富人理財告別投行

作者：英國《金融時報》魯斯•沙利文(Ruth Sullivan) 2009-05-06
在尋找更為獨立的建議時，越來越多的富人開始疏遠投行，轉而青睞於規模較小的理財機構或專業機構幫助打理他們的財富。
“客戶們現在認為，最優秀的顧問機構要具有獨立性，”理財行業諮詢公司Maslinski & Co主管邁克爾•瑪斯林斯基(Michael Maslinski)表示。“人們對投行的信任受到侵蝕，特別是現在它們曾投資於自己不理解的產品。”
瑪斯林斯基補充稱，私人銀行與其投資銀行的密切關係，曾是一種強大的行銷工具，但如今可能被視為一項劣勢，客戶希望離投行越遠越好。“他們很脆弱，正在治療創傷。”
他表示，隨著更多人從對私人銀行及其內部產品的推銷中醒悟過來，獨立理財機構的數量正不斷增加。
許多獨立理財機構正在用另一種方法挑戰私人銀行的業務模式。總部位於倫敦的Lord North Street就是其中一家，該公司喜歡把稱作私人投資辦公室。
該公司聯席創始人兼首席執行長威廉•德雷克(William Drake)相信：“針對高淨值客戶的建議應具有獨立性，不要計畫逼迫客戶進入某種特定的資產類別”。
Lord North Street於2000年創建，管理著約30億英鎊的資產。在決定進行任何資產配置前，該公司會與每位元客戶就年度基點收費達成一致。
收費的高低取決於資產的規模、安排的複雜程度及所需的服務水準，例如客戶希望多長時間與理財顧問會面一次。德雷克表示：“我們的理念是，我們能夠做到完全獨立和沒有偏見，因為不管資產配置如何，我們收取的費用是一樣的。“
他認為，收費結構也有助於保持以客觀的方式去選擇“指數還是積極管理，一位資金經理還是另一位資金經理。基點收費是我們得到的全部，商議的任何回扣或折扣都會打入客戶的帳戶”。基金管理費由客戶支付，而非該公司。
德雷克補充稱：“（然後）我們會努力規劃投資組合，因為沒有內部產品，所以不存在利益衝突。”
投資組合會根據客戶的需求定制。這些客戶包括英國和歐洲大陸的富有家庭、捐贈基金和慈善組織。
該公司的投資門檻為2500萬英鎊。
瑪斯林斯基表示，讓收費不受投資戰略的影響，是一段時間以來人們一直在思考的一個概念。但如果客戶希望把所有的資金都變現——目前利率較低——並不願支付大筆固定費用，問題就可能出現。他表示，“（一個業務模式）沒有完美的解決方案”，但“找到正確的平衡很重要”。
Stonehage等一些理財機構按時間對家庭辦公室諮詢服務收費，但對特殊投資建議委託，則會根據資產規模的百分比收費。瑪斯林斯基認為，收費結構應反映公司的規模、員工的管理以及所有權結構。
他表示：“如果企業的所有者是管理層，那麼他們更有可能考慮企業的價值聲譽，與長期客戶共同壯大，而不是採取短期產品策略。”
Market- Dynamics Research and Consulting最近針對包括私人銀行在內的理財機構進行了一項調查。調查顯示，去年，英國客戶滿意度較上年整體下滑3.5個百分點，至57.5%。
投資者的擔憂表現在以下幾方面：財務建議的可用性；客戶溝通的頻率和品質，尤其是關於投資方面；客戶關係員工流失率；以及費率水準。該研究還表明，客戶的不滿很大程度上源於問題機構可感知聲譽的下滑。
Lord North Street聯席創始人亞當•韋瑟德(Adam Wethered)表示，對於需要有人管理自己投資的人而言，部分問題在於，“在新的複雜形勢下該信任誰。人們不再像過去那樣信任投行，他們懷疑一年後這些投行是否還存在。
韋瑟德和另一位聯席創始人看到很多來自捐贈基金和富有家庭的潛在客戶，他們正在尋找不同於投行的業務模式。
在目前不確定的環境下，他們還接到了更多來自投資者的電話，希望更詳細地瞭解其資金是如何投資的，以及這種資金配置的用意。
他們希望看到，投資者今年能夠為變化做出更多準備。投資者正冒險嘗試調整投資組合，並更密切關注治理問題和託管人。不過在改變投資配置方面，富有家庭和捐贈基金一直行動緩慢。
瑪斯林斯基表示，隨著私人銀行努力消除母公司問題帶來的影響，一些投行將選擇分離私人銀行業務與投行業務。“但它們首先必須分開注資和保護。”他補充稱，瑞銀(UBS)等其他投行將賦予其私人銀行部門更多自治權。
對於一些理財機構而言，例如前瑞銀員工團隊18個月前創建的獨立理財機構Vestra Wealth，私人銀行從母公司得到更多自治權的做法為時已晚。
它們已邁出了第一步，希望融入獨立理財機構這一日益增長的趨勢。這些理財機構預計，在金融危機中，將會看到來自大型私人銀行的新客戶。