流感疫情遭忽視 銀行測試待判決

（5月3日）陶冬
儘管甲型流感（H1N1）在世界範圍內蔓延，市場仍決定將注意力放在經濟資料上。美國的多個領先經濟資料（ISM、芝加哥採購經理指數、密執根消費信心指數等）均出現遠超過預期的好轉，零售和住房銷售情況也有改善。日本的工業生產亦顯復蘇的跡象。資金對全球復蘇的期望越來越大。
筆者詫異于市場完全無視甲型流感的蔓延。儘管此流感的死亡率不高，傳染性卻甚強，相信不僅對旅遊業，甚至對消費均構成打擊，並可能加大經濟復蘇的難度。
風險胃納增強，資金流出國債和美元，商品市場和新興市場受惠。食糖和大豆價格紛創近年新高，工業金屬也在復蘇期望下反彈，豬肉價格則大幅下挫。由於避險需求轉弱，黃金的調整仍在持續。
本周有三大焦點：１）週五的美國四月份失業率和非農業就業資料（8.9%,-620K vs三月的8.5%,-663K）；２）週一（但可能被推遲）美國聯儲對外公佈銀行壓力測試結果，部分銀行需要補充資本金；３）甲型流感疫情。另外週四，歐洲央行估計會降息0.5%至1%，英格蘭銀行同日則估計按兵不動。