股市投資——堅持才會有回報

2009年 03月 30日
儘管過去幾週股市浮現了一些復甦跡象﹐但道瓊斯工業股票平均價格指數仍然處於12年前的水平﹐更是遠遠低於2007年秋天創下的歷史高點。那斯達克綜合指數也依然顯著低於本世紀初觸及的紀錄高點。
鑒於股指走勢如此艱難﹐那麼股市還是退休投資的好去處么﹖
簡言之﹐仍然是。如果要展開說﹐那就說來話長了。
退休積蓄和投資很大程度上取決於你所處的年齡階段。你的年紀越大﹐就越想從股市撤出資金﹐保住已經獲得的利潤。
過去幾年帶來的一個痛苦教訓是﹐當股市下跌的時候﹐太多的退休人員發現自己把資金完全投向了股市﹐辛苦積蓄在最糟糕的時刻化為烏有。
一個好辦法是用你的年紀去決定你應該將多少資金投資到較為安全的資產上﹐例如投資美國國債和高評級公司債的基金。如果你50歲了﹐那你就應該把一半的投資放在股市﹐把另外一半投到美國國債或其他高質量債券上。如果你70歲了﹐那你股市和債券的資產比例應該是三比七。
股市需要長期投資
一些人提出了“110規則”﹐這略微有些大膽。這條規則是說﹐用110減去你的年齡﹐得出的數額就是你股市投資的比例。因此﹐如果你50歲了﹐你最好就把60%（110減去50）的資產投到股市中。
那麼﹐為什麼股市即便已經遭受如此重創﹐仍是一個不錯的退休積蓄和投資手段﹖首先﹐股市在長期來看表現仍然好於其他資產。
研究數據顯示﹐股市的長期回報率為每年6%-8%左右。固定收益資產的回報率一般較少。例如﹐10年期美國國債目前收益率不到3%﹐高評級公司債的回報率略高。房產是另一個投資選擇﹔但耶魯大學經濟學家席勒(Robert Schiller)的研究顯示﹐過去一個世紀房地產投資的年回報率約為3%。
所以﹐儘管過去幾年股市走勢蹣跚﹐此前數十年也曾挫折不斷﹐但數據顯示股市仍然是比其他選擇更好的長期投資。
需要以長期眼光看股市的另外一個原因是﹐預判市場時機實在太困難了。多項研究數據顯示﹐股市主要的漲幅只來自於寥寥幾個交易日。密歇根大學的一項研究發現﹐1963年至1993年間股市95%的漲幅只來自於1.2%的交易日。密歇根大學的另外一項研究發現﹐如果投資者錯過1992年-2001年股市表現最好的6個月﹐那麼他的股市回報率只有每年8%﹐明顯低於同期始終入市投資者的每年13%。
其他研究數據顯示﹐投資者通常在股市接近觸底的時候撤資﹐而非在接近見頂的時候離市﹔這意味著﹐想要正確跟上市場的走勢通常都不會特別成功。
拿最近3月9日至13日的這個星期來說。這週交易開始之前﹐籠罩在股市上方的悲觀人氣尤為濃厚。但主要股指那週卻上漲了10%。這相當於一個長期投資者的年均回報率。如果一個投資者總想把準市場的脈搏﹐那麼他就非常有可能錯過這波漲勢。
在悲觀情緒遮雲蔽日的那個星期﹐股市卻表現得出人意料的強勁﹐這種狀況彰顯出了長期投資的另外一個現實。所有人都在質疑長期投資股市是否睿智的時候﹐通常就是市場觸底的時候。而我們今天就在經歷著此類爭論。
此外﹐股市通常會在經濟深陷困境時開始回升。股市是一個前瞻性的投資工具﹐這意味著早在經濟數據顯示狀況好轉之前﹐股市就會開始復甦了。
制定計劃 堅持不懈
隨著經濟衰退的套索逐步收緊﹐就像眼下情況這樣﹐每個人都有一種類似於得了重感冒的感覺﹐沒法設想狀況會好轉。但回顧歷史會發現﹐情況最終都會好起來的。
近期漲勢是否標誌著股市真正觸底﹐這個問題誰也不可能回答。為什麼說長期投資（尤其是對你的退休投資而言）意味著制定一套多元化、謹慎的投資策略、並堅持不懈地執行﹐股市的走勢－－短期內的劇烈意外上漲正是一個關鍵原因。這也意味著你的股市投資比例應當隨著年齡增長而有所調整。“任逍遙”這樣的遊戲最好還是讓它留在拉斯維加斯好了。
能把握市場時機是具有誘惑力的﹐但正如上面所說的﹐這實在太困難了。長期而言﹐美國國債、高評級公司債、住宅地產和定存單等替代投資產品的回報要比股市少的多。
因此﹐就象在眼下這段對於長期投資者而言艱難的時期﹐我們有充足的理由堅守長期投資計劃﹐繼續將大量投資放在股市。
Dave Kansas