIX 的期限價格曲線，同時位於如此高檔卻又如此平坦。」
根據 Curnutt 的公司調查 75 名避險基金、保險及年金管理公司的經理人及交易員顯示，投資人預期 VIX 至今年底會跳升至 51.70 點，較 19 年有史以來平均的 20.09 點多出逾 1 倍；但今年內指數將不會低於 28.1，而 S&P 500 指數今年收盤將下跌至 834 點。
最大的 VIX 經紀商 Group One Trading 執行長之一 Ben Londergan 表示︰「這真的很不尋常。投資人似乎在說︰今日發展無論如何，都將會是今年 1 整年的經驗。」
VIX 指數自從去年 11 月 20 日攀升至空前高點 80.86 點，至今已大跌 59%。但今年以來，指數仍尚未跌破 2008 年 3 月百年券商貝爾斯登 (Bear Stearns) 時所創下的 32.24 點，以及去年 9 月史上最大券商倒閉案雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 爆發時所創的 31.70 點。
紐約避險基金公司 Lyford Group International 首席投資經理人 Samer Nsouli 指出︰「投資人對於股市的走向，仍感到焦慮。他們相信目前還處於高度波動的環境之下。」他透露其在股指選擇權及期貨交易中，下注美股將走跌。