為照顧民眾換屋需求，立法院財委會今日將討論《土地稅法》第34條修正案與平均地權條例，將自用住宅優惠稅率的認定方式，由一生一次改為一生一屋（即只要名下只有一戶自宅，便可適用），房仲業者認為相關法令具有換屋誘因，有助於房地產加速回溫。
限制變多以防避稅
依照目前規定，民眾出售自用住宅用地，都市土地面積未超過3公畝（約90坪）部分或非都市土地面積未超過7公畝（約210坪）部分，土地增值稅依土地漲價總數額10%徵收；每人一生只限一次機會，不能重複使用。
財政部官員指出，由於每個人生涯階段不同，自然會有不同的購屋、換屋需求，目前自用住宅優惠稅率10%只限一生一次，明顯不符民情，因此才會修法開放自用住宅優惠稅率使用彈性。
不過為了免有心人士避稅，財政部將採取賦改會先前討論的版本，放寬出售面積、持有期間、設籍期間等符合一定條件下，於再次出售自用住宅用地時，仍可適用優惠稅率課徵土地增值稅。
官員指出，新法如果修正通過，出售都市土地面積未超過1.5公畝（約45坪）部分或非都市土地面積未超過3.5公畝（約105坪）部分，才可適用優惠稅率。
必須持有自住宅6年
而出售土地前，持有該筆土地達6年以上，且出售前5年內，土地無供營業使用或出租情形，即可重複適用10%優惠稅率課徵土地增值稅。
對此易而安不動產市場行銷顧問張欣民表示，目前房市已逐步回溫，《土地稅法》第34條修正案與平均地權條例修正如果過關，可以刺激民眾換屋，對於房地產業者而言具有加速回春的功效。
不過新法對持有時間設定仍有疑慮，畢竟要求至少民眾要有6年的時間自住，短期內恐難看到民眾換屋效果。
2009年4月30日 星期四
中東拉比格擴建 台塑心驚
【經濟日報】2009.04.27
沙烏地阿拉伯國家石油、日本住友將再合作，聯合打造拉比格（PetroRabigh）年產130萬公噸乙烯的輕油裂解廠及十餘座石化中間原料廠的二期工程。石化業者透露，一旦拉格比一、二期石化裝置全數投產，將嚴重威脅台灣石化廠商。
市場法人認為，拉比格第二期石化區投產後，石化產品外銷市場將瞄準亞洲地區，與台灣石化產品重疊。該集團挾著低廉的進料成本，對亞洲石化廠，造成極大的威脅，甚至連垂直整合最完整的台塑企業可能都難以倖免；對單一產品的石化廠衝擊更大，甚至引發產業界的洗牌。
沙烏地阿拉伯國家石油與日本住友的合作案，是在日前簽署。雙方同意，格比格石化二期工程，訂2010年第三季動工興建，預定2014年第三季完工投產。拉比格二期石化區投產後，沙烏地阿拉伯石油公司將由單純上游原料出口，轉變成石化中間原料出口公司。
台灣區石化公會調查，拉比格二期工程，除複製一套年產130萬公噸乙烯的輕裂廠外，還包括乙丙烯橡膠、熱溶性塑膠（TPE）、甲基丙烯酸甲酯（MMA）、低密度聚乙烯/醋酸乙烯（LDPE/EVA）、己內醯胺（CPL）、異丙苯、酚酮等十餘座石化中間原料廠。
台灣區石化公會表示，拉比格一、二期完工後，乙烯年總產能可達260萬公噸，並晉升為完整的一貫作業石化區，競爭力不會輸給台灣的台塑企業麥寮六輕（乙烯年產能約300萬公噸）。
台塑企業主管強調，照拉比格第二期工程項目的完整性分析，中東石化業將脫離以往出口乙烯原料及聚乙烯（PE）、EG等少數大宗石化產品的模式，轉變成具備所有石化中間產品再加值，預料對台灣所有的石化中間原料帶來極大威脅。
沙烏地阿拉伯國家石油、日本住友將再合作，聯合打造拉比格（PetroRabigh）年產130萬公噸乙烯的輕油裂解廠及十餘座石化中間原料廠的二期工程。石化業者透露，一旦拉格比一、二期石化裝置全數投產，將嚴重威脅台灣石化廠商。
市場法人認為，拉比格第二期石化區投產後，石化產品外銷市場將瞄準亞洲地區，與台灣石化產品重疊。該集團挾著低廉的進料成本，對亞洲石化廠，造成極大的威脅，甚至連垂直整合最完整的台塑企業可能都難以倖免；對單一產品的石化廠衝擊更大，甚至引發產業界的洗牌。
沙烏地阿拉伯國家石油與日本住友的合作案，是在日前簽署。雙方同意，格比格石化二期工程，訂2010年第三季動工興建，預定2014年第三季完工投產。拉比格二期石化區投產後，沙烏地阿拉伯石油公司將由單純上游原料出口，轉變成石化中間原料出口公司。
台灣區石化公會調查，拉比格二期工程，除複製一套年產130萬公噸乙烯的輕裂廠外，還包括乙丙烯橡膠、熱溶性塑膠（TPE）、甲基丙烯酸甲酯（MMA）、低密度聚乙烯/醋酸乙烯（LDPE/EVA）、己內醯胺（CPL）、異丙苯、酚酮等十餘座石化中間原料廠。
台灣區石化公會表示，拉比格一、二期完工後，乙烯年總產能可達260萬公噸，並晉升為完整的一貫作業石化區，競爭力不會輸給台灣的台塑企業麥寮六輕（乙烯年產能約300萬公噸）。
台塑企業主管強調，照拉比格第二期工程項目的完整性分析，中東石化業將脫離以往出口乙烯原料及聚乙烯（PE）、EG等少數大宗石化產品的模式，轉變成具備所有石化中間產品再加值，預料對台灣所有的石化中間原料帶來極大威脅。
股市上漲遭逆轉 銀行測試惹疑懼
2009-04-26 陶冬
上周歐美的資料顯示經濟形勢小有改善，但是對美國銀行業的擔心主導了大市的走勢。個別銀行業績欠佳，使市場在彷徨中開始了一周，接下來對金融業壓力測試結果的種種揣測，加劇了人們對集資的擔心，市場趁勢調整，終止了連升六周的漲勢。
紐約聯儲在上週五，將壓力測試(stresstest)結果通知了各家銀行，相信有一批銀行被評為一級資本金(tier onecapital)不足，需要集資。銀行有一周的時間提出不同意見，之後主要測試結果會向外界公佈。測試資料本身好比化驗結果，醫療方案最終還需要醫生作出。筆者認為，政府將利用這次結果，對部分銀行實行變相的國有化(back-doornationalization)。要是果真如此，也許美國銀行業可以得到一次重整的機會，不過政府需要再付出幾千億美元的代價。
商品市場上周有所調整，不過受中國增持消息的影響，黃金價格重上900美元。也許中國並沒有拋售美債，只是用新增外匯儲備來購買黃金，但是這意味著中國外儲在分散風險，可能引起其他國家仿效。
美國銀行的壓力測試以及對市場的變數仍將是本周的焦點。週三美國公佈第一季度GDP，預計收縮降至-4.9%（vs上季度-6.3%）。週四美國和日本央行開會但利率不會有變，新西蘭當日則可能降息0.5%。週五美國四月ISM預期為38（vs36.3）。
上周歐美的資料顯示經濟形勢小有改善，但是對美國銀行業的擔心主導了大市的走勢。個別銀行業績欠佳，使市場在彷徨中開始了一周，接下來對金融業壓力測試結果的種種揣測，加劇了人們對集資的擔心，市場趁勢調整，終止了連升六周的漲勢。
紐約聯儲在上週五，將壓力測試(stresstest)結果通知了各家銀行，相信有一批銀行被評為一級資本金(tier onecapital)不足，需要集資。銀行有一周的時間提出不同意見，之後主要測試結果會向外界公佈。測試資料本身好比化驗結果，醫療方案最終還需要醫生作出。筆者認為，政府將利用這次結果，對部分銀行實行變相的國有化(back-doornationalization)。要是果真如此，也許美國銀行業可以得到一次重整的機會，不過政府需要再付出幾千億美元的代價。
商品市場上周有所調整，不過受中國增持消息的影響，黃金價格重上900美元。也許中國並沒有拋售美債，只是用新增外匯儲備來購買黃金，但是這意味著中國外儲在分散風險，可能引起其他國家仿效。
美國銀行的壓力測試以及對市場的變數仍將是本周的焦點。週三美國公佈第一季度GDP，預計收縮降至-4.9%（vs上季度-6.3%）。週四美國和日本央行開會但利率不會有變，新西蘭當日則可能降息0.5%。週五美國四月ISM預期為38（vs36.3）。
宏達電Q2 得看高通臉色
2009-04-27 工商時報
宏達電（2498）第二季營運成長與否，全看高通臉色？向來對台積電（2330）下單保守的高通，面對來自中國需求的暴增，應變不及，據了解，高通第二季出現10％至15％的晶圓供應缺口，而3G智慧型手機晶片組首當其衝。
宏達電在魔術機帶動下，第二季訂單量已比第一季增加2成多，宏達電第二季能否重拾營運成長腳步，還得看高通對宏達電的支持度有多高。
中國CDMA手機需求爆發，中國電信正式從中國聯通手中接下CDMA業務不久，去年底積極進行CDMA手機採購標案、做行銷，也讓中國電信第一季用戶數達3,284萬戶，比去年第四季增加493萬戶，增幅超過17％，光是3月份就新增221萬戶，創下單月新增用戶新高紀錄。
另外，全球最大3G模組供應商華為在全球電信服務業者積極補貼筆記型電腦與小筆電下，最近幾個月來3G模組出貨量暴增，完全不受金融風暴的影響，而華為3G模組最大晶片供應商，也正是高通。
不過，中國3G手機、3G模組需求增加，卻間接害到宏達電。據了解，高通雖然曾請台積電預留每月15,000片的產能，但實際投片量卻只有7,000、8,000片，直到3月底才將第二季單月投片量提高至15,000片。可是在急單效應下，台積電早將高通未用的預留產能賣出去，東拼西湊後，也只讓高通加單到13,000多片。
換言之，高通第二季尚有10％至15％的需求缺口，以高通第三季對台積電下單量單月達15,000片來看，高通的缺貨問題最快第三季就可以獲得解決。雖然缺貨3個月左右就有解，但在高通營運大宗的功能手機/模組用晶片組的供應，獲得緩解之前，佔出貨量相對小的3G智慧型手機晶片組，受產能排擠的影響最大。
而首當其衝的就是宏達電。宏達電經過第一季的慘澹經營後，業界人士透露，第二季訂單量較第一季增加2成左右，並以各方看好的第二款Android平台手機Magic魔術機為主力，但需求好不容易在第二季上揚，卻碰上高通晶片組缺貨。高通能否充分供應宏達電所需晶片組，將攸關宏達電第二季的營運成果。
宏達電（2498）第二季營運成長與否，全看高通臉色？向來對台積電（2330）下單保守的高通，面對來自中國需求的暴增，應變不及，據了解，高通第二季出現10％至15％的晶圓供應缺口，而3G智慧型手機晶片組首當其衝。
宏達電在魔術機帶動下，第二季訂單量已比第一季增加2成多，宏達電第二季能否重拾營運成長腳步，還得看高通對宏達電的支持度有多高。
中國CDMA手機需求爆發，中國電信正式從中國聯通手中接下CDMA業務不久，去年底積極進行CDMA手機採購標案、做行銷，也讓中國電信第一季用戶數達3,284萬戶，比去年第四季增加493萬戶，增幅超過17％，光是3月份就新增221萬戶，創下單月新增用戶新高紀錄。
另外，全球最大3G模組供應商華為在全球電信服務業者積極補貼筆記型電腦與小筆電下，最近幾個月來3G模組出貨量暴增，完全不受金融風暴的影響，而華為3G模組最大晶片供應商，也正是高通。
不過，中國3G手機、3G模組需求增加，卻間接害到宏達電。據了解，高通雖然曾請台積電預留每月15,000片的產能，但實際投片量卻只有7,000、8,000片，直到3月底才將第二季單月投片量提高至15,000片。可是在急單效應下，台積電早將高通未用的預留產能賣出去，東拼西湊後，也只讓高通加單到13,000多片。
換言之，高通第二季尚有10％至15％的需求缺口，以高通第三季對台積電下單量單月達15,000片來看，高通的缺貨問題最快第三季就可以獲得解決。雖然缺貨3個月左右就有解，但在高通營運大宗的功能手機/模組用晶片組的供應，獲得緩解之前，佔出貨量相對小的3G智慧型手機晶片組，受產能排擠的影響最大。
而首當其衝的就是宏達電。宏達電經過第一季的慘澹經營後，業界人士透露，第二季訂單量較第一季增加2成左右，並以各方看好的第二款Android平台手機Magic魔術機為主力，但需求好不容易在第二季上揚，卻碰上高通晶片組缺貨。高通能否充分供應宏達電所需晶片組，將攸關宏達電第二季的營運成果。
中國經濟今年“保八”有望
作者：高盛首席經濟學家吉姆•奧尼爾(Jim O'Neill)為英國《金融時報》撰稿 2009-04-27
你可以認為我瘋了，但這場危機的確有利於中國，有利於中國在世界的角色和責任。
上周我們調高了2009年和2010年中國國內生產總值(GDP)的增長預期，將經濟增長率從6%和9%，分別上調至8.3%和10.9%。
為何如此樂觀？很顯然，到2008年為止一直是中國經濟增長模式主要支柱的出口，其迅猛增長是不可持續的。在2007年末，僅對美出口就曾占中國GDP的12%左右。這意味著，一旦美國需求出現問題，出口就會遭受嚴重衝擊，並可能激起貿易保護主義的反彈。
幾年前，我們中的一些人就據此預測，1美元兌8.28元人民幣的固定匯率將宣告結束，中國將逐步採取一種更靈活、更強健的匯率機制。
轉眼危機爆發。當這種情況在雷曼兄弟倒閉事件之後加劇時，全球貿易受到迅速、沉重的打擊，而中國經濟增長顯然也會受到衝擊。同樣清楚的是，與1997年應對亞洲危機時一樣，中國的政策制定者將迅速做出反應，改弦更張。他們已經這麼做了。
三項政策措施相繼出臺，而且目前已開始顯效。我們因此調高了中國的增長預期。
首先，去年11月，當局宣佈施行大規模財政擴張，重點是新增基礎設施支出。雖然我的同行們此後一直在該方案的真正規模上挑刺，但他們沒有抓住要點。中國政府清晰地傳達了其政策意圖；有趣的是，股市領會了政府的意思，並就此展開了反彈。
其次，政府宣佈了開展全民醫療保障制度的計畫，將覆蓋依然廣大的農村地區。初步計畫是到2011年，農村醫保覆蓋率達到90%。此舉最終可能是全球經濟中最為重要的進展，可能終結中國儲蓄率過高的局面，明顯推高消費。
第三，以中國央行為首的政策當局及時著手扭轉前兩年趨於緊縮的金融狀況。這是我們上調中國增長預測的關鍵原因。根據我們的中國金融狀況指數，自去年10月份以來，中國金融狀況的寬鬆程度大幅提高了520個基點。
這三項措施為中國內需在2009年剩餘時間和2010年加速增長奠定了基礎，對於中國來說是一劑良方，深究起來，對世界也未嘗不是如此。
中國下一階段的發展已經啟動，可能會延續多年。在一定程度上，正是基於這種預期，我們把中國A股列為2009年最值得看好的投資選擇之一。自去年11月刺激方案出臺以來，中國股市已上漲了50%。雖然現在進場的吸引力不那麼大了，但隨著需求增長的跡象增多，肯定會有很多投資者重返中國市場。
在“金磚四國”（Bric，指巴西、俄羅斯、印度和中國）中，中國歷來是最重要的，而過去5個月的形勢也依然證明，我們看好較長期前景是有道理的。
可笑的是，近一年來，很多人都表示，金磚四國已是昨日黃花。這真是無稽之談——它們仍處在初生階段。去年夏季我們發佈的較長期預測中，提出到2027年，中國有望超越美國，而屆時金磚四國的規模可能與七國集團(G7)比肩。我目前仍篤信這一點。
未來數月，一旦形勢明朗化，顯示中國GDP增長肯定會重上8%，中國的政策制定者將容許金融狀況再恢復一定程度的緊縮，可能從匯率著手。
今後兩年內，中國很可能超越日本，成為全球第二大經濟體。有些人表示，中國可能“未富先老”，但是，中國正變得越來越強大、越來越富有，這是確定無疑的。同為20國集團(G20)成員、也面臨老齡化問題的一兩個其他國家，或許希望更密切地觀察中國的經濟政策，看看中國是如何做到的。
本文作者為高盛(Goldman Sachs)首席經濟學家
你可以認為我瘋了，但這場危機的確有利於中國，有利於中國在世界的角色和責任。
上周我們調高了2009年和2010年中國國內生產總值(GDP)的增長預期，將經濟增長率從6%和9%，分別上調至8.3%和10.9%。
為何如此樂觀？很顯然，到2008年為止一直是中國經濟增長模式主要支柱的出口，其迅猛增長是不可持續的。在2007年末，僅對美出口就曾占中國GDP的12%左右。這意味著，一旦美國需求出現問題，出口就會遭受嚴重衝擊，並可能激起貿易保護主義的反彈。
幾年前，我們中的一些人就據此預測，1美元兌8.28元人民幣的固定匯率將宣告結束，中國將逐步採取一種更靈活、更強健的匯率機制。
轉眼危機爆發。當這種情況在雷曼兄弟倒閉事件之後加劇時，全球貿易受到迅速、沉重的打擊，而中國經濟增長顯然也會受到衝擊。同樣清楚的是，與1997年應對亞洲危機時一樣，中國的政策制定者將迅速做出反應，改弦更張。他們已經這麼做了。
三項政策措施相繼出臺，而且目前已開始顯效。我們因此調高了中國的增長預期。
首先，去年11月，當局宣佈施行大規模財政擴張，重點是新增基礎設施支出。雖然我的同行們此後一直在該方案的真正規模上挑刺，但他們沒有抓住要點。中國政府清晰地傳達了其政策意圖；有趣的是，股市領會了政府的意思，並就此展開了反彈。
其次，政府宣佈了開展全民醫療保障制度的計畫，將覆蓋依然廣大的農村地區。初步計畫是到2011年，農村醫保覆蓋率達到90%。此舉最終可能是全球經濟中最為重要的進展，可能終結中國儲蓄率過高的局面，明顯推高消費。
第三，以中國央行為首的政策當局及時著手扭轉前兩年趨於緊縮的金融狀況。這是我們上調中國增長預測的關鍵原因。根據我們的中國金融狀況指數，自去年10月份以來，中國金融狀況的寬鬆程度大幅提高了520個基點。
這三項措施為中國內需在2009年剩餘時間和2010年加速增長奠定了基礎，對於中國來說是一劑良方，深究起來，對世界也未嘗不是如此。
中國下一階段的發展已經啟動，可能會延續多年。在一定程度上，正是基於這種預期，我們把中國A股列為2009年最值得看好的投資選擇之一。自去年11月刺激方案出臺以來，中國股市已上漲了50%。雖然現在進場的吸引力不那麼大了，但隨著需求增長的跡象增多，肯定會有很多投資者重返中國市場。
在“金磚四國”（Bric，指巴西、俄羅斯、印度和中國）中，中國歷來是最重要的，而過去5個月的形勢也依然證明，我們看好較長期前景是有道理的。
可笑的是，近一年來，很多人都表示，金磚四國已是昨日黃花。這真是無稽之談——它們仍處在初生階段。去年夏季我們發佈的較長期預測中，提出到2027年，中國有望超越美國，而屆時金磚四國的規模可能與七國集團(G7)比肩。我目前仍篤信這一點。
未來數月，一旦形勢明朗化，顯示中國GDP增長肯定會重上8%，中國的政策制定者將容許金融狀況再恢復一定程度的緊縮，可能從匯率著手。
今後兩年內，中國很可能超越日本，成為全球第二大經濟體。有些人表示，中國可能“未富先老”，但是，中國正變得越來越強大、越來越富有，這是確定無疑的。同為20國集團(G20)成員、也面臨老齡化問題的一兩個其他國家，或許希望更密切地觀察中國的經濟政策，看看中國是如何做到的。
本文作者為高盛(Goldman Sachs)首席經濟學家
大陸地方經濟 重新洗牌
【經濟日報】2009.04.27
北京的國家統計局公布首季經濟數據後，大陸各省級地方陸續公布自己的經濟數據。在宏觀經濟數據中，國內生產總值（GDP）6.1%的增幅，最受關注，但這只是大陸全國的平均數，也是一個極抽象的數字，要真正把到中國經濟的脈動，不能不看地方。
雖然還有些地方未公布數據，但按已掌握各省級地方首季GDP總量的增幅，中國經濟固有格局已被打亂，有了新發展。
中國大陸31個省級地方，第一季度GDP參差不齊，前所未見；其排名的重組，也令人耳目一新。由省級地方首季GDP看中國經濟，不妨看看保持雙位數成長的，以及跌下全國平均數的省市。
在掌握到的地方數據中，省級地方GDP保持雙位數增長的，共有11個。其中GDP增長的前七位排名，是天津、貴州、內蒙古、湖南、廣西、安徽和四川。剩下四個地方，包括江蘇、湖北、陝西和江西，奇蹟的增幅都是10.2%。
首季GDP增幅 天津第一
其中，首季GDP增幅第一名是天津。天津的數據是經國家統計局評估審定；排在第二名的貴州，原來說會破16%，不知為何最後評定減重，以0.1個百分點之差，排在第二。
在雙位數增長的地方中，不論是天津市的16%，還是四個省的10.2%，與全國平均數的6.1%相比，差距大得驚人。但這些地方的GDP增幅，與自己的去年同期比，情況各異，有的比去年同期回落，有的比去年同期增高。如廣西，比去年同期提高了1.6個百分點，內蒙古的增速則回落了2.5個百分點。
而這些地方能保持高增長，又原因各異。如天津保持高增長，主要得益於濱海新區的龍頭作用帶動，拉高了全市的數據；貴州方面，主要得益於一大堆重點項目帶動，包括鐵路、高速公路、電站、煤礦等，重點項目多達538個。
再看那些低於全國平均數的地方陣容。除了北京相當幸運，與全國平均數保持一致外，還有六個省市區，低於全國平均數，其中黑龍江慘點，只少0.1個百分點，再依次排下去是廣東、甘肅、寧夏、浙江，上海首度以3.1的罕見的低增長，在全大陸包尾。
上海大驚奇 首度墊底
這六個GDP大幅滑落的地方，帶出中國經濟的奇特走向，就是東部在急跌，西部也在滑落。廣東、浙江和上海，是三個人民幣兆元俱樂部成員，也是經濟大省大市，但跌到自己過去的零頭，想都沒想過。而另外三個地方，區域經濟概念都歸為西部地區，與外部市場有些距離，也受到如此挫折，令人難以理解。
想明白原委，不妨先看看甘肅。甘肅首季GDP增幅，只有4.2%。甘肅的這一增幅，不僅大大低於全國平均數，與自己去年同期比則大跌了5.9個百分點。甘肅為何重跌？原因很明白，甘肅是原材料大省，經濟下滑，令工業生產下滑，甘肅的原材料及相關工業，處在低位運行的狀態，拉動經濟自然乏力。
至於東部經濟大跌省市，上海、浙江、廣東發生了些甚麼事，本是極淺顯易見，只是這三地除浙江外，都有點害羞，令外界產生好多錯覺。
中部方面，也可挑個沒跌下全國平均數、又勉強支撐著的省份看，經濟大省河南有點代表性。
強弱亂了套 差幅加劇
河南首季的GDP增幅為6.6%，也比去年同期大幅下滑。與全國平均數相比，略高0.5個百分點；與河南自己預計的數字比，要高1.1個百分點。
河南是農業大省又是工業大省，經濟放緩，問題出在工業，有相當數量企業都在停產待產。不論看那雙位數增長的11個省市，還是看在低谷中掙扎的六省市，重新勾勒出中國經濟新線條後，再也不是那麼條塊分明，既沒了「東高西低」，也不再見「西快東慢」，反而在經濟大震盪的背景下，呈現出高低錯落的景象，折射出強弱移位的態勢。
北京的國家統計局公布首季經濟數據後，大陸各省級地方陸續公布自己的經濟數據。在宏觀經濟數據中，國內生產總值（GDP）6.1%的增幅，最受關注，但這只是大陸全國的平均數，也是一個極抽象的數字，要真正把到中國經濟的脈動，不能不看地方。
雖然還有些地方未公布數據，但按已掌握各省級地方首季GDP總量的增幅，中國經濟固有格局已被打亂，有了新發展。
中國大陸31個省級地方，第一季度GDP參差不齊，前所未見；其排名的重組，也令人耳目一新。由省級地方首季GDP看中國經濟，不妨看看保持雙位數成長的，以及跌下全國平均數的省市。
在掌握到的地方數據中，省級地方GDP保持雙位數增長的，共有11個。其中GDP增長的前七位排名，是天津、貴州、內蒙古、湖南、廣西、安徽和四川。剩下四個地方，包括江蘇、湖北、陝西和江西，奇蹟的增幅都是10.2%。
首季GDP增幅 天津第一
其中，首季GDP增幅第一名是天津。天津的數據是經國家統計局評估審定；排在第二名的貴州，原來說會破16%，不知為何最後評定減重，以0.1個百分點之差，排在第二。
在雙位數增長的地方中，不論是天津市的16%，還是四個省的10.2%，與全國平均數的6.1%相比，差距大得驚人。但這些地方的GDP增幅，與自己的去年同期比，情況各異，有的比去年同期回落，有的比去年同期增高。如廣西，比去年同期提高了1.6個百分點，內蒙古的增速則回落了2.5個百分點。
而這些地方能保持高增長，又原因各異。如天津保持高增長，主要得益於濱海新區的龍頭作用帶動，拉高了全市的數據；貴州方面，主要得益於一大堆重點項目帶動，包括鐵路、高速公路、電站、煤礦等，重點項目多達538個。
再看那些低於全國平均數的地方陣容。除了北京相當幸運，與全國平均數保持一致外，還有六個省市區，低於全國平均數，其中黑龍江慘點，只少0.1個百分點，再依次排下去是廣東、甘肅、寧夏、浙江，上海首度以3.1的罕見的低增長，在全大陸包尾。
上海大驚奇 首度墊底
這六個GDP大幅滑落的地方，帶出中國經濟的奇特走向，就是東部在急跌，西部也在滑落。廣東、浙江和上海，是三個人民幣兆元俱樂部成員，也是經濟大省大市，但跌到自己過去的零頭，想都沒想過。而另外三個地方，區域經濟概念都歸為西部地區，與外部市場有些距離，也受到如此挫折，令人難以理解。
想明白原委，不妨先看看甘肅。甘肅首季GDP增幅，只有4.2%。甘肅的這一增幅，不僅大大低於全國平均數，與自己去年同期比則大跌了5.9個百分點。甘肅為何重跌？原因很明白，甘肅是原材料大省，經濟下滑，令工業生產下滑，甘肅的原材料及相關工業，處在低位運行的狀態，拉動經濟自然乏力。
至於東部經濟大跌省市，上海、浙江、廣東發生了些甚麼事，本是極淺顯易見，只是這三地除浙江外，都有點害羞，令外界產生好多錯覺。
中部方面，也可挑個沒跌下全國平均數、又勉強支撐著的省份看，經濟大省河南有點代表性。
強弱亂了套 差幅加劇
河南首季的GDP增幅為6.6%，也比去年同期大幅下滑。與全國平均數相比，略高0.5個百分點；與河南自己預計的數字比，要高1.1個百分點。
河南是農業大省又是工業大省，經濟放緩，問題出在工業，有相當數量企業都在停產待產。不論看那雙位數增長的11個省市，還是看在低谷中掙扎的六省市，重新勾勒出中國經濟新線條後，再也不是那麼條塊分明，既沒了「東高西低」，也不再見「西快東慢」，反而在經濟大震盪的背景下，呈現出高低錯落的景象，折射出強弱移位的態勢。
私募基金蠟燭兩頭燒
2009-04-24 工商時報
兩年多前，私募基金儼然成為國銀聯貸圈的「大戶」，包括凱雷、隆力、及新橋、花旗等私募基金，先後因為入主金融機構，或投資房地產等目的，向國內金融業吸金600-700億元，一時之間看似創造「雙贏」，幫金管會解決問題外，還造就國銀的新「商機」。
不過，人算不如天算，其後發生全球金融海嘯，不論是對私募基金，或對扮演「金主」角色的國銀而言，均始料未及。萬泰銀行這件可能是聯貸圈，最後一件私募基金入主國銀的個案，尤其如此。
當初在凱雷、隆力、新橋集團，先後向國銀完成募資後，國內金融圈就曾傳出對私募基金是否放款太多的聲音，萬泰銀聯貸案最後之所以完成，最大的原因就在於股價，除了聯貸主辦行台銀當時力守貸款成數，由6成降至5成的底限，另一最重要原因，在於當時萬泰銀股價，跌至每股2元，公股行庫評估「再怎麼跌，也跌不到那裡去！」因此，包括融資擔保維持率，也訂在將近170％的高標準。
只是沒想到，私募基金入主這些中小型國銀，正想好好重整旗鼓，創造投資佳績時，全球金融海嘯就接踵而至，使得私募基金「蠟燭兩頭燒」，除了經營面的問題，還要分身向國銀爭取修改當初的借款條件，聯貸簽約股價已低到不行的萬泰銀，經過一年的努力，也難以反映在股價表現上。
也因此，萬泰銀行不久前才向金管會爭取，裁撤19家分行節約營運成本，現在大股東SAC為了紓緩自身承受的質借壓力，也向聯貸銀行團爭取變更財務約定條件。
此聯貸案主要組成對象，為台銀、土銀、合庫、台企銀等，都是財部為最大股東的公股銀行，基於穩定金融機構及股市的雙重考量，應會朝變更財務條件的方向進行，至於利率加碼、補存相當存款等其他交換條件的折衝，則有待進一步觀察。
兩年多前，私募基金儼然成為國銀聯貸圈的「大戶」，包括凱雷、隆力、及新橋、花旗等私募基金，先後因為入主金融機構，或投資房地產等目的，向國內金融業吸金600-700億元，一時之間看似創造「雙贏」，幫金管會解決問題外，還造就國銀的新「商機」。
不過，人算不如天算，其後發生全球金融海嘯，不論是對私募基金，或對扮演「金主」角色的國銀而言，均始料未及。萬泰銀行這件可能是聯貸圈，最後一件私募基金入主國銀的個案，尤其如此。
當初在凱雷、隆力、新橋集團，先後向國銀完成募資後，國內金融圈就曾傳出對私募基金是否放款太多的聲音，萬泰銀聯貸案最後之所以完成，最大的原因就在於股價，除了聯貸主辦行台銀當時力守貸款成數，由6成降至5成的底限，另一最重要原因，在於當時萬泰銀股價，跌至每股2元，公股行庫評估「再怎麼跌，也跌不到那裡去！」因此，包括融資擔保維持率，也訂在將近170％的高標準。
只是沒想到，私募基金入主這些中小型國銀，正想好好重整旗鼓，創造投資佳績時，全球金融海嘯就接踵而至，使得私募基金「蠟燭兩頭燒」，除了經營面的問題，還要分身向國銀爭取修改當初的借款條件，聯貸簽約股價已低到不行的萬泰銀，經過一年的努力，也難以反映在股價表現上。
也因此，萬泰銀行不久前才向金管會爭取，裁撤19家分行節約營運成本，現在大股東SAC為了紓緩自身承受的質借壓力，也向聯貸銀行團爭取變更財務約定條件。
此聯貸案主要組成對象，為台銀、土銀、合庫、台企銀等，都是財部為最大股東的公股銀行，基於穩定金融機構及股市的雙重考量，應會朝變更財務條件的方向進行，至於利率加碼、補存相當存款等其他交換條件的折衝，則有待進一步觀察。
瑞銀大賣H股 一天變現3.4億港元
2009-04-24 中國時報 【李書良／綜合報導】
由於受到金融風暴的「重傷害」，香港H股成為這些機構眼中的「提款機」。目前動作最多、最大的，當屬瑞士銀行，根據香港證交昨日所發布消息稱，瑞銀一口氣拋售了中國遠洋約2,848萬股H股，兗州煤業近1,486萬股H股，東風汽車集團782.4萬股H股，1天之內總計變現約3.42億港元。
此外，最近，高盛、安聯、美國運通所持有的工行H股即將解禁，市場也因此高度關切這些外資機構對工行的後續動作。
不過在幾年前，當時中國政府開放外資機構參股中國金融業，外資機構紛紛搶進，有人入股中資銀行，有人則在境外大買中資金融類股。不料，金融海嘯打亂了外資機構的如意算盤，在形勢所逼下，只得紛紛出脫持有的香港H股以求變現。
「每日經濟新聞」報導，隨著4月28日閉鎖期解禁日的逼近，高盛減持工商銀行的傳言甚囂塵上。除了高盛的82億股外，安聯集團和美國運通各持有的32.16億股及6.38億股工行H股，也將於4月28日解禁，這意味著下週二工行將面臨較大減持壓力；同時，美國銀行所持有的建設銀行134億股H股也將於5月8日解禁，同樣也有面臨拋售的可能性。
分析人士表示，高盛於2006年4月28日入股工行，目前持有164.76億股工行H股，持股比例為4.93％，市值約80億美元。根據當時簽署的協議，高盛持有股權的50％將於今年4月28日解禁，而剩餘的50％將在今年10月20日解禁。
3月24日，美國媒體援引高盛集團高層人士說法，高盛考慮於4月28日解禁後，出售所持有的工行股份的15％至20％，以套現10億美元。
其實，受傷嚴重的外資金融機構中，急著拋售H股變現止血的不只是高盛。今年1月份，美國銀行已先出售其所持建設銀行56.2億股，持股比率由19.2％降至16.6％；摩根大通亦減持中國鋁業近5,243萬股H股，持股比率降至6.01％。
西南證券金融業分析師付立春說：「外資機構減持的可能性還是非常大的，因為高盛財務壓力大，加上美國金融機構的流動性總體還是處於比較緊張的水平，預計高盛減持會對工商銀行H股股價產生壓力。」
由於受到金融風暴的「重傷害」，香港H股成為這些機構眼中的「提款機」。目前動作最多、最大的，當屬瑞士銀行，根據香港證交昨日所發布消息稱，瑞銀一口氣拋售了中國遠洋約2,848萬股H股，兗州煤業近1,486萬股H股，東風汽車集團782.4萬股H股，1天之內總計變現約3.42億港元。
此外，最近，高盛、安聯、美國運通所持有的工行H股即將解禁，市場也因此高度關切這些外資機構對工行的後續動作。
不過在幾年前，當時中國政府開放外資機構參股中國金融業，外資機構紛紛搶進，有人入股中資銀行，有人則在境外大買中資金融類股。不料，金融海嘯打亂了外資機構的如意算盤，在形勢所逼下，只得紛紛出脫持有的香港H股以求變現。
「每日經濟新聞」報導，隨著4月28日閉鎖期解禁日的逼近，高盛減持工商銀行的傳言甚囂塵上。除了高盛的82億股外，安聯集團和美國運通各持有的32.16億股及6.38億股工行H股，也將於4月28日解禁，這意味著下週二工行將面臨較大減持壓力；同時，美國銀行所持有的建設銀行134億股H股也將於5月8日解禁，同樣也有面臨拋售的可能性。
分析人士表示，高盛於2006年4月28日入股工行，目前持有164.76億股工行H股，持股比例為4.93％，市值約80億美元。根據當時簽署的協議，高盛持有股權的50％將於今年4月28日解禁，而剩餘的50％將在今年10月20日解禁。
3月24日，美國媒體援引高盛集團高層人士說法，高盛考慮於4月28日解禁後，出售所持有的工行股份的15％至20％，以套現10億美元。
其實，受傷嚴重的外資金融機構中，急著拋售H股變現止血的不只是高盛。今年1月份，美國銀行已先出售其所持建設銀行56.2億股，持股比率由19.2％降至16.6％；摩根大通亦減持中國鋁業近5,243萬股H股，持股比率降至6.01％。
西南證券金融業分析師付立春說：「外資機構減持的可能性還是非常大的，因為高盛財務壓力大，加上美國金融機構的流動性總體還是處於比較緊張的水平，預計高盛減持會對工商銀行H股股價產生壓力。」
美生技新藥錢快燒完 大陸趁勢崛起
2009-04-24 工商時報
受到金融海嘯襲擊，長線資金不肯進場，美國生技新藥公司普遍面臨錢快燒完的問題，相對中國大陸的創投基金則快速崛起，等著揀便宜貨。
浩理生技董事總經理李世仁指出，台灣要快速發展生技產業，也應當掌握這一波浪潮，尋找併購美國生技新藥公司的機會，李世仁並提醒，這樣的機會大約只有3年。
太景生技資深副總經理葉海川指出，在這一波金融海嘯之後，美國很多生技新藥公司都面臨錢快燒完窘境，但長線的投資資金卻因為在受創於這一波的海嘯，沒有辦法挹注新的資金進入到這些生技新藥公司。
正因為美國的生技新藥公司很多都缺錢，李世仁說，現在說不定只需要幾十萬美金，就可以買到生技新藥公司，經過一些資源的整合與投入後，可能有機會創造出不錯的生技公司。
事實上，中國大陸近來有許多從美國學畢回到大陸成立創投基金，生策會副執行長賴博雄說，這些大陸的創投資金規模少則有1億美元，多則有5億美元，加上這些經營者都瞭解美國的生技產業，因此，正準備運用手中豐沛的資金到美國大揀便宜貨。如果給中國大陸幾年的時間機會，大陸很有機會趁著這一波的收購，在全球的生技新藥產業中佔有一席之地。因此，台灣不能再溫水煮青蛙，否則很有可能只要幾年的光景，生技產業的發展就會落在中國大陸之後。
受到金融海嘯襲擊，長線資金不肯進場，美國生技新藥公司普遍面臨錢快燒完的問題，相對中國大陸的創投基金則快速崛起，等著揀便宜貨。
浩理生技董事總經理李世仁指出，台灣要快速發展生技產業，也應當掌握這一波浪潮，尋找併購美國生技新藥公司的機會，李世仁並提醒，這樣的機會大約只有3年。
太景生技資深副總經理葉海川指出，在這一波金融海嘯之後，美國很多生技新藥公司都面臨錢快燒完窘境，但長線的投資資金卻因為在受創於這一波的海嘯，沒有辦法挹注新的資金進入到這些生技新藥公司。
正因為美國的生技新藥公司很多都缺錢，李世仁說，現在說不定只需要幾十萬美金，就可以買到生技新藥公司，經過一些資源的整合與投入後，可能有機會創造出不錯的生技公司。
事實上，中國大陸近來有許多從美國學畢回到大陸成立創投基金，生策會副執行長賴博雄說，這些大陸的創投資金規模少則有1億美元，多則有5億美元，加上這些經營者都瞭解美國的生技產業，因此，正準備運用手中豐沛的資金到美國大揀便宜貨。如果給中國大陸幾年的時間機會，大陸很有機會趁著這一波的收購，在全球的生技新藥產業中佔有一席之地。因此，台灣不能再溫水煮青蛙，否則很有可能只要幾年的光景，生技產業的發展就會落在中國大陸之後。
政策失焦 生技兆元產業恐難成
2009-04-26 工商時報 【杜蕙蓉】
不管是兩兆雙星或扶持為兆元產業，生技醫療產業在近十年的政府的政策中，始終沒有缺席過，卻也沒有創造榮譽過，即使偶有股價波動，也是在SARS、金融海嘯等的大風暴中，成為驚鴻一瞥、曇花一現的小明星。
基本面來看，台灣沒有研發新藥的環境，醫療器材的產值又很小，生醫業不足以成為氣候，證券投資公司連派分析師研究的動力都沒有；過去財團不敢大投資，政府打口水，提供的子彈又是天女散花，根本沒有打長戰的計劃和本錢，讓國內的生醫業只能固守學名藥的四行倉庫。
於是，政府花的子彈都成泡沫，而生技業一度掀起的募資熱，資金也燒光，在沒有指標性的產業，又無法形成大聚落下，說真的，要談國內有生醫產業實在很勉強。
由於政府的政策無法貫徹，不只是換政府才改政策，就連換一個行政院長就有一套新政策，不像以前政府在扶持電子業時，幾乎是傾全力支援台積電，台積電實力厚實後，慢慢就培植出電子業的供應鏈，生醫業現在需要的就是明確的法令政策，傾全力支援像台積電這樣的粽子頭來領軍。
另外，國內目前的法規太嚴格，審核時間又長，甚至有「自宮」政策，拱手讓出主權。以法令來看，現在政府對醫藥業執照的發放是以美國FDA的認證為主，甚至比FDA更嚴格，但像中草藥原本就是中國人的強項，FDA根本就沒有這樣的認證基礎，但我們不敢自己架構平台檢驗標準，卻還要外求，到後來是自設絆腳石，業者很多案子都還躺在政府機關排隊等執照。
現在政府願意推動生醫業為兆元產業，立意當然很好，不過，此計劃儘管點燃生技業利基，但在規劃的方向上卻沒有業者的角色；試想一個高達600億元的政策，沒有產業界參與，連選題委員產業都插不上手，內容亦不明確，未來能發揮效益有待考驗。
3月間鴻海集團跨足生醫業，一反過去鴻海在電子業只要投資那個領域，同業大都挫著等，生醫業倒是樂於看到鴻海加入，甚至希望有更多的財團加入支援，形成聚落，也能出現指標性的領頭羊，看來，生醫業如此積極的希望培養產業競爭力，政府也要多多加油，搞一個對產業真正有幫助的政策，而不是摸著石頭過河！
不管是兩兆雙星或扶持為兆元產業，生技醫療產業在近十年的政府的政策中，始終沒有缺席過，卻也沒有創造榮譽過，即使偶有股價波動，也是在SARS、金融海嘯等的大風暴中，成為驚鴻一瞥、曇花一現的小明星。
基本面來看，台灣沒有研發新藥的環境，醫療器材的產值又很小，生醫業不足以成為氣候，證券投資公司連派分析師研究的動力都沒有；過去財團不敢大投資，政府打口水，提供的子彈又是天女散花，根本沒有打長戰的計劃和本錢，讓國內的生醫業只能固守學名藥的四行倉庫。
於是，政府花的子彈都成泡沫，而生技業一度掀起的募資熱，資金也燒光，在沒有指標性的產業，又無法形成大聚落下，說真的，要談國內有生醫產業實在很勉強。
由於政府的政策無法貫徹，不只是換政府才改政策，就連換一個行政院長就有一套新政策，不像以前政府在扶持電子業時，幾乎是傾全力支援台積電，台積電實力厚實後，慢慢就培植出電子業的供應鏈，生醫業現在需要的就是明確的法令政策，傾全力支援像台積電這樣的粽子頭來領軍。
另外，國內目前的法規太嚴格，審核時間又長，甚至有「自宮」政策，拱手讓出主權。以法令來看，現在政府對醫藥業執照的發放是以美國FDA的認證為主，甚至比FDA更嚴格，但像中草藥原本就是中國人的強項，FDA根本就沒有這樣的認證基礎，但我們不敢自己架構平台檢驗標準，卻還要外求，到後來是自設絆腳石，業者很多案子都還躺在政府機關排隊等執照。
現在政府願意推動生醫業為兆元產業，立意當然很好，不過，此計劃儘管點燃生技業利基，但在規劃的方向上卻沒有業者的角色；試想一個高達600億元的政策，沒有產業界參與，連選題委員產業都插不上手，內容亦不明確，未來能發揮效益有待考驗。
3月間鴻海集團跨足生醫業，一反過去鴻海在電子業只要投資那個領域，同業大都挫著等，生醫業倒是樂於看到鴻海加入，甚至希望有更多的財團加入支援，形成聚落，也能出現指標性的領頭羊，看來，生醫業如此積極的希望培養產業競爭力，政府也要多多加油，搞一個對產業真正有幫助的政策，而不是摸著石頭過河！
創投基金能扶植生技產業？
2009-04-26 工商時報 【杜蕙蓉】
行政院推波生技產業為兆元產業，以國內的製藥、醫療器材廠這幾年的產品研發和技術能力，已經逐步獲得國際藥廠肯定，加上，之前鴻海集團亦跨足生醫業，如果這次政府的政策能明確，並且徹底執行，那麼，是有機會培養國內以中小型的利基型藥廠，躋身國際舞台。
以市場規模來看，全球製藥產業市場在2007年規模約7120億美元，醫療器材市場規模也達1940億美元，國內生醫業有科技和機械產業的優勢技術背景支持，很有機會脫穎而出，不過，政府極力要扶持的作法和策略方向相當重要。
興建歐美認證藥廠 爭取行銷國外機會
就我來看，國內目前161家藥廠，未來可能有5-10家專注於學名藥的發展、30-40走特殊型藥劑、2-3家有機會成為新藥公司、30-40家走廣告藥路線、30-40家以保健食品為主，另外的20-30家則面臨關廠。
不過，過去政府在扶持生技產業上，是以打散彈的方式，雨露均霑各家生技公司，另外，則是有大筆是讓工研院和生技中心發展生醫產品。
只是十多年來實際成果有限，因此，這次政府的政策應該要調整，不要再重蹈覆轍，甚至即使有藥廠經營不善，都應該建議藥廠合併或重新調整出發，以因應未來蛋白質藥興起的嚴峻考驗。
另外，也要積極培養深諳國際法規的人才，並鼓勵藥廠興建符合歐盟或美國FDA認證的藥廠，這樣才有機會爭取代工或將藥品行銷至國外。
政策應以產品為導向 積極研發生醫新藥
我認為生醫政策應以產品為導向，而非育成中心。政府應將每年1、2百億元的預算，委由工業局去遴選專案補助已經進入臨床，且有機會成為新藥的公司。
透過醫藥界原本就比較成熟的技術和設備，加上具備市場的敏銳度，不僅可以縮短學習的曲線，也可讓原本在實驗室研究的學生，轉戰至業界。
如此一來，不僅可以創造就業機會，也可以扶持台灣成為具競爭實力可以和國際大藥廠抗爭的中小型藥廠。
目前國內藥廠是比較專注於生產化學藥的學名藥研發，由於其製程較容易，因此，在專利期過後，原本一顆藥可能要300元價位，可以降到0.5元，但蛋白質藥的門檻高，即使專利過期，一顆藥也只是從300元降至270元。
在目前國際大藥廠和先進國家都積極推動藥廠投入此領域下，如果國內藥廠不參與，未來子孫可能要用很高的代價才能買到藥，這對整個國家的經濟國本和人民的健康發展影響深遠。
高門檻蛋白質時代到 新藥市場商機大
由於過去藥品研發都是鎖定以化學藥為主，但是，在所有的化學結構都已經被分析完畢之後，現在的化學藥也只能是對結構體稍為修改而已，而無法再研發出更具療效的新藥。
而蛋白質藥和植物用藥，則是近幾年新興的新藥，每年在FDA申請認證的新藥，正在急遽成長當中，因此，高門檻的蛋白質的時代確實已來臨。
另外，國內是屬於淺碟市場，不足以培養經濟規模，因此，國內的藥廠要打進國際舞台，中國是一個很好的市場。
最近，製藥同業積極發聲，希望兩岸能夠共同認證進入臨床的藥品，這對於國內藥廠爭取新藥上市的時間非常重要，政府有關單位應該多花點心思。
（東洋製藥董事長林榮錦口述，記者杜蕙蓉記錄整理）
行政院推波生技產業為兆元產業，以國內的製藥、醫療器材廠這幾年的產品研發和技術能力，已經逐步獲得國際藥廠肯定，加上，之前鴻海集團亦跨足生醫業，如果這次政府的政策能明確，並且徹底執行，那麼，是有機會培養國內以中小型的利基型藥廠，躋身國際舞台。
以市場規模來看，全球製藥產業市場在2007年規模約7120億美元，醫療器材市場規模也達1940億美元，國內生醫業有科技和機械產業的優勢技術背景支持，很有機會脫穎而出，不過，政府極力要扶持的作法和策略方向相當重要。
興建歐美認證藥廠 爭取行銷國外機會
就我來看，國內目前161家藥廠，未來可能有5-10家專注於學名藥的發展、30-40走特殊型藥劑、2-3家有機會成為新藥公司、30-40家走廣告藥路線、30-40家以保健食品為主，另外的20-30家則面臨關廠。
不過，過去政府在扶持生技產業上，是以打散彈的方式，雨露均霑各家生技公司，另外，則是有大筆是讓工研院和生技中心發展生醫產品。
只是十多年來實際成果有限，因此，這次政府的政策應該要調整，不要再重蹈覆轍，甚至即使有藥廠經營不善，都應該建議藥廠合併或重新調整出發，以因應未來蛋白質藥興起的嚴峻考驗。
另外，也要積極培養深諳國際法規的人才，並鼓勵藥廠興建符合歐盟或美國FDA認證的藥廠，這樣才有機會爭取代工或將藥品行銷至國外。
政策應以產品為導向 積極研發生醫新藥
我認為生醫政策應以產品為導向，而非育成中心。政府應將每年1、2百億元的預算，委由工業局去遴選專案補助已經進入臨床，且有機會成為新藥的公司。
透過醫藥界原本就比較成熟的技術和設備，加上具備市場的敏銳度，不僅可以縮短學習的曲線，也可讓原本在實驗室研究的學生，轉戰至業界。
如此一來，不僅可以創造就業機會，也可以扶持台灣成為具競爭實力可以和國際大藥廠抗爭的中小型藥廠。
目前國內藥廠是比較專注於生產化學藥的學名藥研發，由於其製程較容易，因此，在專利期過後，原本一顆藥可能要300元價位，可以降到0.5元，但蛋白質藥的門檻高，即使專利過期，一顆藥也只是從300元降至270元。
在目前國際大藥廠和先進國家都積極推動藥廠投入此領域下，如果國內藥廠不參與，未來子孫可能要用很高的代價才能買到藥，這對整個國家的經濟國本和人民的健康發展影響深遠。
高門檻蛋白質時代到 新藥市場商機大
由於過去藥品研發都是鎖定以化學藥為主，但是，在所有的化學結構都已經被分析完畢之後，現在的化學藥也只能是對結構體稍為修改而已，而無法再研發出更具療效的新藥。
而蛋白質藥和植物用藥，則是近幾年新興的新藥，每年在FDA申請認證的新藥，正在急遽成長當中，因此，高門檻的蛋白質的時代確實已來臨。
另外，國內是屬於淺碟市場，不足以培養經濟規模，因此，國內的藥廠要打進國際舞台，中國是一個很好的市場。
最近，製藥同業積極發聲，希望兩岸能夠共同認證進入臨床的藥品，這對於國內藥廠爭取新藥上市的時間非常重要，政府有關單位應該多花點心思。
（東洋製藥董事長林榮錦口述，記者杜蕙蓉記錄整理）
缺乏具體方向 還有得拚
2009-04-26 工商時報 【杜蕙蓉】
行政院啟動生技起飛鑽石行動計劃，預計將募集600億元創投基金，對於政府在生技醫療、能源政策慢了先進國家十幾拍的動作，加上目前又無具體規劃方向看來，生技兆元產業還有得拚！
以美國總統歐巴馬對生醫政策的方向來看，聚焦是在幹細胞，而台灣目前有這樣的人才嗎？而如果鎖定是製藥業，那麼歐、美、日等先進國家培養出來的大藥廠和製藥技術，他們耕耘了已久，而且有龐大的市場做後盾？台灣的藥廠跟得上嗎？
至於醫療器材部分，先進的技術已經切入癌症檢測儀器，美國、瑞士等國家都有專門的研究機構，台灣可以跨過這樣的障礙門檻嗎？
所以政府有強烈的企圖心，想要扶持生技醫療為新興明星產業，目前應該是要積極思索定位方向！以台灣的淺碟市場模式，高醫療器材技術不強，製藥業也沒卡位到利基市場，加上法令又嚴格，如何找出具競爭力的產品搶登國際市場，目標要清楚。
政策制定 說多於做 缺乏與產業界溝通
而且我們的政府在制定政策時，即使再三宣示是經過評估，並徵詢各方意見，但實際上是很少與產業界溝通，甚至很少把關愛的眼神移向中小企業，政策制定是說的多，做的少，而且是慢了十幾拍，也沒有放眼國際進步的程度，對產業的嗅覺更是遲鈍。
以必翔生產的電動代步車為例，1989年左右我們推出時，當時向經濟部工業局申請，希望能有專案補助，結果承辦人員還嘲笑我們說：「必翔生產玩具車啊！」，我那時有點生氣，要他更正，那位先生還回答說：「對啦！對啦！電動代步車是你說的」，結果必翔非但一毛錢都沒拿到補助，到現在必翔主打「SHOPRIDER 」自有品牌電動代步車，已躋身全球前三大市占率，依舊也沒有享受過政府的補助。
政策老是紙上作業 留不住好產業、好人才
另外，最近產業界攻擊十分激烈的再生能源法，在立法院躺了6年，也一定要等到英華威要撤資，才引起政府注意。
而必翔電動推出全球唯一研發成功的的磷酸鐵鋰環保電池，現在應用必翔電能的磷酸鐵鋰電池的環保車的都會車，已在法國路上跑了，甚至中國也頻頻向必翔招手，希望必翔能到中國發展，而我們的政府似乎還沒什麼反應。
我認為現在產業很為難的就是政府的政策太落後，而且公權力不彰，如果要把這種趨勢型的產業外移，一方面會讓國家未來的競爭優勢降低，再者，中國山寨機、山寨本持續出籠，未來環保汽車或電池等，也一定會有仿冒問題，企業沒有保障。所以我們也很想把根留在國內，幫政府留住好產業、好人才，但是政策還只是流於紙上作業，到後來還是逼得產業出走。
扶植要有明確方向 引進資金培養指標公司
我認為政府要扶持生技產業為兆元產業，應該要明確方向，培養指標公司，而不是排排坐等著發糖果，過去政府喊兩兆雙星，給高科技產業優惠，結果面板、DRAM都因過度發展，產能過剩，面臨目前尋求紓困的命運，這不是明智的政府應該出現的錯誤。
如果政府要扶持產業，要積極招商或引進巴菲特等投資資金進場，那麼政府應該要有明確的定位，就像歐巴馬上台就確立節能減碳政策，中國清楚的十一五計劃，政府可以讓巴菲特等創投基金經理人，了解台灣有那些有潛力的公司，我們的產業政策方向等，有計劃性的執行，這樣才能真正營造出兆元產業的新契機。
（必翔實業總經理蔣清明口述，記者杜蕙蓉記錄整理）
行政院啟動生技起飛鑽石行動計劃，預計將募集600億元創投基金，對於政府在生技醫療、能源政策慢了先進國家十幾拍的動作，加上目前又無具體規劃方向看來，生技兆元產業還有得拚！
以美國總統歐巴馬對生醫政策的方向來看，聚焦是在幹細胞，而台灣目前有這樣的人才嗎？而如果鎖定是製藥業，那麼歐、美、日等先進國家培養出來的大藥廠和製藥技術，他們耕耘了已久，而且有龐大的市場做後盾？台灣的藥廠跟得上嗎？
至於醫療器材部分，先進的技術已經切入癌症檢測儀器，美國、瑞士等國家都有專門的研究機構，台灣可以跨過這樣的障礙門檻嗎？
所以政府有強烈的企圖心，想要扶持生技醫療為新興明星產業，目前應該是要積極思索定位方向！以台灣的淺碟市場模式，高醫療器材技術不強，製藥業也沒卡位到利基市場，加上法令又嚴格，如何找出具競爭力的產品搶登國際市場，目標要清楚。
政策制定 說多於做 缺乏與產業界溝通
而且我們的政府在制定政策時，即使再三宣示是經過評估，並徵詢各方意見，但實際上是很少與產業界溝通，甚至很少把關愛的眼神移向中小企業，政策制定是說的多，做的少，而且是慢了十幾拍，也沒有放眼國際進步的程度，對產業的嗅覺更是遲鈍。
以必翔生產的電動代步車為例，1989年左右我們推出時，當時向經濟部工業局申請，希望能有專案補助，結果承辦人員還嘲笑我們說：「必翔生產玩具車啊！」，我那時有點生氣，要他更正，那位先生還回答說：「對啦！對啦！電動代步車是你說的」，結果必翔非但一毛錢都沒拿到補助，到現在必翔主打「SHOPRIDER 」自有品牌電動代步車，已躋身全球前三大市占率，依舊也沒有享受過政府的補助。
政策老是紙上作業 留不住好產業、好人才
另外，最近產業界攻擊十分激烈的再生能源法，在立法院躺了6年，也一定要等到英華威要撤資，才引起政府注意。
而必翔電動推出全球唯一研發成功的的磷酸鐵鋰環保電池，現在應用必翔電能的磷酸鐵鋰電池的環保車的都會車，已在法國路上跑了，甚至中國也頻頻向必翔招手，希望必翔能到中國發展，而我們的政府似乎還沒什麼反應。
我認為現在產業很為難的就是政府的政策太落後，而且公權力不彰，如果要把這種趨勢型的產業外移，一方面會讓國家未來的競爭優勢降低，再者，中國山寨機、山寨本持續出籠，未來環保汽車或電池等，也一定會有仿冒問題，企業沒有保障。所以我們也很想把根留在國內，幫政府留住好產業、好人才，但是政策還只是流於紙上作業，到後來還是逼得產業出走。
扶植要有明確方向 引進資金培養指標公司
我認為政府要扶持生技產業為兆元產業，應該要明確方向，培養指標公司，而不是排排坐等著發糖果，過去政府喊兩兆雙星，給高科技產業優惠，結果面板、DRAM都因過度發展，產能過剩，面臨目前尋求紓困的命運，這不是明智的政府應該出現的錯誤。
如果政府要扶持產業，要積極招商或引進巴菲特等投資資金進場，那麼政府應該要有明確的定位，就像歐巴馬上台就確立節能減碳政策，中國清楚的十一五計劃，政府可以讓巴菲特等創投基金經理人，了解台灣有那些有潛力的公司，我們的產業政策方向等，有計劃性的執行，這樣才能真正營造出兆元產業的新契機。
（必翔實業總經理蔣清明口述，記者杜蕙蓉記錄整理）
經濟學人︰錯解股市大漲 可能阻礙復甦
2009-4-26
近期全球股市大漲，過去六週來經濟學人追蹤的四十二國股市中，有三分之二的漲幅超過二十％，全球各地各種經濟指標表現亮眼、中國經濟正在復甦、全球製造業衰退似乎已在減緩、美國和英國的房地產亦出現回春徵兆，彷彿經濟已經出現復甦的曙光，不過《經濟學人》警告，「對全球經濟而言，最糟的就是假設最壞的情況已經過去。」
樂觀氣氛 隱藏兩個陷阱
報導指出，這種樂觀氣氛隱藏兩個陷阱，一個比較明顯，另一個則隱而不宣。
所謂明顯的陷阱，指的是樂觀的信心被用錯地方，復甦的曙光被錯誤解讀成強勁復甦的開端，其實這道曙光只顯示了經濟衰退的速度放慢。至於隱而未宣的陷阱，經常被政客利用，指的是這種樂觀的信心加上優於以往的消息，製造了一種具毀滅性的自滿。樂觀是一回事，不過以為全球經濟正在回歸正常的傲慢心態，則可能阻礙復甦，並對避免經濟陷入進一步衰退的政策形成阻礙。
先由曙光談起，股市上漲很容易被過度解讀，股市通常在經濟改善前率先反彈，不過有很多反彈事後證實卻是一場空。以道瓊指數為例，在一九二九年到一九三二年間四度反彈超過二十％，最後還是跌破先前低點，當前這場危機已經見到五次反彈，漲幅逾十％，不過最後還是都跌了回去。
兩個問題 衰退拖得更久
經濟統計不容易解讀也是問題。過去六個月經濟多次下滑，每次衰退的軌道不盡相同。製造業衰退的部分原因，是全球庫存大幅調整的結果。隨著庫存越堆越高，加上融資無著，全球企業削減產能的速度，甚至比需求下跌還快，這個問題不難解決。不過當前危機還有銀行危機和在泡沫經濟中清除負債等兩個問題，歷史顯示這類型的經濟衰退通常拖得較久，隨之而來的復甦也軟弱無力。
新興市場是另一個衰退所在。根據國際貨幣基金（ＩＭＦ）的說法，新興市場的銀行、企業以及政府今年約有一．八兆美元的借款到期，即使新興市場逃過這場全面引爆的債務危機，投資人信心也要好幾年的時間才會恢復。
指標顯示 比大蕭條還糟
《經濟學人》坦言，種種危機使得全球經濟陷入衰退，根據多項指標觀察，這場危機比大蕭條開始時還要更糟。ＩＭＦ最新《全球經濟展望》預期，今年全球經濟將萎縮一．三％，為六十年來首度衰退。大蕭條的經驗顯示，如果政府不在其他國家經濟失靈時介入拯救，傷害將會很大。而把一個需要急救的經濟出現彈升和開始復甦混為一談，是一項錯誤。真正的經濟復甦，需要的是政府的需求被源源不絕的私人支出所取代，而有關這方面的新聞幾乎都是悲觀的。
近期全球股市大漲，過去六週來經濟學人追蹤的四十二國股市中，有三分之二的漲幅超過二十％，全球各地各種經濟指標表現亮眼、中國經濟正在復甦、全球製造業衰退似乎已在減緩、美國和英國的房地產亦出現回春徵兆，彷彿經濟已經出現復甦的曙光，不過《經濟學人》警告，「對全球經濟而言，最糟的就是假設最壞的情況已經過去。」
樂觀氣氛 隱藏兩個陷阱
報導指出，這種樂觀氣氛隱藏兩個陷阱，一個比較明顯，另一個則隱而不宣。
所謂明顯的陷阱，指的是樂觀的信心被用錯地方，復甦的曙光被錯誤解讀成強勁復甦的開端，其實這道曙光只顯示了經濟衰退的速度放慢。至於隱而未宣的陷阱，經常被政客利用，指的是這種樂觀的信心加上優於以往的消息，製造了一種具毀滅性的自滿。樂觀是一回事，不過以為全球經濟正在回歸正常的傲慢心態，則可能阻礙復甦，並對避免經濟陷入進一步衰退的政策形成阻礙。
先由曙光談起，股市上漲很容易被過度解讀，股市通常在經濟改善前率先反彈，不過有很多反彈事後證實卻是一場空。以道瓊指數為例，在一九二九年到一九三二年間四度反彈超過二十％，最後還是跌破先前低點，當前這場危機已經見到五次反彈，漲幅逾十％，不過最後還是都跌了回去。
兩個問題 衰退拖得更久
經濟統計不容易解讀也是問題。過去六個月經濟多次下滑，每次衰退的軌道不盡相同。製造業衰退的部分原因，是全球庫存大幅調整的結果。隨著庫存越堆越高，加上融資無著，全球企業削減產能的速度，甚至比需求下跌還快，這個問題不難解決。不過當前危機還有銀行危機和在泡沫經濟中清除負債等兩個問題，歷史顯示這類型的經濟衰退通常拖得較久，隨之而來的復甦也軟弱無力。
新興市場是另一個衰退所在。根據國際貨幣基金（ＩＭＦ）的說法，新興市場的銀行、企業以及政府今年約有一．八兆美元的借款到期，即使新興市場逃過這場全面引爆的債務危機，投資人信心也要好幾年的時間才會恢復。
指標顯示 比大蕭條還糟
《經濟學人》坦言，種種危機使得全球經濟陷入衰退，根據多項指標觀察，這場危機比大蕭條開始時還要更糟。ＩＭＦ最新《全球經濟展望》預期，今年全球經濟將萎縮一．三％，為六十年來首度衰退。大蕭條的經驗顯示，如果政府不在其他國家經濟失靈時介入拯救，傷害將會很大。而把一個需要急救的經濟出現彈升和開始復甦混為一談，是一項錯誤。真正的經濟復甦，需要的是政府的需求被源源不絕的私人支出所取代，而有關這方面的新聞幾乎都是悲觀的。
焦元溥：樂在趁火打劫時
【聯合報╱焦元溥】2009.04.25
金融風暴前，倫敦之貴名列全球第二，若計房租更是天下第一。就算現今英鎊暴跌，倫敦依然穩居世界前十昂貴都市。但即使物價水準是台灣兩倍，倫敦藝文活動卻相當便宜，若考量台北和倫敦的票價與生活水準，英鎊兌台幣以一比五十換算，在倫敦看表演簡直可用「廉價」形容，一來一往差距常是四倍以上———可嘆我們卻在貴的那一方。
大方花錢 有花在刀口上嗎
比方最近來台灣的基洛夫芭蕾舞團（Kirov Ballet）八月也要到倫敦皇家歌劇院，不但搬出《睡美人》、《天鵝湖》、《羅密歐與茱麗葉》、《向巴蘭欽致敬》四套舞碼，票價最低十鎊，最高九十五，台幣五千有找。明明倫敦食宿皆較台灣昂貴，舞團所運裝備也更多，台北票價卻硬是勝過倫敦一截。連僅表演個人舞段的高雄加演場，票價最高也要六千。若非基洛夫可憐倫敦瀕臨破產，就是台灣人實在夠氣魄，花錢絕不手軟。
為了藝術，撒錢爽快或許還算可喜，但「吃米不知米價」卻不見得是好事。紀新（Evgeny Kissin）鋼琴獨奏會，倫敦二千七百五，台灣竟要四千八，差距已十分誇張（紀新在香港是港幣六百二，約台幣二千八）。而即將來台的李雲迪，不過是演奏能力和詮釋水準皆在紀新之下的卅歲未滿新秀，門票竟也開到四千八，足列寰海探奇。支持藝文活動絕對是好事，但以這兩場單純的鋼琴獨奏會而言，既有企業大力資助，票價還遠較倫敦為高（李雲迪甚至貴出約一倍），那贊助究竟發揮了什麼功用？錢究竟流向何處？實在值得仔細思考。特別當款項關乎抵稅，國稅局又可曾調查箇中奧妙？
價碼再高 還是有癡心樂迷
許多聽眾之所以還願意痴心付出，僅僅是單純認為無論票價多高，總比飛去當地欣賞便宜。但如此思考可謂停留在只在一地欣賞一場演出。
倫敦是世界藝術重鎮，每天都有諸多演出。現在歐美樂團到亞洲，反正有孝心樂迷虔誠供養，也就樂於開出驚人價碼。不管那是什麼樂團或指揮，在台最高票價屢屢破萬。但在倫敦，樂團演出一般最高票價不過台幣兩千五，少數驕傲名團如維也納愛樂，最高也才台幣三千七百五。和台灣奇特票價對比下，若在倫敦聽一場李雲迪可省近二千五，聽十場類似演出就省二萬五；若聽十場樂團，一省更省七至八萬，等於賺回機票和食宿！懂得精算的消費者，到倫敦一趟不但可盡覽大英首都風光，放心買最貴最好的座位而不必當冤大頭，在演出之外還能欣賞各音樂廳建築與音響之美。而那無須忍受主辦單位「不爽不要聽」的態度，更是千金難買的快樂。
現在赴英半年內免簽，旅行業也紛紛提出優惠方案，既然英鎊一時回升不了，何不就好好規畫行程、趁火打劫，到倫敦快樂享受音樂，為自己搶些美好回憶？
金融風暴前，倫敦之貴名列全球第二，若計房租更是天下第一。就算現今英鎊暴跌，倫敦依然穩居世界前十昂貴都市。但即使物價水準是台灣兩倍，倫敦藝文活動卻相當便宜，若考量台北和倫敦的票價與生活水準，英鎊兌台幣以一比五十換算，在倫敦看表演簡直可用「廉價」形容，一來一往差距常是四倍以上———可嘆我們卻在貴的那一方。
大方花錢 有花在刀口上嗎
比方最近來台灣的基洛夫芭蕾舞團（Kirov Ballet）八月也要到倫敦皇家歌劇院，不但搬出《睡美人》、《天鵝湖》、《羅密歐與茱麗葉》、《向巴蘭欽致敬》四套舞碼，票價最低十鎊，最高九十五，台幣五千有找。明明倫敦食宿皆較台灣昂貴，舞團所運裝備也更多，台北票價卻硬是勝過倫敦一截。連僅表演個人舞段的高雄加演場，票價最高也要六千。若非基洛夫可憐倫敦瀕臨破產，就是台灣人實在夠氣魄，花錢絕不手軟。
為了藝術，撒錢爽快或許還算可喜，但「吃米不知米價」卻不見得是好事。紀新（Evgeny Kissin）鋼琴獨奏會，倫敦二千七百五，台灣竟要四千八，差距已十分誇張（紀新在香港是港幣六百二，約台幣二千八）。而即將來台的李雲迪，不過是演奏能力和詮釋水準皆在紀新之下的卅歲未滿新秀，門票竟也開到四千八，足列寰海探奇。支持藝文活動絕對是好事，但以這兩場單純的鋼琴獨奏會而言，既有企業大力資助，票價還遠較倫敦為高（李雲迪甚至貴出約一倍），那贊助究竟發揮了什麼功用？錢究竟流向何處？實在值得仔細思考。特別當款項關乎抵稅，國稅局又可曾調查箇中奧妙？
價碼再高 還是有癡心樂迷
許多聽眾之所以還願意痴心付出，僅僅是單純認為無論票價多高，總比飛去當地欣賞便宜。但如此思考可謂停留在只在一地欣賞一場演出。
倫敦是世界藝術重鎮，每天都有諸多演出。現在歐美樂團到亞洲，反正有孝心樂迷虔誠供養，也就樂於開出驚人價碼。不管那是什麼樂團或指揮，在台最高票價屢屢破萬。但在倫敦，樂團演出一般最高票價不過台幣兩千五，少數驕傲名團如維也納愛樂，最高也才台幣三千七百五。和台灣奇特票價對比下，若在倫敦聽一場李雲迪可省近二千五，聽十場類似演出就省二萬五；若聽十場樂團，一省更省七至八萬，等於賺回機票和食宿！懂得精算的消費者，到倫敦一趟不但可盡覽大英首都風光，放心買最貴最好的座位而不必當冤大頭，在演出之外還能欣賞各音樂廳建築與音響之美。而那無須忍受主辦單位「不爽不要聽」的態度，更是千金難買的快樂。
現在赴英半年內免簽，旅行業也紛紛提出優惠方案，既然英鎊一時回升不了，何不就好好規畫行程、趁火打劫，到倫敦快樂享受音樂，為自己搶些美好回憶？
投資同愛情都不能盲目
2009-04-20
4月19日，周日。貝南奇認為美國借貸市場崩潰對樓價及個人財富影響系長期性嘅，政府將利率降至0.25厘及計畫購入1.25萬億美元貸款系有紓緩作用，但無法改變大方向。美國去年第四季不履行貸款率上升7.88%，系1972年來最高。去年樓價回落8.2％，加上股市回落令美國人財富減少11.2萬億美元。各位不要期望牛市會喺2009年，甚至2010年上半年出現牛市（即美股50天移動平均線高於200天線機會不高），但不代表沒錢賺，例如去年11月同12月嘅反彈及今年3月同4月嘅急速反彈。由去年10月開始之後嘅十八至二十四個月，股票市場內充滿Double Your money嘅機會。各位可在每次上落市中賺取100％或以上利潤。
這次反彈市中，金融股升幅十分了不起，例如美國銀行、富國銀行、UBS、匯控（005）等由3月9日至今平均升幅達120%（匯控升幅仍大大落後其他銀行股）。金錢遊戲嘅規則進入「Picking the right stocks and knowing when to sell」期。Trading已取代投資，成為主流。
不要做「癡心漢子」
當聽到投資者喺電盈（008）或匯控（005）身上蒙受巨大虧損，實在令我老曹感到沮喪；你所犯嘅錯誤不止買錯股份這麼簡單，更同時更因為不肯停損。2000年科網股泡沫爆破後至今，仍死守電盈不離不棄；2007年9月次級房貸債券危機爆發後明知會影響匯控響美國嘅Household業務，仍然繼續持有。投資者對「大名」（big names）嘅迷信，一如美國人對AIG、雷曼兄弟等。此心態一日不改變，便一日不能成為出色投資者。泡沫爆破後會點？港人唔系唔知道，遠一點如1997年第三季本港樓市泡沫，近一點如2000年科網股泡沫，依家則面對2007年10月次級房貸債券危機……每一次泡沫爆破後，仍見到不少傻瓜摣住Ｄ高價買入嘅泡沫股不離不棄，而上演「愛情大悲劇」。請記住，喺泡沫爆破前，沒人會為你響鐘，如你一次又一次甘心做「癡心漢子」，再多錢都不夠輸。
改革開放初期，中國為到底姓「社」還是姓「資」，曾引起廣泛爭論。1992年鄧小平提出「不搞爭論只爭取時間幹」，因為一搞爭論便把時間都爭掉了，什麼都幹不成。不爭論反而可大膽地嘗試，錯了就改……無謂爭論、空洞嘅爭論只是浪費時間。反觀香港呢十幾年來經濟發展，就在爭論中將時間都爭掉了。2008年12月18日響十一屆三中全會中，胡錦濤再提出「不動搖、不懈怠、不折騰」戰略。乜嘢系「折騰」？北方方言乃指「搵嚟搞」。簡單的講：不好搞群眾運動，所有矛盾透過協商去解決或通過法律去解決；「不折騰」就是「不搞群眾運動」。今天見泰國政治搞到一團糟，例如紅衣党執政時，黃衣黨就搞群眾運動，令機場無法運作；今年黃衣黨執政，紅衣黨又搞群眾運動……再這搞落去，泰國旅遊業前景系點？泰國經濟前景系點？港人亦應該學習瞭解「不折騰」嘅思想。
OPEC連續第八個月削減石油需求預測，因最大石油消費國（美國）經濟在迅速惡化，第二大需求國日本情況亦不容樂觀，只有中國對石油需求仍保持增長。OPEC今年石油出口淨收入較去年減少51％，只有4760億美元，因此喺5月28日會議中可能進一步減產。不過《財富》仍建議各位吸納石油股，指今年油價上升11.5%，見50美元，相信喺50美元完成整固後，未來油價將向上【圖】。因為OPEC已為油價訂下目標價，即2009年年底前見60美元一桶，並喺2010年令油價響60至70美元之間上落。
石油供應不足料再現
OPEC家嚇供應全球40%石油，六次減產共四百二十萬桶，占總產量12%，依家已完成減產能80%。過去十二個月石油鑽探活動減少43%（其中墨西哥灣減幅最大，達80%）；OPEC亦公佈三十五個新項目延期到2013年才動工。
IEA估計，2030年石油需求一億零六百萬桶，要達上述需求，未來二十一年必須投資26.3萬億美元，照依家情況，另一次石油供應不足將於2015年出現。
Cambridge Energy Research Associate最近警告大家，到2014年全球產量只有一億零一百四十萬桶，較去年減少七百六十萬桶。因此或遲或早油價將再次因供不應求而上升。另一因素系美國石油股指數只有六倍P/E（雖然2008年系石油股純利高峰期），標普五百指數P/E卻系十二倍，即今年石油股純利即使下跌50％，亦唔會令股價進一步回落。T. Rowe Price旗下基金已投資29億美元響艾克森美孚身上（P/E八倍）。栢克萊則睇好雪佛龍，JP摩根估計該公司從伊拉克及巴西獲得新供應來源而P/E只有六倍。其實，響本港上市嘅中資石油股亦十分吸引。
EIA估計，美國今年天然氣需求下降7.4％。由於美元下降0.3％，估計今年每百萬立方英尺平均價4.24美元，2010年為5.83美元。
雖然環球需求下降影響中國出口，但中國東部固定資產投資今年首兩個月上升15.4%、中部升34.3%、西部升46.7％。來自中國經濟增長正擴散到香港，引發3月9日開始嘅反彈市，例如江西銅業（358）升幅十分可人，並漸漸擴散到其他資源股同能源股；再加上銀行股補淡倉潮，令3月同4月港股表現十分出色。
Carry Trade捲土重來
G20國峰會之後，各國相繼出臺新一輪經濟刺激方案，其中又以日本及中國最受矚目。日本嘅方案推出後，日經平均指數卻回落；反之，中國人民幣國際化已邁出重要一步，與中國貿易今後可以人民幣結算。依家中國已同亞洲、歐洲、南美、東南亞等國家簽署咗6500億人民幣互換協議，中國向呢D國家輸出人民幣，作為日後支付畀中國貿易之用。家嚇中國已系全球第一大外匯儲備國、第二大出口國、第三大經濟實體。人民幣國際化分「三步走」：一、實現人民幣作為國際計價結算、各國外匯儲備及在外匯市場交易。二、令中國外匯儲備增長放緩，未來中國出口以美元計價減少，以人民幣結算上升，令人民幣喺世界範圍內流通。三、境外人民幣債權、債務問題，除人民幣在境外流通量增加外，亦形成人民幣境外借貸市場。美國《政治週報》網站認為，一場世界經濟大戰已經開始，對手系中、美兩國，目標系爭奪世界經濟嘅主導權。依家美國仍系世界最大經濟實體，喺金融海嘯後實力受嚴重削弱，霸主地位已岌岌可危；反之，中國則趁機鞏固自己正在崛起嘅經濟實體地位，成為金融海嘯中最大贏家。最近中國就手上1萬億美元美國國債系咪安全提出質疑，已動搖咗美元地位，美國總統奧巴馬立即出面捍衛美元匯價……誰主導、誰被動？已十分清晰。近期投資界恢復Carry Trade，令巴西、匈牙利、印尼、南非、紐元及澳元由3月20日至4月10日呢段期間兌日圓上升8％或以上，為1999年以來最大升幅。高盛證券、Insight Investment Management、Fischer Francis Trees & Watts等大行，恢復向客戶分析Carry Trade，令資金回流新興市場及商品市場。借日圓、借美元（同業拆息只有1.13厘）買巴西雷亞爾（有10.51厘息）如匯價不變，實賺9.38厘。過去三十年（1980年至今）Carry Trade每年平均回報達21％，只系喺2008年下半年至今Carry Trade投資者才損失慘重，2009年3月份起Carry Trade又漸漸恢復吸引力。
今年第一季中國GDP增長率只有6.1％，而去年7月1日至12日，人民幣只上升0.4％，最近成6.825兌1美元。OECD估計2009年中國GDP上升6.3％、美國收縮4％、日本收縮6.6％。中國GDP保持增長，有賴固定資產投資。滬深A股今年升幅已達39％。問題在於如果美國經濟無法復蘇，中國經濟可以好得去邊 ?! VIX正在迅速回落，代表投資者由去年10月嘅恐懼漸漸走向貪念，上述情況仲可以維持幾耐?!沃爾瑪CEO仍未睇到衰退盡頭，湯森路透則報導美國樓按斷供情況在惡化中。
中國第一季外匯儲備只升77億美元，為八年內升幅最細（去年同期上升1539億美元）。1月份減少326億美元、2月份減少14億美元、3月份上升470億美元。香港德銀分析員Jun Ma估計，今年中國外匯儲備只上升1000億美元（去年4178億美元）。中國對美國國債興趣大減，資金用作向海外購買資源或資源股。商品價格自今年1月起恢復上升，最大推動力量來自中國，後市展望仍有上升空間。但美國嘅消費文化已被徹底破壞，令美國經濟復蘇唔可能響2009年甚至2010年出現，因美國人再花唔起100美元食一個餐或花5000美元度假。
2001年1月開始，格蛇嘅「Rebubble」嘗試證明成功。響美國房地產泡沫化環境下，抵銷2000年科網股泡沫爆破嘅影響。2007年9月貝南奇亦嘗試「再泡沫化」，將利率減至0.25厘，但無法製造另一個較地產泡沫更大嘅泡沫。有如戀愛失敗後嘅女性仍有勇氣嘗試第二次戀愛，如第二次再失敗，便好難再令此女士全情投入第三次戀愛道理一樣。
反彈市恐下月結束
理論上，每次股市大升後都系出貨期，請約束你嘅熱情，理智的處理問題。股市已上升六周，反彈市好少超過三個月（十二星期），即依家反彈市已完成一半或以上升幅，美國經濟不可能出現V形反彈，預計系U形，即短期仍系上落市。4月份調查結果，相信未來九十天經濟將改善者占40％（3月份占70％），惡化者占20％（3月份占7％），認為未來九十天股市仍上升者占23％（3月份占67％），回落者占32％（3月份占70％）。恐怕呢次反彈市喺5月份結束。
投資有如談戀愛，既充滿浪漫，亦有不守諾言、踐踏自尊，甚至以一塌糊塗離婚收場。既系理性分析，同時須用心去感受，此乃點解成功嘅投資同美好嘅婚姻一樣咁少。如果你投資策略好普通，結果自然亦普通，能夠成就億萬家財一如刻骨銘心嘅愛情，一定系可歌可泣。投資更似戀愛嘅地方後充滿欺騙，投資市場內嘅騙子較愛情騙子更多。初相識嘅情侶必須互探對方虛實後，才決定系咪繼續放感情落去，如一見鍾情只有感情冇理性，極可能以悲劇收場，最後需要律師或社會福利署出面調停。投資關乎你日後財富，戀愛更影響你一生一世，兩者都不能盲目，既要用心，亦要用腦才有美好結果。坦白講一夜情通常唔長久，我老曹喜歡細水長流式愛情；投資亦一樣，必須從中、長線角度去睇問題。
美股VIX自去年11月開始一直回落，在今年首季形成下降三角形，即短期展望美股仍有上升力量。4月份FASB決定美國金融股資產負債表可Mark to Model，令銀行股響4月份大升。G20峰會後股市進一步上升，但2007至08年美股共失去11萬億美元市值（超過50%市值），奧巴馬上台後再回落20%，上述客觀形勢好容易孕育熊市反彈。
2008年3月17日金價見1023.5美元後出現七個月調整，跌幅32%，最低為2008年10月24日嘅682.41美元，主要拋售來自對沖基金，佢地擔心嚴重經濟衰退可能引發通縮……。2008年10月後因投資者對全球金融系統失去信心，喺flight to quality 驅使下，金價響今年2月20日再見1006.29美元，短短四個月升幅達47%。隨住各國政府刺激經濟計畫出臺，投資者信心重建，黃金一度跌140美元（或14%）。技術上睇，金價250天線（856美元）有支援，如能守穩，後市金價可再次睇好。Jeff Clark建議每次金價喺870美元以下、823美元之上都系吸納水準。喺現今客觀環境，小量持有實金有一定需要。金融危機2007年11月開始，2008年10月達最高潮；其後各國政府出手努力挽救（或修補）金融海嘯造成嘅災害，包括利用財政政策及金融政策對抗環球衰退，形成各國政府負債占當地GDP比率大升。短期而言似乎已成功阻止通縮惡化，但無法令經濟恢復高增長。因為2007至08年全球投資者失去大量財富；個別投資者響呢場金融海嘯中虧損約40%財富，而令銀行失去20%借貸能力（因美國樓價回落30%）。因此估計呢次衰退期唔會短，各位唔好忘記道指或恒指由1997年至今過去十多年回報率系「零」（或負增長）；反之過去十年金價升幅卻不俗。龜兔競走，最後贏家系龜唔系兔！
4月19日，周日。貝南奇認為美國借貸市場崩潰對樓價及個人財富影響系長期性嘅，政府將利率降至0.25厘及計畫購入1.25萬億美元貸款系有紓緩作用，但無法改變大方向。美國去年第四季不履行貸款率上升7.88%，系1972年來最高。去年樓價回落8.2％，加上股市回落令美國人財富減少11.2萬億美元。各位不要期望牛市會喺2009年，甚至2010年上半年出現牛市（即美股50天移動平均線高於200天線機會不高），但不代表沒錢賺，例如去年11月同12月嘅反彈及今年3月同4月嘅急速反彈。由去年10月開始之後嘅十八至二十四個月，股票市場內充滿Double Your money嘅機會。各位可在每次上落市中賺取100％或以上利潤。
這次反彈市中，金融股升幅十分了不起，例如美國銀行、富國銀行、UBS、匯控（005）等由3月9日至今平均升幅達120%（匯控升幅仍大大落後其他銀行股）。金錢遊戲嘅規則進入「Picking the right stocks and knowing when to sell」期。Trading已取代投資，成為主流。
不要做「癡心漢子」
當聽到投資者喺電盈（008）或匯控（005）身上蒙受巨大虧損，實在令我老曹感到沮喪；你所犯嘅錯誤不止買錯股份這麼簡單，更同時更因為不肯停損。2000年科網股泡沫爆破後至今，仍死守電盈不離不棄；2007年9月次級房貸債券危機爆發後明知會影響匯控響美國嘅Household業務，仍然繼續持有。投資者對「大名」（big names）嘅迷信，一如美國人對AIG、雷曼兄弟等。此心態一日不改變，便一日不能成為出色投資者。泡沫爆破後會點？港人唔系唔知道，遠一點如1997年第三季本港樓市泡沫，近一點如2000年科網股泡沫，依家則面對2007年10月次級房貸債券危機……每一次泡沫爆破後，仍見到不少傻瓜摣住Ｄ高價買入嘅泡沫股不離不棄，而上演「愛情大悲劇」。請記住，喺泡沫爆破前，沒人會為你響鐘，如你一次又一次甘心做「癡心漢子」，再多錢都不夠輸。
改革開放初期，中國為到底姓「社」還是姓「資」，曾引起廣泛爭論。1992年鄧小平提出「不搞爭論只爭取時間幹」，因為一搞爭論便把時間都爭掉了，什麼都幹不成。不爭論反而可大膽地嘗試，錯了就改……無謂爭論、空洞嘅爭論只是浪費時間。反觀香港呢十幾年來經濟發展，就在爭論中將時間都爭掉了。2008年12月18日響十一屆三中全會中，胡錦濤再提出「不動搖、不懈怠、不折騰」戰略。乜嘢系「折騰」？北方方言乃指「搵嚟搞」。簡單的講：不好搞群眾運動，所有矛盾透過協商去解決或通過法律去解決；「不折騰」就是「不搞群眾運動」。今天見泰國政治搞到一團糟，例如紅衣党執政時，黃衣黨就搞群眾運動，令機場無法運作；今年黃衣黨執政，紅衣黨又搞群眾運動……再這搞落去，泰國旅遊業前景系點？泰國經濟前景系點？港人亦應該學習瞭解「不折騰」嘅思想。
OPEC連續第八個月削減石油需求預測，因最大石油消費國（美國）經濟在迅速惡化，第二大需求國日本情況亦不容樂觀，只有中國對石油需求仍保持增長。OPEC今年石油出口淨收入較去年減少51％，只有4760億美元，因此喺5月28日會議中可能進一步減產。不過《財富》仍建議各位吸納石油股，指今年油價上升11.5%，見50美元，相信喺50美元完成整固後，未來油價將向上【圖】。因為OPEC已為油價訂下目標價，即2009年年底前見60美元一桶，並喺2010年令油價響60至70美元之間上落。
石油供應不足料再現
OPEC家嚇供應全球40%石油，六次減產共四百二十萬桶，占總產量12%，依家已完成減產能80%。過去十二個月石油鑽探活動減少43%（其中墨西哥灣減幅最大，達80%）；OPEC亦公佈三十五個新項目延期到2013年才動工。
IEA估計，2030年石油需求一億零六百萬桶，要達上述需求，未來二十一年必須投資26.3萬億美元，照依家情況，另一次石油供應不足將於2015年出現。
Cambridge Energy Research Associate最近警告大家，到2014年全球產量只有一億零一百四十萬桶，較去年減少七百六十萬桶。因此或遲或早油價將再次因供不應求而上升。另一因素系美國石油股指數只有六倍P/E（雖然2008年系石油股純利高峰期），標普五百指數P/E卻系十二倍，即今年石油股純利即使下跌50％，亦唔會令股價進一步回落。T. Rowe Price旗下基金已投資29億美元響艾克森美孚身上（P/E八倍）。栢克萊則睇好雪佛龍，JP摩根估計該公司從伊拉克及巴西獲得新供應來源而P/E只有六倍。其實，響本港上市嘅中資石油股亦十分吸引。
EIA估計，美國今年天然氣需求下降7.4％。由於美元下降0.3％，估計今年每百萬立方英尺平均價4.24美元，2010年為5.83美元。
雖然環球需求下降影響中國出口，但中國東部固定資產投資今年首兩個月上升15.4%、中部升34.3%、西部升46.7％。來自中國經濟增長正擴散到香港，引發3月9日開始嘅反彈市，例如江西銅業（358）升幅十分可人，並漸漸擴散到其他資源股同能源股；再加上銀行股補淡倉潮，令3月同4月港股表現十分出色。
Carry Trade捲土重來
G20國峰會之後，各國相繼出臺新一輪經濟刺激方案，其中又以日本及中國最受矚目。日本嘅方案推出後，日經平均指數卻回落；反之，中國人民幣國際化已邁出重要一步，與中國貿易今後可以人民幣結算。依家中國已同亞洲、歐洲、南美、東南亞等國家簽署咗6500億人民幣互換協議，中國向呢D國家輸出人民幣，作為日後支付畀中國貿易之用。家嚇中國已系全球第一大外匯儲備國、第二大出口國、第三大經濟實體。人民幣國際化分「三步走」：一、實現人民幣作為國際計價結算、各國外匯儲備及在外匯市場交易。二、令中國外匯儲備增長放緩，未來中國出口以美元計價減少，以人民幣結算上升，令人民幣喺世界範圍內流通。三、境外人民幣債權、債務問題，除人民幣在境外流通量增加外，亦形成人民幣境外借貸市場。美國《政治週報》網站認為，一場世界經濟大戰已經開始，對手系中、美兩國，目標系爭奪世界經濟嘅主導權。依家美國仍系世界最大經濟實體，喺金融海嘯後實力受嚴重削弱，霸主地位已岌岌可危；反之，中國則趁機鞏固自己正在崛起嘅經濟實體地位，成為金融海嘯中最大贏家。最近中國就手上1萬億美元美國國債系咪安全提出質疑，已動搖咗美元地位，美國總統奧巴馬立即出面捍衛美元匯價……誰主導、誰被動？已十分清晰。近期投資界恢復Carry Trade，令巴西、匈牙利、印尼、南非、紐元及澳元由3月20日至4月10日呢段期間兌日圓上升8％或以上，為1999年以來最大升幅。高盛證券、Insight Investment Management、Fischer Francis Trees & Watts等大行，恢復向客戶分析Carry Trade，令資金回流新興市場及商品市場。借日圓、借美元（同業拆息只有1.13厘）買巴西雷亞爾（有10.51厘息）如匯價不變，實賺9.38厘。過去三十年（1980年至今）Carry Trade每年平均回報達21％，只系喺2008年下半年至今Carry Trade投資者才損失慘重，2009年3月份起Carry Trade又漸漸恢復吸引力。
今年第一季中國GDP增長率只有6.1％，而去年7月1日至12日，人民幣只上升0.4％，最近成6.825兌1美元。OECD估計2009年中國GDP上升6.3％、美國收縮4％、日本收縮6.6％。中國GDP保持增長，有賴固定資產投資。滬深A股今年升幅已達39％。問題在於如果美國經濟無法復蘇，中國經濟可以好得去邊 ?! VIX正在迅速回落，代表投資者由去年10月嘅恐懼漸漸走向貪念，上述情況仲可以維持幾耐?!沃爾瑪CEO仍未睇到衰退盡頭，湯森路透則報導美國樓按斷供情況在惡化中。
中國第一季外匯儲備只升77億美元，為八年內升幅最細（去年同期上升1539億美元）。1月份減少326億美元、2月份減少14億美元、3月份上升470億美元。香港德銀分析員Jun Ma估計，今年中國外匯儲備只上升1000億美元（去年4178億美元）。中國對美國國債興趣大減，資金用作向海外購買資源或資源股。商品價格自今年1月起恢復上升，最大推動力量來自中國，後市展望仍有上升空間。但美國嘅消費文化已被徹底破壞，令美國經濟復蘇唔可能響2009年甚至2010年出現，因美國人再花唔起100美元食一個餐或花5000美元度假。
2001年1月開始，格蛇嘅「Rebubble」嘗試證明成功。響美國房地產泡沫化環境下，抵銷2000年科網股泡沫爆破嘅影響。2007年9月貝南奇亦嘗試「再泡沫化」，將利率減至0.25厘，但無法製造另一個較地產泡沫更大嘅泡沫。有如戀愛失敗後嘅女性仍有勇氣嘗試第二次戀愛，如第二次再失敗，便好難再令此女士全情投入第三次戀愛道理一樣。
反彈市恐下月結束
理論上，每次股市大升後都系出貨期，請約束你嘅熱情，理智的處理問題。股市已上升六周，反彈市好少超過三個月（十二星期），即依家反彈市已完成一半或以上升幅，美國經濟不可能出現V形反彈，預計系U形，即短期仍系上落市。4月份調查結果，相信未來九十天經濟將改善者占40％（3月份占70％），惡化者占20％（3月份占7％），認為未來九十天股市仍上升者占23％（3月份占67％），回落者占32％（3月份占70％）。恐怕呢次反彈市喺5月份結束。
投資有如談戀愛，既充滿浪漫，亦有不守諾言、踐踏自尊，甚至以一塌糊塗離婚收場。既系理性分析，同時須用心去感受，此乃點解成功嘅投資同美好嘅婚姻一樣咁少。如果你投資策略好普通，結果自然亦普通，能夠成就億萬家財一如刻骨銘心嘅愛情，一定系可歌可泣。投資更似戀愛嘅地方後充滿欺騙，投資市場內嘅騙子較愛情騙子更多。初相識嘅情侶必須互探對方虛實後，才決定系咪繼續放感情落去，如一見鍾情只有感情冇理性，極可能以悲劇收場，最後需要律師或社會福利署出面調停。投資關乎你日後財富，戀愛更影響你一生一世，兩者都不能盲目，既要用心，亦要用腦才有美好結果。坦白講一夜情通常唔長久，我老曹喜歡細水長流式愛情；投資亦一樣，必須從中、長線角度去睇問題。
美股VIX自去年11月開始一直回落，在今年首季形成下降三角形，即短期展望美股仍有上升力量。4月份FASB決定美國金融股資產負債表可Mark to Model，令銀行股響4月份大升。G20峰會後股市進一步上升，但2007至08年美股共失去11萬億美元市值（超過50%市值），奧巴馬上台後再回落20%，上述客觀形勢好容易孕育熊市反彈。
2008年3月17日金價見1023.5美元後出現七個月調整，跌幅32%，最低為2008年10月24日嘅682.41美元，主要拋售來自對沖基金，佢地擔心嚴重經濟衰退可能引發通縮……。2008年10月後因投資者對全球金融系統失去信心，喺flight to quality 驅使下，金價響今年2月20日再見1006.29美元，短短四個月升幅達47%。隨住各國政府刺激經濟計畫出臺，投資者信心重建，黃金一度跌140美元（或14%）。技術上睇，金價250天線（856美元）有支援，如能守穩，後市金價可再次睇好。Jeff Clark建議每次金價喺870美元以下、823美元之上都系吸納水準。喺現今客觀環境，小量持有實金有一定需要。金融危機2007年11月開始，2008年10月達最高潮；其後各國政府出手努力挽救（或修補）金融海嘯造成嘅災害，包括利用財政政策及金融政策對抗環球衰退，形成各國政府負債占當地GDP比率大升。短期而言似乎已成功阻止通縮惡化，但無法令經濟恢復高增長。因為2007至08年全球投資者失去大量財富；個別投資者響呢場金融海嘯中虧損約40%財富，而令銀行失去20%借貸能力（因美國樓價回落30%）。因此估計呢次衰退期唔會短，各位唔好忘記道指或恒指由1997年至今過去十多年回報率系「零」（或負增長）；反之過去十年金價升幅卻不俗。龜兔競走，最後贏家系龜唔系兔！
遠離銀行股的十個理由
2009年 04月 24日
銀行的情況正在好轉﹐這是很久以來沒有過的事情了。
摩根士丹利(Morgan Stanley)和Capital One剛剛公佈了超過預期的虧損。但總體而言﹐它們的業績好於最為悲觀的預期﹐股價也從上月令人絕望的低點大幅反彈。富國銀行(Wells Fargo)和摩根大通(JP Morgan Chase)已上漲了一倍。美國銀行(Bank of America)和花旗集團(Citigroup)則上漲了兩倍。許多銀行現在都在考慮償還政府的問題資產救助計劃(TARP)資金。有消息稱﹐所有大銀行都會在今後幾週內通過政府的壓力測試。
許多人想知道這場危機現在是否已經結束了。幸福的日子會再次來到嗎？現在入市是不是太晚了？
我衷心地祝福股東。也許銀行類股的反彈還將持續下去。我不知道──我從來沒有嘗試過預測市場的短期走勢。
但我不會同銀行股靠的太近的。而且﹐如果我有這類股票﹐我也會考慮賣掉。
為什麼？以下是10條原因。
1.這些股票就是賭博。它們是對經濟回升的高槓桿的賭注。如果復蘇失去動力﹐它們將最為脆弱的。另外﹐市場的反彈已經遠遠領先於經濟數據的好轉。
2.你是在盲目打賭。你的牌都是正面朝下的。對於零售商之類的企業來說﹐你至少能夠瞭解它們的實際資產有多少﹐如果它們被迫出售自己﹐能夠賣出多高的價格。而對銀行而言﹐只能祝你好運了。沒有人真正清楚它們自己的資產到底是多少﹐即使是銀行的負責人也是如此。
3.政府正在對銀行進行的“壓力測試”可能壓力還不夠大。正如其他人所指出的﹐許多經濟學家已經預計經濟將比測試所假設的“最壞的情況”還要糟糕。
4.最近的收益報告儘管常常不如許多人擔憂的那樣糟糕﹐但也應引起更多的關注。減記肯定在上升。比如﹐法國興業證券(SG Securities)分析師就表示﹐富國銀行第一季度的利潤中可能有高達三分之一都來自於會計變更。
5.股市很少以當初陷入崩潰的方式走出低迷。金融股和新興市場在2003年至07年經歷了上一輪的繁榮。它們可能不是下一次繁榮時應該介入的目標。
6.金融類股甚至沒有達到它們應該跌到的水平。有人認為它們跌的太多﹐那只是因為以前漲的太高了。現在﹐它們佔美國股市市值的約15%。的確﹐幾年前它們佔市值的近四分之一。但25年前﹐它們只佔12%左右。
7.對於零售銀行而言﹐它們的商業模式很難讓人相信或尊重。大多數零售銀行在透支費、信用卡收費和低息存款上過於依賴零散的客戶。Bankrate稱﹐去年的平均收費創出了新高。這使銀行面臨著更多的監管、更大的競爭﹐乃至客戶的反感。
8.對於華爾街的銀行而言﹐它們根本不是為了股東的利益而運行的。它們是為員工經營的。降低薪酬的威脅讓大量人員流失到新公司中。這些銀行很樂意發行新股﹐稀釋現有股東的利益﹐這只是為了還清問題資產救助計劃的資金﹐以便它們能夠重新發放豐厚的獎金。
9.為什麼要自尋煩惱呢？銀行並不是股市中唯一的行業。投資者如今有很多選擇。其它行業也有很多優質企業﹐它們的股價也處在合理的價值區間。為什麼要用你的存款去賭博呢？
10.最後﹐也是最重要的一條：即使經濟、股市和銀行不可思議地恢復到了2006年的水平﹐我還是不想持有銀行股。因為銀行家只會想到另一種方式揮霍金錢。
Brett Arends
（編者按：本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。）
銀行的情況正在好轉﹐這是很久以來沒有過的事情了。
摩根士丹利(Morgan Stanley)和Capital One剛剛公佈了超過預期的虧損。但總體而言﹐它們的業績好於最為悲觀的預期﹐股價也從上月令人絕望的低點大幅反彈。富國銀行(Wells Fargo)和摩根大通(JP Morgan Chase)已上漲了一倍。美國銀行(Bank of America)和花旗集團(Citigroup)則上漲了兩倍。許多銀行現在都在考慮償還政府的問題資產救助計劃(TARP)資金。有消息稱﹐所有大銀行都會在今後幾週內通過政府的壓力測試。
許多人想知道這場危機現在是否已經結束了。幸福的日子會再次來到嗎？現在入市是不是太晚了？
我衷心地祝福股東。也許銀行類股的反彈還將持續下去。我不知道──我從來沒有嘗試過預測市場的短期走勢。
但我不會同銀行股靠的太近的。而且﹐如果我有這類股票﹐我也會考慮賣掉。
為什麼？以下是10條原因。
1.這些股票就是賭博。它們是對經濟回升的高槓桿的賭注。如果復蘇失去動力﹐它們將最為脆弱的。另外﹐市場的反彈已經遠遠領先於經濟數據的好轉。
2.你是在盲目打賭。你的牌都是正面朝下的。對於零售商之類的企業來說﹐你至少能夠瞭解它們的實際資產有多少﹐如果它們被迫出售自己﹐能夠賣出多高的價格。而對銀行而言﹐只能祝你好運了。沒有人真正清楚它們自己的資產到底是多少﹐即使是銀行的負責人也是如此。
3.政府正在對銀行進行的“壓力測試”可能壓力還不夠大。正如其他人所指出的﹐許多經濟學家已經預計經濟將比測試所假設的“最壞的情況”還要糟糕。
4.最近的收益報告儘管常常不如許多人擔憂的那樣糟糕﹐但也應引起更多的關注。減記肯定在上升。比如﹐法國興業證券(SG Securities)分析師就表示﹐富國銀行第一季度的利潤中可能有高達三分之一都來自於會計變更。
5.股市很少以當初陷入崩潰的方式走出低迷。金融股和新興市場在2003年至07年經歷了上一輪的繁榮。它們可能不是下一次繁榮時應該介入的目標。
6.金融類股甚至沒有達到它們應該跌到的水平。有人認為它們跌的太多﹐那只是因為以前漲的太高了。現在﹐它們佔美國股市市值的約15%。的確﹐幾年前它們佔市值的近四分之一。但25年前﹐它們只佔12%左右。
7.對於零售銀行而言﹐它們的商業模式很難讓人相信或尊重。大多數零售銀行在透支費、信用卡收費和低息存款上過於依賴零散的客戶。Bankrate稱﹐去年的平均收費創出了新高。這使銀行面臨著更多的監管、更大的競爭﹐乃至客戶的反感。
8.對於華爾街的銀行而言﹐它們根本不是為了股東的利益而運行的。它們是為員工經營的。降低薪酬的威脅讓大量人員流失到新公司中。這些銀行很樂意發行新股﹐稀釋現有股東的利益﹐這只是為了還清問題資產救助計劃的資金﹐以便它們能夠重新發放豐厚的獎金。
9.為什麼要自尋煩惱呢？銀行並不是股市中唯一的行業。投資者如今有很多選擇。其它行業也有很多優質企業﹐它們的股價也處在合理的價值區間。為什麼要用你的存款去賭博呢？
10.最後﹐也是最重要的一條：即使經濟、股市和銀行不可思議地恢復到了2006年的水平﹐我還是不想持有銀行股。因為銀行家只會想到另一種方式揮霍金錢。
Brett Arends
（編者按：本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。）
危機時刻方顯路易威登本色
工商時報 2009.04.25
奢侈品行業在經濟衰退的過程中全線受挫﹐無一倖免。在消費者捂緊荷包之際﹐百貨公司被迫提供大幅折扣並清理庫存﹐導致整個奢侈品行業的銷售額在第一季度遭受衝擊。
不過經濟衰退卻使最有價值的品牌顯得更加出類拔萃。譬如說路易威登(LVMH)。儘管其手表和珠寶銷售額下降27%且酒類銷售額下降16%﹐但第一季度整體銷售額卻較上年同期增長了4%。這是因為﹐作為公司最大業務部門、並且包含路易威登品牌的時裝和皮革製品業務的銷售額增長了11%。
與路易威登相似﹐古琦(Gucci)也是PPR公司的明星品牌﹐其銷售額增長了11%。但這並不足以彌補該公司大眾零售業務銷售額的下滑﹐該公司銷售總額下降了2.6%。Burberry經典的格子花紋設計幫助其下半財年收入實現了2%的增長。
Burberry的預期本益比高達14.7倍﹐原因之一就是其擁有一個強大的世界級品牌。路易威登和PPR的預期本益比分別為13.8倍和10.6倍。
這些品牌的另一個與眾不同之處就是批發和零售模式的區別。投資者可能還沒有体會到路易威登在這方面的優勢。路易威登品牌的所有產品只在自有品牌店和百貨商店內的自有和自營精品店銷售。
雖然這會增加管理費用和租金成本﹐但卻帶來了更大的定價權並避免了第三方零售商大力清理庫存的風險（這種風險至少還將持續六個月）。而且由於交貨週期較長﹐批發銷售通常滯後於經濟週期﹐因此真正的痛苦現在才剛剛到來。
對於Burberry來說﹐其批發銷售通常佔到總銷售的40%左右。雖然在截至去年12月底的三個月中﹐其批發銷售額增長8%而零售銷售額下降3%﹐但在今年前三個月﹐批發銷售額卻大幅下滑21%﹐而同期零售銷售額卻增長3%。隨著經濟寒流衝擊批發業務﹐美國各大百貨商店把Burberry 2009年秋冬產品庫存削減了20%-25%。
路易威登的自有品牌店模式也面臨著銷售下滑的風險﹐但目前看來﹐能夠更好地控制自己最重要品牌的銷售﹐其利大於弊。在經濟困難時期﹐對品牌傷害最深的就是降價。這樣說來﹐路易威登的本益比似乎不應該低於Burberry。
Molly Neal
奢侈品行業在經濟衰退的過程中全線受挫﹐無一倖免。在消費者捂緊荷包之際﹐百貨公司被迫提供大幅折扣並清理庫存﹐導致整個奢侈品行業的銷售額在第一季度遭受衝擊。
不過經濟衰退卻使最有價值的品牌顯得更加出類拔萃。譬如說路易威登(LVMH)。儘管其手表和珠寶銷售額下降27%且酒類銷售額下降16%﹐但第一季度整體銷售額卻較上年同期增長了4%。這是因為﹐作為公司最大業務部門、並且包含路易威登品牌的時裝和皮革製品業務的銷售額增長了11%。
與路易威登相似﹐古琦(Gucci)也是PPR公司的明星品牌﹐其銷售額增長了11%。但這並不足以彌補該公司大眾零售業務銷售額的下滑﹐該公司銷售總額下降了2.6%。Burberry經典的格子花紋設計幫助其下半財年收入實現了2%的增長。
Burberry的預期本益比高達14.7倍﹐原因之一就是其擁有一個強大的世界級品牌。路易威登和PPR的預期本益比分別為13.8倍和10.6倍。
這些品牌的另一個與眾不同之處就是批發和零售模式的區別。投資者可能還沒有体會到路易威登在這方面的優勢。路易威登品牌的所有產品只在自有品牌店和百貨商店內的自有和自營精品店銷售。
雖然這會增加管理費用和租金成本﹐但卻帶來了更大的定價權並避免了第三方零售商大力清理庫存的風險（這種風險至少還將持續六個月）。而且由於交貨週期較長﹐批發銷售通常滯後於經濟週期﹐因此真正的痛苦現在才剛剛到來。
對於Burberry來說﹐其批發銷售通常佔到總銷售的40%左右。雖然在截至去年12月底的三個月中﹐其批發銷售額增長8%而零售銷售額下降3%﹐但在今年前三個月﹐批發銷售額卻大幅下滑21%﹐而同期零售銷售額卻增長3%。隨著經濟寒流衝擊批發業務﹐美國各大百貨商店把Burberry 2009年秋冬產品庫存削減了20%-25%。
路易威登的自有品牌店模式也面臨著銷售下滑的風險﹐但目前看來﹐能夠更好地控制自己最重要品牌的銷售﹐其利大於弊。在經濟困難時期﹐對品牌傷害最深的就是降價。這樣說來﹐路易威登的本益比似乎不應該低於Burberry。
Molly Neal
中國黃金儲備 升至全球第5
2009-04-25 工商時報
中國外匯管理局局長胡曉煉昨（24）日首度揭露外匯儲備資產中持有的黃金部位，經過5年多以來陸續增持，中國黃金儲備累積達到1,054噸。世界排名也從原先的第八名，躍升為第五名。
受此消息激勵，昨天黃金現貨價格飆升1％，達到3周以來的高點，每盎司黃金價格達到910美元左右；為自今年4月2日以來，每盎司金價首度超過900美元。
根據世界黃金協會截至去年底的統計，全球持有最多黃金外匯儲備部位的前4個國家，依序為美國、德國、法國與義大利；其分別持有黃金儲備8133.5噸、3,412.6噸、2508.8噸與2,451.8噸。
根據新華社報導，胡曉煉昨天指出，自2003年以來，外管局逐步增持黃金儲備共454噸，目前總量已達到1,054噸，在各國已公布的黃金儲備中，僅6個國家逾千噸，中國排名第五。之前，瑞士、日本、荷蘭的排名高於中國。
黃金市場專家認為，胡曉煉公布中國黃金儲備部位，顯示中國可能進一步增持黃金儲備，以改善外匯儲備資產結構。
胡曉煉指出，截至今年3月底，中國外匯儲備額為1.9537兆美元，3年多以來始終穩座全球第一，但是，受到去年國際金融危機的衝擊，中國的外匯儲備增長速度明顯放緩，當前國際金融危機仍未觸底，基於外匯儲備資產保值的原則，會透過持有不同貨幣、不同資產類別的配置，來執行風險控管。
胡曉煉表示，中國外匯儲備資產的經營，會爭取提高投資報酬，特別是儲備資產長期、穩定的盈利能力。
中國黃金協會副會長侯惠民建議，以中國目前在國際地位的份量，中國應將黃金儲備增加至5,000噸。
法國巴黎銀行（BNPParibas）昨日指出，中國表示將調整外匯儲備資產結構，以抵禦資本外流，對於美元的影響，將承受潛在的相對貶值壓力。
BNP認為，若中國再繼續將外匯儲備用於國內與海外的投資上，將不利於美國公債市場行情；原因是，此即意謂著，中國將解除手中持有的金融資產頭寸。
世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪也指出，亞洲地區央行持有黃金儲備占比，仍相對較少，依據歐洲央行建議，其成員國央行的外匯儲備中，黃金所占比重應達15％。
中國外匯管理局局長胡曉煉昨（24）日首度揭露外匯儲備資產中持有的黃金部位，經過5年多以來陸續增持，中國黃金儲備累積達到1,054噸。世界排名也從原先的第八名，躍升為第五名。
受此消息激勵，昨天黃金現貨價格飆升1％，達到3周以來的高點，每盎司黃金價格達到910美元左右；為自今年4月2日以來，每盎司金價首度超過900美元。
根據世界黃金協會截至去年底的統計，全球持有最多黃金外匯儲備部位的前4個國家，依序為美國、德國、法國與義大利；其分別持有黃金儲備8133.5噸、3,412.6噸、2508.8噸與2,451.8噸。
根據新華社報導，胡曉煉昨天指出，自2003年以來，外管局逐步增持黃金儲備共454噸，目前總量已達到1,054噸，在各國已公布的黃金儲備中，僅6個國家逾千噸，中國排名第五。之前，瑞士、日本、荷蘭的排名高於中國。
黃金市場專家認為，胡曉煉公布中國黃金儲備部位，顯示中國可能進一步增持黃金儲備，以改善外匯儲備資產結構。
胡曉煉指出，截至今年3月底，中國外匯儲備額為1.9537兆美元，3年多以來始終穩座全球第一，但是，受到去年國際金融危機的衝擊，中國的外匯儲備增長速度明顯放緩，當前國際金融危機仍未觸底，基於外匯儲備資產保值的原則，會透過持有不同貨幣、不同資產類別的配置，來執行風險控管。
胡曉煉表示，中國外匯儲備資產的經營，會爭取提高投資報酬，特別是儲備資產長期、穩定的盈利能力。
中國黃金協會副會長侯惠民建議，以中國目前在國際地位的份量，中國應將黃金儲備增加至5,000噸。
法國巴黎銀行（BNPParibas）昨日指出，中國表示將調整外匯儲備資產結構，以抵禦資本外流，對於美元的影響，將承受潛在的相對貶值壓力。
BNP認為，若中國再繼續將外匯儲備用於國內與海外的投資上，將不利於美國公債市場行情；原因是，此即意謂著，中國將解除手中持有的金融資產頭寸。
世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪也指出，亞洲地區央行持有黃金儲備占比，仍相對較少，依據歐洲央行建議，其成員國央行的外匯儲備中，黃金所占比重應達15％。
銀彈激增 散戶大軍蓄勢衝
2009-04-25 中國時報
中央銀行昨公布3月金融統計，代表「股民子彈」的證券劃撥帳戶（俗稱交割戶）餘額，較上月大增1183億元，3月底餘額高達8927億元。這個數字已超越金融海嘯發生前（按：去年8月底餘額為8286億元），顯示股民已漸走出金融海嘯陰霾。
「台灣股民真的很勇！」行庫主管表示，先不論證券戶的錢，是不是會全用來買股，但至少代表民眾理財不再是「定存至上」。反過來說，意謂民眾認為現在的經濟情勢，確實是可以做些更大膽的投資，才會選擇放棄拿微薄的定存利息錢。
交割戶餘額 較上月大增1183億
對此，央行經濟研究處處長嚴宗大說，連續降息後，目前定存與活存的利差，已不像過去那麼多，民眾當然會重新思考，是不是要把錢再放在定存。加上近期股市交頭熱絡，自然有民眾會把定存解約，把手頭閒錢往活存帳戶挪，用以投資台股。
究竟這波活存「暴增」的情況有多明顯？根據央行統計，3月底活期存款餘額為7.62兆元，較上月大增3301億元。以3月有22個營業日計算，活期性存款餘額每天增加150億元，約佔台股日成交量的一成強，顯示散戶主導的資金動能不容小覷。
行庫主管表示，目前一年期定存利率約0.77%，與活存差不到0.5個百分點，即便存100萬元定存，一年只差5千元。但如拿來買股票，只要一根漲停板就等於存9年定存，若再搭配融資使用報酬率更驚人，這也難怪會有愈來愈多民眾選擇降低定存部位，將資金挪往活存戶等待進場時機。
3月底達8927億 已超越海嘯前
散戶陸續解約定存，紛往台股砸，至於動見觀瞻的外資，腳步也很一致。從外人新台幣帳戶餘額觀察，銀行業者解讀，外資也不再只是將錢泊在台幣帳戶內，同樣選擇加碼台股。
央行統計，外資自今年初以來，已由淨匯出轉為淨匯入，但在外人新台幣存款帳戶餘額部分，卻由去年底時的1967億元，降至3月底的1744億元。
景氣如觸底 定存轉活存將增多
銀行業者解釋，這代表外資從國外匯進台灣的資金，已不甘於放在台幣帳戶內賺利息，逐漸轉向報酬較高的金融商品，所以帳戶內的錢才會變少。
央行連續七度降息，目前利率是歷史新低，銀行業者表示，就近期房市、股市表現來觀察，確實發揮一定程度的支撐效果。現在要看的是，「燕子是來兩三隻，還是來一大群」，如果景氣觸底訊號明確，由定存轉入活存的資金，只會愈來愈多。
中央銀行昨公布3月金融統計，代表「股民子彈」的證券劃撥帳戶（俗稱交割戶）餘額，較上月大增1183億元，3月底餘額高達8927億元。這個數字已超越金融海嘯發生前（按：去年8月底餘額為8286億元），顯示股民已漸走出金融海嘯陰霾。
「台灣股民真的很勇！」行庫主管表示，先不論證券戶的錢，是不是會全用來買股，但至少代表民眾理財不再是「定存至上」。反過來說，意謂民眾認為現在的經濟情勢，確實是可以做些更大膽的投資，才會選擇放棄拿微薄的定存利息錢。
交割戶餘額 較上月大增1183億
對此，央行經濟研究處處長嚴宗大說，連續降息後，目前定存與活存的利差，已不像過去那麼多，民眾當然會重新思考，是不是要把錢再放在定存。加上近期股市交頭熱絡，自然有民眾會把定存解約，把手頭閒錢往活存帳戶挪，用以投資台股。
究竟這波活存「暴增」的情況有多明顯？根據央行統計，3月底活期存款餘額為7.62兆元，較上月大增3301億元。以3月有22個營業日計算，活期性存款餘額每天增加150億元，約佔台股日成交量的一成強，顯示散戶主導的資金動能不容小覷。
行庫主管表示，目前一年期定存利率約0.77%，與活存差不到0.5個百分點，即便存100萬元定存，一年只差5千元。但如拿來買股票，只要一根漲停板就等於存9年定存，若再搭配融資使用報酬率更驚人，這也難怪會有愈來愈多民眾選擇降低定存部位，將資金挪往活存戶等待進場時機。
3月底達8927億 已超越海嘯前
散戶陸續解約定存，紛往台股砸，至於動見觀瞻的外資，腳步也很一致。從外人新台幣帳戶餘額觀察，銀行業者解讀，外資也不再只是將錢泊在台幣帳戶內，同樣選擇加碼台股。
央行統計，外資自今年初以來，已由淨匯出轉為淨匯入，但在外人新台幣存款帳戶餘額部分，卻由去年底時的1967億元，降至3月底的1744億元。
景氣如觸底 定存轉活存將增多
銀行業者解釋，這代表外資從國外匯進台灣的資金，已不甘於放在台幣帳戶內賺利息，逐漸轉向報酬較高的金融商品，所以帳戶內的錢才會變少。
央行連續七度降息，目前利率是歷史新低，銀行業者表示，就近期房市、股市表現來觀察，確實發揮一定程度的支撐效果。現在要看的是，「燕子是來兩三隻，還是來一大群」，如果景氣觸底訊號明確，由定存轉入活存的資金，只會愈來愈多。
M1B M2最快本月黃金交叉 資金湧入股市 M1B年增率創17個月新高
2009年04月25日蘋果日報
央行多次降息下，寬鬆貨幣政策持續發酵！央行統計，3月股市交易熱絡、資金持續淨匯入，日平均貨幣總計數M2年增率為6.39%，創2006年7月以來第3高，象徵股市資金動能的M1B年增率也達5.44%，為近17個月來新高。在海外資金回流下，M1B與M2最快本月出現黃金交叉。
中央銀行最新統計顯示，象徵各項隨時可動用活期資金的指標3月平均貨幣總計數M1B年增率持續上升至5.44%，較上個月也增加1.91%，第1季M1B年增率達3.31%。央行經研處處長嚴宗大難得明確指出：「這跟資金持續轉入股市交易有很大的關係。」
嚴宗大分析，隨著3月指數平均為4926點，平均日成交量也高達1050億元，3月底證券劃撥存款帳戶餘額高達8927億元，不但較2月大幅成長1183億元，也創去年6月以來新高。
資金流入動能驚人
而3月活期性存款年增率也高達7.13%，創2007年9月以來新高，民眾可動用資金大幅增加，象徵股市資金動能持續。嚴宗大說：「活期跟定期的利息差距縮小，引導資金轉入股市投資，所以3月M1B年增率來自於股市的增幅，而股市也是很好的信心指標。」
此外，3月資金淨流入達46.32億美元，與今年1月只有1000萬美元相較，資金匯入的速度與量都較往年驚人。其中，若扣除3月外資匯入的14.49億美元，以進出口外匯收支約20億美元，光是3月資金回流就達11.83億美元。不過，值得注意的是，3月的外國人新台幣存款卻從去年8月的3362億元持續減少，今年3月只剩1745億元，較2月又減138億元。
M2第4季將下滑
至於月準備貨幣日平均數為2.27兆元，較上月減少712億元減幅達-3.04%。其中，流通中通貨（通貨發行額扣除央行庫存現金）減少829億元，金融機構存放央行準備金增加117億元；3月日平均準備貨幣年增率則上升為11.21%，累計今年第1季準備貨幣之平均年增率為11.74%。
嚴宗大指出，由於去年9~10月國人匯入資金增加，基期被墊高，所以M2年增率有可能在今年上半年維持目標上限後，第4季開始下滑。此外，主要金融機構放款投資月增率雖然有0.07%，但年增率也有下滑的趨勢，從2月的2.47%下滑至3月的2.37%。
央行多次降息下，寬鬆貨幣政策持續發酵！央行統計，3月股市交易熱絡、資金持續淨匯入，日平均貨幣總計數M2年增率為6.39%，創2006年7月以來第3高，象徵股市資金動能的M1B年增率也達5.44%，為近17個月來新高。在海外資金回流下，M1B與M2最快本月出現黃金交叉。
中央銀行最新統計顯示，象徵各項隨時可動用活期資金的指標3月平均貨幣總計數M1B年增率持續上升至5.44%，較上個月也增加1.91%，第1季M1B年增率達3.31%。央行經研處處長嚴宗大難得明確指出：「這跟資金持續轉入股市交易有很大的關係。」
嚴宗大分析，隨著3月指數平均為4926點，平均日成交量也高達1050億元，3月底證券劃撥存款帳戶餘額高達8927億元，不但較2月大幅成長1183億元，也創去年6月以來新高。
資金流入動能驚人
而3月活期性存款年增率也高達7.13%，創2007年9月以來新高，民眾可動用資金大幅增加，象徵股市資金動能持續。嚴宗大說：「活期跟定期的利息差距縮小，引導資金轉入股市投資，所以3月M1B年增率來自於股市的增幅，而股市也是很好的信心指標。」
此外，3月資金淨流入達46.32億美元，與今年1月只有1000萬美元相較，資金匯入的速度與量都較往年驚人。其中，若扣除3月外資匯入的14.49億美元，以進出口外匯收支約20億美元，光是3月資金回流就達11.83億美元。不過，值得注意的是，3月的外國人新台幣存款卻從去年8月的3362億元持續減少，今年3月只剩1745億元，較2月又減138億元。
M2第4季將下滑
至於月準備貨幣日平均數為2.27兆元，較上月減少712億元減幅達-3.04%。其中，流通中通貨（通貨發行額扣除央行庫存現金）減少829億元，金融機構存放央行準備金增加117億元；3月日平均準備貨幣年增率則上升為11.21%，累計今年第1季準備貨幣之平均年增率為11.74%。
嚴宗大指出，由於去年9~10月國人匯入資金增加，基期被墊高，所以M2年增率有可能在今年上半年維持目標上限後，第4季開始下滑。此外，主要金融機構放款投資月增率雖然有0.07%，但年增率也有下滑的趨勢，從2月的2.47%下滑至3月的2.37%。
上市櫃掀減資潮 突破750億
呂俊儀、張瀞文／台北報導
受到金融海嘯衝擊營運的利空影響，上市櫃公司近期相當罕見出現大幅減資潮，包括台塑集團南科、航空雙雄華航及長榮、聯電集團的矽統及有意與NVIDIA結盟的威盛都展開大舉減資行動。統計今年迄今，上市櫃公司擬辦理減資金額，突破750億元，上看千億元。
今年來計劃辦理巨額虧損減資的公司陸續出籠，目前台塑集團旗下南科因計劃減資311.78億元，減資幅度達66.43％，高居首位。此外，航空雙雄的華航及長榮受到去年油價居高不下的衝擊，分別計劃減資149億及168億元，金額亦不低。
證券專家指出，這些大規模減資的公司中，多有具「實力」的富爸爸在背後支援，值得注意的是，這些公司減資後搭配現金增資或私募，將可快速提升每股淨值回升至票面價位，有助於股價回升。
其中，具富爸爸概念的個股，包括南科減資之後將隨即辦理40億元的增資，則將由台塑集團吃下。此外，長榮集團亦全力捍衛長榮航的減資行動，搭配兩岸直航班機及相關配套策略，今年首季起業績亦逐步回溫。
此外，今年強打山寨概念的威盛（2388）去年本業轉盈，獲利5,601萬元，不過提列持有宏達電股票投資損失與存貨跌價與呆滯損失，全年稅後虧損約40.16億元，每股稅後淨損3.11元。董事會昨（24）日並決議辦理減資77.49億元彌補虧損，減資比率60％，減資後實收資本額為51.66億元，減資基準日與相關細節將視股東會通過後，另授權董事會決定。
威盛減資後每股淨值將由4.5元提升至11.364元。但該公司計劃減資後將辦理私募，國際繪圖大廠NVIDIA傳出有意認購其私募。
威盛財務副總陳鴻文表示，去年第四季本業虧損與第三季相當約8、9億元，不過金融風暴影響，手中持有宏達電股票約4,400張，該部分提列金融資產評價損失約7億餘元，另存貨跌價、呆滯損失約提列3.8億元，導致單季虧損擴大。
陳鴻文說，第一季宏達電股價已由去年底的327元回升至3月底的417元，估計該部分將可增加4億餘元收益，不過由於第一季業績落入低檔，單季恐難轉盈。
至於全年展望，陳鴻文指出，公司將持續進行成本管控，且持股49％的威睿今年在CDMA手機規格拓展效益下，今年有機會轉盈，全年期望達損益兩平以上目標。
受到金融海嘯衝擊營運的利空影響，上市櫃公司近期相當罕見出現大幅減資潮，包括台塑集團南科、航空雙雄華航及長榮、聯電集團的矽統及有意與NVIDIA結盟的威盛都展開大舉減資行動。統計今年迄今，上市櫃公司擬辦理減資金額，突破750億元，上看千億元。
今年來計劃辦理巨額虧損減資的公司陸續出籠，目前台塑集團旗下南科因計劃減資311.78億元，減資幅度達66.43％，高居首位。此外，航空雙雄的華航及長榮受到去年油價居高不下的衝擊，分別計劃減資149億及168億元，金額亦不低。
證券專家指出，這些大規模減資的公司中，多有具「實力」的富爸爸在背後支援，值得注意的是，這些公司減資後搭配現金增資或私募，將可快速提升每股淨值回升至票面價位，有助於股價回升。
其中，具富爸爸概念的個股，包括南科減資之後將隨即辦理40億元的增資，則將由台塑集團吃下。此外，長榮集團亦全力捍衛長榮航的減資行動，搭配兩岸直航班機及相關配套策略，今年首季起業績亦逐步回溫。
此外，今年強打山寨概念的威盛（2388）去年本業轉盈，獲利5,601萬元，不過提列持有宏達電股票投資損失與存貨跌價與呆滯損失，全年稅後虧損約40.16億元，每股稅後淨損3.11元。董事會昨（24）日並決議辦理減資77.49億元彌補虧損，減資比率60％，減資後實收資本額為51.66億元，減資基準日與相關細節將視股東會通過後，另授權董事會決定。
威盛減資後每股淨值將由4.5元提升至11.364元。但該公司計劃減資後將辦理私募，國際繪圖大廠NVIDIA傳出有意認購其私募。
威盛財務副總陳鴻文表示，去年第四季本業虧損與第三季相當約8、9億元，不過金融風暴影響，手中持有宏達電股票約4,400張，該部分提列金融資產評價損失約7億餘元，另存貨跌價、呆滯損失約提列3.8億元，導致單季虧損擴大。
陳鴻文說，第一季宏達電股價已由去年底的327元回升至3月底的417元，估計該部分將可增加4億餘元收益，不過由於第一季業績落入低檔，單季恐難轉盈。
至於全年展望，陳鴻文指出，公司將持續進行成本管控，且持股49％的威睿今年在CDMA手機規格拓展效益下，今年有機會轉盈，全年期望達損益兩平以上目標。
威盛減資60% 淨值達11.36元
2009年04月25日蘋果日報
威盛（2388）董事會昨宣布減資77.49億元改善財務結構，財務副總陳鴻文表示，減資前淨值為4.5元，減資後淨值將提高至11.364元。
威盛昨一併公布去年財報，全年稅後淨損40.16億元，每股稅後虧3.11元，陳鴻文表示，今年目標縮減虧損，第2季預期營運維持首季狀態，對於上半年能否虧轉盈則保守表示「應該不致於。」
宏達電回沖4億利益
威盛昨宣布減資彌補虧損方案，減資前資本額為129.15億元，預計減資77.49億元，減資幅度達60%，減資後資本額降至51.66億元，淨值回復面額之上，可望恢復融資交易。陳鴻文表示，細節仍須股東會通過後實施。
威盛昨並公布2008年財報，陳鴻文表示，由於持有宏達電（2498）4400張股票，去年第4季該轉投資股價從480元下挫至320元，認列7億元業外投損，加上庫存備抵呆帳3億元左右，第4季單季大虧20億元，相當於去年前3季虧損總額。不過，陳鴻文表示，首季宏達電股價回升，預計應該可以有4億元回沖業外利益可認列，但單季能否虧轉盈？他保守認為「不致於。」
威盛今年在低價電腦市場態度積極，陳鴻文表示，確實首季有急單，但第2季營收預估仍將維持首季，下半年可望受惠白牌筆電定單大增挹注，「出貨量上會有大成長」，但毛利率因主要銷往新興市場，將遭到壓縮，為此將積極進行營運成本管理。另外，陳鴻文表示，威盛會先減資再增資，對象還不明朗。
威盛（2388）董事會昨宣布減資77.49億元改善財務結構，財務副總陳鴻文表示，減資前淨值為4.5元，減資後淨值將提高至11.364元。
威盛昨一併公布去年財報，全年稅後淨損40.16億元，每股稅後虧3.11元，陳鴻文表示，今年目標縮減虧損，第2季預期營運維持首季狀態，對於上半年能否虧轉盈則保守表示「應該不致於。」
宏達電回沖4億利益
威盛昨宣布減資彌補虧損方案，減資前資本額為129.15億元，預計減資77.49億元，減資幅度達60%，減資後資本額降至51.66億元，淨值回復面額之上，可望恢復融資交易。陳鴻文表示，細節仍須股東會通過後實施。
威盛昨並公布2008年財報，陳鴻文表示，由於持有宏達電（2498）4400張股票，去年第4季該轉投資股價從480元下挫至320元，認列7億元業外投損，加上庫存備抵呆帳3億元左右，第4季單季大虧20億元，相當於去年前3季虧損總額。不過，陳鴻文表示，首季宏達電股價回升，預計應該可以有4億元回沖業外利益可認列，但單季能否虧轉盈？他保守認為「不致於。」
威盛今年在低價電腦市場態度積極，陳鴻文表示，確實首季有急單，但第2季營收預估仍將維持首季，下半年可望受惠白牌筆電定單大增挹注，「出貨量上會有大成長」，但毛利率因主要銷往新興市場，將遭到壓縮，為此將積極進行營運成本管理。另外，陳鴻文表示，威盛會先減資再增資，對象還不明朗。
避稅庇護所正名》陳冲教英文 haven非heaven
【經濟日報╱記者／李淑慧、雷盈】2009.04.25
避稅天堂其實應該「正名」避稅庇護所。金管會主委陳沖昨（24）日當起英文老師，說避稅天堂的原文是Tax haven（庇護所），而非Tax heaven（天堂），因此應該譯成避稅庇護所，而不是避稅天堂，大家都用錯了。
陳沖說，對於提供大戶逃稅、避稅的國家，大家向來稱為「避稅天堂」，事實上，原文是Tax haven而不是heaven，即使只有一字之差，少了一個「e」，意思卻大相逕庭。
陳沖說，haven是避難所，也就是大戶因為要繳的稅太多，只好逃避到某些地方尋求庇護，而不是過去那邊就是像到了天堂。
他笑說，現在如果跟別人說避稅庇護所，反而沒人聽得懂，但避稅天堂是個錯誤用法。
Tax haven是指採取低稅率或象徵稅率的地區，配合法律及行政措施讓有心者可規避其他國家的稅賦，但可能造成國際租稅競爭。
陳沖說，根據經濟合作暨發展組織（OECD）資料，有一個叫澤西島（Jersey）的地方，全國只有8萬8,000人，卻開了3萬多間公司，平均2.3人就開一間公司，但這些公司都是外國人開的，目的便在於避稅，可見國際間的大戶避稅問題非常嚴重。
避稅天堂其實應該「正名」避稅庇護所。金管會主委陳沖昨（24）日當起英文老師，說避稅天堂的原文是Tax haven（庇護所），而非Tax heaven（天堂），因此應該譯成避稅庇護所，而不是避稅天堂，大家都用錯了。
陳沖說，對於提供大戶逃稅、避稅的國家，大家向來稱為「避稅天堂」，事實上，原文是Tax haven而不是heaven，即使只有一字之差，少了一個「e」，意思卻大相逕庭。
陳沖說，haven是避難所，也就是大戶因為要繳的稅太多，只好逃避到某些地方尋求庇護，而不是過去那邊就是像到了天堂。
他笑說，現在如果跟別人說避稅庇護所，反而沒人聽得懂，但避稅天堂是個錯誤用法。
Tax haven是指採取低稅率或象徵稅率的地區，配合法律及行政措施讓有心者可規避其他國家的稅賦，但可能造成國際租稅競爭。
陳沖說，根據經濟合作暨發展組織（OECD）資料，有一個叫澤西島（Jersey）的地方，全國只有8萬8,000人，卻開了3萬多間公司，平均2.3人就開一間公司，但這些公司都是外國人開的，目的便在於避稅，可見國際間的大戶避稅問題非常嚴重。
資金回台專戶投資 免遺產稅 金管會端利多 擁居留權外人投資亦免稅
2009年04月25日蘋果日報
為打造台灣成為資產管理中心，金管會主委陳冲不斷思考推出「政策牛肉」。陳冲表示已與財部討論，將在金融機構設特別專戶，吸引海外資金將錢透過專戶進行投資，資金不計入遺產總額，免徵遺產稅。財政部長李述德表示，原則上同意，但細節還要溝通。
吸金大法
根據財政部官方估計，調降遺贈稅率後已有5000~6000億元資金回流，並且樂觀預期將有逾兆元的資金回台，受到資金回流影響，台灣的外匯存底金額也持續增加中。
打造我成資產管理中心
陳冲昨日在參加工商建設研究會所舉辦的「台灣經濟新願景，與金管會主委有約」座談會中指出，20國（G20，The Group of Twenty）高峰會決心要打擊避稅天堂（Tax-Haven）將使資金流回各個國家，或者其他低成本的國家，台灣可藉由這個機會成為資產管理中心。
陳冲說，近期不斷思考可以提供什麼「政策牛肉」，即使已經變成牛肉乾也沒關係，可以吸引資金來台。陳冲說，已經與財政部研究，就是海外流回的資金如果透過在金融機構設置的特別專戶進行投資，可不計入遺產總額，免徵遺產稅。
此外，陳冲表示，在台灣有居留權卻無固定住所的海外人士，來台投資可免課稅或降低稅率，以吸引這些資金來台投資。陳冲說，英國就有類似案例，提供給海外殖民地居民近百年的租稅誘因措施，台灣也可以考慮類似措施。
陳冲指出，英國這些有錢人只有1100多萬人，每年繳的稅就有25億元英鎊，約1230多億元台幣，對英國政府的財政貢獻極高，陳冲說：「他正思考這個概念引進台灣的可行性。」
銀行財富管理擁利多
至於過去逃漏稅的資金，若將錢匯回台灣，是否可享租稅赦免？陳冲說，這個問題過於敏感，所以還要再思量。不過降低交易成本及在台設置營運總部可以享有優惠等牛肉，都是他所思考的方向。
對此一構想，新光銀行總經理李增昌說，海外資金回流投資免徵遺產稅當然是一件好事，對銀行財富管理是一大利多。
即使外界認為，台灣的金融產品過少，匯回台灣也沒有標的可以投資，不過李增昌表示，只要資金進來就會刺激銀行研發新商品，甚至量身訂作，因此不用擔心金融商品過少的問題。
資金回台成本6~7%
至於遺產稅已經降至10%，李增昌也認為，海外資金匯回台灣的成本大約是6~7%，遺產稅降至10%對這些海外投資者來說，可以負擔的成本還算合理，他認為，降稅問題宜慢慢來，不見得要降至零，而是要有配套措施，台灣才可能成為資產管理中心。
針對陳冲提議，財政部長李述德指出，外流資金本來就課不到稅，如果回流，政府當然樂見其成，過去財政部也和金管會有過類似溝通，原則上同意政策方向，不過細節還要再經過財政部與金管會共同討論後才能確定。
為打造台灣成為資產管理中心，金管會主委陳冲不斷思考推出「政策牛肉」。陳冲表示已與財部討論，將在金融機構設特別專戶，吸引海外資金將錢透過專戶進行投資，資金不計入遺產總額，免徵遺產稅。財政部長李述德表示，原則上同意，但細節還要溝通。
吸金大法
根據財政部官方估計，調降遺贈稅率後已有5000~6000億元資金回流，並且樂觀預期將有逾兆元的資金回台，受到資金回流影響，台灣的外匯存底金額也持續增加中。
打造我成資產管理中心
陳冲昨日在參加工商建設研究會所舉辦的「台灣經濟新願景，與金管會主委有約」座談會中指出，20國（G20，The Group of Twenty）高峰會決心要打擊避稅天堂（Tax-Haven）將使資金流回各個國家，或者其他低成本的國家，台灣可藉由這個機會成為資產管理中心。
陳冲說，近期不斷思考可以提供什麼「政策牛肉」，即使已經變成牛肉乾也沒關係，可以吸引資金來台。陳冲說，已經與財政部研究，就是海外流回的資金如果透過在金融機構設置的特別專戶進行投資，可不計入遺產總額，免徵遺產稅。
此外，陳冲表示，在台灣有居留權卻無固定住所的海外人士，來台投資可免課稅或降低稅率，以吸引這些資金來台投資。陳冲說，英國就有類似案例，提供給海外殖民地居民近百年的租稅誘因措施，台灣也可以考慮類似措施。
陳冲指出，英國這些有錢人只有1100多萬人，每年繳的稅就有25億元英鎊，約1230多億元台幣，對英國政府的財政貢獻極高，陳冲說：「他正思考這個概念引進台灣的可行性。」
銀行財富管理擁利多
至於過去逃漏稅的資金，若將錢匯回台灣，是否可享租稅赦免？陳冲說，這個問題過於敏感，所以還要再思量。不過降低交易成本及在台設置營運總部可以享有優惠等牛肉，都是他所思考的方向。
對此一構想，新光銀行總經理李增昌說，海外資金回流投資免徵遺產稅當然是一件好事，對銀行財富管理是一大利多。
即使外界認為，台灣的金融產品過少，匯回台灣也沒有標的可以投資，不過李增昌表示，只要資金進來就會刺激銀行研發新商品，甚至量身訂作，因此不用擔心金融商品過少的問題。
資金回台成本6~7%
至於遺產稅已經降至10%，李增昌也認為，海外資金匯回台灣的成本大約是6~7%，遺產稅降至10%對這些海外投資者來說，可以負擔的成本還算合理，他認為，降稅問題宜慢慢來，不見得要降至零，而是要有配套措施，台灣才可能成為資產管理中心。
針對陳冲提議，財政部長李述德指出，外流資金本來就課不到稅，如果回流，政府當然樂見其成，過去財政部也和金管會有過類似溝通，原則上同意政策方向，不過細節還要再經過財政部與金管會共同討論後才能確定。
2009年4月26日 星期日
鐵礦砂公司與中國的合約價議定分析
2009/04/22【貝萊德╱提供】
每年一度的鐵礦砂價格談判，截至目前為止，仍未出現鋼鐵廠與鐵礦石生產商雙方同意的價位，即使中國鐵礦石與鋼鐵協會單方面表示，願意接受降低40%的合約價，但此降價並未得到巴西與澳洲的三大鐵礦石生產商的同意。雖然已經過了新的合約年度起始日(4月1日)，預計雙方的談判仍會持續進行至5月或6月，市場預估可能的降價空間應介於中國宣稱的降價40%，與媒體報導Rio Tinto願意提供的20%之間。
今年的價格談判與去年有很大的差別，去年中國鋼鐵廠在景氣一片大好時，對鐵礦石龐大的需求，只能任由鐵礦石生產商大幅的漲價；但自2008年中以後，全球景氣衰退，鋼鐵需求及產量減少，對鐵礦石的需求也同步減少，同時油價下跌也帶動鐵礦石運費下跌，自印度進口的鐵礦石價格創2006年中來新低，而目前中國國內生產的鐵礦石，甚至出現少見的比進口的鐵礦石折價23%(如圖一)。因此對中國的鋼鐵廠而言，在談判過程中除了多了印度與國內鐵礦石來源的籌碼外，今年初以來大量建立的鐵礦石庫存水位，已來到距離高點只有10%的6800噸，加上Citi預估全球今年對鋼鐵的需求皆為負成長下，中國會以需求減緩而價格仍有機會修正為由，儘量取得降幅最大的定價。
不過，對鐵礦石生產商而言，卻已掌握中國題材以壓低調降的幅度，因為即使在全球需求減緩的影響下，Macquarie預估今年第一季自澳洲、巴西與印度出口至中國的鐵礦石逆勢年成長32%，這三國第一季出口鐵礦石有80%都賣到中國，3月份中國進口鐵礦石亦創歷史新高，可見中國自去年底的多項公共建設刺激方案已發揮效果，對鐵礦石的需求仍持續看好。此外，即使中國鋼鐵廠可以使用國內生產的鐵礦石，但相較於三大生產商，生產成本較高且品質較差，若未來價格繼續下跌，入不敷出會迫使部份中國鐵礦石生產商停產，供給的缺口仍得仰賴進口，尤其是來自成本低品質佳的三大生產商。因此，三大鐵礦石生產商看好中國政策引導公共建設下，對鐵礦石的進口需求仍殷切下，僅願意提供有限度的降價。
未來價格的決定仍取決於多項基本面因素，包括生產成本與匯率的變化、獲利率的高低、供給與庫存的變化，以及供需間的競爭(Source:Citi,2009/4/3)。依據Goldman Sachs的估計，若巴西與澳洲鐵礦石的價差維持在長期的趨勢線上，巴西鐵礦石今年的合約價可望修正23%，而澳洲鐵礦石可修正40%。無論最後合約價格為何，可以確定的是贏面較大的仍是三大鐵礦石生產商，因為中國持續推出的公共建設所需鐵礦石的數量仍相當可觀，如果中國要貫徹今年GDP保8的決心，來自巴西及澳洲鐵礦石的進口勢不可擋。鐵礦砂生產商為拉進與中國生產的鐵礦石價格競爭力，在自身可以承受的20%降價之下，再藉由中國進口鐵礦石需求仍強的談判優勢，壓低中國要求的40%降價幅度，對鐵礦石生產商的獲利應不致影響太大。貝萊德世界礦業基金佈局以多元金屬公司為主，三大鐵礦石生產商Vale、BHP與Rio Tinto皆為前10大持股(Source: BlackRock, 2009/3)，受惠於中國對鐵礦石的需求下，可充份參與三大鐵礦石生產商未來的成長契機。
每年一度的鐵礦砂價格談判，截至目前為止，仍未出現鋼鐵廠與鐵礦石生產商雙方同意的價位，即使中國鐵礦石與鋼鐵協會單方面表示，願意接受降低40%的合約價，但此降價並未得到巴西與澳洲的三大鐵礦石生產商的同意。雖然已經過了新的合約年度起始日(4月1日)，預計雙方的談判仍會持續進行至5月或6月，市場預估可能的降價空間應介於中國宣稱的降價40%，與媒體報導Rio Tinto願意提供的20%之間。
今年的價格談判與去年有很大的差別，去年中國鋼鐵廠在景氣一片大好時，對鐵礦石龐大的需求，只能任由鐵礦石生產商大幅的漲價；但自2008年中以後，全球景氣衰退，鋼鐵需求及產量減少，對鐵礦石的需求也同步減少，同時油價下跌也帶動鐵礦石運費下跌，自印度進口的鐵礦石價格創2006年中來新低，而目前中國國內生產的鐵礦石，甚至出現少見的比進口的鐵礦石折價23%(如圖一)。因此對中國的鋼鐵廠而言，在談判過程中除了多了印度與國內鐵礦石來源的籌碼外，今年初以來大量建立的鐵礦石庫存水位，已來到距離高點只有10%的6800噸，加上Citi預估全球今年對鋼鐵的需求皆為負成長下，中國會以需求減緩而價格仍有機會修正為由，儘量取得降幅最大的定價。
不過，對鐵礦石生產商而言，卻已掌握中國題材以壓低調降的幅度，因為即使在全球需求減緩的影響下，Macquarie預估今年第一季自澳洲、巴西與印度出口至中國的鐵礦石逆勢年成長32%，這三國第一季出口鐵礦石有80%都賣到中國，3月份中國進口鐵礦石亦創歷史新高，可見中國自去年底的多項公共建設刺激方案已發揮效果，對鐵礦石的需求仍持續看好。此外，即使中國鋼鐵廠可以使用國內生產的鐵礦石，但相較於三大生產商，生產成本較高且品質較差，若未來價格繼續下跌，入不敷出會迫使部份中國鐵礦石生產商停產，供給的缺口仍得仰賴進口，尤其是來自成本低品質佳的三大生產商。因此，三大鐵礦石生產商看好中國政策引導公共建設下，對鐵礦石的進口需求仍殷切下，僅願意提供有限度的降價。
未來價格的決定仍取決於多項基本面因素，包括生產成本與匯率的變化、獲利率的高低、供給與庫存的變化，以及供需間的競爭(Source:Citi,2009/4/3)。依據Goldman Sachs的估計，若巴西與澳洲鐵礦石的價差維持在長期的趨勢線上，巴西鐵礦石今年的合約價可望修正23%，而澳洲鐵礦石可修正40%。無論最後合約價格為何，可以確定的是贏面較大的仍是三大鐵礦石生產商，因為中國持續推出的公共建設所需鐵礦石的數量仍相當可觀，如果中國要貫徹今年GDP保8的決心，來自巴西及澳洲鐵礦石的進口勢不可擋。鐵礦砂生產商為拉進與中國生產的鐵礦石價格競爭力，在自身可以承受的20%降價之下，再藉由中國進口鐵礦石需求仍強的談判優勢，壓低中國要求的40%降價幅度，對鐵礦石生產商的獲利應不致影響太大。貝萊德世界礦業基金佈局以多元金屬公司為主，三大鐵礦石生產商Vale、BHP與Rio Tinto皆為前10大持股(Source: BlackRock, 2009/3)，受惠於中國對鐵礦石的需求下，可充份參與三大鐵礦石生產商未來的成長契機。
印度鑽石業不再耀眼
作者：英國《金融時報》詹姆斯•拉蒙特(James Lamont)新德里報導 2009-04-24
全球珠寶市場的經濟衰退阻礙了印度鑽石出口業的增長。這個印度最有前途的一個出口領域裁員高達25%，並將被迫尋求政府援助。
印度在全球鑽石切割和拋光業務中佔有55%的市場佔有率。該行業超過一半的原鑽從比利時進口，並與國際鑽石集團戴比爾斯(De Beers)、俄羅斯鑽石開採商Alrosa和資源集團必和必拓(BHP Billiton)關係密切。在切割後，多數鑽石將重新出口至美國、阿聯酋和香港等大市場。
印度珠寶首飾出口促進會(India's Gem and Jewellery Export Promotion Council)主席瓦桑特•梅赫塔(Vasant Mehta)週三表示，過去6個月，印度鑽石加工業裁員達20萬人。該行業總計擁有約80萬從業人員，主要針對美國和波斯灣的消費者。
裁員規模表明，面對全球金融危機，印度經濟的裁員總數可能遠高於官方迄今承認的數字。印度政府表示，今年主要出口業已裁員50萬人，但政府尚未對整體經濟進行全面評估。
梅赫塔稱：“由於西方國家陷入經濟衰退，印度有成百上千家小作坊和工廠倒閉。這（鑽石）是奢侈品，通常列在消費者購物單上的最後。”
過去30年，印度在蘇拉特和孟買建立了低成本切割小鑽石方面專長。據梅赫塔稱，本土產業令其他切割中心相形見絀。比利時安特衛普鑽石中心約有400名拋光師，比利時至多擁有約4000名。
梅赫塔警告稱：“我們已要求政府保護就業。這些是我們行業中的熟練工人。如果待遇最低的工人都不得不離開工作或關閉小工廠，那是非常可悲的。如果熟練工辭職並改行，我們可能就不會看到他們再回來。”
隨著全球衰退的影響日益顯現，在截至3月底的6個月內，印度切割和拋光鑽石的出口規模下降了31%，至52億美元，表現遠遠差於整個鑽石珠寶出口行業，後者下降了19%，至90億美元。
全球珠寶市場的經濟衰退阻礙了印度鑽石出口業的增長。這個印度最有前途的一個出口領域裁員高達25%，並將被迫尋求政府援助。
印度在全球鑽石切割和拋光業務中佔有55%的市場佔有率。該行業超過一半的原鑽從比利時進口，並與國際鑽石集團戴比爾斯(De Beers)、俄羅斯鑽石開採商Alrosa和資源集團必和必拓(BHP Billiton)關係密切。在切割後，多數鑽石將重新出口至美國、阿聯酋和香港等大市場。
印度珠寶首飾出口促進會(India's Gem and Jewellery Export Promotion Council)主席瓦桑特•梅赫塔(Vasant Mehta)週三表示，過去6個月，印度鑽石加工業裁員達20萬人。該行業總計擁有約80萬從業人員，主要針對美國和波斯灣的消費者。
裁員規模表明，面對全球金融危機，印度經濟的裁員總數可能遠高於官方迄今承認的數字。印度政府表示，今年主要出口業已裁員50萬人，但政府尚未對整體經濟進行全面評估。
梅赫塔稱：“由於西方國家陷入經濟衰退，印度有成百上千家小作坊和工廠倒閉。這（鑽石）是奢侈品，通常列在消費者購物單上的最後。”
過去30年，印度在蘇拉特和孟買建立了低成本切割小鑽石方面專長。據梅赫塔稱，本土產業令其他切割中心相形見絀。比利時安特衛普鑽石中心約有400名拋光師，比利時至多擁有約4000名。
梅赫塔警告稱：“我們已要求政府保護就業。這些是我們行業中的熟練工人。如果待遇最低的工人都不得不離開工作或關閉小工廠，那是非常可悲的。如果熟練工辭職並改行，我們可能就不會看到他們再回來。”
隨著全球衰退的影響日益顯現，在截至3月底的6個月內，印度切割和拋光鑽石的出口規模下降了31%，至52億美元，表現遠遠差於整個鑽石珠寶出口行業，後者下降了19%，至90億美元。
華爾街賺錢最多的基金經理人
2009/04/23 【富比世提供／Peter J. Schwartz】
對沖基金行業去年遭遇重創。但下面這些人除外。
放眼望去，華爾街盡是為對沖基金黃金時代遠去而暗自傷心的富豪和備受打擊的投資者。芝加哥對沖基金研究（Hedge Fund Research） 稱，去年對沖基金平均虧損18%，七分之一的企業宣佈倒閉。這些基金經理人是否在扮演一心只為聚斂巨額財富卻很少履行義務並疏於監督的華爾街（Wall Street） 的貪婪角色還沒有定論。
美好的時光通常不會恒久，它的結束已經在各方面多少都有體現了。我們的第三年度「華爾街賺錢最多的基金經理人」榜單估算了銀行家、併購大師以及對沖基金與共同基金經理人的收入。對沖基金經理人首次囊括了榜上所有席位，上榜的20位基金經理人2008年的平均收入為5.15億美元。他們是如何辦到的呢？主要是透過賣空金融和能源股以及成功進行兼併套利。兼併套利是在賣空買家股票的同時買入賣家股票的一種常用策略。
今年迄今為止，大多數在去年賺得最多的人再次盈利。在紐約 East Setauket 經營文藝復興科技公司（Renaissance Technologies） 的詹姆斯‧西蒙斯（James Simons） 高居榜單首位。儘管他的三檔基金中有兩檔在2008年出現縮水，但他還是賺得28億美元。唯一倖免的是他的 Medallion 基金，即便在扣除高昂的費用，即利潤的44%和資產的5%（行業標準分別為20%和2%）後，該基金仍大幅上揚84%。2009年，西蒙斯所處的形勢在不斷好轉。到我們資料統計的截止日3月20日，雖然S&P 500指數下跌了15%，但西蒙斯最大的基金——規模達170億美元的 Institutional Equity 仍上漲了3%。
作為前國防部解碼員和紐約州立大學石溪分校（State University of New York at Stony Brook） 數學教授，西蒙斯運用複雜的定量模型找出那些價值被低估的公司。他從約40%的公司股份中賺得13億美元，並因投資於自己基金的個人資本的增值而賺得16億美元。幫助文藝復興科技公司制定交易策略和電腦演算法的首席科學家 Henry Laufer 是該公司的第二大股東，以3.9億美元的收入排名第六。
約翰‧保爾森（John Paulson） 續寫了其2007年收入創33億美元紀錄的輝煌，當年其大部分收入來自對住房抵押失敗的押注。去年，他又將19億美元收入囊中。他所經營的保爾森公司（Paulson & Co） 向處於被收購邊緣的公司進行投資，值得一提的是，去年10月成為保爾森公司最大部位的安海斯‧布希公司（Anheuser-Busch） 在短短一個月後就被比利時的英博（InBev） 完成收購。去年，保爾森的所有基金在扣除費用之後的增長率為6%至38%，並在今年又顯示出增長端倪，這部分得益於做空萊斯銀行（Lloyd's Banking Group），該銀行股價自今年年初以來已經下跌了45%。
Roy Niederhoffer 和 Christian Levett 分別以1.4億美元和1.3億美元首次入圍該榜單，去年，他們的旗艦基金分別增長了55%和42%。二人在2009年繼續實現正回報，今年迄今，與 Niederhoffer 同名的公司中的最大基金增長了4%，而 Levett 的 Clive Capital 則實現了5%的增長。
曾經以預測安然公司（Enron） 倒閉而聞名的空頭大師 James Chanos 也首次上榜，以3億美元的收入排名第九位。據來自對沖基金資料追蹤機構 Hennessee Group 的資料顯示，Chanos 的旗艦基金 Ursus 在扣除費用後約上漲48%，而該空頭對沖基金的平均增幅為25%。
20位賺錢最多的基金經理人所獲的薪酬共計103億美元，較2007年和2006年分別下降了45%和22%。12名基金經理人因巨額虧損而跌出我們的榜單，其中包括 B.P. Capital 的 T. Boone Pickens、Och-Ziff 的 Daniel Och 和 Citadel Investment 的肯尼斯‧格裏芬（Kenneth Griffin），肯尼斯‧格裏芬的兩檔主要基金的跌幅均達55%。
這些落榜的基金經理人將不得不更加賣力地工作或改變投資策略，才能重登榜單。根據對沖基金的嚴格規則，他們在賺回上一年的虧損額之前無法分得利潤。對於格裏芬的兩檔縮水基金而言，這意味著只有使投資者獲利一倍以上，他才能獲得屬於自己的收益。
政府頒佈的法規也能改變行業現狀。美國國會去年11月舉行了聽證會，就該行業在金融危機中的作用進行了研究分析。財政部長蓋特納（Timothy Geithner） 最近宣佈，他打算嚴格管理對沖基金的運作。去年秋天受眾議院監督委員會（House Oversight Committee） 傳召出席聽證會的五位基金經理人正是去年榜單上排名前五位的基金經理人，其中包括西蒙斯和保爾森。2007年收入最高的歐洲基金經理人 Christopher Hohn 1月份被英國國會傳召接受聆訊。
為了列出2008年華爾街賺錢最多的20位基金經理人榜單，我們評估了對沖基金、私募股權和共同基金管理人、交易員和投資銀行家的收入。由於近幾年借著較低的信貸成本以驚人速度收購公司的私募股權機構已逐漸放慢腳步，對沖基金經理人首次佔據了榜單所有席位。黑石集團（Blackstone Group） 和 Kohlberg Kravis Roberts 等行業龍頭也隨著時光的流逝蒙受了巨額的資產減記和虧損。
我們列出的是扣除公司費用後的稅前收入，不包括他們出售自己公司股票所獲得的收益。
對沖基金行業去年遭遇重創。但下面這些人除外。
放眼望去，華爾街盡是為對沖基金黃金時代遠去而暗自傷心的富豪和備受打擊的投資者。芝加哥對沖基金研究（Hedge Fund Research） 稱，去年對沖基金平均虧損18%，七分之一的企業宣佈倒閉。這些基金經理人是否在扮演一心只為聚斂巨額財富卻很少履行義務並疏於監督的華爾街（Wall Street） 的貪婪角色還沒有定論。
美好的時光通常不會恒久，它的結束已經在各方面多少都有體現了。我們的第三年度「華爾街賺錢最多的基金經理人」榜單估算了銀行家、併購大師以及對沖基金與共同基金經理人的收入。對沖基金經理人首次囊括了榜上所有席位，上榜的20位基金經理人2008年的平均收入為5.15億美元。他們是如何辦到的呢？主要是透過賣空金融和能源股以及成功進行兼併套利。兼併套利是在賣空買家股票的同時買入賣家股票的一種常用策略。
今年迄今為止，大多數在去年賺得最多的人再次盈利。在紐約 East Setauket 經營文藝復興科技公司（Renaissance Technologies） 的詹姆斯‧西蒙斯（James Simons） 高居榜單首位。儘管他的三檔基金中有兩檔在2008年出現縮水，但他還是賺得28億美元。唯一倖免的是他的 Medallion 基金，即便在扣除高昂的費用，即利潤的44%和資產的5%（行業標準分別為20%和2%）後，該基金仍大幅上揚84%。2009年，西蒙斯所處的形勢在不斷好轉。到我們資料統計的截止日3月20日，雖然S&P 500指數下跌了15%，但西蒙斯最大的基金——規模達170億美元的 Institutional Equity 仍上漲了3%。
作為前國防部解碼員和紐約州立大學石溪分校（State University of New York at Stony Brook） 數學教授，西蒙斯運用複雜的定量模型找出那些價值被低估的公司。他從約40%的公司股份中賺得13億美元，並因投資於自己基金的個人資本的增值而賺得16億美元。幫助文藝復興科技公司制定交易策略和電腦演算法的首席科學家 Henry Laufer 是該公司的第二大股東，以3.9億美元的收入排名第六。
約翰‧保爾森（John Paulson） 續寫了其2007年收入創33億美元紀錄的輝煌，當年其大部分收入來自對住房抵押失敗的押注。去年，他又將19億美元收入囊中。他所經營的保爾森公司（Paulson & Co） 向處於被收購邊緣的公司進行投資，值得一提的是，去年10月成為保爾森公司最大部位的安海斯‧布希公司（Anheuser-Busch） 在短短一個月後就被比利時的英博（InBev） 完成收購。去年，保爾森的所有基金在扣除費用之後的增長率為6%至38%，並在今年又顯示出增長端倪，這部分得益於做空萊斯銀行（Lloyd's Banking Group），該銀行股價自今年年初以來已經下跌了45%。
Roy Niederhoffer 和 Christian Levett 分別以1.4億美元和1.3億美元首次入圍該榜單，去年，他們的旗艦基金分別增長了55%和42%。二人在2009年繼續實現正回報，今年迄今，與 Niederhoffer 同名的公司中的最大基金增長了4%，而 Levett 的 Clive Capital 則實現了5%的增長。
曾經以預測安然公司（Enron） 倒閉而聞名的空頭大師 James Chanos 也首次上榜，以3億美元的收入排名第九位。據來自對沖基金資料追蹤機構 Hennessee Group 的資料顯示，Chanos 的旗艦基金 Ursus 在扣除費用後約上漲48%，而該空頭對沖基金的平均增幅為25%。
20位賺錢最多的基金經理人所獲的薪酬共計103億美元，較2007年和2006年分別下降了45%和22%。12名基金經理人因巨額虧損而跌出我們的榜單，其中包括 B.P. Capital 的 T. Boone Pickens、Och-Ziff 的 Daniel Och 和 Citadel Investment 的肯尼斯‧格裏芬（Kenneth Griffin），肯尼斯‧格裏芬的兩檔主要基金的跌幅均達55%。
這些落榜的基金經理人將不得不更加賣力地工作或改變投資策略，才能重登榜單。根據對沖基金的嚴格規則，他們在賺回上一年的虧損額之前無法分得利潤。對於格裏芬的兩檔縮水基金而言，這意味著只有使投資者獲利一倍以上，他才能獲得屬於自己的收益。
政府頒佈的法規也能改變行業現狀。美國國會去年11月舉行了聽證會，就該行業在金融危機中的作用進行了研究分析。財政部長蓋特納（Timothy Geithner） 最近宣佈，他打算嚴格管理對沖基金的運作。去年秋天受眾議院監督委員會（House Oversight Committee） 傳召出席聽證會的五位基金經理人正是去年榜單上排名前五位的基金經理人，其中包括西蒙斯和保爾森。2007年收入最高的歐洲基金經理人 Christopher Hohn 1月份被英國國會傳召接受聆訊。
為了列出2008年華爾街賺錢最多的20位基金經理人榜單，我們評估了對沖基金、私募股權和共同基金管理人、交易員和投資銀行家的收入。由於近幾年借著較低的信貸成本以驚人速度收購公司的私募股權機構已逐漸放慢腳步，對沖基金經理人首次佔據了榜單所有席位。黑石集團（Blackstone Group） 和 Kohlberg Kravis Roberts 等行業龍頭也隨著時光的流逝蒙受了巨額的資產減記和虧損。
我們列出的是扣除公司費用後的稅前收入，不包括他們出售自己公司股票所獲得的收益。
全球11強股市 亞洲占最多
2009-04-24 工商時報
在全球反彈秀當中，11大強勢股市出爐！據彭博統計，目前已有11個股市站上了200日移動平均線，其中亞洲市場就占了5個，而委內瑞拉、中國、台灣、突尼斯以及韓國股市，則堪稱是全球最強勢的五個市場。
法人認為，亞洲具有三大契機，投資人宜定期定額、逢低佈局亞股基金！
就區域來看，則以新興亞洲國家表現最為搶眼，包辦了其中的5席，比例接近半數，至於拉丁美洲國家則有4個國家超越200日均線；至於前幾年表現強勁的東歐市場，則沒有任何國家指數入列，換言之，即使在這波全球股市反彈後，東歐各國的指數仍沒有任何市場回到200日均線之上。
顧諾祈表示，面對這波全球經濟衰退的衝擊，亞洲相對維持較佳的經濟成長率，加上各國政府持續透過貨幣與財政政策等振興經濟方案搶救，MSCI亞太指數（除日本外）獲利預估已有改善趨勢，雖尚未回復到過去20年來的長期平均水準，但隨著未來景氣逐漸好轉，將有機會脫離底部。目前亞股本益比正處歷史相對低檔，只有10倍左右，又具備較高股利率，約在4％以上，加上低股價淨值比與高股東權益報酬率，使得現在亞股的投資價值極具吸引力。
在全球反彈秀當中，11大強勢股市出爐！據彭博統計，目前已有11個股市站上了200日移動平均線，其中亞洲市場就占了5個，而委內瑞拉、中國、台灣、突尼斯以及韓國股市，則堪稱是全球最強勢的五個市場。
法人認為，亞洲具有三大契機，投資人宜定期定額、逢低佈局亞股基金！
就區域來看，則以新興亞洲國家表現最為搶眼，包辦了其中的5席，比例接近半數，至於拉丁美洲國家則有4個國家超越200日均線；至於前幾年表現強勁的東歐市場，則沒有任何國家指數入列，換言之，即使在這波全球股市反彈後，東歐各國的指數仍沒有任何市場回到200日均線之上。
顧諾祈表示，面對這波全球經濟衰退的衝擊，亞洲相對維持較佳的經濟成長率，加上各國政府持續透過貨幣與財政政策等振興經濟方案搶救，MSCI亞太指數（除日本外）獲利預估已有改善趨勢，雖尚未回復到過去20年來的長期平均水準，但隨著未來景氣逐漸好轉，將有機會脫離底部。目前亞股本益比正處歷史相對低檔，只有10倍左右，又具備較高股利率，約在4％以上，加上低股價淨值比與高股東權益報酬率，使得現在亞股的投資價值極具吸引力。
宏碁首款智慧型手機新加坡發表 預計今年將推9款新機
2009 / 04 / 23
宏碁 (2353-TW) 昨 (22) 日於新加坡發表首款亞太地區高階手機系列，預計全年將有 9 款新機種上市，宏碁智慧型手持裝置事業資深副總 Aymar de Lencquesaing在接受外電專訪時指出，宏碁目標是在 2012 年之前躋身前 5 大智慧手機製造商。而宏碁股價也重新突破 60元關卡，站穩 5 日線。
宏碁自去年併購倚天後，正式進軍智慧型手機市場，在今年 2 月份舉辦的巴塞隆納舉行的世界通訊大展 (WMC) 上已有新機種亮相，昨日則於新加坡正式發表；據瞭解宏碁未來也將在東南亞、香港、台灣、印度、澳洲和中國舉行類似發表會，今年全年則將推出 9 款新機。
Lencquesaing 在接受路透社採訪時樂觀看待智慧型手機市場，預計未來將有 37 億支的換機需求，滲透率將達 100%；而宏碁的目標則是於 2010 年出貨超過 100 萬支，3 年內取得 6-7% 全球市占率，2011 年手機事業占宏碁營收比重達 10%，2012 年成為全球前5 大智慧型手機業者。
宏碁法說會即將於 4/29 舉行，市場看好宏碁未來營運展望，瑞信證券將其目標價調高至 69 元，昨日股價重新站穩 60 元大關。
宏碁 (2353-TW) 昨 (22) 日於新加坡發表首款亞太地區高階手機系列，預計全年將有 9 款新機種上市，宏碁智慧型手持裝置事業資深副總 Aymar de Lencquesaing在接受外電專訪時指出，宏碁目標是在 2012 年之前躋身前 5 大智慧手機製造商。而宏碁股價也重新突破 60元關卡，站穩 5 日線。
宏碁自去年併購倚天後，正式進軍智慧型手機市場，在今年 2 月份舉辦的巴塞隆納舉行的世界通訊大展 (WMC) 上已有新機種亮相，昨日則於新加坡正式發表；據瞭解宏碁未來也將在東南亞、香港、台灣、印度、澳洲和中國舉行類似發表會，今年全年則將推出 9 款新機。
Lencquesaing 在接受路透社採訪時樂觀看待智慧型手機市場，預計未來將有 37 億支的換機需求，滲透率將達 100%；而宏碁的目標則是於 2010 年出貨超過 100 萬支，3 年內取得 6-7% 全球市占率，2011 年手機事業占宏碁營收比重達 10%，2012 年成為全球前5 大智慧型手機業者。
宏碁法說會即將於 4/29 舉行，市場看好宏碁未來營運展望，瑞信證券將其目標價調高至 69 元，昨日股價重新站穩 60 元大關。
鴻海營收成長3成 分析師：絕不可能
2009/04/22
鴻海股東會上，董事長郭台銘的兩個重點：一是股價；二是集團新佈局。前者，他直言，「股價不太可能回到五十幾元的歷史低點，」又說，「等股價回到以往水準才退休。」對於集團佈局，更是钜細靡遺解釋。
然而，小股民最關心的是，手上股票還會漲嗎？何時還能進場？鴻海的長期投資佈局，會讓鴻海維持每年三成以上的成長率嗎？
花旗環球證券前亞太區首席下游硬體分析師楊應超，被譽為「最瞭解鴻海的分析師」，他更是二○○○年第一個親自出席鴻海股東會，率先發現鴻海投資價值的外資分析師。長期追蹤鴻海達十年的他，如何解讀鴻海股東會背後的投資機會？
楊應超觀察這次股東會，透露最關鍵訊息：「郭台銘百分之百回來了！」現在郭台銘更能專心在公司上面，每天工作十六個小時。買鴻海股票，其實就是買郭董這個人，「就好像美國人買蘋果電腦的執行長賈伯斯一樣，只要人回來，就對了！」他解釋。
早在今年二月鴻海股價還在六十元震盪時，楊應超就喊出一年內鴻海股價重回一百元。楊應超說，原因是中國市場。今年中國電信有兩件大事，分別是3G元年和電訊公司整併，鴻海都積極佈局，預計通訊這塊，鴻海今年業績可成長八○％以上，下半年景氣逐步回升，楊應超說：「年底會到一百二十元。」
郭台銘正式重回第一線，也宣佈不退休，並且信心滿滿表示股價不太可能回到五十幾元的低點。對此，楊應超也認為「絕對不可能！除非明天花旗銀行倒、世界發生戰爭，或者中國出現大動亂，」否則以鴻海的實力，不可能回到歷史低點。即便真的發生，「不也正是千載難逢的買點嗎？」他笑說。
每次抓鴻海股價都很準的楊應超，透露目前觀察鴻海本益比的三個「私房數字」。當不利因素如景氣不好、郭台銘不專心經營，本益比就估十倍；景氣普通，有利多消息釋出，本益比衝上十二倍；景氣大好，加上公司策略與佈局有新成長方向，郭董還是繼續認真工作，十五倍本益比可期。
楊應超認為目前以十二倍到十五倍的本益比，加上明年預估EPS十元，這兩年股價區間會落在一百二十元到一百五十元間。
當然，許多股東都是買在兩百元以上，現在通通「住套房」。對此，楊應超認為鴻海要回到兩百元以上，有機會，時間會落在二○一二年。但是前提有三：第一，大環境景氣在那時已經恢復；第二，鴻海新佈局要能陸續開花結果，尤其是軟體服務、生技醫療與節能環保；第三，要有大綜效的購併案增加營收獲利。
楊應超觀察金融海嘯以降，鴻海股價超跌原因其實就是「三十魔咒」。鴻海的財務、內部營運方式一向都不透明，但是郭台銘丟出每年業績成長三○％，也都每年達成，做出「口碑」，外資自然就埋單。不過，去年外界預測無法達成，「對他的信心就瓦解，加上鴻海什麼產品都做，與景氣連動性最高，股價自然就像溜滑梯一樣，受傷最重。」
「但是今年（營收）成長三成是絕對不可能。」楊應超斬釘截鐵的說。原因在於，上半年實在不好。明年呢？他認為三○％有機會，但是必須要有巨大的購併案發生。瑞銀證券執行副總裁謝宗文補充，這兩、三年，鴻海成長動能還是來自3C產業；但三年後，新佈局的成效將是公司能否維持高股價的關鍵。
鴻海股東會上，董事長郭台銘的兩個重點：一是股價；二是集團新佈局。前者，他直言，「股價不太可能回到五十幾元的歷史低點，」又說，「等股價回到以往水準才退休。」對於集團佈局，更是钜細靡遺解釋。
然而，小股民最關心的是，手上股票還會漲嗎？何時還能進場？鴻海的長期投資佈局，會讓鴻海維持每年三成以上的成長率嗎？
花旗環球證券前亞太區首席下游硬體分析師楊應超，被譽為「最瞭解鴻海的分析師」，他更是二○○○年第一個親自出席鴻海股東會，率先發現鴻海投資價值的外資分析師。長期追蹤鴻海達十年的他，如何解讀鴻海股東會背後的投資機會？
楊應超觀察這次股東會，透露最關鍵訊息：「郭台銘百分之百回來了！」現在郭台銘更能專心在公司上面，每天工作十六個小時。買鴻海股票，其實就是買郭董這個人，「就好像美國人買蘋果電腦的執行長賈伯斯一樣，只要人回來，就對了！」他解釋。
早在今年二月鴻海股價還在六十元震盪時，楊應超就喊出一年內鴻海股價重回一百元。楊應超說，原因是中國市場。今年中國電信有兩件大事，分別是3G元年和電訊公司整併，鴻海都積極佈局，預計通訊這塊，鴻海今年業績可成長八○％以上，下半年景氣逐步回升，楊應超說：「年底會到一百二十元。」
郭台銘正式重回第一線，也宣佈不退休，並且信心滿滿表示股價不太可能回到五十幾元的低點。對此，楊應超也認為「絕對不可能！除非明天花旗銀行倒、世界發生戰爭，或者中國出現大動亂，」否則以鴻海的實力，不可能回到歷史低點。即便真的發生，「不也正是千載難逢的買點嗎？」他笑說。
每次抓鴻海股價都很準的楊應超，透露目前觀察鴻海本益比的三個「私房數字」。當不利因素如景氣不好、郭台銘不專心經營，本益比就估十倍；景氣普通，有利多消息釋出，本益比衝上十二倍；景氣大好，加上公司策略與佈局有新成長方向，郭董還是繼續認真工作，十五倍本益比可期。
楊應超認為目前以十二倍到十五倍的本益比，加上明年預估EPS十元，這兩年股價區間會落在一百二十元到一百五十元間。
當然，許多股東都是買在兩百元以上，現在通通「住套房」。對此，楊應超認為鴻海要回到兩百元以上，有機會，時間會落在二○一二年。但是前提有三：第一，大環境景氣在那時已經恢復；第二，鴻海新佈局要能陸續開花結果，尤其是軟體服務、生技醫療與節能環保；第三，要有大綜效的購併案增加營收獲利。
楊應超觀察金融海嘯以降，鴻海股價超跌原因其實就是「三十魔咒」。鴻海的財務、內部營運方式一向都不透明，但是郭台銘丟出每年業績成長三○％，也都每年達成，做出「口碑」，外資自然就埋單。不過，去年外界預測無法達成，「對他的信心就瓦解，加上鴻海什麼產品都做，與景氣連動性最高，股價自然就像溜滑梯一樣，受傷最重。」
「但是今年（營收）成長三成是絕對不可能。」楊應超斬釘截鐵的說。原因在於，上半年實在不好。明年呢？他認為三○％有機會，但是必須要有巨大的購併案發生。瑞銀證券執行副總裁謝宗文補充，這兩、三年，鴻海成長動能還是來自3C產業；但三年後，新佈局的成效將是公司能否維持高股價的關鍵。
價量關係 決定台股攻擊力度
2009年04月23日蘋果日報
上周五台股1根帶量的長黑K線，給3月初以來沉醉於震盪走高的投資人一記悶棍，隨後本周一、二分別以帶下影線、開低走高上漲型態，大演逆轉勝戲碼，台股周二簡直是全球最強勢的市場。台股是否真能於全球股市依舊迷濛之際，率先走出長期空頭格局，目前仍言之過早，若從簡單價量關係觀察，投資人於近期恐怕要先有一點警覺心！
大盤先攻6071點
上周成交量創下2008年4/14當周以來新高，但是，周K線卻以帶長上影線的黑K線呈現；除非，未來幾周內能以更大量突破此波高點，否則此避雷針型態的周K線不會是太好的兆頭。
再者，2007年7月23日當周，周成交量達1.36兆元，同樣是鉅量長黑、留長上影線型態；2007年10月29日當周，周成交量達8797億元，也同樣是鉅量長黑、留長上影線型態；2008年3月24日當周，周成交量達9766億元，又是1根鉅量長黑，不要輕忽在周K線上帶量的避雷針警訊！
近期，若無法於突破上周高點6071點，甚或再度出現另一次帶量長黑K線，則形成右肩型態的機會將提高，果若此，則等3月以來，趕不上這波資金行情者，最後也進場後，正式回檔的風險就會更加提高。
上周，某媒體界友人問筆者：「看近日股市上漲而融資屢減，顯然散戶已比過去理性！」。其實，融資戶與散戶並無法完全劃上等號，但若認定一般散戶已變得比過去理性，恐怕就大錯特錯也。上周融資餘額減少，主因為眾多個股停資、券所致，這與融資戶是否比過去理性一點關係也沒有。
籌碼面看中、短線
筆者認為，影響股市波動最主要的3大因素為：市場資金多寡及籌碼供需、總體經濟強弱、市場參與者的心理波動方向。前者受貨幣主管機關及市場資金流動所左右，其對中、短期股價將造成重大影響；中者則主導長期股價指數的趨勢方向；後者則受市場短期資訊所形成的市場氣氛所主導，可能對短期股價波動產生劇烈且快速的衝擊。
台股目前資金面仍有利股市攻堅，市場形塑的氛圍及題材亦不斷吹起快樂之音，自3月初上漲以來，眾多來不及買票上車的場外資金，正渴望上漲列車折返點，以利其做出幾經痛苦爭扎、忍受不住別人賺錢快樂的誘惑後，才做出放膽上車的決定。
可惜的是，股市旅程通常沒有準確的時程表；但是，長期觀察市場後，您將很容易發覺，當市場旅客不顧一切蜂湧而上之時，通常至少是列車可能要靠站休息的前兆！
上周五台股1根帶量的長黑K線，給3月初以來沉醉於震盪走高的投資人一記悶棍，隨後本周一、二分別以帶下影線、開低走高上漲型態，大演逆轉勝戲碼，台股周二簡直是全球最強勢的市場。台股是否真能於全球股市依舊迷濛之際，率先走出長期空頭格局，目前仍言之過早，若從簡單價量關係觀察，投資人於近期恐怕要先有一點警覺心！
大盤先攻6071點
上周成交量創下2008年4/14當周以來新高，但是，周K線卻以帶長上影線的黑K線呈現；除非，未來幾周內能以更大量突破此波高點，否則此避雷針型態的周K線不會是太好的兆頭。
再者，2007年7月23日當周，周成交量達1.36兆元，同樣是鉅量長黑、留長上影線型態；2007年10月29日當周，周成交量達8797億元，也同樣是鉅量長黑、留長上影線型態；2008年3月24日當周，周成交量達9766億元，又是1根鉅量長黑，不要輕忽在周K線上帶量的避雷針警訊！
近期，若無法於突破上周高點6071點，甚或再度出現另一次帶量長黑K線，則形成右肩型態的機會將提高，果若此，則等3月以來，趕不上這波資金行情者，最後也進場後，正式回檔的風險就會更加提高。
上周，某媒體界友人問筆者：「看近日股市上漲而融資屢減，顯然散戶已比過去理性！」。其實，融資戶與散戶並無法完全劃上等號，但若認定一般散戶已變得比過去理性，恐怕就大錯特錯也。上周融資餘額減少，主因為眾多個股停資、券所致，這與融資戶是否比過去理性一點關係也沒有。
籌碼面看中、短線
筆者認為，影響股市波動最主要的3大因素為：市場資金多寡及籌碼供需、總體經濟強弱、市場參與者的心理波動方向。前者受貨幣主管機關及市場資金流動所左右，其對中、短期股價將造成重大影響；中者則主導長期股價指數的趨勢方向；後者則受市場短期資訊所形成的市場氣氛所主導，可能對短期股價波動產生劇烈且快速的衝擊。
台股目前資金面仍有利股市攻堅，市場形塑的氛圍及題材亦不斷吹起快樂之音，自3月初上漲以來，眾多來不及買票上車的場外資金，正渴望上漲列車折返點，以利其做出幾經痛苦爭扎、忍受不住別人賺錢快樂的誘惑後，才做出放膽上車的決定。
可惜的是，股市旅程通常沒有準確的時程表；但是，長期觀察市場後，您將很容易發覺，當市場旅客不顧一切蜂湧而上之時，通常至少是列車可能要靠站休息的前兆！
中國移動面臨市場飽和挑戰
2009年 04月 22日
中國電信業市場真的已經飽和了嗎﹖
至少對中國最大的電信運營商中國移動(China Mobile)來說﹐電信市場的確是在日趨飽和。在中國13億人口中﹐移動電話的普及率僅為50%﹐但迅速擴張的黃金時期似乎已經過去。
中國移動第一季度新增用戶數放緩﹐當季新增用戶數較上年同期下降6%﹐而且每用戶平均收入也較上年同期下降12%。
雖然其中中國經濟增長放緩構成了一定的影響﹐但相對於其他競爭對手而言﹐中國移動所受電信市場日漸飽和的衝擊要更大一些。中國移動在國內電信市場的佔有率達三分之二。
中國移動目前的擴張機會主要是在中國的農村地區﹐在這裡並不能推行與城鎮地區同樣高的服務收費標準。據BDA Connect提供的數據顯示﹐中國農村地區的移動電話普及率僅為25%﹐遠低於城鎮地區的77%。
而與此同時﹐中國移動主要競爭對手們的用戶數卻有加速增長之勢﹐其中﹐中國電信(China Telecom)的表現尤為突出。中國電信和中國聯通(China Unicom)去年均從中國政府重組電信業及分配3G技術牌照中獲益良多。
然而﹐對中國移動來說﹐在第一季度每用戶平均收入下降的同時﹐一項主要成本支出也有所下降﹐這是該公司到目前為止表現比較好的地方﹐其當季利潤率也因此得以維持穩定。
而且中國移動仍在國內電信市場中佔主導地位。據里昂證券亞太區市場(CLSA Asia-Pacific Markets)的數據顯示﹐中國3月份的新增移動用戶中約有62%為中國移動用戶。
這種情況有可能會引發中國政府採取更多措施削弱中國移動的絕對競爭優勢﹐去年的電信業重組也正是出於這一目的。非對稱管制可能是手段之一﹐該辦法或為手機用戶在保留原號碼的基礎上從中國移動轉向新的運營商提供更多方便。
有鑒於此﹐能維持平穩增長可能是中國移動的最高希望﹐對它來說﹐國內市場已經不再是過去那方充滿機會的樂土。
Andrew Peaple
中國電信業市場真的已經飽和了嗎﹖
至少對中國最大的電信運營商中國移動(China Mobile)來說﹐電信市場的確是在日趨飽和。在中國13億人口中﹐移動電話的普及率僅為50%﹐但迅速擴張的黃金時期似乎已經過去。
中國移動第一季度新增用戶數放緩﹐當季新增用戶數較上年同期下降6%﹐而且每用戶平均收入也較上年同期下降12%。
雖然其中中國經濟增長放緩構成了一定的影響﹐但相對於其他競爭對手而言﹐中國移動所受電信市場日漸飽和的衝擊要更大一些。中國移動在國內電信市場的佔有率達三分之二。
中國移動目前的擴張機會主要是在中國的農村地區﹐在這裡並不能推行與城鎮地區同樣高的服務收費標準。據BDA Connect提供的數據顯示﹐中國農村地區的移動電話普及率僅為25%﹐遠低於城鎮地區的77%。
而與此同時﹐中國移動主要競爭對手們的用戶數卻有加速增長之勢﹐其中﹐中國電信(China Telecom)的表現尤為突出。中國電信和中國聯通(China Unicom)去年均從中國政府重組電信業及分配3G技術牌照中獲益良多。
然而﹐對中國移動來說﹐在第一季度每用戶平均收入下降的同時﹐一項主要成本支出也有所下降﹐這是該公司到目前為止表現比較好的地方﹐其當季利潤率也因此得以維持穩定。
而且中國移動仍在國內電信市場中佔主導地位。據里昂證券亞太區市場(CLSA Asia-Pacific Markets)的數據顯示﹐中國3月份的新增移動用戶中約有62%為中國移動用戶。
這種情況有可能會引發中國政府採取更多措施削弱中國移動的絕對競爭優勢﹐去年的電信業重組也正是出於這一目的。非對稱管制可能是手段之一﹐該辦法或為手機用戶在保留原號碼的基礎上從中國移動轉向新的運營商提供更多方便。
有鑒於此﹐能維持平穩增長可能是中國移動的最高希望﹐對它來說﹐國內市場已經不再是過去那方充滿機會的樂土。
Andrew Peaple
脆弱信心撐不起股市持續上揚
2009/04/22譚新木
信心比黃金重要。不過美國和中國股市最近的走勢表明，市場的信心依然脆弱，難以支持股市持續上漲。
自13日跳空突破前期反彈高點以來，滬深股市連續7個交易日在一個相對狹小的區間內波動，在找不到持續上揚的新動力之後，多方22日繳械投降，股市選擇大幅向下調整，回補缺口幾成必然。
與美國股市相似的是，支撐3月份以來這輪上漲的是關於危機緩解、經濟可能觸底的一些蛛絲馬跡。在美國，這主要體現在銀行業的狀況沒有預期的糟糕，房地產出現探底企穩的信號；在中國則主要體現在刺激政策對實體經濟產生了一定的拉動作用，如投資和汽車銷售持續增長等等。
無論是在美國還是在中國，最近的經濟數據都是喜憂參半。從中傳達出兩個信息：第一，經濟很可能正在築底；第二，既然是築底，不確定性就依然很大。在經過了前期恐慌性殺跌之後，第一個資訊會推動股市從低位反彈，而在美國股市，由於空頭在上漲中被迫買入股票平倉，使反彈變得更加猛烈。
不過在形勢不明的情況下，投資者的信心也容易搖擺，尤其在面臨重要阻力的時候，這種搖擺使多空的轉換變得更加頻繁，而且股市受周邊股市的影響也越來越大。比如道瓊斯指數最近圍繞8000點來回拉鋸，大漲大跌往往波及其他股市。假如信心繼續動搖，就可能會逆轉反彈之勢，形成“信心動搖—股市下跌—信心更動搖—股市更下跌”的自我強化循環。
沒有現實支撐的信心難以維繫。現在可以對中國市場信心提供支援的是GDP會在第二第三季度繼續增長；對信心不利的是經濟增長可持續性預期缺乏，結構調整重大舉措未見出臺，公司盈利預期沒有改善等。
尤其值得一提的是，具有中國特色的信貸增長已經明顯地不可持續。一季度的貨幣增長過猛，大大超過年增長17%的計劃目標，如果不加以控制，將使中國經濟陷入通貨膨脹，民眾財富受到侵蝕。
2月份，監管部門對信貸流向進行調查，股市反彈應聲中止，但3月份信貸仍然繼續大幅擴張。最近，監管部門又放言要控制信貸流向，這將帶來兩方面風險：如果信貸急劇剎車，實體經濟將受到衝擊，投資者信心受打擊；如果仍然像3月份那樣控制不住，則股市還可能上漲，但膨脹的只是泡沫。
信心比黃金重要。不過美國和中國股市最近的走勢表明，市場的信心依然脆弱，難以支持股市持續上漲。
自13日跳空突破前期反彈高點以來，滬深股市連續7個交易日在一個相對狹小的區間內波動，在找不到持續上揚的新動力之後，多方22日繳械投降，股市選擇大幅向下調整，回補缺口幾成必然。
與美國股市相似的是，支撐3月份以來這輪上漲的是關於危機緩解、經濟可能觸底的一些蛛絲馬跡。在美國，這主要體現在銀行業的狀況沒有預期的糟糕，房地產出現探底企穩的信號；在中國則主要體現在刺激政策對實體經濟產生了一定的拉動作用，如投資和汽車銷售持續增長等等。
無論是在美國還是在中國，最近的經濟數據都是喜憂參半。從中傳達出兩個信息：第一，經濟很可能正在築底；第二，既然是築底，不確定性就依然很大。在經過了前期恐慌性殺跌之後，第一個資訊會推動股市從低位反彈，而在美國股市，由於空頭在上漲中被迫買入股票平倉，使反彈變得更加猛烈。
不過在形勢不明的情況下，投資者的信心也容易搖擺，尤其在面臨重要阻力的時候，這種搖擺使多空的轉換變得更加頻繁，而且股市受周邊股市的影響也越來越大。比如道瓊斯指數最近圍繞8000點來回拉鋸，大漲大跌往往波及其他股市。假如信心繼續動搖，就可能會逆轉反彈之勢，形成“信心動搖—股市下跌—信心更動搖—股市更下跌”的自我強化循環。
沒有現實支撐的信心難以維繫。現在可以對中國市場信心提供支援的是GDP會在第二第三季度繼續增長；對信心不利的是經濟增長可持續性預期缺乏，結構調整重大舉措未見出臺，公司盈利預期沒有改善等。
尤其值得一提的是，具有中國特色的信貸增長已經明顯地不可持續。一季度的貨幣增長過猛，大大超過年增長17%的計劃目標，如果不加以控制，將使中國經濟陷入通貨膨脹，民眾財富受到侵蝕。
2月份，監管部門對信貸流向進行調查，股市反彈應聲中止，但3月份信貸仍然繼續大幅擴張。最近，監管部門又放言要控制信貸流向，這將帶來兩方面風險：如果信貸急劇剎車，實體經濟將受到衝擊，投資者信心受打擊；如果仍然像3月份那樣控制不住，則股市還可能上漲，但膨脹的只是泡沫。
台商 退居二線角色
2009/04/23 【經濟日報記者陳雅蘭、費家琪／專題報導】
山寨手機供應鏈中，最為人所知的台商首推聯發科，聯發科董事長蔡明介的名言「今日山寨、明日主流」，更是為人傳頌，隨山寨文化逐漸增添「初級創新」的新涵義，過去不敢和山寨沾上邊、默默做山寨生意的台商，也浮上檯面。
「台商在深圳手機產業早期貢獻很大，比聯發科晶片都還要早，但現在幾乎都退居二線角色了，或者已和其他本地業者沒什麼兩樣」。
小詹從2004年就到深圳打拚，最早用仁寶、致福的ADI模組板子組成手機，那時在地廠商都還不會開模，得花很多時間跑工廠，現在這裡開模只要十天，都是台商教出來的。
不過，之後聯發科GSM晶片問世，找上達智、慶邦等公司開始練兵，後來慶邦就用3gnet品牌申請大陸手機牌照，到現在，山寨機、山寨本等產品線也很多元化，成為台商在深圳做方案和集成商的主要代表。去年下半年，全球景氣急轉直下，不少耕耘品牌業者訂單的台商產能空出來養蚊子，也開始動起山寨手機的主意。
富士康先前就開始幫天宇、龍旗、聞泰等公司做主機板組裝（PCBA），即使去年下半年諾基亞抽回PCBA訂單，山寨板子訂單不無小補，雖然毛利甚微，也算解了燃眉之急。
手機貿易商阿Ken說，不少台商原本就有將生產過剩的次級品轉銷深圳的習慣，去年下半年訂單大減，大量螢幕、被動元件等零組件都湧到深圳換現金，今年第一季急單湧現，深圳反而缺貨了，滿街都可以看到有螢幕的沒晶片、有晶片的沒螢幕，捧著現金排隊買料的人也變多了。
現在也有不少台商直接就打著山寨牌，來凸顯今年業績成長的可能性。觸控面板新掛牌公司熒茂甫上櫃就狂打山寨牌，手機薄膜按鍵業者淳安也拿到龍旗、聞泰訂單，其他像是華晶科供應光學變焦鏡頭，另外還有勝華、凌巨、奇致、宏齊、佰鴻、柏承、健鼎等，也都搶搭山寨機火紅列車。
蘋果正版iPhone（左）供應鏈多為台灣企業，山寨版小蘋果（右）也是台商大口咬的商機。記者杜建重／攝影
山寨手機供應鏈中，最為人所知的台商首推聯發科，聯發科董事長蔡明介的名言「今日山寨、明日主流」，更是為人傳頌，隨山寨文化逐漸增添「初級創新」的新涵義，過去不敢和山寨沾上邊、默默做山寨生意的台商，也浮上檯面。
「台商在深圳手機產業早期貢獻很大，比聯發科晶片都還要早，但現在幾乎都退居二線角色了，或者已和其他本地業者沒什麼兩樣」。
小詹從2004年就到深圳打拚，最早用仁寶、致福的ADI模組板子組成手機，那時在地廠商都還不會開模，得花很多時間跑工廠，現在這裡開模只要十天，都是台商教出來的。
不過，之後聯發科GSM晶片問世，找上達智、慶邦等公司開始練兵，後來慶邦就用3gnet品牌申請大陸手機牌照，到現在，山寨機、山寨本等產品線也很多元化，成為台商在深圳做方案和集成商的主要代表。去年下半年，全球景氣急轉直下，不少耕耘品牌業者訂單的台商產能空出來養蚊子，也開始動起山寨手機的主意。
富士康先前就開始幫天宇、龍旗、聞泰等公司做主機板組裝（PCBA），即使去年下半年諾基亞抽回PCBA訂單，山寨板子訂單不無小補，雖然毛利甚微，也算解了燃眉之急。
手機貿易商阿Ken說，不少台商原本就有將生產過剩的次級品轉銷深圳的習慣，去年下半年訂單大減，大量螢幕、被動元件等零組件都湧到深圳換現金，今年第一季急單湧現，深圳反而缺貨了，滿街都可以看到有螢幕的沒晶片、有晶片的沒螢幕，捧著現金排隊買料的人也變多了。
現在也有不少台商直接就打著山寨牌，來凸顯今年業績成長的可能性。觸控面板新掛牌公司熒茂甫上櫃就狂打山寨牌，手機薄膜按鍵業者淳安也拿到龍旗、聞泰訂單，其他像是華晶科供應光學變焦鏡頭，另外還有勝華、凌巨、奇致、宏齊、佰鴻、柏承、健鼎等，也都搶搭山寨機火紅列車。
蘋果正版iPhone（左）供應鏈多為台灣企業，山寨版小蘋果（右）也是台商大口咬的商機。記者杜建重／攝影
殺價戰微利化 推動轉型
2009/04/23 【經濟日報記者陳雅蘭、費家琪／專題報導】
深圳台商小詹攤開報紙，看到斗大標題「深圳是中國最大手機產地，也是最大的山寨手機根據地」，忍不住笑說，錯了錯了，深圳是「全世界」最大的手機根據地才對！
根據中國工業和信息化部的調查報告，大陸去年生產5.6億支手機，占全球47.5%，深圳手機產量就占全大陸三分之一以上，包括為諾基亞、三星、摩托羅拉等品牌代工的手機，每年此地產量至少2億支。
深圳能成為中國、甚至全球最大的手機生產與集散地，最天然的條件就是靠近香港；根據統計，去年從深圳口岸出口的手機就有1.8億支，價值122.3億美元，平均出口價格每支68.1美元，經香港轉出口比重高達34%，其他還有直接出口到美國、歐盟、非洲、拉丁美洲和南韓等地區。
這還只是檯面上的數字。深圳海關曾在2006年破獲「地道走私」案件，從深圳鹽田區的社區小房間裡，查獲IC晶片12萬片、摩托羅拉和諾基亞手機近千台，房間角落有一條黑漆漆的地道，綿延了20公尺穿過深圳、香港邊線，直接和香港的下水道系統會師、走私。
牌照開放 製造商百家爭鳴
山寨手機尚未風行前，深圳已是「水貨」手機天堂，就著香港地利之便，正港品牌貨走水路進入深圳，規避9%關稅與17%增值稅，開啟深圳成為手機賣場的第一頁歷史，2004年後，手機牌照從嚴格的審批制走向核准制，再加上聯發科晶片方案問世，締造了深圳百花齊放的手機製造業。
小詹、Vita姊都是在2004年前後到深圳發展的台商，小詹說，一開始來這裡，最早是用TI或Agere的模組，仁寶、致福也有很多手機板銷到內地，只要可以找到人打板子、找殼、找方案、找人畫圖外觀等，兜起來就可以賣，再從全國找到各省的負責人，讓他們分享利潤，手機就很好賣。
Vita姊說，那時候大家都沒有手機牌照，就找有牌照的人買標籤，一張人民幣30元、50元，像現在跑路的山寨大王黃朝暉，他的中天通訊品牌就幾乎都是賣標籤給別人，還賣到可以在倫敦掛牌集資，現在牌照已經開放，標籤就不值錢了。
當時品牌機最便宜也要人民幣2,000元，但Vita姊有台灣操盤手機產業的經驗，手機外觀特別花俏、推陳出新又快，價格又只有品牌機的一半，不少經銷通路商都死忠跟著Vita姊的產品藍圖、拚命追單，Vita姊每個月至少要推出三款手機、還是被貨單追著跑。
她說，那時候為了控制產量，還曾提高價碼，例如本來賣人民幣880元的，就提高到人民幣980元，沒想到還是有人買，最高時期也賣過一支手機超過人民幣2,000元的，利潤就超過人民幣1,500元，自己荷包賺飽外，跟著Vita姊的經銷商也感恩地說：「賣你二支機，賺上二棟房！」
早期的優渥利潤，更吸引無數內地朋友前仆後繼而來，例如蒙古的鄉親來深圳探望在這裡打拚手機業的小學同班同學，發現老朋友「活得很滋潤」，心想兩人智商差不多，境遇大不同，於是回村裡募資，再來這裡找朋友商量入股。
競爭者眾 經營漸趨薄利化
第一波、第二波、第三波，這樣來的人都有賺到錢，整個深圳手機產業更是快速蓬勃起來，據估計，深圳山寨手機產量每天至少30萬支，一個月就有1,000萬支。
深圳市通信聯合會統計，深圳與周邊城市和手機相關的上下游產業鏈接近1萬家，能夠整機製造的公司就有100家，擁有手機牌照的也有50家，占全國三分之一，各類手機生產業者約有2,000家，方案設計公司約200家，零配件公司約3,000家，國包、省包通路商約1,000家，集中度非常高。
原本至少也要人民幣30元的利潤來支應管銷費用，但家族親戚幫忙、工資低，新來的人為了進入市場，只要賺個人民幣3、5元就出手，別人就很難做下去。
產品近似，更是現在山寨機的危機，業者說，凡是一款手機在模具廠那裡開了80套模具，你就知道：「完了！誰也賺不到錢。」
面對山寨機業開始走向微利化，深圳手機設計公司隆宇世紀總經理徐溟皓認為，只要想長期經營的企業，就不會去做高仿機，尤其是1：1地全然模仿，那是「飲鴆止渴」而已。
他強調：「不要快錢。」用好的idea去賺錢才能長久。
深圳台商小詹攤開報紙，看到斗大標題「深圳是中國最大手機產地，也是最大的山寨手機根據地」，忍不住笑說，錯了錯了，深圳是「全世界」最大的手機根據地才對！
根據中國工業和信息化部的調查報告，大陸去年生產5.6億支手機，占全球47.5%，深圳手機產量就占全大陸三分之一以上，包括為諾基亞、三星、摩托羅拉等品牌代工的手機，每年此地產量至少2億支。
深圳能成為中國、甚至全球最大的手機生產與集散地，最天然的條件就是靠近香港；根據統計，去年從深圳口岸出口的手機就有1.8億支，價值122.3億美元，平均出口價格每支68.1美元，經香港轉出口比重高達34%，其他還有直接出口到美國、歐盟、非洲、拉丁美洲和南韓等地區。
這還只是檯面上的數字。深圳海關曾在2006年破獲「地道走私」案件，從深圳鹽田區的社區小房間裡，查獲IC晶片12萬片、摩托羅拉和諾基亞手機近千台，房間角落有一條黑漆漆的地道，綿延了20公尺穿過深圳、香港邊線，直接和香港的下水道系統會師、走私。
牌照開放 製造商百家爭鳴
山寨手機尚未風行前，深圳已是「水貨」手機天堂，就著香港地利之便，正港品牌貨走水路進入深圳，規避9%關稅與17%增值稅，開啟深圳成為手機賣場的第一頁歷史，2004年後，手機牌照從嚴格的審批制走向核准制，再加上聯發科晶片方案問世，締造了深圳百花齊放的手機製造業。
小詹、Vita姊都是在2004年前後到深圳發展的台商，小詹說，一開始來這裡，最早是用TI或Agere的模組，仁寶、致福也有很多手機板銷到內地，只要可以找到人打板子、找殼、找方案、找人畫圖外觀等，兜起來就可以賣，再從全國找到各省的負責人，讓他們分享利潤，手機就很好賣。
Vita姊說，那時候大家都沒有手機牌照，就找有牌照的人買標籤，一張人民幣30元、50元，像現在跑路的山寨大王黃朝暉，他的中天通訊品牌就幾乎都是賣標籤給別人，還賣到可以在倫敦掛牌集資，現在牌照已經開放，標籤就不值錢了。
當時品牌機最便宜也要人民幣2,000元，但Vita姊有台灣操盤手機產業的經驗，手機外觀特別花俏、推陳出新又快，價格又只有品牌機的一半，不少經銷通路商都死忠跟著Vita姊的產品藍圖、拚命追單，Vita姊每個月至少要推出三款手機、還是被貨單追著跑。
她說，那時候為了控制產量，還曾提高價碼，例如本來賣人民幣880元的，就提高到人民幣980元，沒想到還是有人買，最高時期也賣過一支手機超過人民幣2,000元的，利潤就超過人民幣1,500元，自己荷包賺飽外，跟著Vita姊的經銷商也感恩地說：「賣你二支機，賺上二棟房！」
早期的優渥利潤，更吸引無數內地朋友前仆後繼而來，例如蒙古的鄉親來深圳探望在這裡打拚手機業的小學同班同學，發現老朋友「活得很滋潤」，心想兩人智商差不多，境遇大不同，於是回村裡募資，再來這裡找朋友商量入股。
競爭者眾 經營漸趨薄利化
第一波、第二波、第三波，這樣來的人都有賺到錢，整個深圳手機產業更是快速蓬勃起來，據估計，深圳山寨手機產量每天至少30萬支，一個月就有1,000萬支。
深圳市通信聯合會統計，深圳與周邊城市和手機相關的上下游產業鏈接近1萬家，能夠整機製造的公司就有100家，擁有手機牌照的也有50家，占全國三分之一，各類手機生產業者約有2,000家，方案設計公司約200家，零配件公司約3,000家，國包、省包通路商約1,000家，集中度非常高。
原本至少也要人民幣30元的利潤來支應管銷費用，但家族親戚幫忙、工資低，新來的人為了進入市場，只要賺個人民幣3、5元就出手，別人就很難做下去。
產品近似，更是現在山寨機的危機，業者說，凡是一款手機在模具廠那裡開了80套模具，你就知道：「完了！誰也賺不到錢。」
面對山寨機業開始走向微利化，深圳手機設計公司隆宇世紀總經理徐溟皓認為，只要想長期經營的企業，就不會去做高仿機，尤其是1：1地全然模仿，那是「飲鴆止渴」而已。
他強調：「不要快錢。」用好的idea去賺錢才能長久。
拓墣：今年中國小筆電出貨可達200萬台 3G山寨筆電潛力無窮
2009 / 04 / 22
拓墣產業研究所副所長楊勝帆指出，中國為全球第二大PC市場，筆電市場仍處於高速成長期，在中國政府投入4兆人民幣刺激經濟成長後，2009年筆電出貨量成長將高達25%，小筆電出貨量有實力可達200萬台。尤其山寨小筆電2000元人民幣的銷售價格，將比售價3000元人民幣的品牌小筆電更具競爭力。
楊勝帆認為，目前中國三大電信運營商皆取得3G牌照，中國移動和中國電信也開通3G商用服務，因此能滿足隨時隨地上網需求3G的小筆電發展潛力無窮。
過去主要用戶在中國4、5級城市的山寨筆電，用較少研發費用、逃避政府課稅、無品牌費用、無知識產權費用（盜版OS）、無售後服務費用、較少通路費用，在產品性能和價格上向小筆電靠攏，也順勢藉小筆電上位。
去年雖有威盛(2388-TW)主導的GMB（Global MobilityBazaar，開放式超移動產業策略聯盟）支援，但在經濟不景氣下，山寨筆電尚不引人注目。但今年英特爾公開表示支持山寨筆電，正統大型通路、3C賣場宏圖三胞、百腦匯等也願意接納山寨筆電，山寨效應從此發酵。
目前10吋山寨小筆電出廠價格為1600-1800元人民幣，加上通路費用後，終端零售價格約為2000元人民幣，而品牌小筆電的平均銷售單價為2800-3000元人民幣。2009年山寨筆電業者將發展至500家左右，規模加大也必然對品牌業者及外銷市場造成衝擊。
電信業者的支持也激化品牌廠商的競爭，例如中國移動對其合作PC廠商分為A、B、C等三類合作夥伴，不同級別給予不同補貼，一台1000-4000元人民幣的3G小筆電，最高給予PC廠商2100元人民幣補貼、消費者的上網費則最多有1400元人民幣補貼。
隨著移動互聯網時代來臨，兩岸應有機會在3G領域深度合作。例如聯發科(2454-TW)採併購方式與大唐移動達成策略聯盟，也因中國移動推出TD 小筆電而受惠；宏碁、微星(2377-TW)為中國移動提供客製TD小筆電，也分得一杯羹；威盛欲複製聯發科成功模式，聯合微軟等筆電上游業者成立GMB（Global Mobility Bazaar）。
從山寨筆電組成的五個要素：公板、公模、公價、公機、公廠來看，山寨筆電將形成一個明確且龐大的產業鏈。聯發科式的Turnkey Solution將使山寨筆電如魚得水，具有門檻的生產技術也鞏固代工廠的接單，價格也有一定標準，不會落入惡性競爭。
拓墣表示，雖然山寨筆電多了許多公有公定的框框，但仍保持相當的山寨精神，在創新、創意的部分必須較品牌業者更為突出，才能保有山寨產品的攻擊力。因此輕薄如Macbook Air、長時間待機、時尚酷炫外型等訴求，都將在山寨筆電產品中開花結果。
楊勝帆認為，山寨筆電如能發展成更平易近人的消費品，將可進入手機銷售通路，未來在中國3、4級市場、學生市場、海外市場及3G小筆電上都有較大發展機會，預計在中國的內外銷比重將在1：3-1：4之間。
在筆電方面，2008年第3季中國筆電市佔率前5強依次為聯想、惠普、華碩(2357-TW)、宏碁(2353-TW)和戴爾，其中聯想採用ThinkPad與IdeaPad雙品牌戰略，在中國影響力巨大，泛ThinkPad品牌由高端延伸至中端市場，除在1、2、3級城市大力發展零售商外，也積極搶佔4-6級城市市場。
惠普、戴爾兩大國際品牌在產品線方面也積極劃分不同區塊，惟目前仍以1、2級城市為主力市場，3級之後城市銷售管道尚待開發。而台灣華碩、宏碁雙A品牌，產品涵蓋高、中、低端，覆蓋面廣；加上與3C賣場合作通路暢旺，尤以華碩知名度深植學生市場，所以兩者穩居市佔前五大。
在筆電上游零組件方面，目前中國本土業者主要在CPU、3G IC與模組、電池、鍵盤與模具有較大發揮空間。拓墣認為，中國擁有TD-SCDMA自主知識產權，且有華為、中興兩大通訊巨頭撐腰，實力不容小覷。
在主機板方面，研發實力、規模及成本控制各方面台廠均高出一籌；隨著產業升級，考量到中國具有充足的資金來源，台廠可進行產業轉移、與中國聯手抗韓。筆電電池芯方面，中國龍頭比亞迪如能有所突破，將改善筆電供應鏈狀況。
拓墣產業研究所副所長楊勝帆指出，中國為全球第二大PC市場，筆電市場仍處於高速成長期，在中國政府投入4兆人民幣刺激經濟成長後，2009年筆電出貨量成長將高達25%，小筆電出貨量有實力可達200萬台。尤其山寨小筆電2000元人民幣的銷售價格，將比售價3000元人民幣的品牌小筆電更具競爭力。
楊勝帆認為，目前中國三大電信運營商皆取得3G牌照，中國移動和中國電信也開通3G商用服務，因此能滿足隨時隨地上網需求3G的小筆電發展潛力無窮。
過去主要用戶在中國4、5級城市的山寨筆電，用較少研發費用、逃避政府課稅、無品牌費用、無知識產權費用（盜版OS）、無售後服務費用、較少通路費用，在產品性能和價格上向小筆電靠攏，也順勢藉小筆電上位。
去年雖有威盛(2388-TW)主導的GMB（Global MobilityBazaar，開放式超移動產業策略聯盟）支援，但在經濟不景氣下，山寨筆電尚不引人注目。但今年英特爾公開表示支持山寨筆電，正統大型通路、3C賣場宏圖三胞、百腦匯等也願意接納山寨筆電，山寨效應從此發酵。
目前10吋山寨小筆電出廠價格為1600-1800元人民幣，加上通路費用後，終端零售價格約為2000元人民幣，而品牌小筆電的平均銷售單價為2800-3000元人民幣。2009年山寨筆電業者將發展至500家左右，規模加大也必然對品牌業者及外銷市場造成衝擊。
電信業者的支持也激化品牌廠商的競爭，例如中國移動對其合作PC廠商分為A、B、C等三類合作夥伴，不同級別給予不同補貼，一台1000-4000元人民幣的3G小筆電，最高給予PC廠商2100元人民幣補貼、消費者的上網費則最多有1400元人民幣補貼。
隨著移動互聯網時代來臨，兩岸應有機會在3G領域深度合作。例如聯發科(2454-TW)採併購方式與大唐移動達成策略聯盟，也因中國移動推出TD 小筆電而受惠；宏碁、微星(2377-TW)為中國移動提供客製TD小筆電，也分得一杯羹；威盛欲複製聯發科成功模式，聯合微軟等筆電上游業者成立GMB（Global Mobility Bazaar）。
從山寨筆電組成的五個要素：公板、公模、公價、公機、公廠來看，山寨筆電將形成一個明確且龐大的產業鏈。聯發科式的Turnkey Solution將使山寨筆電如魚得水，具有門檻的生產技術也鞏固代工廠的接單，價格也有一定標準，不會落入惡性競爭。
拓墣表示，雖然山寨筆電多了許多公有公定的框框，但仍保持相當的山寨精神，在創新、創意的部分必須較品牌業者更為突出，才能保有山寨產品的攻擊力。因此輕薄如Macbook Air、長時間待機、時尚酷炫外型等訴求，都將在山寨筆電產品中開花結果。
楊勝帆認為，山寨筆電如能發展成更平易近人的消費品，將可進入手機銷售通路，未來在中國3、4級市場、學生市場、海外市場及3G小筆電上都有較大發展機會，預計在中國的內外銷比重將在1：3-1：4之間。
在筆電方面，2008年第3季中國筆電市佔率前5強依次為聯想、惠普、華碩(2357-TW)、宏碁(2353-TW)和戴爾，其中聯想採用ThinkPad與IdeaPad雙品牌戰略，在中國影響力巨大，泛ThinkPad品牌由高端延伸至中端市場，除在1、2、3級城市大力發展零售商外，也積極搶佔4-6級城市市場。
惠普、戴爾兩大國際品牌在產品線方面也積極劃分不同區塊，惟目前仍以1、2級城市為主力市場，3級之後城市銷售管道尚待開發。而台灣華碩、宏碁雙A品牌，產品涵蓋高、中、低端，覆蓋面廣；加上與3C賣場合作通路暢旺，尤以華碩知名度深植學生市場，所以兩者穩居市佔前五大。
在筆電上游零組件方面，目前中國本土業者主要在CPU、3G IC與模組、電池、鍵盤與模具有較大發揮空間。拓墣認為，中國擁有TD-SCDMA自主知識產權，且有華為、中興兩大通訊巨頭撐腰，實力不容小覷。
在主機板方面，研發實力、規模及成本控制各方面台廠均高出一籌；隨著產業升級，考量到中國具有充足的資金來源，台廠可進行產業轉移、與中國聯手抗韓。筆電電池芯方面，中國龍頭比亞迪如能有所突破，將改善筆電供應鏈狀況。
2009年4月22日 星期三
打工兼差 職災認定放寬
2009/04/20 記者洪素卿 台北報導
將納兼差往返、打工至學校路程意外
打工兼差族，職業災害認定範圍將擴大！勞委會修訂職業災害相關審查準則，未來兼差族往返兩個工作地點發生意外，或打工學生奔波學校與公司途中發生事故，都將可視為職業災害。草案經勞委會審定、送交行政院核定後即可施行，預計年底前，超過十萬打工、兼差族等可望受惠。
勞工遭遇職災而致死亡或傷病時，勞保給付標準比普通事故高。以死亡給付為例，一般普通事故依年資發給十到三十個月勞保投保薪資，但若認定為職業災害，則一律發給四十個月，遺屬最多可多領三十個月投保薪資、逾百萬遺屬津貼。因此，是否認定為職業災害，對勞工權益影響甚鉅。
上班途中發生過勞死 亦可視為職業病
一般來說，勞工除在工作場所發生的意外事故可視為職災，依現行規定，上、下班期間發生的意外，只要符合「勞工保險被保險人因執行職務而致傷病審查準則」認定，一樣可領相對優厚的職災給付。去年一年共有一萬四千九百零五人因上下班通勤期間事故，導致傷病、殘廢、死亡等，申請勞保職災給付。
但由於現行僅認定上班族往返居家到公司途中發生的意外，屬職業災害；若下班後到另外一地方兼差途中發生意外，並未明確界定。對打工學生，也僅明定「夜校生」及「建教合作生」往返學校與公司途中為通勤路線，對一般日校打工學生，保障則明顯不足。
勞委會為符現代人實際工作狀況，著手修改審查準則，放寬對從事兩份以上工作的兼差族，及在學的打工族們相關上下班路程認定。
若新案實施，兼差族往返工作處所，或學生打工在公司到學校間的路途間發生意外，只要在合理路程範圍內，且不是為私人事由，都將可認定為職業災害，估計超過三十五萬部份工時勞工中，約有三成以上、超過十萬五千人可望受惠。
另外，過去有勞工過勞死，卻因死於上班途中，勞保局以「才剛要上班、怎可能過勞」為由駁回，這次新案也明定，只要因果相關明確，上下班期間的猝發疾病，同樣應視為職業病。
勞團批打工族多無勞保「看得到、吃不到」
青年勞動九五聯盟執行委員陳柏謙對修法表示肯定，但憂心打工族們可能「看得到、吃不到」。他指出，企業主普遍未依法為打工兼差族投保勞健保，勞工無法直接從勞保獲得保障，常須依勞基法、透過司法途徑向雇主要求補償。
工作傷害受害人協會秘書長黃小陵說，這類沒有勞保的勞工，面對不願依法給補償的雇主，雖可另循職業災害勞工保護法，向勞保局提出申請補償，但僅限於死亡或重殘才能獲得給付，且給付標準以最低投保薪資計算，保障明顯不足。
根據目前勞動法令，勞工發生職災時，除可申請勞保職災給付外，還可向雇主要求差額補償，企業主則擔心新法擴及兼差族，雇主責任將因此無限延伸。例如，月薪五萬元的勞工，如果勞保投保薪資是三萬元，一旦發生職災，須休養半年時，勞工除從勞保取得六個月、十八萬元給付，雇主還須給予每月的薪資差額。
目前勞委會擴大職災認定，主要是針對勞保職災給付，雇主若有質疑、不願意給付差額，最後須由法院依據個案事實認定。但中小企業協會理事長林秉彬認為，勞委會此舉仍可能擴大雇主必須負擔的責任，使得企業主將來寧可少僱用幾個員工，在失業如此嚴重情況下，對勞工並沒有好處。
將納兼差往返、打工至學校路程意外
打工兼差族，職業災害認定範圍將擴大！勞委會修訂職業災害相關審查準則，未來兼差族往返兩個工作地點發生意外，或打工學生奔波學校與公司途中發生事故，都將可視為職業災害。草案經勞委會審定、送交行政院核定後即可施行，預計年底前，超過十萬打工、兼差族等可望受惠。
勞工遭遇職災而致死亡或傷病時，勞保給付標準比普通事故高。以死亡給付為例，一般普通事故依年資發給十到三十個月勞保投保薪資，但若認定為職業災害，則一律發給四十個月，遺屬最多可多領三十個月投保薪資、逾百萬遺屬津貼。因此，是否認定為職業災害，對勞工權益影響甚鉅。
上班途中發生過勞死 亦可視為職業病
一般來說，勞工除在工作場所發生的意外事故可視為職災，依現行規定，上、下班期間發生的意外，只要符合「勞工保險被保險人因執行職務而致傷病審查準則」認定，一樣可領相對優厚的職災給付。去年一年共有一萬四千九百零五人因上下班通勤期間事故，導致傷病、殘廢、死亡等，申請勞保職災給付。
但由於現行僅認定上班族往返居家到公司途中發生的意外，屬職業災害；若下班後到另外一地方兼差途中發生意外，並未明確界定。對打工學生，也僅明定「夜校生」及「建教合作生」往返學校與公司途中為通勤路線，對一般日校打工學生，保障則明顯不足。
勞委會為符現代人實際工作狀況，著手修改審查準則，放寬對從事兩份以上工作的兼差族，及在學的打工族們相關上下班路程認定。
若新案實施，兼差族往返工作處所，或學生打工在公司到學校間的路途間發生意外，只要在合理路程範圍內，且不是為私人事由，都將可認定為職業災害，估計超過三十五萬部份工時勞工中，約有三成以上、超過十萬五千人可望受惠。
另外，過去有勞工過勞死，卻因死於上班途中，勞保局以「才剛要上班、怎可能過勞」為由駁回，這次新案也明定，只要因果相關明確，上下班期間的猝發疾病，同樣應視為職業病。
勞團批打工族多無勞保「看得到、吃不到」
青年勞動九五聯盟執行委員陳柏謙對修法表示肯定，但憂心打工族們可能「看得到、吃不到」。他指出，企業主普遍未依法為打工兼差族投保勞健保，勞工無法直接從勞保獲得保障，常須依勞基法、透過司法途徑向雇主要求補償。
工作傷害受害人協會秘書長黃小陵說，這類沒有勞保的勞工，面對不願依法給補償的雇主，雖可另循職業災害勞工保護法，向勞保局提出申請補償，但僅限於死亡或重殘才能獲得給付，且給付標準以最低投保薪資計算，保障明顯不足。
根據目前勞動法令，勞工發生職災時，除可申請勞保職災給付外，還可向雇主要求差額補償，企業主則擔心新法擴及兼差族，雇主責任將因此無限延伸。例如，月薪五萬元的勞工，如果勞保投保薪資是三萬元，一旦發生職災，須休養半年時，勞工除從勞保取得六個月、十八萬元給付，雇主還須給予每月的薪資差額。
目前勞委會擴大職災認定，主要是針對勞保職災給付，雇主若有質疑、不願意給付差額，最後須由法院依據個案事實認定。但中小企業協會理事長林秉彬認為，勞委會此舉仍可能擴大雇主必須負擔的責任，使得企業主將來寧可少僱用幾個員工，在失業如此嚴重情況下，對勞工並沒有好處。
網路看屋不會告訴你的10件事
Money錢提供 撰文：劉育菁2009/4/20
標榜24小時可看屋、買方可先線上瀏覽等特性，使得網路看屋成為25～45歲購屋人挑屋的必備方法之一。根據房仲內部調查，有近7成民眾，在接觸經紀人前會先從網路搜尋適合的物件、了解附近環境，甚至加入房地產社群等。
國內目前提供網路看屋服務的網站，包括入口網站如Yahoo！奇摩、Yam天空、各大房仲公司、房地產社群以及房地產專業平台如樂屋網、吉家網等，為了避免網路看屋與實際看屋出現太大的落差，《Money錢》將告訴你，網路看屋存在哪些盲點？哪些網路訊息只要參考就好。重要的是，網路只是輔助購屋的工具，想買一間好宅，到現場看屋是必要的過程。
1.為吸引買方刻意壓低單價來「釣魚」
網路看屋的優點之一，就是買方可主動過濾物件，避免被業務員牽著鼻子走，到處亂看而浪費時間，因此，愈來愈多民眾願意使用「預約看屋」服務，而這些潛在買方就成為部分不肖仲介「釣魚」的對象。
為了吸引更多買方，部分業者會在未取得屋主同意前，就刻意將網站上的總價下修，或是將車位面積併入權狀，使得每坪單價「看起來」相對便宜。一旦買方主動來電後，通常業者會找出許多無法帶看該間標的的理由，並鼓勵你看另外幾間自己開發的案源。
2. 公開刊登精華物件沒說尚未取得屋主委託
景氣冷颼颼，部分仲介為了度小月、搶業績，會私下在網路刊登並未取得屋主或投資客委託的物件。
倘若買方找上門，業者就挾著已有準買主的籌碼，去說服屋主簽下售屋委託；如果屋主仍然不同意委售，再建議買方可以先看同區域的個案。這類情形最容易發生在買氣佳的精華路段。
3.物件相同 但各網售價卻不同
擁有買賣雙方資源的房仲和網站業者經常會進行跨界合作。像是永慶房仲網同時提供中信、住商等加盟店的物件資訊；而國內主要入口網站如Yahoo！奇摩、Yam等也有房地產頻道，樂屋網、吉家網等房地產專業平台則與各大仲介合作，建立房地產交易平台。
由於房地產物件資訊均掌握在房仲公司手上，入口及平台網站多少會有資訊落差，而屋主偏好簽下「一般委託合約」，交由不同仲介銷售，因此也會發生相同物件，在不同通路、卻有不同售價的混亂情況。
4.照片含糊帶過多半是避免同業來搶案
不用出門就能看到房屋，是上網看屋的優點之一，由於網路上的實景照片有些是經紀人提供拍攝角度建議，讓專業攝影師現場操刀，或部分由經紀人自己拍攝。如果碰到獨賣（也就是專任委託）案件，為了避免同業干擾或搶案源，有些經紀人會刻意不呈現該棟大樓的外觀，或只拍屋內角落，甚至只有附近學校、捷運等大環境，就想矇混過關，讓你無法清楚了解該物件的座落地點，這樣一來，對上網看屋的消費者來說自然也造成困擾。
5.網路照片很漂亮實際看屋卻有落差
為了讓買方留下好印象，網站上的照片、影片多半經過軟體修飾，經紀人也會擷取最有利銷售的4～6張精美照片放上網，這樣美化、篩選的過程，難免使買方有錯誤期待，等到現場看屋後發現有落差因而產生失望感，也時有所聞。
若與其他電子商務網站相較，網路看屋並不涉及交易與金流，隱惡揚善的照片只能算銷售手法，也無可厚非，只能奉勸買方網路看屋後，還是務必親自到現場一探究竟。
6.搶手的「紅蘋果」物件未必會在網路公開
通常經紀人簽下委託約後，仲介公司會經過三道主要的內部流程，包括製作說明書、產權調查、最後會進行照片或DV的拍攝，大約需要1周工作天，這段資訊空窗期就是經紀人大展身手的好機會。
若是超級搶手的「紅蘋果」物件，經紀人有把握在短時間內當「大炮」，亦即買賣雙方透過同一經紀人成交，就能領到最多的獎金，因此會說服屋主不要將售屋訊息公開在網路，就有不少經紀人私下承認「真正的好蘋果不會出現在網路」的說法。
7.公開成交價格但計算方式可能不同
美國、中國、香港等地的每筆成交價格，在官方網站都能一覽無遺；反觀國內，近1年仲介公司才在官網上公開成交行情資訊，而且只能提供透過自家公司成交的價格。
由於沒有官方、公權力的介入，仲介公司公開的成交行情資訊也並未統一，像是要公布多久前的成交資訊？用總價或單價呈現？車位是否另計？樓高是否標明等等，這些公開的資訊是否事先經過篩選無從得知，也難保正確無誤，以及沒有任何商業利益的色彩。
8.只誇自家件數多不說把已售物件來墊檔
「擁有最多物件」是許多網站行銷手法之一，當然也有不珍惜信譽的業者會將已經過了委託期限或已售出的物件，留在網站做為墊檔資訊，讓買方誤以為「哇！可以挑的物件這麼多。」其實消費者要建立的觀念是，「物件多」並非瀏覽網站的重點，反而是網站能否提供正確、即時的資訊才最重要。
9.提供格局圖或座向 但可能與現場有出入
多數網站會提供格局圖或平面圖，但礙於目前格局圖多半是經紀人手繪，再由美工人員繪製，執行的過程難免有丈量或座向標示不清等錯誤。因此網路看屋最好只著重在隔間適不適合為主，別計較比例與座向方位是否正確等細節。不過，由於格局圖屬廣告的一部分，若仲介公司「刻意」美化或修改格局，已屬違法行為，民眾可自行列印格局圖做為自保。
10.連鎖房仲連鎖call 原來是客戶資料共用
許多買方都有類似經驗：只要曾經在房仲網站留下聯絡電話，或是經過一次現場看屋、跟特定仲介人員留下資料後，沒多久就會接到不同仲介人員打來的推銷電話或簡訊，煩不勝煩。
這是因為部分房仲業為了提高物件配對成功的機率，希望同仁可以將客戶資料分享給內部同仁，所以就算你只留給特定人員，還是會接到其他不同分店、不同仲介人員的電話。若不想下次碰到這樣情形，請勇敢的拒絕！
本文章由「Money錢」授權刊登，更多內容請見本期Money錢
標榜24小時可看屋、買方可先線上瀏覽等特性，使得網路看屋成為25～45歲購屋人挑屋的必備方法之一。根據房仲內部調查，有近7成民眾，在接觸經紀人前會先從網路搜尋適合的物件、了解附近環境，甚至加入房地產社群等。
國內目前提供網路看屋服務的網站，包括入口網站如Yahoo！奇摩、Yam天空、各大房仲公司、房地產社群以及房地產專業平台如樂屋網、吉家網等，為了避免網路看屋與實際看屋出現太大的落差，《Money錢》將告訴你，網路看屋存在哪些盲點？哪些網路訊息只要參考就好。重要的是，網路只是輔助購屋的工具，想買一間好宅，到現場看屋是必要的過程。
1.為吸引買方刻意壓低單價來「釣魚」
網路看屋的優點之一，就是買方可主動過濾物件，避免被業務員牽著鼻子走，到處亂看而浪費時間，因此，愈來愈多民眾願意使用「預約看屋」服務，而這些潛在買方就成為部分不肖仲介「釣魚」的對象。
為了吸引更多買方，部分業者會在未取得屋主同意前，就刻意將網站上的總價下修，或是將車位面積併入權狀，使得每坪單價「看起來」相對便宜。一旦買方主動來電後，通常業者會找出許多無法帶看該間標的的理由，並鼓勵你看另外幾間自己開發的案源。
2. 公開刊登精華物件沒說尚未取得屋主委託
景氣冷颼颼，部分仲介為了度小月、搶業績，會私下在網路刊登並未取得屋主或投資客委託的物件。
倘若買方找上門，業者就挾著已有準買主的籌碼，去說服屋主簽下售屋委託；如果屋主仍然不同意委售，再建議買方可以先看同區域的個案。這類情形最容易發生在買氣佳的精華路段。
3.物件相同 但各網售價卻不同
擁有買賣雙方資源的房仲和網站業者經常會進行跨界合作。像是永慶房仲網同時提供中信、住商等加盟店的物件資訊；而國內主要入口網站如Yahoo！奇摩、Yam等也有房地產頻道，樂屋網、吉家網等房地產專業平台則與各大仲介合作，建立房地產交易平台。
由於房地產物件資訊均掌握在房仲公司手上，入口及平台網站多少會有資訊落差，而屋主偏好簽下「一般委託合約」，交由不同仲介銷售，因此也會發生相同物件，在不同通路、卻有不同售價的混亂情況。
4.照片含糊帶過多半是避免同業來搶案
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5.網路照片很漂亮實際看屋卻有落差
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6.搶手的「紅蘋果」物件未必會在網路公開
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7.公開成交價格但計算方式可能不同
美國、中國、香港等地的每筆成交價格，在官方網站都能一覽無遺；反觀國內，近1年仲介公司才在官網上公開成交行情資訊，而且只能提供透過自家公司成交的價格。
由於沒有官方、公權力的介入，仲介公司公開的成交行情資訊也並未統一，像是要公布多久前的成交資訊？用總價或單價呈現？車位是否另計？樓高是否標明等等，這些公開的資訊是否事先經過篩選無從得知，也難保正確無誤，以及沒有任何商業利益的色彩。
8.只誇自家件數多不說把已售物件來墊檔
「擁有最多物件」是許多網站行銷手法之一，當然也有不珍惜信譽的業者會將已經過了委託期限或已售出的物件，留在網站做為墊檔資訊，讓買方誤以為「哇！可以挑的物件這麼多。」其實消費者要建立的觀念是，「物件多」並非瀏覽網站的重點，反而是網站能否提供正確、即時的資訊才最重要。
9.提供格局圖或座向 但可能與現場有出入
多數網站會提供格局圖或平面圖，但礙於目前格局圖多半是經紀人手繪，再由美工人員繪製，執行的過程難免有丈量或座向標示不清等錯誤。因此網路看屋最好只著重在隔間適不適合為主，別計較比例與座向方位是否正確等細節。不過，由於格局圖屬廣告的一部分，若仲介公司「刻意」美化或修改格局，已屬違法行為，民眾可自行列印格局圖做為自保。
10.連鎖房仲連鎖call 原來是客戶資料共用
許多買方都有類似經驗：只要曾經在房仲網站留下聯絡電話，或是經過一次現場看屋、跟特定仲介人員留下資料後，沒多久就會接到不同仲介人員打來的推銷電話或簡訊，煩不勝煩。
這是因為部分房仲業為了提高物件配對成功的機率，希望同仁可以將客戶資料分享給內部同仁，所以就算你只留給特定人員，還是會接到其他不同分店、不同仲介人員的電話。若不想下次碰到這樣情形，請勇敢的拒絕！
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SSD 下一個主流
【經濟日報】2009.04.21
固態硬碟（SSD）後市頗被市場看好，全球半導體業龍頭英特爾預期，接下來三年儲存產業有40％至50%的成長潛力，會有此強勁力道，儲存技術提高及SSD是最大的推升力道。
SSD構造和記憶卡及隨身碟相同，靠NAND Flash及控制晶片就可進行運作，比採用馬達等精密機構的傳統硬碟簡單許多；此外，速度、耗電表現在無機械原理作動下，整體經濟效益比傳統硬碟更好。
但SSD價格仍偏高，成為市場發展最大的羈絆。不過，隨著華碩易PC開始採用SSD後，已為SSD未來發展打響第一炮，加上宏碁、惠普、戴爾等也陸續進軍低價電腦市場，更是SSD商機的保證。
控制IC是決定SSD性能的重要關鍵，更是SSD成品的必要原件，在後市出貨量可期下，不少大廠紛紛投入。除了群聯、慧榮等老牌業者外，台積電旗下創意、以及聯電家族的智原也與轉投資銀燦科技等都陸續跨入。
SSD控制IC殺價競爭激烈，聯發科是否真如市場傳言已進軍相關領域，且其動機也還有待確認，但可以預見的是，在愈來愈多業者加入下，SSD走向平民化的指日可待，對於將SSD推升至主流，有非常大的幫助。
業界普遍估計，2010年64G SSD售價貼近100美元，屆時在NB 採用率將達10%，2011年可望倍增至20%。更有業者預期，只要未來高階NB採用SSD成為趨勢，若能達到一季100萬顆SSD 的規模，就可能讓NAND Flash市場鬧缺貨
固態硬碟（SSD）後市頗被市場看好，全球半導體業龍頭英特爾預期，接下來三年儲存產業有40％至50%的成長潛力，會有此強勁力道，儲存技術提高及SSD是最大的推升力道。
SSD構造和記憶卡及隨身碟相同，靠NAND Flash及控制晶片就可進行運作，比採用馬達等精密機構的傳統硬碟簡單許多；此外，速度、耗電表現在無機械原理作動下，整體經濟效益比傳統硬碟更好。
但SSD價格仍偏高，成為市場發展最大的羈絆。不過，隨著華碩易PC開始採用SSD後，已為SSD未來發展打響第一炮，加上宏碁、惠普、戴爾等也陸續進軍低價電腦市場，更是SSD商機的保證。
控制IC是決定SSD性能的重要關鍵，更是SSD成品的必要原件，在後市出貨量可期下，不少大廠紛紛投入。除了群聯、慧榮等老牌業者外，台積電旗下創意、以及聯電家族的智原也與轉投資銀燦科技等都陸續跨入。
SSD控制IC殺價競爭激烈，聯發科是否真如市場傳言已進軍相關領域，且其動機也還有待確認，但可以預見的是，在愈來愈多業者加入下，SSD走向平民化的指日可待，對於將SSD推升至主流，有非常大的幫助。
業界普遍估計，2010年64G SSD售價貼近100美元，屆時在NB 採用率將達10%，2011年可望倍增至20%。更有業者預期，只要未來高階NB採用SSD成為趨勢，若能達到一季100萬顆SSD 的規模，就可能讓NAND Flash市場鬧缺貨
聯發科布局SSD 業界颳強風
【經濟日報】2009.04.21
IC設計業龍頭聯發科有意進軍固態硬碟（SSD）應用，昨（20）日傳出將跨入SSD控制IC領域，並已開始進入客戶端送樣階段，與群聯、慧榮等業者正面交鋒。
SSD被譽為是繼蘋果iPod之後，儲存型快閃記憶體（NAND Flash）的下一個殺手級產品。分析師認為，聯發科若投入SSD相關市場，等於為產業發展背書，但SSD控制IC價格競爭激烈，未來對公司毛利率與同業殺價競爭的影響，則需密切觀察。
聯發科昨日否認這項消息，強調SSD與公司現階段本業毫無關係。市場傳出，聯發科的SSD控制晶片已送樣給記憶體模組大廠創見認證當中，但創見主管昨天則以「沒聽說」回應。
半導體業者表示，以聯發科超強執行力和技術能力，是否像過去一樣在產業間所向披靡，把競爭者逼出市場，值得注意。
聯發科強調，目前評估產品線開發的方向，仍以手機及無線通訊應用為主，無線通訊部分仍有許多發展機會，但隨著金融海嘯之後，景氣不好，公司重新評估旗下產品線，部分產品線放慢或是暫停，並以更審慎的態度評估進軍新領域。
不過，由於聯發科從最早的光碟機晶片，到現在當紅的手機與LCD TV晶片，一開始布局都相當低調，且都與當時本業毫無關係，市場已對聯發科布局SSD控制IC議論紛紛，並在業界颳起旋風。
據了解，聯發科董事長蔡明介旗下的智微科技，產品研發方向包括高速串列式連結晶片，也在開發SSD產品線。先前市場還傳出，東芝看好未來NAND型快閃記憶體最大市場在於SSD產品，為了取得發展硬碟機產品的資源，評估與智微科技建立緊密關係，甚至有投資的可能。
一旦聯發科跨入SSD相關領域，將與群聯、慧榮等當下SSD 控制IC大廠正面交鋒，甚至進行搶單。群聯表示，對於產業有新的加入者樂觀看待，認為有助於市場機制更加健全，群聯在製程設計上有獨到之處，不擔心新競爭者的加入。
SSD控制IC業者私下透露，有聽聞聯發科想要自己跳下來做相關產品，但SSD市場不算成熟，聯發科若真的跨入，短期利基點不大，應該是為了日後相關大型布局，所做的準備。
IC設計業龍頭聯發科有意進軍固態硬碟（SSD）應用，昨（20）日傳出將跨入SSD控制IC領域，並已開始進入客戶端送樣階段，與群聯、慧榮等業者正面交鋒。
SSD被譽為是繼蘋果iPod之後，儲存型快閃記憶體（NAND Flash）的下一個殺手級產品。分析師認為，聯發科若投入SSD相關市場，等於為產業發展背書，但SSD控制IC價格競爭激烈，未來對公司毛利率與同業殺價競爭的影響，則需密切觀察。
聯發科昨日否認這項消息，強調SSD與公司現階段本業毫無關係。市場傳出，聯發科的SSD控制晶片已送樣給記憶體模組大廠創見認證當中，但創見主管昨天則以「沒聽說」回應。
半導體業者表示，以聯發科超強執行力和技術能力，是否像過去一樣在產業間所向披靡，把競爭者逼出市場，值得注意。
聯發科強調，目前評估產品線開發的方向，仍以手機及無線通訊應用為主，無線通訊部分仍有許多發展機會，但隨著金融海嘯之後，景氣不好，公司重新評估旗下產品線，部分產品線放慢或是暫停，並以更審慎的態度評估進軍新領域。
不過，由於聯發科從最早的光碟機晶片，到現在當紅的手機與LCD TV晶片，一開始布局都相當低調，且都與當時本業毫無關係，市場已對聯發科布局SSD控制IC議論紛紛，並在業界颳起旋風。
據了解，聯發科董事長蔡明介旗下的智微科技，產品研發方向包括高速串列式連結晶片，也在開發SSD產品線。先前市場還傳出，東芝看好未來NAND型快閃記憶體最大市場在於SSD產品，為了取得發展硬碟機產品的資源，評估與智微科技建立緊密關係，甚至有投資的可能。
一旦聯發科跨入SSD相關領域，將與群聯、慧榮等當下SSD 控制IC大廠正面交鋒，甚至進行搶單。群聯表示，對於產業有新的加入者樂觀看待，認為有助於市場機制更加健全，群聯在製程設計上有獨到之處，不擔心新競爭者的加入。
SSD控制IC業者私下透露，有聽聞聯發科想要自己跳下來做相關產品，但SSD市場不算成熟，聯發科若真的跨入，短期利基點不大，應該是為了日後相關大型布局，所做的準備。
融資套利交易捲土重來 風險尤甚
2009年 04月 20日
融資套利交易正捲土重來﹐不過已經改頭換面。
原先的融資套利交易是一種相對可預測的交易方式。它意味著借入日圓等低利率貨幣﹐然後轉存入澳元等穩定高收益率貨幣﹐以輕鬆獲取回報。
這一交易策略的成功關鍵是投資者認為日圓和澳元等貨幣會以相對可預測的方式運行。
如今﹐尋求通過利差獲利的投資者已經將目光轉向了印尼盾、巴西雷亞爾甚至俄羅斯盧布等風險更高的頭寸。
日圓和美元等貨幣的融資成本目前已經更加低廉。兩國的利率水平都接近於零﹐而且兩國央行似乎打算通過大舉印鈔帶領經濟走出衰退。
現在手持資金的投資者有著豐富的選擇﹐投資對象國的利率水平從印尼的7.5%到俄羅斯的13%不等。與此同時﹐恐懼心理也在逐步消退﹕股市正在回升﹐新興市場貨幣正逐步走高。
融資套利交易昔日全盛時期的成功在很大程度上依賴於投資者能夠用來放大回報的巨大槓桿。而在如今的金融辭典中﹐槓桿已經成為了最為人們避忌的詞彙。
儘管新的融資套利交易可能槓桿比例較低﹐但風險程度卻是有過之而無不及。新的融資套利交易更容易遭受風險偏好迅速轉向的衝擊﹐正如2008年全球普遍出現的那種情況﹐但這在新興市場出現的更為頻繁。
大舉湧入印尼盾的投資者已經推動印尼盾兌美元過去一個月上漲了將近12%﹐印尼大選相安無事也給他們帶來了回報﹐這只會提振投資資金繼續涌入該國。
小心駛得萬年船﹐挑選投資貨幣還須謹慎。
David Roman
融資套利交易正捲土重來﹐不過已經改頭換面。
原先的融資套利交易是一種相對可預測的交易方式。它意味著借入日圓等低利率貨幣﹐然後轉存入澳元等穩定高收益率貨幣﹐以輕鬆獲取回報。
這一交易策略的成功關鍵是投資者認為日圓和澳元等貨幣會以相對可預測的方式運行。如今﹐尋求通過利差獲利的投資者已經將目光轉向了印尼盾、巴西雷亞爾甚至俄羅斯盧布等風險更高的頭寸。
日圓和美元等貨幣的融資成本目前已經更加低廉。兩國的利率水平都接近於零﹐而且兩國央行似乎打算通過大舉印鈔帶領經濟走出衰退。
現在手持資金的投資者有著豐富的選擇﹐投資對象國的利率水平從印尼的7.5%到俄羅斯的13%不等。與此同時﹐恐懼心理也在逐步消退﹕股市正在回升﹐新興市場貨幣正逐步走高。
融資套利交易昔日全盛時期的成功在很大程度上依賴於投資者能夠用來放大回報的巨大槓桿。而在如今的金融辭典中﹐槓桿已經成為了最為人們避忌的詞彙。
儘管新的融資套利交易可能槓桿比例較低﹐但風險程度卻是有過之而無不及。新的融資套利交易更容易遭受風險偏好迅速轉向的衝擊﹐正如2008年全球普遍出現的那種情況﹐但這在新興市場出現的更為頻繁。
大舉湧入印尼盾的投資者已經推動印尼盾兌美元過去一個月上漲了將近12%﹐印尼大選相安無事也給他們帶來了回報﹐這只會提振投資資金繼續涌入該國。
小心駛得萬年船﹐挑選投資貨幣還須謹慎。
David Roman
美股重挫 道指創3月5日以來最大百分比跌幅
美國股市走低﹐因儘管美國銀行(Bank of America)公佈季度實現盈利﹐但投資者擔心美國銀行業需要新一輪政府救助。
道瓊斯工業股票平均價格指數跌289.60點﹐至7841.73點﹐跌幅3.56%﹐創下3月5日以來最大百分比跌幅。美國股市於3月9日觸及熊市收盤低點。
那斯達克綜合指數跌64.86點﹐至1608.21點﹐跌幅3.88%。標準普爾500指數跌37.21點﹐至832.39點﹐跌幅4.28%。
美國銀行跌2.58美元﹐至8.02美元﹐跌幅24%。該行第一財政季度實現淨利潤42.5億美元﹐受收購美林(Merrill Lynch)的交易提振。該行的零售與商業銀行、信用卡和抵押貸款業務均受違約拖纍﹐並且該行計提了更多不良貸款撥備。
IG Markets的市場策略師Dan Cook稱﹐儘管美國銀行公佈的業績強於分析師預期﹐但其對不良貸款沖減規模快速上升的低迷預期使得第一財季業績相形失色。隨著美國失業人數增加﹐貸款違約問題很可能將繼續加重﹔這不僅僅是美國銀行的大問題﹐而且是所有大型銀行面臨的大問題。
儘管第一季度銀行業虧損明顯放緩﹐但圍繞銀行在長期經濟衰退中生存能力的質疑猶存。《紐約時報》 (New York Times)報導稱﹐美國政府可能要再度出手穩定銀行業﹐可能將把部分銀行的優先股轉換為普通股﹐為銀行提供更多資本﹐和其救助花旗集團(Citigroup)的行動相似。
各大博客上出現了許多關於銀行業壓力測試進展的猜測。
花旗集團跌71美分﹐至2.94美元﹐跌幅19%。交易員們稱﹐花旗集團近期漲幅大多與一項股票轉換計劃延遲後的股票供應短缺有關。
MKM Partners的首席市場技術分析師Katie Stockton稱﹐在近期大幅上漲後﹐標準普爾500指數現在可能會下行測試800點附近的50日均線。
併購交易的復甦為股市多頭帶來了一定希望。
Sun電子計算機公司(Sun Microsystems Inc., JAVA, 又名﹕昇陽電腦)漲2.46美元﹐至9.15美元﹐漲幅37%﹐此前該公司同意作價74億美元將自身出售給甲骨文公司(Oracle)。
甲骨文公司跌24美分﹐至18.82美元﹐跌幅1.3%。
百事公司(PepsiCo Inc., PEP)跌2.27美元﹐至49.86美元﹐跌幅4.4%﹔該公司此前公佈第一財政季度利潤下滑﹐並提議以約60億美元收購其兩家瓶裝企業。
Pepsi Bottling Group漲5.53美元﹐至30.73美元﹐漲幅22%﹔PepsiAmericas漲5.16美元﹐至25.04美元﹐漲幅26%。
道瓊斯工業股票平均價格指數跌289.60點﹐至7841.73點﹐跌幅3.56%﹐創下3月5日以來最大百分比跌幅。美國股市於3月9日觸及熊市收盤低點。
那斯達克綜合指數跌64.86點﹐至1608.21點﹐跌幅3.88%。標準普爾500指數跌37.21點﹐至832.39點﹐跌幅4.28%。
美國銀行跌2.58美元﹐至8.02美元﹐跌幅24%。該行第一財政季度實現淨利潤42.5億美元﹐受收購美林(Merrill Lynch)的交易提振。該行的零售與商業銀行、信用卡和抵押貸款業務均受違約拖纍﹐並且該行計提了更多不良貸款撥備。
IG Markets的市場策略師Dan Cook稱﹐儘管美國銀行公佈的業績強於分析師預期﹐但其對不良貸款沖減規模快速上升的低迷預期使得第一財季業績相形失色。隨著美國失業人數增加﹐貸款違約問題很可能將繼續加重﹔這不僅僅是美國銀行的大問題﹐而且是所有大型銀行面臨的大問題。
儘管第一季度銀行業虧損明顯放緩﹐但圍繞銀行在長期經濟衰退中生存能力的質疑猶存。《紐約時報》 (New York Times)報導稱﹐美國政府可能要再度出手穩定銀行業﹐可能將把部分銀行的優先股轉換為普通股﹐為銀行提供更多資本﹐和其救助花旗集團(Citigroup)的行動相似。
各大博客上出現了許多關於銀行業壓力測試進展的猜測。
花旗集團跌71美分﹐至2.94美元﹐跌幅19%。交易員們稱﹐花旗集團近期漲幅大多與一項股票轉換計劃延遲後的股票供應短缺有關。
MKM Partners的首席市場技術分析師Katie Stockton稱﹐在近期大幅上漲後﹐標準普爾500指數現在可能會下行測試800點附近的50日均線。
併購交易的復甦為股市多頭帶來了一定希望。
Sun電子計算機公司(Sun Microsystems Inc., JAVA, 又名﹕昇陽電腦)漲2.46美元﹐至9.15美元﹐漲幅37%﹐此前該公司同意作價74億美元將自身出售給甲骨文公司(Oracle)。
甲骨文公司跌24美分﹐至18.82美元﹐跌幅1.3%。
百事公司(PepsiCo Inc., PEP)跌2.27美元﹐至49.86美元﹐跌幅4.4%﹔該公司此前公佈第一財政季度利潤下滑﹐並提議以約60億美元收購其兩家瓶裝企業。
Pepsi Bottling Group漲5.53美元﹐至30.73美元﹐漲幅22%﹔PepsiAmericas漲5.16美元﹐至25.04美元﹐漲幅26%。
為港股注活水 港交所拚了
2009-04-21 工商時報
昨天，遼寧首富劉忠田，將所創辦的遼寧忠旺集團，以紅籌股的型態赴香港掛牌，對香港聯交所而言，是今年以來難得的大型企業股票在港上市，中國忠旺集資金額是今年來最高，甚至是今年來新股上市籌資總和的3倍以上，經濟景氣低迷，證券交易所生意，香港聯交所甚為積極。
2007年9月間，美國爆發二次房貸風波，接著連動債引發的金融危機、全球金融風暴隨後而至，全球經濟受衝擊，而包括香港與中國股市，都在當年10月間，從高點反轉走跌，香港恆生指數從31,958點走跌，波段跌幅達66％。
而中國上海證券指數，在歷經幾年的多頭行情中，同步戛然而止，指數從6,124點反轉向下，直至1,664點低止，跌幅達72％；台灣股市則自去年5月下旬走跌，波段下挫57％。
兩岸三地股市在這一波金融風暴中，都呈現腰斬，不過，今年以來，包括台灣與中國股市，都已確立反彈格局，惟獨港股仍未突破盤局，為活絡股市，香港聯交所可謂卯勁施為。
為防止股市臨收前的急拉或急殺，香港交易所曾實施盤後競價交易，但這個動作，反而在股市收盤後而延長的這10分鐘內，成為市場作手拉高或殺低；而實際上，這項措施並無法防止市場炒作，且有畫蛇添足之譏，這項的交易措施，已於月前中止。
日前，港交所再祭出可放寬新股上市的審核時間，及企業IPO，將打破連續3年呈現獲利的標準，這無異是對新股上市，大開方便之門，儘管尚在研議之中，但不難看出，今年來指數漲幅不理想，活絡港股，增加交易，為股市注入活水，一連串的刺激股市動作，香港聯交所是逼急了。
昨天，遼寧首富劉忠田，將所創辦的遼寧忠旺集團，以紅籌股的型態赴香港掛牌，對香港聯交所而言，是今年以來難得的大型企業股票在港上市，中國忠旺集資金額是今年來最高，甚至是今年來新股上市籌資總和的3倍以上，經濟景氣低迷，證券交易所生意，香港聯交所甚為積極。
2007年9月間，美國爆發二次房貸風波，接著連動債引發的金融危機、全球金融風暴隨後而至，全球經濟受衝擊，而包括香港與中國股市，都在當年10月間，從高點反轉走跌，香港恆生指數從31,958點走跌，波段跌幅達66％。
而中國上海證券指數，在歷經幾年的多頭行情中，同步戛然而止，指數從6,124點反轉向下，直至1,664點低止，跌幅達72％；台灣股市則自去年5月下旬走跌，波段下挫57％。
兩岸三地股市在這一波金融風暴中，都呈現腰斬，不過，今年以來，包括台灣與中國股市，都已確立反彈格局，惟獨港股仍未突破盤局，為活絡股市，香港聯交所可謂卯勁施為。
為防止股市臨收前的急拉或急殺，香港交易所曾實施盤後競價交易，但這個動作，反而在股市收盤後而延長的這10分鐘內，成為市場作手拉高或殺低；而實際上，這項措施並無法防止市場炒作，且有畫蛇添足之譏，這項的交易措施，已於月前中止。
日前，港交所再祭出可放寬新股上市的審核時間，及企業IPO，將打破連續3年呈現獲利的標準，這無異是對新股上市，大開方便之門，儘管尚在研議之中，但不難看出，今年來指數漲幅不理想，活絡港股，增加交易，為股市注入活水，一連串的刺激股市動作，香港聯交所是逼急了。
山寨物語
【經濟日報╱李仁芳】2009.04.21
最近山寨手機、山寨本筆電與山寨電視等話題，充斥華人財經專業媒體的討論空間。世界數一數二的專業電子製造服務（EMS）大廠，也摩拳擦掌，準備在這一塊中國大陸浮現的山寨本新市場大顯身手。
山寨現象對台灣產業的戰略意義是什麼？
以最早浮現的山寨機現象而言，台灣的聯發科槓桿運用此起源自中國大陸、因種種特殊社經與政治條件（雖然北京的產業政策本無此意圖）所長出的山寨產業獨特市場，配套供應其核心晶片組（甚至加上軟體服務成turn key統包）的需求。雙方互利共生。大陸山寨手機業者因此脫卻美、日、歐通信晶片組宰制，得以在世界各大一線手機品牌廠威逼城下，異軍突起，以華強北商場為銷售大本營，在中國市場大放異彩。
更進一步，不只在母國市場與國際一線大品牌爭奪市占率，毫不退讓，更奮勇外銷印度、巴西等新興市場。聯發科也因此成為山寨手機核心平台的獨家供應者，大大得利，成為手機晶片平台的新一代教父，與德儀、英飛凌、飛利浦、Freescale、瑞薩等老教父分庭抗禮。
以深圳龍崗與寶安等地為生產基地，中國山寨筆電現在也循類似軌跡發展。
威盛正聯結大陸各山寨本廠家，供應彼等Nano（凌瓏）CPU，威盛此布局若能成功，這是台灣產業第二次有機會槓桿運用勃興中的中國大陸市場，來拱華人自己的平台標準，掙脫類似Wintel等第一世界廠商所掌控已久的核心關鍵平台，爭取更高比重的全商品供應鏈剩餘價值求償權。
但山寨本筆電市場並不見得能完全與山寨手機市場類比，這其中有兩個制約條件，其一是市場／產品條件，其二是競爭條件：
首先，手機的流行性、時尚性遠超過筆電，其產品生命周期顯然比筆電短很多。山寨機的低價、Disposable（一次使用的）訴求是否同樣適用於山寨本？這一點值得懷疑。
其二，競爭因素更麻煩。一向以來掌控筆電平台標準第一世界的教父（Wintel），這次絕對會以通信晶片界老教父群的經驗為鑑戒，不會輕易讓威盛乘勢勃興。
Intel與台積電今年3月3日在美國西岸共同宣布，Intel將移植凌動處理器核心技術到台積電開放創新平台，並委由後者代工內建Atom核心（仍由Intel提供製造）的系統單晶片（SoC），從此一合作備忘錄簽訂儀式就可看出端倪。
若干年前，聯電企圖踏進CPU領域，迅即被Intel擒殺。幾十年來，Intel從來未將CPU相關製程外流，視之為獨家禁臠。這次居然大張旗鼓，與台積電（tsmc）在美聯合記者會，宣布將把以Atom處理器核心為主的相關製程、矽智財、資料庫、設計流程等關鍵機密資訊，移轉至台積電開放創新平台，實為石破天驚之舉。
識者心中了然，這是Intel企圖聯合台灣另一晶圓製造高手的突擊戰略，雙方要聯手獵殺威盛在山寨本市場的楔形攻勢。Intel終於要布局運用威盛（以及聯發科新教父）一向所仰靠的台灣Foundry Service（晶圓代工服務），不惜背離絕不流出CPU Know How的家訓，非得不惜一切代價，一定要解消威盛所仰靠的台灣Foundry成本優勢。在大陸山寨本CPU供應鏈最前線，凌動（Atom）正全力作戰以壓制威盛的凌瓏。
微軟近日在北京成立Windows 7硬件評測實驗室時，除了熱切接待聯想、HP等合作夥伴外，還一反向來對clone（仿造）業者不假辭色的態度，居然向中國山寨本製造商放出希望合作的訊息，可以看出Wintel王朝對山寨狂潮又恨又不敢不稍假辭色的窘態。
山寨機與山寨本之役，正面來看，可以看作是台灣產業的關鍵模組藝匠達人（聯發科與威盛），藉由中國大陸、印度、巴西購買力的興起，啟動針對第一世界掌控的產業平台標準爭奪戰。
台灣產業（Corporate Taiwan）正萌發一種新氣象，從以往為第一世界品牌大廠在中國擔任製造大軍「工頭」的角色，逐漸蛻變出（模組或系統）「造物」達人的新世界教父角色。王業能否大成，只能拭目以待。
唯其中關鍵樞紐要角之一台積電，角色極為微妙。在前代領導之下，台積電曾協力撫育威盛成長。現在新領導則聯手Intel共同圍堵威盛。「產業世界沒有永遠的盟友，也沒有永遠的敵人，只有永遠的利益。」此之謂乎？
最近山寨手機、山寨本筆電與山寨電視等話題，充斥華人財經專業媒體的討論空間。世界數一數二的專業電子製造服務（EMS）大廠，也摩拳擦掌，準備在這一塊中國大陸浮現的山寨本新市場大顯身手。
山寨現象對台灣產業的戰略意義是什麼？
以最早浮現的山寨機現象而言，台灣的聯發科槓桿運用此起源自中國大陸、因種種特殊社經與政治條件（雖然北京的產業政策本無此意圖）所長出的山寨產業獨特市場，配套供應其核心晶片組（甚至加上軟體服務成turn key統包）的需求。雙方互利共生。大陸山寨手機業者因此脫卻美、日、歐通信晶片組宰制，得以在世界各大一線手機品牌廠威逼城下，異軍突起，以華強北商場為銷售大本營，在中國市場大放異彩。
更進一步，不只在母國市場與國際一線大品牌爭奪市占率，毫不退讓，更奮勇外銷印度、巴西等新興市場。聯發科也因此成為山寨手機核心平台的獨家供應者，大大得利，成為手機晶片平台的新一代教父，與德儀、英飛凌、飛利浦、Freescale、瑞薩等老教父分庭抗禮。
以深圳龍崗與寶安等地為生產基地，中國山寨筆電現在也循類似軌跡發展。
威盛正聯結大陸各山寨本廠家，供應彼等Nano（凌瓏）CPU，威盛此布局若能成功，這是台灣產業第二次有機會槓桿運用勃興中的中國大陸市場，來拱華人自己的平台標準，掙脫類似Wintel等第一世界廠商所掌控已久的核心關鍵平台，爭取更高比重的全商品供應鏈剩餘價值求償權。
但山寨本筆電市場並不見得能完全與山寨手機市場類比，這其中有兩個制約條件，其一是市場／產品條件，其二是競爭條件：
首先，手機的流行性、時尚性遠超過筆電，其產品生命周期顯然比筆電短很多。山寨機的低價、Disposable（一次使用的）訴求是否同樣適用於山寨本？這一點值得懷疑。
其二，競爭因素更麻煩。一向以來掌控筆電平台標準第一世界的教父（Wintel），這次絕對會以通信晶片界老教父群的經驗為鑑戒，不會輕易讓威盛乘勢勃興。
Intel與台積電今年3月3日在美國西岸共同宣布，Intel將移植凌動處理器核心技術到台積電開放創新平台，並委由後者代工內建Atom核心（仍由Intel提供製造）的系統單晶片（SoC），從此一合作備忘錄簽訂儀式就可看出端倪。
若干年前，聯電企圖踏進CPU領域，迅即被Intel擒殺。幾十年來，Intel從來未將CPU相關製程外流，視之為獨家禁臠。這次居然大張旗鼓，與台積電（tsmc）在美聯合記者會，宣布將把以Atom處理器核心為主的相關製程、矽智財、資料庫、設計流程等關鍵機密資訊，移轉至台積電開放創新平台，實為石破天驚之舉。
識者心中了然，這是Intel企圖聯合台灣另一晶圓製造高手的突擊戰略，雙方要聯手獵殺威盛在山寨本市場的楔形攻勢。Intel終於要布局運用威盛（以及聯發科新教父）一向所仰靠的台灣Foundry Service（晶圓代工服務），不惜背離絕不流出CPU Know How的家訓，非得不惜一切代價，一定要解消威盛所仰靠的台灣Foundry成本優勢。在大陸山寨本CPU供應鏈最前線，凌動（Atom）正全力作戰以壓制威盛的凌瓏。
微軟近日在北京成立Windows 7硬件評測實驗室時，除了熱切接待聯想、HP等合作夥伴外，還一反向來對clone（仿造）業者不假辭色的態度，居然向中國山寨本製造商放出希望合作的訊息，可以看出Wintel王朝對山寨狂潮又恨又不敢不稍假辭色的窘態。
山寨機與山寨本之役，正面來看，可以看作是台灣產業的關鍵模組藝匠達人（聯發科與威盛），藉由中國大陸、印度、巴西購買力的興起，啟動針對第一世界掌控的產業平台標準爭奪戰。
台灣產業（Corporate Taiwan）正萌發一種新氣象，從以往為第一世界品牌大廠在中國擔任製造大軍「工頭」的角色，逐漸蛻變出（模組或系統）「造物」達人的新世界教父角色。王業能否大成，只能拭目以待。
唯其中關鍵樞紐要角之一台積電，角色極為微妙。在前代領導之下，台積電曾協力撫育威盛成長。現在新領導則聯手Intel共同圍堵威盛。「產業世界沒有永遠的盟友，也沒有永遠的敵人，只有永遠的利益。」此之謂乎？
股市繼續摸高 銀行嘗試借貸
2009-04-19陶冬
銀行超預期的業績和兩家金融機構提早還款（TARP）的言論，讓疲憊的公牛又噴著白沫跑了一圈，全球股市連升六周。上周美國巨型企業的季報紛紛好過預期，舒緩了市場的焦慮，資金繼續流向股票和商品市場。表現風險意識的iTraxx又降低7.6基點，跌至近月低位，ＣＤＳ市場也明顯轉好。
由於政策利率和LIBOR接近於零，利率差擴大，再加上房貸貸款重組，銀行賺到錢並不令人意外。個別銀行還利用放寬的會計準則評估資產，所以金融業盈利算不上大故事。反而美英銀行借貸開始活躍值得關注。英國銀行在危機前每月大約借出50億英鎊，危機後貸款降到10億，但最近已回升至每月40億英鎊。
商品市場持續升溫，近來漲勢猛過股市，中國需求重新成為炒作的題材。大豆價格再創新高。相對於工業商品，農產品的需求下滑較小，一旦資金回流，農產品價格可能反彈得最快。當然農產品價格走勢，還要受今後幾個月的氣候影響。
銀行超預期的業績和兩家金融機構提早還款（TARP）的言論，讓疲憊的公牛又噴著白沫跑了一圈，全球股市連升六周。上周美國巨型企業的季報紛紛好過預期，舒緩了市場的焦慮，資金繼續流向股票和商品市場。表現風險意識的iTraxx又降低7.6基點，跌至近月低位，ＣＤＳ市場也明顯轉好。
由於政策利率和LIBOR接近於零，利率差擴大，再加上房貸貸款重組，銀行賺到錢並不令人意外。個別銀行還利用放寬的會計準則評估資產，所以金融業盈利算不上大故事。反而美英銀行借貸開始活躍值得關注。英國銀行在危機前每月大約借出50億英鎊，危機後貸款降到10億，但最近已回升至每月40億英鎊。
商品市場持續升溫，近來漲勢猛過股市，中國需求重新成為炒作的題材。大豆價格再創新高。相對於工業商品，農產品的需求下滑較小，一旦資金回流，農產品價格可能反彈得最快。當然農產品價格走勢，還要受今後幾個月的氣候影響。
美國：糧食危機可能讓全球面臨新的不穩定
英國《金融時報》哈威爾•布拉斯(Javier Blas)義大利希森迪瓦馬瑞報導 2009-04-20
一位美國農業高級官員警告說，除非各國立即採取措施，大幅提高農業生產率、糧食產量，減少饑餓，否則世界可能面臨新的社會不穩定。
在接受英國《金融時報》採訪時，美國農業部長湯姆•威爾薩克(Tom Vilsack)表示，糧食安全與全球穩定是相互聯繫的。他的說法表明，美國政府對全球糧食危機的擔心，遠遠超出人道主義影響範疇。
“它不僅涉及糧食安全，還涉及國家安全、環境安全，”他在八國集團首次農業部長會議期間說。官員們表示，儘管美國過去也曾談到這種聯繫，但美國總統奧巴馬和他的團隊已將其列為優先事項。
去年糧食價格的上漲，在從海地到孟加拉的大約30個國家引發了騷亂。包括印度和阿根廷在內，主要的農業大宗商品出口國禁止了食品的海外銷售。“我可以想像，如果人們沒有食物，只會有三種情況發生：一是人們可能鬧事，他們已經這樣做了；二是人們遷移到有糧食的地方，從而帶來新的挑戰；第三就是餓死，”威爾薩克說。
今天結束的八國集團會議預計將發表一份公報，強調提高全球糧食產量、在發展中國家投資的政治共識。
公報草案說，當今世界“遠未達到”聯合國有關到2015年減少一半長期饑餓人口的目標。這是主要發達國家迄今最明確地承認這一失敗。此前，農業部長會議審議了“令人震驚的”營養不良數據。聯合國對部長們表示，全球首次有超過10億人每天都在挨餓，而且由於食品價格持續高企和經濟危機，這一數字今年將繼續增加。
儘管威爾薩克發表了上述評論，但預計公報不會宣佈任何具體的措施，也不會有短期的財務激勵手段來解決他指出的問題。
慈善組織樂施會(Oxfam)把這次會議稱為“在減少世界饑餓這一目標的棺材上釘上又一個釘子”。
一位美國農業高級官員警告說，除非各國立即採取措施，大幅提高農業生產率、糧食產量，減少饑餓，否則世界可能面臨新的社會不穩定。
在接受英國《金融時報》採訪時，美國農業部長湯姆•威爾薩克(Tom Vilsack)表示，糧食安全與全球穩定是相互聯繫的。他的說法表明，美國政府對全球糧食危機的擔心，遠遠超出人道主義影響範疇。
“它不僅涉及糧食安全，還涉及國家安全、環境安全，”他在八國集團首次農業部長會議期間說。官員們表示，儘管美國過去也曾談到這種聯繫，但美國總統奧巴馬和他的團隊已將其列為優先事項。
去年糧食價格的上漲，在從海地到孟加拉的大約30個國家引發了騷亂。包括印度和阿根廷在內，主要的農業大宗商品出口國禁止了食品的海外銷售。“我可以想像，如果人們沒有食物，只會有三種情況發生：一是人們可能鬧事，他們已經這樣做了；二是人們遷移到有糧食的地方，從而帶來新的挑戰；第三就是餓死，”威爾薩克說。
今天結束的八國集團會議預計將發表一份公報，強調提高全球糧食產量、在發展中國家投資的政治共識。
公報草案說，當今世界“遠未達到”聯合國有關到2015年減少一半長期饑餓人口的目標。這是主要發達國家迄今最明確地承認這一失敗。此前，農業部長會議審議了“令人震驚的”營養不良數據。聯合國對部長們表示，全球首次有超過10億人每天都在挨餓，而且由於食品價格持續高企和經濟危機，這一數字今年將繼續增加。
儘管威爾薩克發表了上述評論，但預計公報不會宣佈任何具體的措施，也不會有短期的財務激勵手段來解決他指出的問題。
慈善組織樂施會(Oxfam)把這次會議稱為“在減少世界饑餓這一目標的棺材上釘上又一個釘子”。
中國仍面臨糧食安全挑戰
作者：英國《金融時報》哈威爾•布拉斯(Javier Blas)、 傑夫•代爾(Geoff Dyer) 2009-04-20
自從30年前步入經濟高速增長階段以來，中國一直面臨如同世界末日來臨般的警告：其龐大人口和不斷增長的財富，將導致糧食緊缺。
總的來說，這些警告已被證明是杞人憂天。
中國認為關係到自身糧食安全的關鍵作物，即大米、小麥和玉米，基本上都能自給自足。然而，中國的農業貿易平衡已從上世紀90年代的略有盈餘，變為大額赤字，這是因為它已成為全球最大的大豆進口國，只是果蔬和海產品出口部分抵消了大豆的進口。
不過，雖然最令人擔心的情況沒有出現，且中國抵禦去年糧食危機的表現勝於他國，但中國政府仍需憑藉有限的良田和稀缺的水資源，在氣候變化的威脅下，滿足本國人口的糧食需求。
考慮到中國的規模，倘若這些問題得不到解決，將對全球農業市場產生巨大影響，因為中國政府將須進口大量糧食產品，使市場供應吃緊，並推高糧食價格。
上週末首屆八國集團(G8)部長級農業會議的召開，說明了人們對糧食安全的擔憂加劇，在此之際，北京面臨的挑戰令人關切，不管是在國內還是在國際上。G8已經警告，假如在2050年前相關支出沒有翻倍，全球糧食危機“將演變成結構性危機”。
迄今為止，中國對全球和國內挑戰的應對贏得了讚賞。聯合國全球糧食安全危機工作小組負責人大衛•納巴羅(David Nabarro)表示：“北京認識到投資於農業的戰略需要。”這一說法與英國《金融時報》採訪的其他專家的普遍看法相同。
華盛頓國際食物政策研究所(IIFPR)專家、曾供職于南京農業大學的樊勝根教授補充稱，中國的政策反應是受到2007年發生的糧食危機的刺激。
他表示，“全球糧食危機給了中國一個教訓，”中國的政策制定者認識到，必須“更加注意糧食安全”。
中國今年表示，至少在2020年前，小麥、大米和玉米仍將基本保持自給自足，並希望屆時糧食年產量能夠從去年的4.7億噸提高到５.4億噸。
為實現上述目標，前年中國將農業預算增加27%，去年又增加了38%，今年進一步增加20%，主要是加大了在農業研究、基礎設施和農民補貼方面的支出。除了印度，沒有哪個大國如此大力增加農業開支。
但專家表示，儘管如此，要按計劃增加糧食產量仍是一個重大挑戰。
短期內，缺水、良田減少和農業生產率增長放緩等將是關鍵問題。美國農業部估計，中國僅以全球10%的農田和6%左右的水資源，供養著全球20%的人口。從長遠來看，氣候變化的影響將至關重要。
中國北方主重糧食產地已面臨嚴重缺水的問題。兩個最大的北方城市——北京和天津——人均水資源佔有量尚不及以色列和約旦。環保人士馬軍表示，在華北，缺水和氣溫上升已嚴重影響小麥和玉米產量。
他還表示：“大米的情況更糟糕。由於缺水，大米很難在該地區種植。”
近幾十年來，中國農民廣泛使用地下水，挖掘了數百萬個水井。但過度使用已導致地下水位急遽下降。與此同時，來自工廠的污染物滲入河流，已成為一個迫切需要解決的問題。
由於工業和城市擴張不斷蠶食農村地區，良田也很稀缺，政府不得不下令限制農用地開發。
儘管面臨這些挑戰，但馬軍認為，中國近年在農業研究和基礎設施方面的大筆投資，將有助於提高農業生產率。他提到以往取得的一些成功，如“超級稻”的培育。種植超級稻的用水量與普通稻相同，但畝產明顯提高。
但其他專家表示，以往的成功並不保證中國能夠克服當前的挑戰。目前，糧食安全是G8成員國一致擔心的問題。許多外部人士對中國仍心存警惕。
自從30年前步入經濟高速增長階段以來，中國一直面臨如同世界末日來臨般的警告：其龐大人口和不斷增長的財富，將導致糧食緊缺。
總的來說，這些警告已被證明是杞人憂天。
中國認為關係到自身糧食安全的關鍵作物，即大米、小麥和玉米，基本上都能自給自足。然而，中國的農業貿易平衡已從上世紀90年代的略有盈餘，變為大額赤字，這是因為它已成為全球最大的大豆進口國，只是果蔬和海產品出口部分抵消了大豆的進口。
不過，雖然最令人擔心的情況沒有出現，且中國抵禦去年糧食危機的表現勝於他國，但中國政府仍需憑藉有限的良田和稀缺的水資源，在氣候變化的威脅下，滿足本國人口的糧食需求。
考慮到中國的規模，倘若這些問題得不到解決，將對全球農業市場產生巨大影響，因為中國政府將須進口大量糧食產品，使市場供應吃緊，並推高糧食價格。
上週末首屆八國集團(G8)部長級農業會議的召開，說明了人們對糧食安全的擔憂加劇，在此之際，北京面臨的挑戰令人關切，不管是在國內還是在國際上。G8已經警告，假如在2050年前相關支出沒有翻倍，全球糧食危機“將演變成結構性危機”。
迄今為止，中國對全球和國內挑戰的應對贏得了讚賞。聯合國全球糧食安全危機工作小組負責人大衛•納巴羅(David Nabarro)表示：“北京認識到投資於農業的戰略需要。”這一說法與英國《金融時報》採訪的其他專家的普遍看法相同。
華盛頓國際食物政策研究所(IIFPR)專家、曾供職于南京農業大學的樊勝根教授補充稱，中國的政策反應是受到2007年發生的糧食危機的刺激。
他表示，“全球糧食危機給了中國一個教訓，”中國的政策制定者認識到，必須“更加注意糧食安全”。
中國今年表示，至少在2020年前，小麥、大米和玉米仍將基本保持自給自足，並希望屆時糧食年產量能夠從去年的4.7億噸提高到５.4億噸。
為實現上述目標，前年中國將農業預算增加27%，去年又增加了38%，今年進一步增加20%，主要是加大了在農業研究、基礎設施和農民補貼方面的支出。除了印度，沒有哪個大國如此大力增加農業開支。
但專家表示，儘管如此，要按計劃增加糧食產量仍是一個重大挑戰。
短期內，缺水、良田減少和農業生產率增長放緩等將是關鍵問題。美國農業部估計，中國僅以全球10%的農田和6%左右的水資源，供養著全球20%的人口。從長遠來看，氣候變化的影響將至關重要。
中國北方主重糧食產地已面臨嚴重缺水的問題。兩個最大的北方城市——北京和天津——人均水資源佔有量尚不及以色列和約旦。環保人士馬軍表示，在華北，缺水和氣溫上升已嚴重影響小麥和玉米產量。
他還表示：“大米的情況更糟糕。由於缺水，大米很難在該地區種植。”
近幾十年來，中國農民廣泛使用地下水，挖掘了數百萬個水井。但過度使用已導致地下水位急遽下降。與此同時，來自工廠的污染物滲入河流，已成為一個迫切需要解決的問題。
由於工業和城市擴張不斷蠶食農村地區，良田也很稀缺，政府不得不下令限制農用地開發。
儘管面臨這些挑戰，但馬軍認為，中國近年在農業研究和基礎設施方面的大筆投資，將有助於提高農業生產率。他提到以往取得的一些成功，如“超級稻”的培育。種植超級稻的用水量與普通稻相同，但畝產明顯提高。
但其他專家表示，以往的成功並不保證中國能夠克服當前的挑戰。目前，糧食安全是G8成員國一致擔心的問題。許多外部人士對中國仍心存警惕。
創業有成 西藏億萬富豪冒起
2009-04-20 中國時報
隨著大陸改革開放進程，一直以來被視為人間最後淨土的西藏也湧現了愈來愈多的億萬富豪，這個雪山林立、許多人們心中的高原聖地正拋開過去重農輕商的傳統，創造著不同以往的財富神話。
《新華網》報導，西藏自一九八四年實行改革開放後，經濟就進入了歷史上增長最快速的時期，其經濟總量從一九八四年的一三．六八億元人民幣（下同），快速增長到二○○八年的三九五．九億元。在這一段時期，一批擁有上億身價的藏族知名企業家也不斷誕生。
回想創業當時，四十歲出頭、目前擁有一．七億資產的藏族農民朵拉說，「自己一個人在青海裝貨，一個人在日喀則卸貨，整個人快癱了」。朵拉出身於木匠世家，當年他毅然放棄傳承父輩的技藝，大膽地貸款購買了一輛「解放牌」運輸車，直到一九九○年代初期，仍然自己開著車從青海運輸農機具到拉薩和日喀則銷售。
隨著朵拉的農機生意愈做愈大，一九九七年，他在日喀則成立了珠峰農機公司，並從自己家鄉招募一批貧困農民的子女和一些中專畢業後待業的青年，到公司從事進貨、銷售等工作。現在，他正準備成立一個集團公司。
一九八四年，大陸召開「第二次西藏工作座談會」，決定投資四．八億元，由大陸九個省市和有關部門，號召近兩萬人，協助西藏建設四十三項中小型工程。在這樣的背景下，和朵拉相似的發展歷程，西藏達氏集團董事長達瓦頓珠最初也是從開車跑貨運起家。
當時的達瓦頓珠毅然辭掉了被認為是「鐵飯碗」的教師工作，用膽量和「魯莽」邁出一條屬於自己的致富之路。經過幾十年的經商打拚，一九九七年，達瓦頓珠已擁有約一千萬的資產，看準西部大開發基礎建設的機會，他成立了一家建築公司。
如今，其集團底下擁有開發特色農產品加工的「西藏聖鹿科技農業公司」，以及建築公司等三個子公司。
隨著大陸改革開放進程，一直以來被視為人間最後淨土的西藏也湧現了愈來愈多的億萬富豪，這個雪山林立、許多人們心中的高原聖地正拋開過去重農輕商的傳統，創造著不同以往的財富神話。
《新華網》報導，西藏自一九八四年實行改革開放後，經濟就進入了歷史上增長最快速的時期，其經濟總量從一九八四年的一三．六八億元人民幣（下同），快速增長到二○○八年的三九五．九億元。在這一段時期，一批擁有上億身價的藏族知名企業家也不斷誕生。
回想創業當時，四十歲出頭、目前擁有一．七億資產的藏族農民朵拉說，「自己一個人在青海裝貨，一個人在日喀則卸貨，整個人快癱了」。朵拉出身於木匠世家，當年他毅然放棄傳承父輩的技藝，大膽地貸款購買了一輛「解放牌」運輸車，直到一九九○年代初期，仍然自己開著車從青海運輸農機具到拉薩和日喀則銷售。
隨著朵拉的農機生意愈做愈大，一九九七年，他在日喀則成立了珠峰農機公司，並從自己家鄉招募一批貧困農民的子女和一些中專畢業後待業的青年，到公司從事進貨、銷售等工作。現在，他正準備成立一個集團公司。
一九八四年，大陸召開「第二次西藏工作座談會」，決定投資四．八億元，由大陸九個省市和有關部門，號召近兩萬人，協助西藏建設四十三項中小型工程。在這樣的背景下，和朵拉相似的發展歷程，西藏達氏集團董事長達瓦頓珠最初也是從開車跑貨運起家。
當時的達瓦頓珠毅然辭掉了被認為是「鐵飯碗」的教師工作，用膽量和「魯莽」邁出一條屬於自己的致富之路。經過幾十年的經商打拚，一九九七年，達瓦頓珠已擁有約一千萬的資產，看準西部大開發基礎建設的機會，他成立了一家建築公司。
如今，其集團底下擁有開發特色農產品加工的「西藏聖鹿科技農業公司」，以及建築公司等三個子公司。
給不出貨？不敢給貨！
2009-04-20 工商時報
聯發科今年以來業績一路走高，目前各界最關心的，就是過完農曆年後一路對台積電、聯電等晶圓代工廠增加投片的聯發科，會不會發生超額下單？進而造成整個山寨機供應鏈因庫存太高而崩盤的問題。
其實目前不僅外界很擔心庫存會太高，就連聯發科內部也相當嚴格的在控制「庫存」。據瞭解，聯發科董事長蔡明介最近就頻頻找人詢問總體經濟的相關問題，因為他不瞭解，為何總經面看起來這麼差，但是市場的需求卻始終「看回不回」？
蔡董擔心接下來的訂單可能會一下子掉很多，所以他想把每個地方的經濟情況搞清楚，除了他個人請教了多位總經專家外，聯發科內部近期也找了國內總經權威劉憶如博士到公司分析全球經濟新情勢，甚至最近還要請一位國際重量級總經大師到公司來演講。
據瞭解，為了降低庫存風險，聯發科目前也開始幫客戶「降溫、踩煞車」，如果客戶講不出拿的貨要出到哪裡？聯發科就採取不給貨或是打折給貨的方式，「客戶如果跟聯發科要100萬顆晶片，聯發科就是只給50萬顆」。
而聯發科主動幫客戶「控制數量」的原因，在於市場實在好得連聯發科內部也都摸不著頭緒。業界就盛傳，最近有幾個國內電子五哥級「有頭有臉」的客戶到聯發科要貨，聯發科的態度都顯得「意興闌珊」，因為聯發科擔心這個客戶沒有訂單，所以不想給他們太多貨。
從供需狀況來看，目前可以看到至少到5月為止，手機晶片都仍處於供不應求的狀態，不過內部也預期中國五一過後，6月份可能會出貨量的修正，不過業界認為，從今年2月開始，聯發科就一直對外說「會修正」，結果到現在都還沒有修正。因此到時候6月就算真的要修正，也將是在內部預期之中，畢竟稍微降溫，訂單才可以走得更長久。
聯發科今年以來業績一路走高，目前各界最關心的，就是過完農曆年後一路對台積電、聯電等晶圓代工廠增加投片的聯發科，會不會發生超額下單？進而造成整個山寨機供應鏈因庫存太高而崩盤的問題。
其實目前不僅外界很擔心庫存會太高，就連聯發科內部也相當嚴格的在控制「庫存」。據瞭解，聯發科董事長蔡明介最近就頻頻找人詢問總體經濟的相關問題，因為他不瞭解，為何總經面看起來這麼差，但是市場的需求卻始終「看回不回」？
蔡董擔心接下來的訂單可能會一下子掉很多，所以他想把每個地方的經濟情況搞清楚，除了他個人請教了多位總經專家外，聯發科內部近期也找了國內總經權威劉憶如博士到公司分析全球經濟新情勢，甚至最近還要請一位國際重量級總經大師到公司來演講。
據瞭解，為了降低庫存風險，聯發科目前也開始幫客戶「降溫、踩煞車」，如果客戶講不出拿的貨要出到哪裡？聯發科就採取不給貨或是打折給貨的方式，「客戶如果跟聯發科要100萬顆晶片，聯發科就是只給50萬顆」。
而聯發科主動幫客戶「控制數量」的原因，在於市場實在好得連聯發科內部也都摸不著頭緒。業界就盛傳，最近有幾個國內電子五哥級「有頭有臉」的客戶到聯發科要貨，聯發科的態度都顯得「意興闌珊」，因為聯發科擔心這個客戶沒有訂單，所以不想給他們太多貨。
從供需狀況來看，目前可以看到至少到5月為止，手機晶片都仍處於供不應求的狀態，不過內部也預期中國五一過後，6月份可能會出貨量的修正，不過業界認為，從今年2月開始，聯發科就一直對外說「會修正」，結果到現在都還沒有修正。因此到時候6月就算真的要修正，也將是在內部預期之中，畢竟稍微降溫，訂單才可以走得更長久。
聯發科晶片 5月供不應求
2009-04-20 工商時報
農曆年後山寨機將「光明正大」成為中國家電下鄉補助的主要對象，使得一、二級城市對手機需求熱度持續發燒，目前通路方面已經傳出聯發科第二季總出貨量將有機會衝高到7,500萬套以上，甚至有機會挑戰8,000萬套，4月營收有機會與3月相當、甚至比3月好一點，5月營收仍維持在高檔，就算回檔幅度也將不會太大。
過完農曆年後，包括聯想、天宇朗通、中興、華為等大陸手機廠因為庫存太低，一路向聯發科追加晶片訂單，先前聯發科以為這僅是短暫的現象，2、3月過後客戶追單的力道就會減弱，甚至中國五一假期之後，客戶拿貨的力道會進一步減緩，不過客戶取貨的態度來看，可以說到5月份晶片仍是處於「供不應求」的狀況。
今年2月份聯發科手機晶片組出貨量約2,500萬，3月份進一步衝高至3,000萬套，3月合併營收因此衝高到95億元，創下歷史單月次高，而第一季合計出貨量約在6,000萬套以上。通路商表示，從聯發科第二季出貨量來看，出貨套數將會比第一季還要高，第二季總出貨量將有機會衝高到7,500萬套以上，甚至有機會挑戰8,000萬套。
原本法人圈普遍認為，聯發科營收將在3月見到高點，4月營收將會比3月下滑約一成，而5月營收又會比4月下滑約一成，不過以目前通路商出貨的狀況來看，聯發科4月營收有機會與3月相當、甚至可能會比3月好一點，而5月營收仍維持在高檔，就算回檔幅度也將不會太大。
農曆年後山寨機將「光明正大」成為中國家電下鄉補助的主要對象，使得一、二級城市對手機需求熱度持續發燒，目前通路方面已經傳出聯發科第二季總出貨量將有機會衝高到7,500萬套以上，甚至有機會挑戰8,000萬套，4月營收有機會與3月相當、甚至比3月好一點，5月營收仍維持在高檔，就算回檔幅度也將不會太大。
過完農曆年後，包括聯想、天宇朗通、中興、華為等大陸手機廠因為庫存太低，一路向聯發科追加晶片訂單，先前聯發科以為這僅是短暫的現象，2、3月過後客戶追單的力道就會減弱，甚至中國五一假期之後，客戶拿貨的力道會進一步減緩，不過客戶取貨的態度來看，可以說到5月份晶片仍是處於「供不應求」的狀況。
今年2月份聯發科手機晶片組出貨量約2,500萬，3月份進一步衝高至3,000萬套，3月合併營收因此衝高到95億元，創下歷史單月次高，而第一季合計出貨量約在6,000萬套以上。通路商表示，從聯發科第二季出貨量來看，出貨套數將會比第一季還要高，第二季總出貨量將有機會衝高到7,500萬套以上，甚至有機會挑戰8,000萬套。
原本法人圈普遍認為，聯發科營收將在3月見到高點，4月營收將會比3月下滑約一成，而5月營收又會比4月下滑約一成，不過以目前通路商出貨的狀況來看，聯發科4月營收有機會與3月相當、甚至可能會比3月好一點，而5月營收仍維持在高檔，就算回檔幅度也將不會太大。
投資大師多空兩極
2009-04-19 工商時報
全球股市這波反彈，究竟是牛市來了？還僅是熊市反彈？被大眾視為投資大師的名人們也不約而同跳出來表達對景氣的看法，避險基金天王索羅斯、末日博士麥嘉華、新興市場教父墨比爾斯等都各有見解，投資人不妨從投資大師的多空論戰中找到正確的投資方向。
各投資大師對於這波股市反彈有截然不同的看法，其中以看空市場言論出名且有末日博士之稱的麥嘉華，這次則站在多方，日前大膽預言此波股市漲多修正最多一成之後，美國S&P500七月將叩關1,000點大關。
但是有新末日博士之稱的Roubini，則認為全球經經濟將進入U型衰退，熊市還沒結束，甚至直指道瓊將跌破7,000點大關。
投資大師各持己見，多空看法差異極大，投資人與其押注相信某一投資大師的說法，不如綜合各大師的看法，從中找到資產配置的正確方向，以及應該留意投資風險。
首先觀察多頭派麥嘉華、墨比爾斯的看法，可發現儘管兩人對股市後勢樂觀，麥嘉華甚至認為S&P 500 七月可望叩關1,000點，但同時也承認短期股市可能面臨漲多回檔之風險，此外，兩位專家也皆看好新興亞洲之長線投資價值。
看空派則多將此次波段行情定位為「熊市反彈」，主要是認為短期經濟數據好轉、企業財報優於預期並不能表示經濟就此回穩，美國經濟紓困方案不夠積極、拯救金融業可能帶來更多壞處等，都是投資大師所擔憂的利空。
反映在投資上，可見美國金融政策落實程度及進展將成為左右未來全球股市走向的關鍵，在景氣復甦時點仍難以預期的同時，債券將是投資組合中不可或缺的防禦標的。
惟有別於以往只以公債為投資重心，保德信全球債券組合基金經理人李欣展認為，根據歷史經驗顯示，在股市落底後，高收益債券的表現緊追於股票之後，而仍處於降息循環初期的新興國家預估也將繼續受惠降息題材。
整體而言，在債券行情隨不同貨幣與類別債券而快速輪動下，建議投資人可選擇以新台幣計價的全球債券組合型基金，在專業經理人機動靈活操作債券、匯率及避險部位之下，較有機會掌握趨勢並降低市場波動風險。
全球股市這波反彈，究竟是牛市來了？還僅是熊市反彈？被大眾視為投資大師的名人們也不約而同跳出來表達對景氣的看法，避險基金天王索羅斯、末日博士麥嘉華、新興市場教父墨比爾斯等都各有見解，投資人不妨從投資大師的多空論戰中找到正確的投資方向。
各投資大師對於這波股市反彈有截然不同的看法，其中以看空市場言論出名且有末日博士之稱的麥嘉華，這次則站在多方，日前大膽預言此波股市漲多修正最多一成之後，美國S&P500七月將叩關1,000點大關。
但是有新末日博士之稱的Roubini，則認為全球經經濟將進入U型衰退，熊市還沒結束，甚至直指道瓊將跌破7,000點大關。
投資大師各持己見，多空看法差異極大，投資人與其押注相信某一投資大師的說法，不如綜合各大師的看法，從中找到資產配置的正確方向，以及應該留意投資風險。
首先觀察多頭派麥嘉華、墨比爾斯的看法，可發現儘管兩人對股市後勢樂觀，麥嘉華甚至認為S&P 500 七月可望叩關1,000點，但同時也承認短期股市可能面臨漲多回檔之風險，此外，兩位專家也皆看好新興亞洲之長線投資價值。
看空派則多將此次波段行情定位為「熊市反彈」，主要是認為短期經濟數據好轉、企業財報優於預期並不能表示經濟就此回穩，美國經濟紓困方案不夠積極、拯救金融業可能帶來更多壞處等，都是投資大師所擔憂的利空。
反映在投資上，可見美國金融政策落實程度及進展將成為左右未來全球股市走向的關鍵，在景氣復甦時點仍難以預期的同時，債券將是投資組合中不可或缺的防禦標的。
惟有別於以往只以公債為投資重心，保德信全球債券組合基金經理人李欣展認為，根據歷史經驗顯示，在股市落底後，高收益債券的表現緊追於股票之後，而仍處於降息循環初期的新興國家預估也將繼續受惠降息題材。
整體而言，在債券行情隨不同貨幣與類別債券而快速輪動下，建議投資人可選擇以新台幣計價的全球債券組合型基金，在專業經理人機動靈活操作債券、匯率及避險部位之下，較有機會掌握趨勢並降低市場波動風險。
兩岸金融MOU 不可承受之重
【經濟日報╱顏慧欣（中華經濟研究院台灣WTO中心助研究員） 】2009.04.19
即將登場的第三次江陳會談協商重點之一，即是兩岸金融監理備忘錄（MOU）的內容。目前看來，兩岸金融監理MOU被賦予過多任務與期待，可能引發若干世界貿易組織（WTO）規範適法性的問題。
自兩岸金融監理MOU的議題提出後，不論是政府或業者，對此一MOU的內容，從一開始兩岸金融機關的合作與洽簽貨幣清算機制，已無限延伸，像獨資、合資、子銀行與分行等台灣金融業者進入中國市場限制的放寬，及業務範圍全面開放，包括經營人民幣業務、放寬營業據點等。又據媒體報導指出，政府將在第三次江陳會談，對兩岸金融監理MOU積極爭取「超越CEPA（大陸與香港簽定的更緊密經貿安排）」的結果。綜觀至今，與兩岸金融監理MOU有關的規劃與安排，實已偏離此一MOU的本質與功能，致使對MOU造成誤解，從而對MOU的效益有著過多不當的期待。
兩岸金融監理MOU的性質，從名稱即可一目了然，是屬於主管機關「金融監理」合作的一份法律文件。跨國金融監理合作的緣起，是基於金融服務不受國境的限制，跨國金融交易已是全球化後的普遍情形。有鑑於此，各國進行金融監理機關的合作，目的在使各國對跨國金融服務業及跨國交易能有更明確的管轄權限分配；並且在各國金融主管機關間建立資訊分享機制，以有效率交換市場事件的訊息與事實調查結果。時至今日，此種跨國間金融監理合作，不論是多邊或雙邊，已屬常見，且多以巴塞爾銀行審慎監理四大原則，包括資訊交換、實際檢查、資訊保護與事後連繫為基礎。是以，兩岸金融監理MOU能達成的功能，應是以前述內容的合作為主。從WTO規範的角度觀察，MOU並不適宜作為改善台灣業者進入中國金融市場條件的工具。
WTO對於服務貿易的規範主要依據為「服務貿易總協定」（GATS），其中對金融監理合作則主要見於GATS「金融服務附件」中關於「認許」的規定。該條賦予會員間對金融服務的「審慎監理措施」（prudential measures），得透過彼此協議或安排的方式予以認許，此即為兩岸金融監理MOU的可能安排模式。應注意的是，此等協議或安排內容僅限於對金融服務的「審慎監理措施」予以合作或認許，並無法以此等協議來達到市場開放的效果。
這是因為依據GATS第16條（市場開放）與第17條（國民待遇）的規定，各會員的市場開放程度與保留的限制，在其服務貿易承諾表中均已確定，故若一會員要給其他會員超過承諾表程度的待遇，亦即所謂「WTO＋」待遇，則須透過WTO相關規定簽訂FTA，始能符合WTO規範。換言之，兩岸倘藉由簽訂金融監理MOU，台灣金融業者得以優於其他WTO會員金融機構待遇而進入中國市場，但該MOU並非FTA，無法建構出「最惠國待遇」義務的例外，其他WTO會員便可能向中國要求基於「最惠國待遇」而對其業者或資金給予同等標準，則我國業者就無法獨享優惠待遇。
目前我政府已規劃將與中國洽簽ECFA，以WTO規範性質而言，ECFA是以制訂FTA為終極目標的過渡協定。若我政府與業者擬對中國提出的訴求，包括放寬最低總資產額要求、解除僅能以合資形式的要求、放寬業務範圍或營業據點地區限制等，均屬GATS第16條市場開放規範項目，實無法期待以兩岸金融監理MOU處理。唯一可行之道，是將相關問題納入ECFA本身或接續服務貿易談判，始能進行。
兩岸MOU對金融業發展具有重要意義，但由WTO規範為觀察點，兩岸MOU有其可為與不可為的範圍。以目前發展來看，許多納入MOU的議題似乎將成為MOU不可承受之重，有必要再加以釐清檢討。
即將登場的第三次江陳會談協商重點之一，即是兩岸金融監理備忘錄（MOU）的內容。目前看來，兩岸金融監理MOU被賦予過多任務與期待，可能引發若干世界貿易組織（WTO）規範適法性的問題。
自兩岸金融監理MOU的議題提出後，不論是政府或業者，對此一MOU的內容，從一開始兩岸金融機關的合作與洽簽貨幣清算機制，已無限延伸，像獨資、合資、子銀行與分行等台灣金融業者進入中國市場限制的放寬，及業務範圍全面開放，包括經營人民幣業務、放寬營業據點等。又據媒體報導指出，政府將在第三次江陳會談，對兩岸金融監理MOU積極爭取「超越CEPA（大陸與香港簽定的更緊密經貿安排）」的結果。綜觀至今，與兩岸金融監理MOU有關的規劃與安排，實已偏離此一MOU的本質與功能，致使對MOU造成誤解，從而對MOU的效益有著過多不當的期待。
兩岸金融監理MOU的性質，從名稱即可一目了然，是屬於主管機關「金融監理」合作的一份法律文件。跨國金融監理合作的緣起，是基於金融服務不受國境的限制，跨國金融交易已是全球化後的普遍情形。有鑑於此，各國進行金融監理機關的合作，目的在使各國對跨國金融服務業及跨國交易能有更明確的管轄權限分配；並且在各國金融主管機關間建立資訊分享機制，以有效率交換市場事件的訊息與事實調查結果。時至今日，此種跨國間金融監理合作，不論是多邊或雙邊，已屬常見，且多以巴塞爾銀行審慎監理四大原則，包括資訊交換、實際檢查、資訊保護與事後連繫為基礎。是以，兩岸金融監理MOU能達成的功能，應是以前述內容的合作為主。從WTO規範的角度觀察，MOU並不適宜作為改善台灣業者進入中國金融市場條件的工具。
WTO對於服務貿易的規範主要依據為「服務貿易總協定」（GATS），其中對金融監理合作則主要見於GATS「金融服務附件」中關於「認許」的規定。該條賦予會員間對金融服務的「審慎監理措施」（prudential measures），得透過彼此協議或安排的方式予以認許，此即為兩岸金融監理MOU的可能安排模式。應注意的是，此等協議或安排內容僅限於對金融服務的「審慎監理措施」予以合作或認許，並無法以此等協議來達到市場開放的效果。
這是因為依據GATS第16條（市場開放）與第17條（國民待遇）的規定，各會員的市場開放程度與保留的限制，在其服務貿易承諾表中均已確定，故若一會員要給其他會員超過承諾表程度的待遇，亦即所謂「WTO＋」待遇，則須透過WTO相關規定簽訂FTA，始能符合WTO規範。換言之，兩岸倘藉由簽訂金融監理MOU，台灣金融業者得以優於其他WTO會員金融機構待遇而進入中國市場，但該MOU並非FTA，無法建構出「最惠國待遇」義務的例外，其他WTO會員便可能向中國要求基於「最惠國待遇」而對其業者或資金給予同等標準，則我國業者就無法獨享優惠待遇。
目前我政府已規劃將與中國洽簽ECFA，以WTO規範性質而言，ECFA是以制訂FTA為終極目標的過渡協定。若我政府與業者擬對中國提出的訴求，包括放寬最低總資產額要求、解除僅能以合資形式的要求、放寬業務範圍或營業據點地區限制等，均屬GATS第16條市場開放規範項目，實無法期待以兩岸金融監理MOU處理。唯一可行之道，是將相關問題納入ECFA本身或接續服務貿易談判，始能進行。
兩岸MOU對金融業發展具有重要意義，但由WTO規範為觀察點，兩岸MOU有其可為與不可為的範圍。以目前發展來看，許多納入MOU的議題似乎將成為MOU不可承受之重，有必要再加以釐清檢討。
各有堅持 攻防激烈
【經濟日報】2009.04.19
表面平靜的第三次江陳會預備性磋商，協商現場門禁森嚴，談判桌上攻防十分激烈，包括陸資來台、定期航班等議題，雙方都各有堅持，彼此試探底線、交互交鋒。
昨天下午2時，航空小組已準時結束，一些大陸談判代表趁著休息時間，到大廳外抽根菸、放鬆緊張情緒，與此同時，金融小組卻仍陷入一場談判拉鋸戰，尤其銀行議題耗費最多時間。
兩岸金融合作議題範圍廣泛，涉及銀行、證券期貨、保險、貨幣清算，台灣希望進入大陸市場更容易，盼給予特別待遇，但大陸不願輕易妥協，雙方歧見較多，有談判代表形容，過程「起起伏伏」。
這一回的陸資來台議題，因台灣媒體提前讓陸資來台草案曝光，使談判橫生變數。雖然台灣可片面開放，看似歧見甚小，但大陸方測試我方底線，仍要求陸資可持股50%以上，但我方還有不同考慮。
空中直航議題也有分歧點，大陸方面提議新增一條北方航路，但我方考慮到防空識別區領域的限制，雙方有所僵持。
表面平靜的第三次江陳會預備性磋商，協商現場門禁森嚴，談判桌上攻防十分激烈，包括陸資來台、定期航班等議題，雙方都各有堅持，彼此試探底線、交互交鋒。
昨天下午2時，航空小組已準時結束，一些大陸談判代表趁著休息時間，到大廳外抽根菸、放鬆緊張情緒，與此同時，金融小組卻仍陷入一場談判拉鋸戰，尤其銀行議題耗費最多時間。
兩岸金融合作議題範圍廣泛，涉及銀行、證券期貨、保險、貨幣清算，台灣希望進入大陸市場更容易，盼給予特別待遇，但大陸不願輕易妥協，雙方歧見較多，有談判代表形容，過程「起起伏伏」。
這一回的陸資來台議題，因台灣媒體提前讓陸資來台草案曝光，使談判橫生變數。雖然台灣可片面開放，看似歧見甚小，但大陸方測試我方底線，仍要求陸資可持股50%以上，但我方還有不同考慮。
空中直航議題也有分歧點，大陸方面提議新增一條北方航路，但我方考慮到防空識別區領域的限制，雙方有所僵持。
中國探礦 澳洲腹背受敵
2009-04-19 工商時報
澳洲礦業外遭中國伸手圈地，內也各有困境，澳洲第三大礦業公司Fortescue Metals（FMG）在5年前發佈與中國企業簽署的公告訊息時，誤導澳洲股市而被提告，現將面臨600萬澳元罰款。
中國礦業公司大舉進軍澳洲之際，也連帶意外掀起澳洲海軍最嚴峻缺人危機，因礦業開採技術有部分與海軍潛艇部隊訓練雷同，中國礦業公司不時至海軍基地旁「獵人」，以高薪拉攏聘用澳洲海軍人員，意外造成澳洲3艘主力潛艦因兵員不足而停擺，5成潛艇閒置港口，潛艇兵員缺額一度達37％。
而去年以來中鋁併力拓、中國五礦購OZ、中國投資併FMG的密集攻勢，也引起澳洲民眾憂慮，路透社報導，Essential Research 所公布的民調顯示，57％受訪澳洲民眾反對中國投資澳洲礦業，相對不景氣下，另有25％表示歡迎，認為將助益澳洲國內經濟並促進就業。
澳洲證券和投資委員會（ASIC）在3月底對FMG提起訴訟，4月6日起舉行為期6周聽證會，除公司天價罰款外，創立該公司並擔任執行長的澳洲礦業巨頭安德魯•福雷斯特（Andrew Forrest）也面臨440萬澳元罰款，並可能因他在FMG的董事資格被取消，而被迫辭去執行長一職。
FMG是福雷斯特在2002年創立的公司，如今是澳大利亞第三大鐵礦石生產商，福雷斯特並因此短暫領銜澳洲億萬富翁排行榜。
ASIC指控說，本案的中心問題是FMG在2004年8月至11月間發布的一系列公告，其內容涉及與中國鐵路工程總公司、中冶公司等三中國國營企業的「框架協議」，當時僅達「考慮達成」階段，但FMG釋出過份樂觀訊息，誤導了股市，半年間造成超過百萬澳元的不當獲利，真實合約內容見諸媒體後，FMG股價在一天內暴跌25％。
中國礦業攻勢猛烈，澳洲國防部長菲吉本並稱「國防力量遭遇嚴重挑戰，最嚴重的是海軍，不論留營或新兵召募都面臨真正危機」，據了解，潛艇技術兵年薪7萬美元，礦業公司薪資優渥7成，達12萬美元。
澳洲礦業外遭中國伸手圈地，內也各有困境，澳洲第三大礦業公司Fortescue Metals（FMG）在5年前發佈與中國企業簽署的公告訊息時，誤導澳洲股市而被提告，現將面臨600萬澳元罰款。
中國礦業公司大舉進軍澳洲之際，也連帶意外掀起澳洲海軍最嚴峻缺人危機，因礦業開採技術有部分與海軍潛艇部隊訓練雷同，中國礦業公司不時至海軍基地旁「獵人」，以高薪拉攏聘用澳洲海軍人員，意外造成澳洲3艘主力潛艦因兵員不足而停擺，5成潛艇閒置港口，潛艇兵員缺額一度達37％。
而去年以來中鋁併力拓、中國五礦購OZ、中國投資併FMG的密集攻勢，也引起澳洲民眾憂慮，路透社報導，Essential Research 所公布的民調顯示，57％受訪澳洲民眾反對中國投資澳洲礦業，相對不景氣下，另有25％表示歡迎，認為將助益澳洲國內經濟並促進就業。
澳洲證券和投資委員會（ASIC）在3月底對FMG提起訴訟，4月6日起舉行為期6周聽證會，除公司天價罰款外，創立該公司並擔任執行長的澳洲礦業巨頭安德魯•福雷斯特（Andrew Forrest）也面臨440萬澳元罰款，並可能因他在FMG的董事資格被取消，而被迫辭去執行長一職。
FMG是福雷斯特在2002年創立的公司，如今是澳大利亞第三大鐵礦石生產商，福雷斯特並因此短暫領銜澳洲億萬富翁排行榜。
ASIC指控說，本案的中心問題是FMG在2004年8月至11月間發布的一系列公告，其內容涉及與中國鐵路工程總公司、中冶公司等三中國國營企業的「框架協議」，當時僅達「考慮達成」階段，但FMG釋出過份樂觀訊息，誤導了股市，半年間造成超過百萬澳元的不當獲利，真實合約內容見諸媒體後，FMG股價在一天內暴跌25％。
中國礦業攻勢猛烈，澳洲國防部長菲吉本並稱「國防力量遭遇嚴重挑戰，最嚴重的是海軍，不論留營或新兵召募都面臨真正危機」，據了解，潛艇技術兵年薪7萬美元，礦業公司薪資優渥7成，達12萬美元。
鐵礦石談判 寶鋼陷入苦戰
2009-04-19 工商時報
目前全球鋼鐵企業都在注目一件事，今年簽訂的鐵礦石價格是否會被下殺？還是再漲價？自從中國鋼鐵企業於2004年加入鐵礦石價格談判之後，鐵礦石市場瞬間扭轉成賣方市場，究竟中國鋼企是否可以扭轉乾坤？代表談判的寶鋼集團，似乎陷入苦戰。
由於中國經濟成長需求大增，世界鐵礦石市場也成為賣方市場，儘管去年受到金融海嘯影響，各國景氣衰退，就連中國也不例外，不過許多數據似乎都暗指，中國景氣即將復甦，目前鐵礦石三大巨頭都在壓寶中國復甦時間點，因此使出拖延戰術，希望在景氣燕子來臨的時候，才簽下合同是相對有利。
3月底時，中國鋼鐵企業呈現出信心滿滿姿態，甚至高度期待談判將會有所斬獲，中鋼協秘書長單尚書表示，今年雖然中方代表還是由寶鋼去談判，不過這次寶鋼將會在談判前先整合主要鋼鐵廠的鐵礦石需求，達到過去常使用的「以量制價」策略。
單尚書更是指出，將會要求鐵礦石價格降價40％，身為鐵礦石第一大的淡水河谷第一時間跳出來反對，過沒幾天，力拓也向媒體透露，打折幅度不可能這麼多。
種種打擊讓中國鋼鐵企業對於鐵礦石談判開始持以保守態度，中鋼協內部人士坦言，「談判已經進入艱困期，目前，三大鐵礦石巨頭，包括FMG，都沒有接受中方的降價方案，同時，三大巨頭也在進行單點擊破策略」。
今年三大巨頭依舊不例外，針對中國各中小鋼企提供每個月合同，甚至傳出部分鋼企接受力拓提出的降價方案－打八折。
這消息對於寶鋼來說，不是件好消息，甚至會讓談判受到干擾。然而真正讓寶鋼困擾的，在於中國其他鋼企對寶鋼持以保留態度，市場人士指出，國內大型鋼企都有自己的算盤，更何況是大鋼企與中小鋼企。
他舉例，「沙鋼70％的產能是電爐煉鋼，廢鋼比例很高，顯然對鐵礦石的價格不太敏感，而鞍鋼擁有礦山，若鐵礦石價格降太多，對於它也會產生一定壓力，而寶鋼與武鋼，大部分都是靠進口鐵礦石」，顯然彼此利益關係不同，更何況要中小鋼企砲口一致對外，談何容易啊。
河北鋼鐵集團市場部部長韓衛東就跳出來反對把鐵礦石價格壓得太低，他說價格壓低並不能提高鋼廠的盈利能力，反而會嚴重壓縮國內礦山企業的生存空間。
另外，根據海關最新出爐3月鐵礦砂進口量達到5,208萬噸，同比增長46.2％，創下歷史新高，儘管商務部稱，這是假性需求，然而依舊讓三大巨頭笑呵呵，主要是突顯，中國自產鐵礦石量已經無法平衡需求。
不過3月也是鋼材淨進口月，顯然鐵礦石需求有下降趨勢。
綜合上述數據，中鋼協並沒有失去談判籌碼，然而情勢對它相當不利，是否會迫使中鋼協改變戰略或是促使他出奇招，全球的鋼企都在關注當中。
目前全球鋼鐵企業都在注目一件事，今年簽訂的鐵礦石價格是否會被下殺？還是再漲價？自從中國鋼鐵企業於2004年加入鐵礦石價格談判之後，鐵礦石市場瞬間扭轉成賣方市場，究竟中國鋼企是否可以扭轉乾坤？代表談判的寶鋼集團，似乎陷入苦戰。
由於中國經濟成長需求大增，世界鐵礦石市場也成為賣方市場，儘管去年受到金融海嘯影響，各國景氣衰退，就連中國也不例外，不過許多數據似乎都暗指，中國景氣即將復甦，目前鐵礦石三大巨頭都在壓寶中國復甦時間點，因此使出拖延戰術，希望在景氣燕子來臨的時候，才簽下合同是相對有利。
3月底時，中國鋼鐵企業呈現出信心滿滿姿態，甚至高度期待談判將會有所斬獲，中鋼協秘書長單尚書表示，今年雖然中方代表還是由寶鋼去談判，不過這次寶鋼將會在談判前先整合主要鋼鐵廠的鐵礦石需求，達到過去常使用的「以量制價」策略。
單尚書更是指出，將會要求鐵礦石價格降價40％，身為鐵礦石第一大的淡水河谷第一時間跳出來反對，過沒幾天，力拓也向媒體透露，打折幅度不可能這麼多。
種種打擊讓中國鋼鐵企業對於鐵礦石談判開始持以保守態度，中鋼協內部人士坦言，「談判已經進入艱困期，目前，三大鐵礦石巨頭，包括FMG，都沒有接受中方的降價方案，同時，三大巨頭也在進行單點擊破策略」。
今年三大巨頭依舊不例外，針對中國各中小鋼企提供每個月合同，甚至傳出部分鋼企接受力拓提出的降價方案－打八折。
這消息對於寶鋼來說，不是件好消息，甚至會讓談判受到干擾。然而真正讓寶鋼困擾的，在於中國其他鋼企對寶鋼持以保留態度，市場人士指出，國內大型鋼企都有自己的算盤，更何況是大鋼企與中小鋼企。
他舉例，「沙鋼70％的產能是電爐煉鋼，廢鋼比例很高，顯然對鐵礦石的價格不太敏感，而鞍鋼擁有礦山，若鐵礦石價格降太多，對於它也會產生一定壓力，而寶鋼與武鋼，大部分都是靠進口鐵礦石」，顯然彼此利益關係不同，更何況要中小鋼企砲口一致對外，談何容易啊。
河北鋼鐵集團市場部部長韓衛東就跳出來反對把鐵礦石價格壓得太低，他說價格壓低並不能提高鋼廠的盈利能力，反而會嚴重壓縮國內礦山企業的生存空間。
另外，根據海關最新出爐3月鐵礦砂進口量達到5,208萬噸，同比增長46.2％，創下歷史新高，儘管商務部稱，這是假性需求，然而依舊讓三大巨頭笑呵呵，主要是突顯，中國自產鐵礦石量已經無法平衡需求。
不過3月也是鋼材淨進口月，顯然鐵礦石需求有下降趨勢。
綜合上述數據，中鋼協並沒有失去談判籌碼，然而情勢對它相當不利，是否會迫使中鋼協改變戰略或是促使他出奇招，全球的鋼企都在關注當中。
出口反彈在即？
2009-04-14陶冬
如果為金融海嘯畫路線圖，市場危機、信貸危機、需求危機，生產/出口危機，可以說是四部曲。
亞洲的銀行沒有買入大量有毒證券，因此資本受傷害不大。房地產升幅多不瘋狂也沒有過分瘋狂的住房按揭，因此房價下調空間有限，至少對經濟不存在致命的一擊。消費者借貸槓桿普遍不高，所以受「去槓桿化」的衝擊也不大。曾幾何時，有人認為亞洲經濟可以與美國、歐洲脫勾，能夠在金融海嘯中獨善其身。
然而，海嘯還是襲來了。儘管亞洲在銀行、房價、信貸、衍生金融產品等領域不像歐美那麼狼狽，這個區域對出口的依賴度卻是全世界最高的。當世界其他國家受金融風暴衝擊，經濟陷入衰退，就業大幅惡化時，這些國家的需求自然消失，亞洲的出口訂單也就枯竭了。
今年第一季度，日本出口較一年前暴跌48％，韓國25％，臺灣34％，中國22%（後兩者為前兩個月），香港、新加坡也跌得很慘烈。亞洲靠出口吃飯的結構性缺陷，被暴露無遺。亞洲無法置身於危機之外，只不過處在金融海嘯傳導機制的末端。
筆者認為，全球需求衰退還會持續，美國的就業惡化仍在加速，歐洲的勞工市場（尤其在德國、義大利）開始崩潰，這些勢必帶來進一步的消費收縮，進而影響投資決策和銀行信貸品質。從各種意義上，我們都面臨二次世界大戰後最嚴峻的經濟衰退。
不過即使在如此惡劣的宏觀環境下，筆者覺得出口衰退30%至40%是不正常的。美國消費的確在倒退，但是WalMart的銷售並沒有下降30%至40%；商品需求的確轉弱，但是不至於到70%的散裝貨輪停駛待貨的地步。
信貸收縮，存貨調整，將一個糟糕的情況變成一個絕望的情況。公司們均信奉現金為王，儘量使用存貨而輕易不下新訂單。歐美零售商在收到貨之前不支付款項（收到貨後還要拖延付款），出口商在未收到訂金前不敢開機器。於是訂單的下降速度遠快過需求的下降，全世界都在靠存貨運作。信心危機導致訂單斷流，於是貿易量暴跌。
筆者不敢預測這場信心危機何時結束，不過可以斷言WalMart開門營業時，它的貨架不能是空的。當信心危機導致存貨量低到無可再低水準時，重置庫存是自然的邏輯的結果，畢竟人們還要吃飯穿衣。
也許實體經濟的最壞時刻尚未到來，也許最終需求仍然疲軟。不過筆者相信，由庫存重置帶來的訂單回升快要出現了，從而拉動工業生產，拉動對商品、航運業的需求。非最終需求的反彈，有時也蠻有趣。
如果為金融海嘯畫路線圖，市場危機、信貸危機、需求危機，生產/出口危機，可以說是四部曲。
亞洲的銀行沒有買入大量有毒證券，因此資本受傷害不大。房地產升幅多不瘋狂也沒有過分瘋狂的住房按揭，因此房價下調空間有限，至少對經濟不存在致命的一擊。消費者借貸槓桿普遍不高，所以受「去槓桿化」的衝擊也不大。曾幾何時，有人認為亞洲經濟可以與美國、歐洲脫勾，能夠在金融海嘯中獨善其身。
然而，海嘯還是襲來了。儘管亞洲在銀行、房價、信貸、衍生金融產品等領域不像歐美那麼狼狽，這個區域對出口的依賴度卻是全世界最高的。當世界其他國家受金融風暴衝擊，經濟陷入衰退，就業大幅惡化時，這些國家的需求自然消失，亞洲的出口訂單也就枯竭了。
今年第一季度，日本出口較一年前暴跌48％，韓國25％，臺灣34％，中國22%（後兩者為前兩個月），香港、新加坡也跌得很慘烈。亞洲靠出口吃飯的結構性缺陷，被暴露無遺。亞洲無法置身於危機之外，只不過處在金融海嘯傳導機制的末端。
筆者認為，全球需求衰退還會持續，美國的就業惡化仍在加速，歐洲的勞工市場（尤其在德國、義大利）開始崩潰，這些勢必帶來進一步的消費收縮，進而影響投資決策和銀行信貸品質。從各種意義上，我們都面臨二次世界大戰後最嚴峻的經濟衰退。
不過即使在如此惡劣的宏觀環境下，筆者覺得出口衰退30%至40%是不正常的。美國消費的確在倒退，但是WalMart的銷售並沒有下降30%至40%；商品需求的確轉弱，但是不至於到70%的散裝貨輪停駛待貨的地步。
信貸收縮，存貨調整，將一個糟糕的情況變成一個絕望的情況。公司們均信奉現金為王，儘量使用存貨而輕易不下新訂單。歐美零售商在收到貨之前不支付款項（收到貨後還要拖延付款），出口商在未收到訂金前不敢開機器。於是訂單的下降速度遠快過需求的下降，全世界都在靠存貨運作。信心危機導致訂單斷流，於是貿易量暴跌。
筆者不敢預測這場信心危機何時結束，不過可以斷言WalMart開門營業時，它的貨架不能是空的。當信心危機導致存貨量低到無可再低水準時，重置庫存是自然的邏輯的結果，畢竟人們還要吃飯穿衣。
也許實體經濟的最壞時刻尚未到來，也許最終需求仍然疲軟。不過筆者相信，由庫存重置帶來的訂單回升快要出現了，從而拉動工業生產，拉動對商品、航運業的需求。非最終需求的反彈，有時也蠻有趣。
標普：融資和住宅銷售恐曇花一現 中資地產商展望維持"謹慎"
2009 / 04 / 17
標準普爾評級服務(Standard & Poor's)16日表示，最近幾個月，隨著融資狀況的改善和住宅銷售的復甦，大型中資住宅開發商的流動性和再融資壓力有所減輕。但這種改善趨勢能否持續仍然存在不明朗性，因此維持對該行業短期內的「謹慎」展望。
標普信用分析師符蓓表示，中國銀行體系及其他潛在管道內的流動性看起來較為充裕，這應減輕那些品牌認知度與質量較高的大型地產商的流動性和再融資壓力。但銀行往往將授信額度的用途限制在專案建設，這意味著開發商無法將貸款自由用於其他目的(如對到期債務的再融資)，而且開發商也沒有獲得在必要時就能提取授信額度的保證。
隨著中國政府要求銀行擴大信貸規模，過去 2個月內，越來越多的地產商宣佈獲得可觀的銀行授信額度。但銀行信貸今年以來的快速增長勢頭未必可以持續，銀行貸款環境將有可能在今年晚些時候發生變化。
標普認為，中資銀行在信貸發放方面將維持有選擇性及謹慎的立場。因此，相信只有那些能夠保持穩定銷售和現金流的大型地產商才更有可能保持授信額度。隨著中國政府努力擴大國內融資管道，地產商可能很快獲得其他融資資源，其中包括國內公司債、企業債市場，這也將減輕對銀行融資的嚴重依賴程度。
眾多大型中資上市地產商2009年第 1季的房地產銷售同比有所改善。相信地產商積極的降價行為以及政府支援住宅銷售的政策釋放了壓抑已久的需求。
符蓓表示，我們認為，儘管銷售增長，但由於宏觀經濟狀況具有挑戰性以及供應量和庫存(其中包括政府保障性住宅及大量的新建和二手住宅)依舊居高不下，因此住宅開發市場展望依舊不明朗。
標準普爾評級服務(Standard & Poor's)16日表示，最近幾個月，隨著融資狀況的改善和住宅銷售的復甦，大型中資住宅開發商的流動性和再融資壓力有所減輕。但這種改善趨勢能否持續仍然存在不明朗性，因此維持對該行業短期內的「謹慎」展望。
標普信用分析師符蓓表示，中國銀行體系及其他潛在管道內的流動性看起來較為充裕，這應減輕那些品牌認知度與質量較高的大型地產商的流動性和再融資壓力。但銀行往往將授信額度的用途限制在專案建設，這意味著開發商無法將貸款自由用於其他目的(如對到期債務的再融資)，而且開發商也沒有獲得在必要時就能提取授信額度的保證。
隨著中國政府要求銀行擴大信貸規模，過去 2個月內，越來越多的地產商宣佈獲得可觀的銀行授信額度。但銀行信貸今年以來的快速增長勢頭未必可以持續，銀行貸款環境將有可能在今年晚些時候發生變化。
標普認為，中資銀行在信貸發放方面將維持有選擇性及謹慎的立場。因此，相信只有那些能夠保持穩定銷售和現金流的大型地產商才更有可能保持授信額度。隨著中國政府努力擴大國內融資管道，地產商可能很快獲得其他融資資源，其中包括國內公司債、企業債市場，這也將減輕對銀行融資的嚴重依賴程度。
眾多大型中資上市地產商2009年第 1季的房地產銷售同比有所改善。相信地產商積極的降價行為以及政府支援住宅銷售的政策釋放了壓抑已久的需求。
符蓓表示，我們認為，儘管銷售增長，但由於宏觀經濟狀況具有挑戰性以及供應量和庫存(其中包括政府保障性住宅及大量的新建和二手住宅)依舊居高不下，因此住宅開發市場展望依舊不明朗。
末日博士、新興市場教父 看衰泰國經濟
2009-4-17〔記者范薑群閔／臺北報導〕
泰國紅衫軍政爭不斷，不僅造成泰國股市在這波強力反彈的亞股中，成為少數下跌的股市之一，今年來更下跌逾5%，有「末日博士」之稱的投資大師麥嘉華（Marc Faber）及新興市場教父墨比爾斯（Mobius）不約而同的看衰泰國經濟展望。
MSCI亞太指數3月上漲近兩成，今年來漲幅也超過6%，但泰國因紅衫軍衝突嚴重，造成外資撤離，泰股近一個月上漲僅8%，今年來更下跌逾5%，落後MSCI亞太指數。
麥嘉華日前表示，現今泰國政局動盪將使國外投資人越來越少踏入其市場，甚至聯合資產管理人也可能脫手持股，對商業負面影響甚大，尤其是旅遊業，從目前局勢來看，短期內難有解決之道。
墨比爾斯認為，泰國是東南亞第二大經濟體系，政治動盪不安造成的威脅，在近期和中期的未來，需重建消費者信心、恢復投資，持續的政治衝突將帶來經濟重大危機。
泰國紅衫軍政爭不斷，不僅造成泰國股市在這波強力反彈的亞股中，成為少數下跌的股市之一，今年來更下跌逾5%，有「末日博士」之稱的投資大師麥嘉華（Marc Faber）及新興市場教父墨比爾斯（Mobius）不約而同的看衰泰國經濟展望。
MSCI亞太指數3月上漲近兩成，今年來漲幅也超過6%，但泰國因紅衫軍衝突嚴重，造成外資撤離，泰股近一個月上漲僅8%，今年來更下跌逾5%，落後MSCI亞太指數。
麥嘉華日前表示，現今泰國政局動盪將使國外投資人越來越少踏入其市場，甚至聯合資產管理人也可能脫手持股，對商業負面影響甚大，尤其是旅遊業，從目前局勢來看，短期內難有解決之道。
墨比爾斯認為，泰國是東南亞第二大經濟體系，政治動盪不安造成的威脅，在近期和中期的未來，需重建消費者信心、恢復投資，持續的政治衝突將帶來經濟重大危機。
Lex專欄：瑞銀裁員啟示
英國《金融時報》Lex專欄(Lex) 2009-04-17
高盛(Goldman Sachs)一季度的樂觀業績誘使市場相信，銀行業的前景最終或許不會太過慘澹。小心！就在幾周前，時任瑞銀(UBS)首席執行官的馬塞爾•羅內爾(Marcel Rohner)還曾暗示，這家瑞士銀行業集團今年可能會實現盈利。而在本週三股東大會的聲明中，卻未提及何時可恢復盈利。瑞銀宣佈將進一步裁減8700人，市場對此感到意外。
當然，瑞銀不是高盛。它面臨源自瑞士本土的特定難題。羅內爾的接班人郭儒博(Oswald Grübel)也可能採取了某種大爆家醜的策略。但這反映出，令人吃驚的不快事件仍然有可能發生。在把價值390億美元的不良資產轉至瑞士央行(SNB)後，瑞銀仍留有227億美元不良資產，投資者對此未予充分注意。尤其值得關注的是，瑞銀在單一險種保險商上的53億美元風險敞口可能是新一輪減記的主要部分，這輪規模為39億瑞士法郎的減記是瑞銀一季度出現意外巨額虧損的原因所在。
羅內爾在2月份還曾指出，就瑞銀核心的私人銀行業務和瑞士本土銀行業務而言，持續數月的資金外流正開始逆轉。但此後，瑞銀與美國政府就其私人銀行家幫助美國客戶逃稅的指控達成和解，瑞銀的公眾形象遭到破壞。這引發了新一輪的資金外流，季度規模達230億美元。雖然瑞銀的整體一級資本比率為10%，仍處在相對健康的水準，但正如Keefe, Bruyette & Woods所指出的，其一級股本比率（唯一可吸收虧損的一類資本）為7.4%，健康度欠佳。
郭儒博至少證明了，自己在削減成本方面的心狠手辣名不虛傳。他計畫到2010年把員工總數削減至6.75萬人——比2008年員工總數最多時的8.38萬少20%——並將進一步退出“高風險”業務。但連他也警告稱，不應指望業績在接下來的幾個季度內得到顯著改善。在後危機時代更為荒涼的銀行業版圖上，高盛等少數獵食者可能會成為贏家。而瑞銀則提醒我們，大多數銀行將在未來成為更瘦小、更膽怯的野獸。
Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析
高盛(Goldman Sachs)一季度的樂觀業績誘使市場相信，銀行業的前景最終或許不會太過慘澹。小心！就在幾周前，時任瑞銀(UBS)首席執行官的馬塞爾•羅內爾(Marcel Rohner)還曾暗示，這家瑞士銀行業集團今年可能會實現盈利。而在本週三股東大會的聲明中，卻未提及何時可恢復盈利。瑞銀宣佈將進一步裁減8700人，市場對此感到意外。
當然，瑞銀不是高盛。它面臨源自瑞士本土的特定難題。羅內爾的接班人郭儒博(Oswald Grübel)也可能採取了某種大爆家醜的策略。但這反映出，令人吃驚的不快事件仍然有可能發生。在把價值390億美元的不良資產轉至瑞士央行(SNB)後，瑞銀仍留有227億美元不良資產，投資者對此未予充分注意。尤其值得關注的是，瑞銀在單一險種保險商上的53億美元風險敞口可能是新一輪減記的主要部分，這輪規模為39億瑞士法郎的減記是瑞銀一季度出現意外巨額虧損的原因所在。
羅內爾在2月份還曾指出，就瑞銀核心的私人銀行業務和瑞士本土銀行業務而言，持續數月的資金外流正開始逆轉。但此後，瑞銀與美國政府就其私人銀行家幫助美國客戶逃稅的指控達成和解，瑞銀的公眾形象遭到破壞。這引發了新一輪的資金外流，季度規模達230億美元。雖然瑞銀的整體一級資本比率為10%，仍處在相對健康的水準，但正如Keefe, Bruyette & Woods所指出的，其一級股本比率（唯一可吸收虧損的一類資本）為7.4%，健康度欠佳。
郭儒博至少證明了，自己在削減成本方面的心狠手辣名不虛傳。他計畫到2010年把員工總數削減至6.75萬人——比2008年員工總數最多時的8.38萬少20%——並將進一步退出“高風險”業務。但連他也警告稱，不應指望業績在接下來的幾個季度內得到顯著改善。在後危機時代更為荒涼的銀行業版圖上，高盛等少數獵食者可能會成為贏家。而瑞銀則提醒我們，大多數銀行將在未來成為更瘦小、更膽怯的野獸。
Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析
瑞士銀行——春寒依然料峭
2009年 04月 17日
瑞士已是春花爛漫﹐但對於瑞士銀行(UBS)來說﹐春寒依然料峭。儘管全球範圍內銀行類股大幅反彈﹐但第一財政季度大於預期的虧損﹐加上新任首席執行長格魯貝爾(Oswald Gruebel)所描述的黯淡前景﹐投資者仍在絞盡腦汁猜測該行何時才能恢復盈利。
除非迷霧散盡﹐否則瑞士銀行管理層在重新贏得富豪和機構客戶的信任方面將面臨巨大挑戰。重塑信心對於作為該行戰略重心的理財業務的長期健康發展至關重要。瑞士銀行近來採取的各項風險管理措施更使得上述目標難以完成﹐與此同時﹐該行還在控制投資銀行業務的資本投入﹐並大舉裁員。
上述做法限制了該行在當前環境下充分把握一切機會賺錢的能力。瑞士銀行的業務主要集中在股票市場和公司財務方面﹐這些週期性很強的業務在經濟低迷時期會嚴重拖纍該行業績。而競爭對手高盛集團(Goldman Sachs)仍秉承的冒險精神使其第一財季在固定收益產品和大宗商品交易中斬獲頗豐﹐瑞士銀行卻不大可能收獲類似的驚喜。
瑞士銀行週三披露的少數幾個詳盡數據中包括旗下核心資產管理業務第一季度淨資產外流230億瑞士法郎﹐這些資產大部分於3月份留出﹐當時旗下美國業務爆發醜聞進一步損害了該行的聲望。
與前兩個季度600億和360億瑞士法郎的資產外流相比﹐儘管資產外流有所放緩﹐但這可能只是暫時的﹐因為大型投資者資金轉移往往需要一段時間。
瑞士銀行到去年第一季度才首次計入淨資產外流﹐比旗下投資銀行業務披露次級抵押貸款相關損失晚了九個月。如果把滯後因素考慮在內﹐該行未來幾個季度還可能繼續公佈淨資產外流的消息。
瑞士銀行上個月同意支付7.8億美元﹐以避免因幫助美國富人隱匿帳戶和逃稅而面臨刑事指控。但相關民事訴訟在劫難逃﹐可能引發極壞的影響。素以避險天堂和銀行保密制度為榮的瑞士銀行和瑞士仍要面臨重大挑戰。
由於市場的走向並不在他的掌控範圍內﹐要恢復盈利能力和修補資產負債表﹐新任首席執行長Gruebel只能依靠削減成本、出售資產或籌集新資本等笨招。
瑞士銀行週三宣佈進一步裁減9,000個工作崗位﹐包括在國內銀行部門實施強制裁員﹐這絲毫不令人意外﹐因為Gruebel的聲望在一定程度上就建立在對瑞士信貸(Credit Suisse)業務進行成功精簡的基礎上。考慮到瑞士銀行正努力穩定核心資產管理業務﹐日益邊緣化的投資銀行業務未來可能仍需要作出更多犧牲。
Matthew Curtin
瑞士已是春花爛漫﹐但對於瑞士銀行(UBS)來說﹐春寒依然料峭。儘管全球範圍內銀行類股大幅反彈﹐但第一財政季度大於預期的虧損﹐加上新任首席執行長格魯貝爾(Oswald Gruebel)所描述的黯淡前景﹐投資者仍在絞盡腦汁猜測該行何時才能恢復盈利。
除非迷霧散盡﹐否則瑞士銀行管理層在重新贏得富豪和機構客戶的信任方面將面臨巨大挑戰。重塑信心對於作為該行戰略重心的理財業務的長期健康發展至關重要。瑞士銀行近來採取的各項風險管理措施更使得上述目標難以完成﹐與此同時﹐該行還在控制投資銀行業務的資本投入﹐並大舉裁員。
上述做法限制了該行在當前環境下充分把握一切機會賺錢的能力。瑞士銀行的業務主要集中在股票市場和公司財務方面﹐這些週期性很強的業務在經濟低迷時期會嚴重拖纍該行業績。而競爭對手高盛集團(Goldman Sachs)仍秉承的冒險精神使其第一財季在固定收益產品和大宗商品交易中斬獲頗豐﹐瑞士銀行卻不大可能收獲類似的驚喜。
瑞士銀行週三披露的少數幾個詳盡數據中包括旗下核心資產管理業務第一季度淨資產外流230億瑞士法郎﹐這些資產大部分於3月份留出﹐當時旗下美國業務爆發醜聞進一步損害了該行的聲望。
與前兩個季度600億和360億瑞士法郎的資產外流相比﹐儘管資產外流有所放緩﹐但這可能只是暫時的﹐因為大型投資者資金轉移往往需要一段時間。
瑞士銀行到去年第一季度才首次計入淨資產外流﹐比旗下投資銀行業務披露次級抵押貸款相關損失晚了九個月。如果把滯後因素考慮在內﹐該行未來幾個季度還可能繼續公佈淨資產外流的消息。
瑞士銀行上個月同意支付7.8億美元﹐以避免因幫助美國富人隱匿帳戶和逃稅而面臨刑事指控。但相關民事訴訟在劫難逃﹐可能引發極壞的影響。素以避險天堂和銀行保密制度為榮的瑞士銀行和瑞士仍要面臨重大挑戰。
由於市場的走向並不在他的掌控範圍內﹐要恢復盈利能力和修補資產負債表﹐新任首席執行長Gruebel只能依靠削減成本、出售資產或籌集新資本等笨招。
瑞士銀行週三宣佈進一步裁減9,000個工作崗位﹐包括在國內銀行部門實施強制裁員﹐這絲毫不令人意外﹐因為Gruebel的聲望在一定程度上就建立在對瑞士信貸(Credit Suisse)業務進行成功精簡的基礎上。考慮到瑞士銀行正努力穩定核心資產管理業務﹐日益邊緣化的投資銀行業務未來可能仍需要作出更多犧牲。
Matthew Curtin
鋼鐵生產商有望壓低鐵礦石採購成本
2009年 04月 17日
世界最大的礦產商和鋼鐵生產商間秘密進行的鐵礦石價格談判正在朝有利於鋼鐵生產商的方向發展﹐今年談成的鐵礦石供貨合同價有可能大大低於去年水準。
中國鋼鐵工業協會秘書長單尚華預測說﹐鐵礦石出口的高利潤時代結束了。
世界最大的鋼鐵生產商之一浦項綜合製鐵公司(Posco)本週表示﹐鑒於當前的經濟形勢和疲弱的市場需求﹐鐵礦石價格應降到2008年水準的一半﹐這意味著2009年的鐵礦石價格將在每噸40至45美元之間。
浦項預計﹐鐵礦石價格談判將於本月結束。由於鐵礦石生產商和鋼鐵生產商曾經都想等待全球經濟形勢明朗化﹐這一談判一度停頓。包括澳大利亞公司Fortescue Metals Group Ltd.在內的一些中小型鐵礦石生產商已表示﹐它們準備把鐵礦石價格在目前水準上至少下調30%。
今年早些時候﹐鐵礦石生產商曾希望2009年的鐵礦石價格能保持在2008年的水準。而到2月份時﹐鐵礦石削價幅度不超過20%他們就滿足了。分析師們說﹐現在看來﹐今年鐵礦石價格至少下調30%的可能性越來越大。
必和必拓(BHP Billiton)及力拓(Rio Tinto)這兩家公司都表示﹐在鐵礦石價格談判完成前它們不會公開發表評論。必和必拓的一位發言人說﹐公司不對事關消費者的談判發表評論。
但力拓的鐵礦石部門負責人沃爾什(Sam Walsh)已表示﹐他認為50%的削價幅度太高了。沃爾什不願透露他認為最終能談成的價格是什麼。
力拓、必和必拓以及巴西的淡水河谷(Cia. Vale do Rio Doce)等鐵礦石生產商曾希望﹐世界各國出臺的各種經濟刺激措施將推動建築業發展﹐增加鋼鐵生產商的鐵礦石需求﹐它們需要鐵礦石來生產汽車、機械和建築用鋼。
但市場對鐵礦石的需求卻並未出現增長。力拓本週透露﹐今年第一季度該公司鐵礦石產量較上年同期下降了15%。預計必和必拓及淡水河谷的鐵礦石產量也將下降。世界鋼鐵需求預計最早也要到夏季來臨後才會增長。這意味著﹐鐵礦石生產商在與鋼鐵生產商談判2009年鐵礦石合同價格時幾乎沒有什麼迴旋餘地﹐因為供需雙方必須在每年四月份結束前敲定下一年的鐵礦石合同價。
必和必拓想取消目前12個月一定的鐵礦石定價體系﹐希望根據現貨價格或其他一些價格指數來確定鐵礦石的合同價格。鐵礦石的現貨價格目前在每噸50美元左右波動﹐雖然高於去年底時每噸36美元的低點﹐卻仍低於每噸120美元的歷史高點。淡水河谷與力拓則希望保持現有的合同定價方式﹐因為這有利於價格穩定。
就在大型礦產商和鋼鐵生產商仍在進行鐵礦石價格談判之際﹐一些規模較小的鋼鐵生產商和鐵礦石生產商已經在場外達成了協議。美國休斯頓的小型鐵礦石生產商Cotton & Western Mining Inc.宣佈﹐它已於中國客戶達成了每噸約45美元的2009年鐵礦石供貨價格。
一些分析師預計﹐中國作為主要的鐵礦石進口國以及鐵礦石價格談判事實上的仲裁人﹐其2009年的鐵礦石需求量將比2008年減少近1億噸。中國的鐵礦石進口量佔鐵礦石全球貿易量的80%。
中國冶金礦山企業協會的諮詢師鄒健說﹐中國2009年的鐵礦石進口量將為3.5億噸﹐低於2008年的4.43億噸。他說﹐進口量下降的部分原因是中國國內的鐵礦石產量不斷增加。
浦項綜合製鐵公司負責原材料採購的副總裁在一份新聞稿中說﹐供需雙方的價格期望值相差很大﹐礦產商希望只降價20%﹐而我們則認為鐵礦石價格至少要比2008-09年水準下降50%。
Robert Guy Matthews
世界最大的礦產商和鋼鐵生產商間秘密進行的鐵礦石價格談判正在朝有利於鋼鐵生產商的方向發展﹐今年談成的鐵礦石供貨合同價有可能大大低於去年水準。
中國鋼鐵工業協會秘書長單尚華預測說﹐鐵礦石出口的高利潤時代結束了。
世界最大的鋼鐵生產商之一浦項綜合製鐵公司(Posco)本週表示﹐鑒於當前的經濟形勢和疲弱的市場需求﹐鐵礦石價格應降到2008年水準的一半﹐這意味著2009年的鐵礦石價格將在每噸40至45美元之間。
浦項預計﹐鐵礦石價格談判將於本月結束。由於鐵礦石生產商和鋼鐵生產商曾經都想等待全球經濟形勢明朗化﹐這一談判一度停頓。包括澳大利亞公司Fortescue Metals Group Ltd.在內的一些中小型鐵礦石生產商已表示﹐它們準備把鐵礦石價格在目前水準上至少下調30%。
今年早些時候﹐鐵礦石生產商曾希望2009年的鐵礦石價格能保持在2008年的水準。而到2月份時﹐鐵礦石削價幅度不超過20%他們就滿足了。分析師們說﹐現在看來﹐今年鐵礦石價格至少下調30%的可能性越來越大。
必和必拓(BHP Billiton)及力拓(Rio Tinto)這兩家公司都表示﹐在鐵礦石價格談判完成前它們不會公開發表評論。必和必拓的一位發言人說﹐公司不對事關消費者的談判發表評論。
但力拓的鐵礦石部門負責人沃爾什(Sam Walsh)已表示﹐他認為50%的削價幅度太高了。沃爾什不願透露他認為最終能談成的價格是什麼。
力拓、必和必拓以及巴西的淡水河谷(Cia. Vale do Rio Doce)等鐵礦石生產商曾希望﹐世界各國出臺的各種經濟刺激措施將推動建築業發展﹐增加鋼鐵生產商的鐵礦石需求﹐它們需要鐵礦石來生產汽車、機械和建築用鋼。
但市場對鐵礦石的需求卻並未出現增長。力拓本週透露﹐今年第一季度該公司鐵礦石產量較上年同期下降了15%。預計必和必拓及淡水河谷的鐵礦石產量也將下降。世界鋼鐵需求預計最早也要到夏季來臨後才會增長。這意味著﹐鐵礦石生產商在與鋼鐵生產商談判2009年鐵礦石合同價格時幾乎沒有什麼迴旋餘地﹐因為供需雙方必須在每年四月份結束前敲定下一年的鐵礦石合同價。
必和必拓想取消目前12個月一定的鐵礦石定價體系﹐希望根據現貨價格或其他一些價格指數來確定鐵礦石的合同價格。鐵礦石的現貨價格目前在每噸50美元左右波動﹐雖然高於去年底時每噸36美元的低點﹐卻仍低於每噸120美元的歷史高點。淡水河谷與力拓則希望保持現有的合同定價方式﹐因為這有利於價格穩定。
就在大型礦產商和鋼鐵生產商仍在進行鐵礦石價格談判之際﹐一些規模較小的鋼鐵生產商和鐵礦石生產商已經在場外達成了協議。美國休斯頓的小型鐵礦石生產商Cotton & Western Mining Inc.宣佈﹐它已於中國客戶達成了每噸約45美元的2009年鐵礦石供貨價格。
一些分析師預計﹐中國作為主要的鐵礦石進口國以及鐵礦石價格談判事實上的仲裁人﹐其2009年的鐵礦石需求量將比2008年減少近1億噸。中國的鐵礦石進口量佔鐵礦石全球貿易量的80%。
中國冶金礦山企業協會的諮詢師鄒健說﹐中國2009年的鐵礦石進口量將為3.5億噸﹐低於2008年的4.43億噸。他說﹐進口量下降的部分原因是中國國內的鐵礦石產量不斷增加。
浦項綜合製鐵公司負責原材料採購的副總裁在一份新聞稿中說﹐供需雙方的價格期望值相差很大﹐礦產商希望只降價20%﹐而我們則認為鐵礦石價格至少要比2008-09年水準下降50%。
Robert Guy Matthews
外需不可靠 「保八」要靠自己
2009-04-17 中國時報
大陸今年第一季經濟成長六．一％，統計局說「來之不易」。對於中國國務院總理溫家寶定下的今年「保八」任務，大陸中央財經大學教授郭田勇在接受本地媒體訪問時表示，要靠未來內需、外需的增長來支撐，否則就只能依賴新一輪的經濟刺激計畫。
郭田勇樂觀預計，大陸第二季的經濟成長將高於第一季，因為一季度銀行貸款投放很猛，地方新開工或準備開工項目也很多，透過投資拉動就可以保證二季度ＧＤＰ會比一季高得多。他估計，二季ＧＤＰ或能達到七％左右。
大陸第一季六．一％的經濟增長比例中，投資拉動了二．○％，估計第二季將有所提高。郭田勇說，如果今年刺激內需政策有效，加上外需也有所恢復的話，「保八」的可能性就非常大。
但前摩根史坦利亞太地區首席分析師、玫瑰石顧問公司董事謝國忠認為，這個想法的風險很大，因為世界經濟現在遇到的困難，暫時仍恢復不過來，甚至幾年內也難以恢復。
如果內需、外需都出現了問題，郭田勇認為，「保八」的難度就會很大，繼先前宣佈的四兆人民幣之後，大陸將可能會採取另一個四兆或六兆之類的新一輪經濟刺激計畫。
大陸今年第一季經濟成長六．一％，統計局說「來之不易」。對於中國國務院總理溫家寶定下的今年「保八」任務，大陸中央財經大學教授郭田勇在接受本地媒體訪問時表示，要靠未來內需、外需的增長來支撐，否則就只能依賴新一輪的經濟刺激計畫。
郭田勇樂觀預計，大陸第二季的經濟成長將高於第一季，因為一季度銀行貸款投放很猛，地方新開工或準備開工項目也很多，透過投資拉動就可以保證二季度ＧＤＰ會比一季高得多。他估計，二季ＧＤＰ或能達到七％左右。
大陸第一季六．一％的經濟增長比例中，投資拉動了二．○％，估計第二季將有所提高。郭田勇說，如果今年刺激內需政策有效，加上外需也有所恢復的話，「保八」的可能性就非常大。
但前摩根史坦利亞太地區首席分析師、玫瑰石顧問公司董事謝國忠認為，這個想法的風險很大，因為世界經濟現在遇到的困難，暫時仍恢復不過來，甚至幾年內也難以恢復。
如果內需、外需都出現了問題，郭田勇認為，「保八」的難度就會很大，繼先前宣佈的四兆人民幣之後，大陸將可能會採取另一個四兆或六兆之類的新一輪經濟刺激計畫。
內需帶動 首季GDP比預期好
2009-04-17 中國時報
中國國家統計局發言人、國民經濟綜合統計司司長李曉超十六日表示，大陸去年十月以來推動擴大內需、促進經濟平穩較快發展的一攬子計畫，已經使經濟情勢出現了一些積極的變化，大陸今年第一季ＧＤＰ比去年同期增長六．一個百分點。他說，這樣的增速「來之不易」，「結果好於預料」。
李曉超昨天在中國國務院新聞辦公室舉行的記者會中表示，大陸第一季六．一％的經濟增長中，消費拉動四．三％，投資拉動二．○％，外需則負拉動○．二％。他說，要實現今年經濟的較快增長，依靠外需的難度相當大，而在消費和投資中，消費的穩定性更好，是保持經濟平穩較快增長的「可依靠力量」。
可靠消費 保持平穩較快增長
從未來看，李曉超表示，消費仍將會保持一個穩定較快的增長，這主要受到居民收入較快增長的支撐，另一方面，中國的儲蓄也是促進消費增長的一個重要因素。他說，一季度末，大陸城鄉居民金融機構儲蓄存款達到二四．三兆元人民幣，人均達到二萬多元人民幣。此外，政府的轉移支出、社會保障體系的完善，也將促進消費的增長。
對於外界關注的是否推出新一輪經濟刺激計畫問題，李曉超表示，當前需要做的是「抓緊加強落實好有關政策措施」，因為今年一季度經濟實踐證明，出現一些積極變化，是因為有有效的措施，這些措施有些已經落實，有些還在落實階段。
促進就業 將投入四二○億元
除了ＧＤＰ，李曉超還公佈了另外兩個數字。大陸第一季消費者物價指數（ＣＰＩ）比去年同期下降○．六％，躉售物價指數（ＰＰＩ）比去年同期下降四．六％。
在就業方面，據指出，大陸第一季城鎮新增就業減少，一月、二月間，全大陸新增就業人員一六二萬人，比去年同期減少廿一萬人，完成全年目標十八％；下崗失業人員再就業七十一萬人，完成全年目標任務十四．二％；就業困難人員再就業十九萬人，完成全年目標一九％。
關於估計達二千萬農民工失業返鄉的問題，李曉超說，這必然會對消費造成很大影響，對此，大陸將投入四二○億元人民幣用於促進就業，包括農民工的就業，實施包含穩定就業、扶植就業、統籌就業等一系列政策措施。
中國國家統計局發言人、國民經濟綜合統計司司長李曉超十六日表示，大陸去年十月以來推動擴大內需、促進經濟平穩較快發展的一攬子計畫，已經使經濟情勢出現了一些積極的變化，大陸今年第一季ＧＤＰ比去年同期增長六．一個百分點。他說，這樣的增速「來之不易」，「結果好於預料」。
李曉超昨天在中國國務院新聞辦公室舉行的記者會中表示，大陸第一季六．一％的經濟增長中，消費拉動四．三％，投資拉動二．○％，外需則負拉動○．二％。他說，要實現今年經濟的較快增長，依靠外需的難度相當大，而在消費和投資中，消費的穩定性更好，是保持經濟平穩較快增長的「可依靠力量」。
可靠消費 保持平穩較快增長
從未來看，李曉超表示，消費仍將會保持一個穩定較快的增長，這主要受到居民收入較快增長的支撐，另一方面，中國的儲蓄也是促進消費增長的一個重要因素。他說，一季度末，大陸城鄉居民金融機構儲蓄存款達到二四．三兆元人民幣，人均達到二萬多元人民幣。此外，政府的轉移支出、社會保障體系的完善，也將促進消費的增長。
對於外界關注的是否推出新一輪經濟刺激計畫問題，李曉超表示，當前需要做的是「抓緊加強落實好有關政策措施」，因為今年一季度經濟實踐證明，出現一些積極變化，是因為有有效的措施，這些措施有些已經落實，有些還在落實階段。
促進就業 將投入四二○億元
除了ＧＤＰ，李曉超還公佈了另外兩個數字。大陸第一季消費者物價指數（ＣＰＩ）比去年同期下降○．六％，躉售物價指數（ＰＰＩ）比去年同期下降四．六％。
在就業方面，據指出，大陸第一季城鎮新增就業減少，一月、二月間，全大陸新增就業人員一六二萬人，比去年同期減少廿一萬人，完成全年目標十八％；下崗失業人員再就業七十一萬人，完成全年目標任務十四．二％；就業困難人員再就業十九萬人，完成全年目標一九％。
關於估計達二千萬農民工失業返鄉的問題，李曉超說，這必然會對消費造成很大影響，對此，大陸將投入四二○億元人民幣用於促進就業，包括農民工的就業，實施包含穩定就業、扶植就業、統籌就業等一系列政策措施。
大陸 首季經濟表現及Q2經濟重點工作分析
2009/04/17【經濟日報】
中共國務院總理溫家寶15日主持國務院常務會議，檢討第一季經濟表現，認定促進經濟成長的一攬子計畫初見成效，但經濟復甦的基礎仍不穩固。會中確定官方第二季將積極落實各政策措施，並研究儲備政策預案。
這次會議結論意味，先前大陸媒體炒得沸沸揚揚的第二套經濟刺激方案，將於這次會議後宣布的說法，如今證明純屬此虛烏有。
中共國家統計局16日公佈，今年第一季經濟只比去年同期成長6.1%，不僅低於去年第四季的6.8%，更創下近十年來最低紀錄。但官方統計也顯示，最新城鎮固定投資與工業生產雙雙躍升，意味人民幣4兆元的經濟刺激方案開始顯露效果。
中共國務院辦公廳16日公佈常務會議後聲明，其中指出，中共官方為擴大內需與促進經濟平穩發展的一攬子計畫，現在已初見成效，經濟運作出現積極變化，形勢比預期要好。
會議認為，大陸社會信心提振，市場預期改善，顯示北京當局對今年經濟工作的方針和部署完全正確。
但聲明中也提到，大陸經濟回升的基礎還不穩固，國內外環境仍十分嚴峻。國際金融危機對大陸經濟的衝擊還在加深，例如外部需求持續萎縮、出口下降幅度較大、工業成長回升乏力及民間投資意願偏低。
有鑒於此，常務會議敲定今年第二季的經濟工作，將持續執行積極財政政策與適度寬鬆的貨幣政策，並全面實施應對危機的一攬子計畫，包括落實現有政策措施、穩定進出口。
值得注意的是，中共官方並未完全否決採取後續經濟刺激方案的可能性。該聲明在最後提到，政府要加強儲備性政策的研究，做好預案，有效因應經濟形勢的新變化。
香港經濟日報引述北京消息人士的話說，中南海現階段只會繼續推出微調措施，增強市場信心，暫時不會加碼經濟刺激方案。北京當局的想法是，希望把「彈藥」留到第二季，以防經濟一旦再度出現大幅波動時，可以有應變資源防止經濟下滑。
北京當局的想法是，希望把「彈藥」留到第二季，以防經濟一旦再度出現大幅波
中共國務院總理溫家寶15日主持國務院常務會議，檢討第一季經濟表現，認定促進經濟成長的一攬子計畫初見成效，但經濟復甦的基礎仍不穩固。會中確定官方第二季將積極落實各政策措施，並研究儲備政策預案。這次會議結論意味，先前大陸媒體炒得沸沸揚揚的第二套經濟刺激方案，將於這次會議後宣布的說法，如今證明純屬此虛烏有。
中共國家統計局16日公佈，今年第一季經濟只比去年同期成長6.1%，不僅低於去年第四季的6.8%，更創下近十年來最低紀錄。但官方統計也顯示，最新城鎮固定投資與工業生產雙雙躍升，意味人民幣4兆元的經濟刺激方案開始顯露效果。
中共國務院辦公廳16日公佈常務會議後聲明，其中指出，中共官方為擴大內需與促進經濟平穩發展的一攬子計畫，現在已初見成效，經濟運作出現積極變化，形勢比預期要好。會議認為，大陸社會信心提振，市場預期改善，顯示北京當局對今年經濟工作的方針和部署完全正確。
但聲明中也提到，大陸經濟回升的基礎還不穩固，國內外環境仍十分嚴峻。國際金融危機對大陸經濟的衝擊還在加深，例如外部需求持續萎縮、出口下降幅度較大、工業成長回升乏力及民間投資意願偏低。
有鑒於此，常務會議敲定今年第二季的經濟工作，將持續執行積極財政政策與適度寬鬆的貨幣政策，並全面實施應對危機的一攬子計畫，包括落實現有政策措施、穩定進出口。
值得注意的是，中共官方並未完全否決採取後續經濟刺激方案的可能性。該聲明在最後提到，政府要加強儲備性政策的研究，做好預案，有效因應經濟形勢的新變化。
香港經濟日報引述北京消息人士的話說，中南海現階段只會繼續推出微調措施，增強市場信心，暫時不會加碼經濟刺激方案。北京當局的想法是，希望把「彈藥」留到第二季，以防經濟一旦再度出現大幅波動時，可以有應變資源防止經濟下滑。
北京當局的想法是，希望把「彈藥」留到第二季，以防經濟一旦再度出現大幅波
印度巴菲特：5月遠離印股
【經濟日報】2009.04.17
印度大選16日展開，堪稱世上最大規模的民主選舉，將歷時近一個月，選舉第一天毛派叛軍在各地發動攻擊，造成人員傷亡。
有「印度巴菲特」之稱的金君瓦拉（Rakesh Jhunjhunwala）提醒投資人，最好在選後二周內避開印度股市，直到新政府成立。
印度國會大選分五階段，投票將進行到5月13日，5月16日開票。2004年大選時，因投資人擔心國大黨和共產黨組成聯合政府，可能減緩改革速度，孟買Sensex30指數5月17日重挫11%，創十年最大跌幅。因此，金君瓦拉說：「我建議5月16日至30日遠離印度股市，因為選後市場將出現動盪。」
金君瓦拉去年名列富比世全球富豪排行榜，富比世稱他為印度巴菲特，因為他在20年間，用100美元創造出10億美元財富。
印度這次大選，有7.14億位選民，將選出543位下議院議員。但第一天就傳出暴力衝突，毛派叛軍在各地發動攻擊，有五名選務人員死於地雷爆炸，11名警察喪生。大部分選民在和平狀況下完成投票，不過也有部分選民害怕遭暴力攻擊，不敢去投票。
選情呈現三強鼎立的局面，執政黨國大黨領導的團結進步聯盟（UPA），最大反對黨印度人民黨領導的全國民主聯盟（NDA），及共產黨和地區性政黨組成的第三勢力。
金君瓦拉說：「這是一場貼身肉搏戰，呈現三方角力的局面，結果很難預測。」不過他也強調，儘管部分觀察家認為選舉結果將由第三勢力主導組閣，他認為還是兩大黨之一會贏得選舉。根據Star News-Nielsen上周的民調，UPA可能獲得203席，反對黨NDA獲191席，但沒有一黨過半，意味選舉結果可能使印度產生一個不穩定的聯合政府。
即將結束五年任期的國大黨，主要政績是讓印度近年來保持平均8%的經濟成長，但這個成就正受到全球金融風暴的衝擊。去年11月孟買恐怖攻擊事件處理不力也備受批評。
但印度人民黨也處於混亂狀態，領導階層年齡老化且意見不合，黨魁阿德瓦尼（Lal Krishna Advani）已81歲。其反恐路線在孟買攻擊後炮火更加猛烈，被認為挑起印度教和穆斯林之間的緊張關係。
由於印度人口眾多，基於交通和安全因素，選舉通常錯開舉行。16日進行選舉第一階段，將先選出124席。
印度大選16日展開，堪稱世上最大規模的民主選舉，將歷時近一個月，選舉第一天毛派叛軍在各地發動攻擊，造成人員傷亡。
有「印度巴菲特」之稱的金君瓦拉（Rakesh Jhunjhunwala）提醒投資人，最好在選後二周內避開印度股市，直到新政府成立。
印度國會大選分五階段，投票將進行到5月13日，5月16日開票。2004年大選時，因投資人擔心國大黨和共產黨組成聯合政府，可能減緩改革速度，孟買Sensex30指數5月17日重挫11%，創十年最大跌幅。因此，金君瓦拉說：「我建議5月16日至30日遠離印度股市，因為選後市場將出現動盪。」
金君瓦拉去年名列富比世全球富豪排行榜，富比世稱他為印度巴菲特，因為他在20年間，用100美元創造出10億美元財富。
印度這次大選，有7.14億位選民，將選出543位下議院議員。但第一天就傳出暴力衝突，毛派叛軍在各地發動攻擊，有五名選務人員死於地雷爆炸，11名警察喪生。大部分選民在和平狀況下完成投票，不過也有部分選民害怕遭暴力攻擊，不敢去投票。
選情呈現三強鼎立的局面，執政黨國大黨領導的團結進步聯盟（UPA），最大反對黨印度人民黨領導的全國民主聯盟（NDA），及共產黨和地區性政黨組成的第三勢力。
金君瓦拉說：「這是一場貼身肉搏戰，呈現三方角力的局面，結果很難預測。」不過他也強調，儘管部分觀察家認為選舉結果將由第三勢力主導組閣，他認為還是兩大黨之一會贏得選舉。根據Star News-Nielsen上周的民調，UPA可能獲得203席，反對黨NDA獲191席，但沒有一黨過半，意味選舉結果可能使印度產生一個不穩定的聯合政府。
即將結束五年任期的國大黨，主要政績是讓印度近年來保持平均8%的經濟成長，但這個成就正受到全球金融風暴的衝擊。去年11月孟買恐怖攻擊事件處理不力也備受批評。
但印度人民黨也處於混亂狀態，領導階層年齡老化且意見不合，黨魁阿德瓦尼（Lal Krishna Advani）已81歲。其反恐路線在孟買攻擊後炮火更加猛烈，被認為挑起印度教和穆斯林之間的緊張關係。
由於印度人口眾多，基於交通和安全因素，選舉通常錯開舉行。16日進行選舉第一階段，將先選出124席。
諾基亞上季淨利 驟減90%
【經濟日報】2009.04.17
手機製造業龍頭諾基亞公司（Nokia）16日表示，今年第一季淨利比去年同期驟減90%至1.22億歐元，不如分析師預估。但該公司預期本季市占率可望擴大，且會達成上半年的獲利目標，股價16日開低走高。
諾基亞上季淨利從去年同期的12億歐元銳減至1.22億歐元（1.61億美元），每股盈餘從32歐分萎縮至3歐分，營收則下滑27%至93億歐元（122億美元），兩者均不如市場預期。
諾基亞維持對全球手機產業的展望，預估今年全球手機銷售會比去年減少10%，跌幅為歷來最深。萎縮情形主要將出現在上半年，但諾基亞預估第二季的市況可望與第一季差不多，甚至還會好一點點。
晶片製造業巨擘英特爾日前也預測，在這波不景氣中受重創的科技業，營運可能開始好轉。
諾基亞手機和服務部門上季的營運毛利率，從去年同期的21.2%降至10.4%。該公司1月預估，今年上半年的營運毛利率會超過10%。若整體市況如預期中好，該公司可望達成獲利目標。
FIM公司分析師舒洛德表示，諾基亞上季財報讓市場鬆了一口氣，整體市況似乎不如預期慘。諾基亞維持先前的看法，是相當正面的消息。諾基亞股價16日在赫爾辛基股市開低走高，早盤從一度挫跌近4.9%到大漲逾13.3%，升抵11.48歐元。
諾基亞上季手機銷售下滑33%至62億歐元（81.7億美元），平均銷售價格（ASP）從去年第四季的71歐元降至65歐元。出貨量為9,320萬支，比去年同期減少19%，比去年第四季少18%，主要受拉丁美洲、中東和非洲市場萎縮拖累。
上季市占率從去年同期的39%降至37%，但和第四季相差不大，預期本季市占率可望擴大。諾基亞執行長康培凱「尤其滿意」諾基亞5800手機的銷售表現，諾基亞把與蘋果iPhone手機一較高下的希望，寄託在這款手機上。
諾基亞5800 XpressMusic上季出貨量達260萬支，該公司智慧手機上季整體出貨量為1,370萬支，不如去年同期的1,460萬支，也低於去年最後一季的1,510萬支。諾基亞並下修對網路基礎建設市場的展望，從先前預估的萎縮5%改為萎縮10%。
【記者黃晶琳／台北報導】
全球最大手機廠諾基亞公布第一季獲利衰退九成，手機銷售量也呈現衰退，法人表示，諾基亞提高手機自製率，衝擊代工廠富士康，業績衰退則將影響供應商大立光、閎暉、正崴等營運表現。
法人表示，近期摩托羅拉市占率及銷售量持續下滑，但諾基亞仍面對韓系廠商競爭，因此第一季銷售表現，衰退幅度大於整體市場，諾基亞為了提高自身產能利用率，已經衝擊富士康營運表現。
諾基亞銷售量下滑，也將影響零組件供應商大立光、晶技、位速、毅嘉、閎暉、美律、光寶以及正崴。
富士康董事長兼行政總裁陳偉良表示，諾基亞手機收回自製，的確會影響富士康營收及獲利，但諾基亞不會長期將手機收回自製，今年稍晚可能改變決定。
零組件供應商表示，第二季來自諾基亞訂單約與第一季差不多，下半年諾基亞新機種陸續推出後，第三季訂單才有機會明顯回升。
法人表示，目前市場上訂單多為回補庫存，及新機種舖貨效應，上半年諾基亞旗艦機種不多，因此對台採購訂單也較少，不過下半年諾基亞將推出多款新機種，新機種舖貨效應也會陸續浮現。
手機製造業龍頭諾基亞公司（Nokia）16日表示，今年第一季淨利比去年同期驟減90%至1.22億歐元，不如分析師預估。但該公司預期本季市占率可望擴大，且會達成上半年的獲利目標，股價16日開低走高。
諾基亞上季淨利從去年同期的12億歐元銳減至1.22億歐元（1.61億美元），每股盈餘從32歐分萎縮至3歐分，營收則下滑27%至93億歐元（122億美元），兩者均不如市場預期。
諾基亞維持對全球手機產業的展望，預估今年全球手機銷售會比去年減少10%，跌幅為歷來最深。萎縮情形主要將出現在上半年，但諾基亞預估第二季的市況可望與第一季差不多，甚至還會好一點點。
晶片製造業巨擘英特爾日前也預測，在這波不景氣中受重創的科技業，營運可能開始好轉。
諾基亞手機和服務部門上季的營運毛利率，從去年同期的21.2%降至10.4%。該公司1月預估，今年上半年的營運毛利率會超過10%。若整體市況如預期中好，該公司可望達成獲利目標。
FIM公司分析師舒洛德表示，諾基亞上季財報讓市場鬆了一口氣，整體市況似乎不如預期慘。諾基亞維持先前的看法，是相當正面的消息。諾基亞股價16日在赫爾辛基股市開低走高，早盤從一度挫跌近4.9%到大漲逾13.3%，升抵11.48歐元。
諾基亞上季手機銷售下滑33%至62億歐元（81.7億美元），平均銷售價格（ASP）從去年第四季的71歐元降至65歐元。出貨量為9,320萬支，比去年同期減少19%，比去年第四季少18%，主要受拉丁美洲、中東和非洲市場萎縮拖累。
上季市占率從去年同期的39%降至37%，但和第四季相差不大，預期本季市占率可望擴大。諾基亞執行長康培凱「尤其滿意」諾基亞5800手機的銷售表現，諾基亞把與蘋果iPhone手機一較高下的希望，寄託在這款手機上。
諾基亞5800 XpressMusic上季出貨量達260萬支，該公司智慧手機上季整體出貨量為1,370萬支，不如去年同期的1,460萬支，也低於去年最後一季的1,510萬支。諾基亞並下修對網路基礎建設市場的展望，從先前預估的萎縮5%改為萎縮10%。
【記者黃晶琳／台北報導】
全球最大手機廠諾基亞公布第一季獲利衰退九成，手機銷售量也呈現衰退，法人表示，諾基亞提高手機自製率，衝擊代工廠富士康，業績衰退則將影響供應商大立光、閎暉、正崴等營運表現。
法人表示，近期摩托羅拉市占率及銷售量持續下滑，但諾基亞仍面對韓系廠商競爭，因此第一季銷售表現，衰退幅度大於整體市場，諾基亞為了提高自身產能利用率，已經衝擊富士康營運表現。
諾基亞銷售量下滑，也將影響零組件供應商大立光、晶技、位速、毅嘉、閎暉、美律、光寶以及正崴。
富士康董事長兼行政總裁陳偉良表示，諾基亞手機收回自製，的確會影響富士康營收及獲利，但諾基亞不會長期將手機收回自製，今年稍晚可能改變決定。
零組件供應商表示，第二季來自諾基亞訂單約與第一季差不多，下半年諾基亞新機種陸續推出後，第三季訂單才有機會明顯回升。
法人表示，目前市場上訂單多為回補庫存，及新機種舖貨效應，上半年諾基亞旗艦機種不多，因此對台採購訂單也較少，不過下半年諾基亞將推出多款新機種，新機種舖貨效應也會陸續浮現。
大陸鐵礦砂進口 創新高
【經濟日報】2009.04.17
受到國際鐵礦砂現貨價下跌與大陸國內需求相對強勁的雙重影響，中國大陸3月鐵礦砂進口量創下歷來新高紀錄。
中共交通運輸部日前公佈初步統計，大陸3月進口了5,100萬公噸鐵礦砂，使得第一季鐵鐵礦砂進口量達1.305億公噸，較去年同期多出18%。
鐵礦砂是煉製鋼鐵的重要原料。中國大陸是全球最大鋼鐵生產國，也是頭號鋼鐵消費國。
路透報導，分析師認為，儘管大陸鋼鐵業者正與澳洲必和必拓（BHP Billiton）與力拓（Rio Tinto）等國際三大鐵礦砂生產商進行年度採購價格談判，這項統計意味大陸對於進口鐵礦砂的依賴程度愈來愈高。
受到國際鐵礦砂現貨價下跌與大陸國內需求相對強勁的雙重影響，中國大陸3月鐵礦砂進口量創下歷來新高紀錄。
中共交通運輸部日前公佈初步統計，大陸3月進口了5,100萬公噸鐵礦砂，使得第一季鐵鐵礦砂進口量達1.305億公噸，較去年同期多出18%。
鐵礦砂是煉製鋼鐵的重要原料。中國大陸是全球最大鋼鐵生產國，也是頭號鋼鐵消費國。
路透報導，分析師認為，儘管大陸鋼鐵業者正與澳洲必和必拓（BHP Billiton）與力拓（Rio Tinto）等國際三大鐵礦砂生產商進行年度採購價格談判，這項統計意味大陸對於進口鐵礦砂的依賴程度愈來愈高。
陶冬：中國經濟 冷熱不勻
【經濟日報】2009.04.17
瑞士信貸（香港）董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬昨（16）日指出，中國經濟出現「冷熱不勻」問題，中國政府應會針對內需及產業薄弱的部份，再提出新的刺激經濟措施。
中國國家統計局昨天宣佈，第一季國內生產毛額（GDP）較去年同期成長6.1%，低於前一季的6.8%，也略低於彭博調查的平均值6.2%，創下近十年來最低的經濟成長表現。
陶冬昨天接受記者越洋電話採訪表示，中國GDP成長率的數字，比瑞士信貸預測的6.3%差。其中，出口衰退將近20%、零售銷售數字也疲弱，皆是壞消息。
不過，仍有一些好的數據出現。陶冬表示，3月份工業生產較去年成長8.3%，比前二個月有明顯改善。
陶冬表示，中國自實施人民幣4兆元振興方案以來，除出現由政府政策帶動的「人為」增長，也有一些「非人為」的增長，如股市、房市、汽車消費等，都有過熱的情形。
整體而言，陶冬認為，中國的經濟「冷熱不勻」，房市、股市「熱」，出口及企業投資部分「冷」，有必要從最終消費端帶動新的成長動能。
在今年一季度，銀行新增人民幣貸款不斷創出新高，其中，有40%的新增貸款是來自票據融資。陶冬認為，票據融資是短期資金需求，僅有助於股市、房市。
瑞士信貸（香港）董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬昨（16）日指出，中國經濟出現「冷熱不勻」問題，中國政府應會針對內需及產業薄弱的部份，再提出新的刺激經濟措施。
中國國家統計局昨天宣佈，第一季國內生產毛額（GDP）較去年同期成長6.1%，低於前一季的6.8%，也略低於彭博調查的平均值6.2%，創下近十年來最低的經濟成長表現。
陶冬昨天接受記者越洋電話採訪表示，中國GDP成長率的數字，比瑞士信貸預測的6.3%差。其中，出口衰退將近20%、零售銷售數字也疲弱，皆是壞消息。
不過，仍有一些好的數據出現。陶冬表示，3月份工業生產較去年成長8.3%，比前二個月有明顯改善。
陶冬表示，中國自實施人民幣4兆元振興方案以來，除出現由政府政策帶動的「人為」增長，也有一些「非人為」的增長，如股市、房市、汽車消費等，都有過熱的情形。
整體而言，陶冬認為，中國的經濟「冷熱不勻」，房市、股市「熱」，出口及企業投資部分「冷」，有必要從最終消費端帶動新的成長動能。
在今年一季度，銀行新增人民幣貸款不斷創出新高，其中，有40%的新增貸款是來自票據融資。陶冬認為，票據融資是短期資金需求，僅有助於股市、房市。
大陸上季GDP6.1% 優於預期
【經濟日報】2009.04.17
大陸國家統計局昨（16）日公布第一季經濟成長率6.1%，是近十年同季最低，但優於預期。大陸國家統計局總經濟師姚景源昨天說：「第一季的經濟總體表現比我們預期要好。」他強調，「從6.1%涵蓋的內容看，中國經濟是在一個提穩回升的態勢。」
大陸第一季經濟數據受到各界關注，中共中央推出第二波刺激經濟方案的說法甚囂塵上，但周三舉行的國務院常會並未釋出這項訊息，顯示中央已掌握第一季尚稱樂觀的經濟數據，不急於用完所有的子彈。
中新網引述大陸國統局發言人李曉超說法表示，今年第一季大陸國內生產毛額（GDP）成長6.1%、消費者物價指數（CPI）下跌0.6%。李曉超避談全年GDP能否維持8%的成長目標，僅說好於預期；對照國際金融危機還在蔓延、調整中，大陸第一季表現，是「很不容易的」。政大國發所教授童振源表示，各項數據顯示，大陸經濟已有復甦跡象。
大陸國家統計局昨（16）日公布第一季經濟成長率6.1%，是近十年同季最低，但優於預期。大陸國家統計局總經濟師姚景源昨天說：「第一季的經濟總體表現比我們預期要好。」他強調，「從6.1%涵蓋的內容看，中國經濟是在一個提穩回升的態勢。」
大陸第一季經濟數據受到各界關注，中共中央推出第二波刺激經濟方案的說法甚囂塵上，但周三舉行的國務院常會並未釋出這項訊息，顯示中央已掌握第一季尚稱樂觀的經濟數據，不急於用完所有的子彈。
中新網引述大陸國統局發言人李曉超說法表示，今年第一季大陸國內生產毛額（GDP）成長6.1%、消費者物價指數（CPI）下跌0.6%。李曉超避談全年GDP能否維持8%的成長目標，僅說好於預期；對照國際金融危機還在蔓延、調整中，大陸第一季表現，是「很不容易的」。政大國發所教授童振源表示，各項數據顯示，大陸經濟已有復甦跡象。
中國首季經濟成長6.1％ 近10年最低
2009-04-17 中國時報
昨日中國公佈2009年第一季GDP成長率為6.1％，低於去年第四季的6.8％及彭博調查的平均值6.2％，創下近10年最低的經濟成長表現，中國滬深300指數與國企股早盤皆出現明顯下殺，隨後市場回復冷靜，滬深拉回平盤，國企指數則在午盤後，因金融股及能源股下跌而再走低，以下跌1.76％作收。
中國國家統計局昨日宣佈，今年第一季GDP較去年同期成長6.1％，低於前季的6.8％，創下近十年來最低的經濟成長表現，但3月工業生產較去年成長8.3％，城鎮固定資產投資成長30.3％，銷售成長14.7％，仍帶來正面訊號。
昨日中國公佈2009年第一季GDP成長率為6.1％，低於去年第四季的6.8％及彭博調查的平均值6.2％，創下近10年最低的經濟成長表現，中國滬深300指數與國企股早盤皆出現明顯下殺，隨後市場回復冷靜，滬深拉回平盤，國企指數則在午盤後，因金融股及能源股下跌而再走低，以下跌1.76％作收。
中國國家統計局昨日宣佈，今年第一季GDP較去年同期成長6.1％，低於前季的6.8％，創下近十年來最低的經濟成長表現，但3月工業生產較去年成長8.3％，城鎮固定資產投資成長30.3％，銷售成長14.7％，仍帶來正面訊號。
Sony新產品 向平價靠攏
2009-04-17 工商時報
對今年初新上任的索尼公司（Sony）美籍執行長史特林格（Howard Stringer）而言，改變企業文化以抗衡蘋果等對手是一項優先要務。華爾街日報週四報導，索尼今年新推出的200美元數位錄影機，正象徵了一向專注於高價商品的索尼的在產品政策上的重大變革。
索尼原先的數位元錄影機Handycam系列在去年會計年度的銷售量下滑了20％，索尼雖然已調降價格，但這個系列仍要價超過600美元。
反之，根據IDC的調查，只能錄1到2小時的平價數位錄影機在所有錄影機市場的佔有率已由2006年的22％上升到去年的50％左右。
而索尼今年新推出售價200美元以下的Webbie系列，就是要來迎戰由Pure Digital推出的暢銷全美的平價數位錄影機Flip。目前兩款Webbie的售價為169和199美元，而Flip的價格則介於129到229美元之間。
Webbie由索尼美國的行銷團隊開發，外包給中國的簽約廠商生產，它不是針對願為新穎功能付出高價的日本消費者，而將目標擺在對價格更敏感的美國消費者身上。
Webbie是由東京和美國聖地牙哥兩邊的工程師和行銷人員共同開發，開發過程中，團隊行銷主任戴維斯（Kelly Davis）提出了許多讓東京的專案經理意想不到的意見。
於是Webbie使用了更少，但是更大的按鈕，以及簡化的功能表，而最令人驚豔的，是為吸引年輕人和女性顧客的Webbie，有著橘色和紫色的外型，這與索尼以往銀，黑，海軍藍的色調相差甚遠。
其實戴維斯本來提出更多的顏色，但東京方面以怕帶來庫存壓力而回絕。相較之下，Flip有上百種不同的外型設計。
不過晚了Flip三年的Webbie還有許多難題要克服，其中包含他無法與蘋果的麥金塔作業系統相容，對此索尼表示已經正在開發解決相容性的軟體來解決這個問題。
至於目前的銷售狀況，索尼只表示「合乎預期」，但不透露詳細數字。
對今年初新上任的索尼公司（Sony）美籍執行長史特林格（Howard Stringer）而言，改變企業文化以抗衡蘋果等對手是一項優先要務。華爾街日報週四報導，索尼今年新推出的200美元數位錄影機，正象徵了一向專注於高價商品的索尼的在產品政策上的重大變革。
索尼原先的數位元錄影機Handycam系列在去年會計年度的銷售量下滑了20％，索尼雖然已調降價格，但這個系列仍要價超過600美元。
反之，根據IDC的調查，只能錄1到2小時的平價數位錄影機在所有錄影機市場的佔有率已由2006年的22％上升到去年的50％左右。
而索尼今年新推出售價200美元以下的Webbie系列，就是要來迎戰由Pure Digital推出的暢銷全美的平價數位錄影機Flip。目前兩款Webbie的售價為169和199美元，而Flip的價格則介於129到229美元之間。
Webbie由索尼美國的行銷團隊開發，外包給中國的簽約廠商生產，它不是針對願為新穎功能付出高價的日本消費者，而將目標擺在對價格更敏感的美國消費者身上。
Webbie是由東京和美國聖地牙哥兩邊的工程師和行銷人員共同開發，開發過程中，團隊行銷主任戴維斯（Kelly Davis）提出了許多讓東京的專案經理意想不到的意見。
於是Webbie使用了更少，但是更大的按鈕，以及簡化的功能表，而最令人驚豔的，是為吸引年輕人和女性顧客的Webbie，有著橘色和紫色的外型，這與索尼以往銀，黑，海軍藍的色調相差甚遠。
其實戴維斯本來提出更多的顏色，但東京方面以怕帶來庫存壓力而回絕。相較之下，Flip有上百種不同的外型設計。
不過晚了Flip三年的Webbie還有許多難題要克服，其中包含他無法與蘋果的麥金塔作業系統相容，對此索尼表示已經正在開發解決相容性的軟體來解決這個問題。
至於目前的銷售狀況，索尼只表示「合乎預期」，但不透露詳細數字。
看好Q2 台灣投資人亞太最high
2009-04-17 中國時報
昨日台股漲幅居亞洲區第一，據ING亞太總部公佈第一季亞太區投資氣氛調查報告顯示，台灣投資人對第二季的信心漲幅也居亞洲之冠，顯示台灣投資人認為春燕有機會於第二季盤旋台股枝頭，其樂觀預期也具體反映在投資行為上。
在本次調查中顯示，多數亞洲國家的投資氣氛仍相對悲觀，在13個國家裡有8國在「悲觀」區間，當中包括香港、印尼、馬來西亞、菲律賓、澳洲等國的投資氣氛在今年首季更衰退。但在普遍悲觀的氣氛中，印度、中國及台灣是投資氣氛指數上揚最為顯著的三個地區，其中印度及中國的投資信心已回升至「樂觀」區間，台灣則是連續三季上揚，投資氣氛指數從2008年第四季的76大幅成長至2009年第一季的95，自「悲觀」回升至「中立」區間。
信心回升 從悲觀轉至中立
至於對2009年第二季經濟情況的看法，同樣也是中國、印度及台灣等三地投資人較為樂觀。值得注意的是，台灣投資人認為第二季經濟將好轉的比例由前次調查的14％大幅增加至43％，增加幅度居亞洲國家之冠。台灣投資人的樂觀情緒亦反映在對股市和投資收益的預期上，認為第二季股市將上漲的比例由前次調查的9％大幅增加至35％，且40％投資人相信第二季投資收益將增加，較前次調查數字13％激增，兩項增幅同樣也是亞洲之冠。
積極投資 加碼高風險商品
此外，台灣投資人對經濟的樂觀同時反映出更積極的投資行為，其中對高風險投資的偏好度明顯自上季的15％提升到本季的31％，同時對低風險投資偏好的投資人，也自前次調查的54％降到39％；展望第二季，台灣投資人預期增加持有現金/存款，自前次調查的51％大幅減少到35％，同時有28％的投資人表示將改變投資組合，比例位居亞洲第二。
中國在2008年第四季大舉宣佈4兆人民幣經濟刺激方案，使今年首季投資氣氛報告顯示中國市場在多項指標上如經濟情況、家庭收入、投資收益等表現相對強勁。台灣投資人也因近期兩岸經貿、觀光互動頻繁，及中國股市今年以來表現出色，而有62％台灣投資人表示將在第二季投資中國市場，較上次調查的53％明顯增加。
昨日台股漲幅居亞洲區第一，據ING亞太總部公佈第一季亞太區投資氣氛調查報告顯示，台灣投資人對第二季的信心漲幅也居亞洲之冠，顯示台灣投資人認為春燕有機會於第二季盤旋台股枝頭，其樂觀預期也具體反映在投資行為上。
在本次調查中顯示，多數亞洲國家的投資氣氛仍相對悲觀，在13個國家裡有8國在「悲觀」區間，當中包括香港、印尼、馬來西亞、菲律賓、澳洲等國的投資氣氛在今年首季更衰退。但在普遍悲觀的氣氛中，印度、中國及台灣是投資氣氛指數上揚最為顯著的三個地區，其中印度及中國的投資信心已回升至「樂觀」區間，台灣則是連續三季上揚，投資氣氛指數從2008年第四季的76大幅成長至2009年第一季的95，自「悲觀」回升至「中立」區間。
信心回升 從悲觀轉至中立
至於對2009年第二季經濟情況的看法，同樣也是中國、印度及台灣等三地投資人較為樂觀。值得注意的是，台灣投資人認為第二季經濟將好轉的比例由前次調查的14％大幅增加至43％，增加幅度居亞洲國家之冠。台灣投資人的樂觀情緒亦反映在對股市和投資收益的預期上，認為第二季股市將上漲的比例由前次調查的9％大幅增加至35％，且40％投資人相信第二季投資收益將增加，較前次調查數字13％激增，兩項增幅同樣也是亞洲之冠。
積極投資 加碼高風險商品
此外，台灣投資人對經濟的樂觀同時反映出更積極的投資行為，其中對高風險投資的偏好度明顯自上季的15％提升到本季的31％，同時對低風險投資偏好的投資人，也自前次調查的54％降到39％；展望第二季，台灣投資人預期增加持有現金/存款，自前次調查的51％大幅減少到35％，同時有28％的投資人表示將改變投資組合，比例位居亞洲第二。
中國在2008年第四季大舉宣佈4兆人民幣經濟刺激方案，使今年首季投資氣氛報告顯示中國市場在多項指標上如經濟情況、家庭收入、投資收益等表現相對強勁。台灣投資人也因近期兩岸經貿、觀光互動頻繁，及中國股市今年以來表現出色，而有62％台灣投資人表示將在第二季投資中國市場，較上次調查的53％明顯增加。
2009年4月21日 星期二
夫死前改受益人 妻爭產敗訴
【記者蘇位榮／台北報導】
羅姓男子生前向保險公司投保壽險三百多萬元，他在死前一周，將保險受益人由續弦的妻子變更為兒子，雙方為爭奪保險金，鬧上法院，演出一齣後母槓上兒子的戲碼。
台北地方法院認定保單變更有效，判決後母敗訴。
羅姓男子十多年前，分別向兩家保險公司投保壽險三百多萬元，去年初，羅罹患舌癌，自知不久於人世，去年二月十二、十三日分別將兩家保險公司的保險受益人，由續弦妻子更改為兩個兒子，變更後一周，羅就往生。
續弦的妻子想向保險公司領取保險金，發現受益人竟然不是她，非常生氣，指稱羅在去世前就已昏迷，怎麼可能有意識變更保險受益人，懷疑兒子偽造文書，要求保險公司不能給付保險金。
保險公司為了查明真相，曾向台中榮總函查羅姓男子的護理紀錄，發現羅在去年二月十二、十三日簽署變更保險受益人時的意識狀態，屬於清晰或嗜睡，到了二月十九日昏迷不醒，與後母所說的情況不同，但保險公司認為雙方既有爭執，只好將保險金提存到法院。
兩個兒子於是告上法院，指出父親簽署變更保險受益人時，阿姨在場，父親的神智清楚，還拍下照片；法院傳訊阿姨證實確有此事。
法官指出，依保險法的規定，投保後變更受益人，只要以書面通知保險公司就發生效力，而羅姓男子簽署受益人變更時，依照醫院護理紀錄，證明羅當時神智清楚，且有證人證實，因此認定變更保險受益人的行為有效。
2009-04-05/聯合報/C1版/北市．教育
羅姓男子生前向保險公司投保壽險三百多萬元，他在死前一周，將保險受益人由續弦的妻子變更為兒子，雙方為爭奪保險金，鬧上法院，演出一齣後母槓上兒子的戲碼。
台北地方法院認定保單變更有效，判決後母敗訴。
羅姓男子十多年前，分別向兩家保險公司投保壽險三百多萬元，去年初，羅罹患舌癌，自知不久於人世，去年二月十二、十三日分別將兩家保險公司的保險受益人，由續弦妻子更改為兩個兒子，變更後一周，羅就往生。
續弦的妻子想向保險公司領取保險金，發現受益人竟然不是她，非常生氣，指稱羅在去世前就已昏迷，怎麼可能有意識變更保險受益人，懷疑兒子偽造文書，要求保險公司不能給付保險金。
保險公司為了查明真相，曾向台中榮總函查羅姓男子的護理紀錄，發現羅在去年二月十二、十三日簽署變更保險受益人時的意識狀態，屬於清晰或嗜睡，到了二月十九日昏迷不醒，與後母所說的情況不同，但保險公司認為雙方既有爭執，只好將保險金提存到法院。
兩個兒子於是告上法院，指出父親簽署變更保險受益人時，阿姨在場，父親的神智清楚，還拍下照片；法院傳訊阿姨證實確有此事。
法官指出，依保險法的規定，投保後變更受益人，只要以書面通知保險公司就發生效力，而羅姓男子簽署受益人變更時，依照醫院護理紀錄，證明羅當時神智清楚，且有證人證實，因此認定變更保險受益人的行為有效。
2009-04-05/聯合報/C1版/北市．教育
《永保安康》車禍筆錄寫清楚 有助理賠
【記者／邱金蘭】
小陳（化名）去年6月騎機車回家，剛好碰到前方機車懸掛的物品掉下來，小陳緊急煞車，但還是壓到掉落的物品，導致機車打滑，機車傾倒時小陳很自然用左手撐地，結果左手骨折、韌帶斷裂。
事後小陳跟保險公司申請強制汽（機）車責任保險的保險金，但保險公司認為小陳的狀況屬於單一車輛事故，因此不理賠。
保險公司認為，據小陳填寫的保險理賠申請書，出險肇事經過確是因前方機車物品掉落地上，小陳緊急煞車壓到物品才受傷。但根據強制汽車責任保險法第13條規定：「本法所稱汽車交通事故，指使用或管理汽車致乘客或車外第三人傷害或死亡事故」。
保險公司因而主張，小陳的是因為沒注意到前車狀況才壓到路面障礙物並受傷，並沒有乘客或第三人受傷，因此保險公司沒有辦法給付保險金。
但小陳認為，這次事故確實是兩輛行進中的車輛造成的交通事故，他也因此受傷，前車駕駛人還親自跟他致歉，並在派出所備案，保險公司沒有理由不賠，於是向保險事業發展中心申訴。保發中心調處認為，從肇事雙方在警方派出所內的和解書，可以確認是因前車掉落物品才讓小陳受傷，因此保險公司主張的屬單一車輛交通事故不無疑義。
況且，強制汽（機）車責任保險單條款第3條「承保範圍」規定：「被保險人因使用或管理被保險汽車發生汽車交通事故，致乘客或車外第三人傷害或死亡者，不論被保險人有無過失，本公司應依本保險契約約定，對請求權人給付保險金。」因此交通事故的認定，並不以車輛動態行駛中，由車體碰撞導致的事故為限。
小陳因前車物品掉落，導致機車打滑跌倒受傷，應符合強制汽車責任保險法第13條規定的交通事故，不是單純的單一車輛事故。保發中心建議，保險公司應理賠保險金給小陳。
保戶可注意，強制汽（機）車責任險理賠最多的爭議點在於是單一車輛的交通事故，還是與其他車輛導致的交通事故。
以小陳的情況來看，如果是小陳自己開車撞到電線桿，車上又沒有其他乘客，車外也沒有人因此受傷，只有小陳自己受傷，因為沒涉及他車「責任」問題，保險公司可不理賠。
保戶若碰到類似狀況，相關紀錄、筆錄製作過程最好清楚陳述實際情況，否則事後如果很難認定是不是單一車輛事故，可能損及保戶權益。
【2009-04-09/經濟日報/B4版/理財百科】
小陳（化名）去年6月騎機車回家，剛好碰到前方機車懸掛的物品掉下來，小陳緊急煞車，但還是壓到掉落的物品，導致機車打滑，機車傾倒時小陳很自然用左手撐地，結果左手骨折、韌帶斷裂。
事後小陳跟保險公司申請強制汽（機）車責任保險的保險金，但保險公司認為小陳的狀況屬於單一車輛事故，因此不理賠。
保險公司認為，據小陳填寫的保險理賠申請書，出險肇事經過確是因前方機車物品掉落地上，小陳緊急煞車壓到物品才受傷。但根據強制汽車責任保險法第13條規定：「本法所稱汽車交通事故，指使用或管理汽車致乘客或車外第三人傷害或死亡事故」。
保險公司因而主張，小陳的是因為沒注意到前車狀況才壓到路面障礙物並受傷，並沒有乘客或第三人受傷，因此保險公司沒有辦法給付保險金。
但小陳認為，這次事故確實是兩輛行進中的車輛造成的交通事故，他也因此受傷，前車駕駛人還親自跟他致歉，並在派出所備案，保險公司沒有理由不賠，於是向保險事業發展中心申訴。保發中心調處認為，從肇事雙方在警方派出所內的和解書，可以確認是因前車掉落物品才讓小陳受傷，因此保險公司主張的屬單一車輛交通事故不無疑義。
況且，強制汽（機）車責任保險單條款第3條「承保範圍」規定：「被保險人因使用或管理被保險汽車發生汽車交通事故，致乘客或車外第三人傷害或死亡者，不論被保險人有無過失，本公司應依本保險契約約定，對請求權人給付保險金。」因此交通事故的認定，並不以車輛動態行駛中，由車體碰撞導致的事故為限。
小陳因前車物品掉落，導致機車打滑跌倒受傷，應符合強制汽車責任保險法第13條規定的交通事故，不是單純的單一車輛事故。保發中心建議，保險公司應理賠保險金給小陳。
保戶可注意，強制汽（機）車責任險理賠最多的爭議點在於是單一車輛的交通事故，還是與其他車輛導致的交通事故。
以小陳的情況來看，如果是小陳自己開車撞到電線桿，車上又沒有其他乘客，車外也沒有人因此受傷，只有小陳自己受傷，因為沒涉及他車「責任」問題，保險公司可不理賠。
保戶若碰到類似狀況，相關紀錄、筆錄製作過程最好清楚陳述實際情況，否則事後如果很難認定是不是單一車輛事故，可能損及保戶權益。
【2009-04-09/經濟日報/B4版/理財百科】
英法韓 全面禁止兒童身故給付
中時電子報 2009/04/13 02:51 陳怡慈／特稿
金管會官員跟大學教授最大不同是什麼？就是當社會質疑兒童保險的喪葬費是否太高時，大學教授可以研究個老半天，最後說這是爭議性問題、答案見仁見智；但金管會不可以，不論降或不降，它都必須儘速表態，否則有愧身為主管機關的職權與功能。
兒童未來是國家棟樑，也被界定為弱勢，這是全球文明國家的原則之一，就此一信念，不論歐美日等先進國家或亞洲四小龍，對兒童可領取的身故給付，若非全面禁止，就是設有給付上限。
對英、法、韓等國，或是還沒回歸中國前就如此規定的澳門來講，選擇「全面禁止」，背後道理無非：寧願讓保險公司少賺一點，也不容許兒童成為詐領保險金的對象，哪怕只有一件，也不允許。
如此規範除彰顯對兒童的重視：「生命並非等值，兒童較成人價更高」外，另也有，兒童保單應回歸其商品本質的考量。
絕大多數父母幫小孩買保險，無非基於兩大目的：(一)規畫教育或創業基金，(二)建構醫療保障；鮮少父母投保係為領取喪葬費。
就規畫教育或創業基金而言，兒童保單若為生死合險，在「生存給付」部分，並不受兩百萬元限制，而是比照一般成人投保規範。
就建構醫療保險而言，由於兩百萬喪葬費，規範的是「壽險」跟「傷害險」，健康險並不在適用行列，也因此就算保險局宣布下調兒童喪葬費，並不影響保單繼續發揮其既有的兩大功能。
由此觀之，保險公司所言戕害商機的說法，實言過其實；連動所及，問題應回到：「台灣的兒童，需要用兩百萬來辦喪事嗎？」
翻遍我國主要法規或調查，不論遺贈稅法還是省政府時代曾有的統計，都不難發現，兩百萬真的太高了。以遺贈稅法為例，此一被稱為「有錢人在用的法律」，其可自遺產總額扣除的喪葬費用，最高也只給到一百萬，凸顯我國立法精神認為，給有錢人一百萬辦喪事，已屬合理。
再以省政府時代曾有的平均國人喪葬費統計為例，這雖是民國八十七年的調查數字，但若以「每年通膨率三％、喪葬成本每年漲一萬元」，以此寬鬆標準推估十一年後的現在，平均國人喪葬費再怎麼飆漲，也不應高過六十三萬元。
所謂「飢寒起盜心」，不景氣下道德風險可能攀升，金管會明知費用不合理，更必須要提早防微杜漸！
金管會官員跟大學教授最大不同是什麼？就是當社會質疑兒童保險的喪葬費是否太高時，大學教授可以研究個老半天，最後說這是爭議性問題、答案見仁見智；但金管會不可以，不論降或不降，它都必須儘速表態，否則有愧身為主管機關的職權與功能。
兒童未來是國家棟樑，也被界定為弱勢，這是全球文明國家的原則之一，就此一信念，不論歐美日等先進國家或亞洲四小龍，對兒童可領取的身故給付，若非全面禁止，就是設有給付上限。
對英、法、韓等國，或是還沒回歸中國前就如此規定的澳門來講，選擇「全面禁止」，背後道理無非：寧願讓保險公司少賺一點，也不容許兒童成為詐領保險金的對象，哪怕只有一件，也不允許。
如此規範除彰顯對兒童的重視：「生命並非等值，兒童較成人價更高」外，另也有，兒童保單應回歸其商品本質的考量。
絕大多數父母幫小孩買保險，無非基於兩大目的：(一)規畫教育或創業基金，(二)建構醫療保障；鮮少父母投保係為領取喪葬費。
就規畫教育或創業基金而言，兒童保單若為生死合險，在「生存給付」部分，並不受兩百萬元限制，而是比照一般成人投保規範。
就建構醫療保險而言，由於兩百萬喪葬費，規範的是「壽險」跟「傷害險」，健康險並不在適用行列，也因此就算保險局宣布下調兒童喪葬費，並不影響保單繼續發揮其既有的兩大功能。
由此觀之，保險公司所言戕害商機的說法，實言過其實；連動所及，問題應回到：「台灣的兒童，需要用兩百萬來辦喪事嗎？」
翻遍我國主要法規或調查，不論遺贈稅法還是省政府時代曾有的統計，都不難發現，兩百萬真的太高了。以遺贈稅法為例，此一被稱為「有錢人在用的法律」，其可自遺產總額扣除的喪葬費用，最高也只給到一百萬，凸顯我國立法精神認為，給有錢人一百萬辦喪事，已屬合理。
再以省政府時代曾有的平均國人喪葬費統計為例，這雖是民國八十七年的調查數字，但若以「每年通膨率三％、喪葬成本每年漲一萬元」，以此寬鬆標準推估十一年後的現在，平均國人喪葬費再怎麼飆漲，也不應高過六十三萬元。
所謂「飢寒起盜心」，不景氣下道德風險可能攀升，金管會明知費用不合理，更必須要提早防微杜漸！
權益不受影響 保險公司合併 孤兒保單免驚
工商時報 C3/理財百寶箱 2009/04/09 【陳欣文／台北報導】
今年國內保險公司合併風潮再現，很多保戶擔心易主之後權益受損，壽險業者強調，原來投保保險公司的權益，包括保障、投資和房貸等條件，都根據當時契約內容同步移轉給新東家，即使業務員換人，正式移轉之後保戶都還是可以向新東家要求原有的權益。
繼ING安泰人壽被富邦人壽買下，保誠人壽業務員也將移轉給中國人壽之後，其他保險公司也傳出可能被併的消息，很多投保被併購保險公司的保戶擔心權益因此不保，更擔心業務員流動率因此提高，影響服務品質。
由於國內主管機關對保險業把關嚴格，壽險業者強調，在台灣，保險公司要倒閉不容易，因為主管機關對保險業風險控管嚴格且從過去經驗來看，保險公司被併購之後，保戶的權益也未曾因此受到影響。
壽險業者表示，保險公司被併購之後，包括原來保戶的房貸條件、保費扣款機構的設定等等都不會改變，但是如果保戶不同意保單移轉給新東家，可能就得解約。
以原來投保保誠人壽保單為例，即使未來轉移給中壽，原來保誠的保單契約上應有權益不會改變，但是隨公司易主，保單的管理和服務勢必將交給中壽，如果保戶不同意，則只有解約一途。
不過，壽險顧問提醒孤兒保戶千萬別因一時情緒反應而意氣用事就解約，或因與業務員相識已久就追隨業務員的跳槽，將原來投保的保單解約再重新投保，如此一來，遭受損失的將是自己。
因為保戶貿然辦理解約，雖可領回一筆解約金，但解約金還是遠少於已繳的保費；再者，重新投保時年齡較大，必然會支付較昂貴的保險費。如果健康情況變差，還可能遭遇加費承保或拒保，即是順利投保，還得負擔「等待期」不理賠的風險，反而喪失原有的保險權益。
今年國內保險公司合併風潮再現，很多保戶擔心易主之後權益受損，壽險業者強調，原來投保保險公司的權益，包括保障、投資和房貸等條件，都根據當時契約內容同步移轉給新東家，即使業務員換人，正式移轉之後保戶都還是可以向新東家要求原有的權益。
繼ING安泰人壽被富邦人壽買下，保誠人壽業務員也將移轉給中國人壽之後，其他保險公司也傳出可能被併的消息，很多投保被併購保險公司的保戶擔心權益因此不保，更擔心業務員流動率因此提高，影響服務品質。
由於國內主管機關對保險業把關嚴格，壽險業者強調，在台灣，保險公司要倒閉不容易，因為主管機關對保險業風險控管嚴格且從過去經驗來看，保險公司被併購之後，保戶的權益也未曾因此受到影響。
壽險業者表示，保險公司被併購之後，包括原來保戶的房貸條件、保費扣款機構的設定等等都不會改變，但是如果保戶不同意保單移轉給新東家，可能就得解約。
以原來投保保誠人壽保單為例，即使未來轉移給中壽，原來保誠的保單契約上應有權益不會改變，但是隨公司易主，保單的管理和服務勢必將交給中壽，如果保戶不同意，則只有解約一途。
不過，壽險顧問提醒孤兒保戶千萬別因一時情緒反應而意氣用事就解約，或因與業務員相識已久就追隨業務員的跳槽，將原來投保的保單解約再重新投保，如此一來，遭受損失的將是自己。
因為保戶貿然辦理解約，雖可領回一筆解約金，但解約金還是遠少於已繳的保費；再者，重新投保時年齡較大，必然會支付較昂貴的保險費。如果健康情況變差，還可能遭遇加費承保或拒保，即是順利投保，還得負擔「等待期」不理賠的風險，反而喪失原有的保險權益。
2009年4月16日 星期四
台灣DRAM業外資結構評析
2009/04/03【經濟日報】
台灣記憶體公司（TMC）確認日商爾必達（Elpida）為技術合作夥伴後，爾必達2日隨即發布新聞稿表示，未來將出售一成股權給TMC，藉此穩固雙方關係，以爾必達市值超過200億元新台幣估算，一成股權約要花費20至30億元新台幣。
全球DRAM業過去交叉持股的例子不少，包括力晶、茂德、華亞科、瑞晶等，技術夥伴都有入股。但過去都以「外商入資台廠」方式進行，若TMC取得爾必達股權，將是台灣DRAM業首度出資投資國際一線大廠。
TMC召集人宣明智在宣布TMC合作夥伴後，曾透露「不排除給技術夥伴資金上的協助」，爾必達2日隨即「對號入座」，激勵股價大漲逾12%。不過，TMC辦公室2日對於爾必達的「入股說」，則表示「不便做任何評論」。
台股DRAM族群則在TMC合作夥伴出爐後，2日走勢不同調。力晶因爾必達與TMC結盟，以漲停板開出後，隨即漲停打開，盤中激烈震盪，一度遭摜殺至平盤以下，之後買盤大單敲進，收盤上漲0.3元，收5.01元，並爆出47.7萬張的歷史次高量。
南科、華亞科則因美光（Micron）加入TMC態勢仍不明朗，盤中都曾遭摜殺至跌停板，相較大盤大漲近160點，走勢明顯偏弱。
外電報導，爾必達將出售一成股權給TMC。爾必達發言人Kumi Higuchi證實這項消息，認為藉由與TMC合作，可幫助爾必達贏回記憶體市占率。
爾必達表示，藉由與TMC合作，可望分擔研發成本，並支撐日本記憶大廠財務狀況，預估到2011年時，考慮與TMC共同合作，並選擇在台灣設立研發中心。
新聞分析》沒開工，先捧錢進貢
爾必達（Elpida）釋出一成股權給台灣記憶體公司（TMC）的訊息，雖然有助於鞏固雙方合作關係，但TMC現在連公司都還沒成立，甚至連資金在哪都還不知道，現在就談「入股」，似乎稍嫌過早。
TMC是台灣官方為了促進DRAM產業整合而創造的機制，當中政府可能還要花費高達300億元投資，如果技術還沒開發成果，就先捧國人的錢去「進貢」，似乎很難給台灣社會大眾一個交代。
當下DRAM廠都面臨資金短缺的問題，爾必達釋股給TMC，雖然可強化彼此關係，但在TMC規劃中，同時與爾必達與美光兩個合作夥伴合作，一旦爾必達開先例賣股給TMC求現，美光勢必也會跟進，TMC錢還沒賺到，就先挪出一大筆錢，似乎不是好方法。
比較理想的狀況是，當TMC與兩大DRAM聯盟合作上了軌道，且TMC開始有業績與獲利，伴隨官方資金逐步淡出後，再來談彼此之間股權轉讓的問題。畢竟唯有透過獲利繼續創造後續延伸價值，才能真正達成「多贏」的終極目標。
台灣記憶體公司（TMC）確認日商爾必達（Elpida）為技術合作夥伴後，爾必達2日隨即發布新聞稿表示，未來將出售一成股權給TMC，藉此穩固雙方關係，以爾必達市值超過200億元新台幣估算，一成股權約要花費20至30億元新台幣。全球DRAM業過去交叉持股的例子不少，包括力晶、茂德、華亞科、瑞晶等，技術夥伴都有入股。但過去都以「外商入資台廠」方式進行，若TMC取得爾必達股權，將是台灣DRAM業首度出資投資國際一線大廠。
TMC召集人宣明智在宣布TMC合作夥伴後，曾透露「不排除給技術夥伴資金上的協助」，爾必達2日隨即「對號入座」，激勵股價大漲逾12%。不過，TMC辦公室2日對於爾必達的「入股說」，則表示「不便做任何評論」。
台股DRAM族群則在TMC合作夥伴出爐後，2日走勢不同調。力晶因爾必達與TMC結盟，以漲停板開出後，隨即漲停打開，盤中激烈震盪，一度遭摜殺至平盤以下，之後買盤大單敲進，收盤上漲0.3元，收5.01元，並爆出47.7萬張的歷史次高量。
南科、華亞科則因美光（Micron）加入TMC態勢仍不明朗，盤中都曾遭摜殺至跌停板，相較大盤大漲近160點，走勢明顯偏弱。
外電報導，爾必達將出售一成股權給TMC。爾必達發言人Kumi Higuchi證實這項消息，認為藉由與TMC合作，可幫助爾必達贏回記憶體市占率。
爾必達表示，藉由與TMC合作，可望分擔研發成本，並支撐日本記憶大廠財務狀況，預估到2011年時，考慮與TMC共同合作，並選擇在台灣設立研發中心。
新聞分析》沒開工，先捧錢進貢
爾必達（Elpida）釋出一成股權給台灣記憶體公司（TMC）的訊息，雖然有助於鞏固雙方合作關係，但TMC現在連公司都還沒成立，甚至連資金在哪都還不知道，現在就談「入股」，似乎稍嫌過早。
TMC是台灣官方為了促進DRAM產業整合而創造的機制，當中政府可能還要花費高達300億元投資，如果技術還沒開發成果，就先捧國人的錢去「進貢」，似乎很難給台灣社會大眾一個交代。
當下DRAM廠都面臨資金短缺的問題，爾必達釋股給TMC，雖然可強化彼此關係，但在TMC規劃中，同時與爾必達與美光兩個合作夥伴合作，一旦爾必達開先例賣股給TMC求現，美光勢必也會跟進，TMC錢還沒賺到，就先挪出一大筆錢，似乎不是好方法。
比較理想的狀況是，當TMC與兩大DRAM聯盟合作上了軌道，且TMC開始有業績與獲利，伴隨官方資金逐步淡出後，再來談彼此之間股權轉讓的問題。畢竟唯有透過獲利繼續創造後續延伸價值，才能真正達成「多贏」的終極目標。
PMI破50 經濟往上？往下？
【經濟日報】2009.04.05
3月全月大陸全國發電量又出現了明顯下滑，顯示大陸經濟尚未回暖，然而，3月採購經理人指數（PMI）突破50，且連續第四個月上揚，似乎顯示大陸經濟開始好轉，到底經濟是往上還是往下？
21世紀經濟報導一項調查顯示，這個矛盾現象可能與大陸產能過剩較預期嚴重有關。
大陸中國物流與採購聯合會的資訊顯示，2月大陸製造業PMI系列指數中，產品庫存指數和原材料庫存指數均繼續回升，不過在三個月以前，這兩個指數歷經了半年之久的下跌。
由於產品銷量銳減，部分企業利用各種辦法去化高價原料和產品庫存，而2008年10月到2009年1月是大陸企業「去庫存化」的高峰。
大陸人民銀行此前調查的5,000戶企業資料顯示，2008年8月企業存貨餘額達到最高點人民幣755億元，至11月存貨投資已下滑至人民幣-448億元。
不過，就各別產業來看，庫存恢復的進度並不一致，例前段時間鋼材市場價格非正常回升，造成了市場回暖的誤判，企業和經銷商出現了一輪進貨高峰，來自其他行業的資訊則顯示，產能的恢復與終端需求的停滯不相匹配，成為庫存重新增加的重要原因。
人民幣4兆元的公共投資去年底啟動，今年前二月，物流行業固定資產投資，明顯高於大陸城鎮固定資產投資的增加速度。
不過，浙江、山東、河南等八個省份機械設備製造和交通物流行業共八家樣本企業調查中，六家企業負責人均表示，最近兩個月，新訂單數幾乎沒有增加，甚至不增反減。分析師指出，儘管不少企業拿到一些政府訂單，但由於地方專案投融資出現問題，很多工程的資本金還到不了位。
3月全月大陸全國發電量又出現了明顯下滑，顯示大陸經濟尚未回暖，然而，3月採購經理人指數（PMI）突破50，且連續第四個月上揚，似乎顯示大陸經濟開始好轉，到底經濟是往上還是往下？
21世紀經濟報導一項調查顯示，這個矛盾現象可能與大陸產能過剩較預期嚴重有關。
大陸中國物流與採購聯合會的資訊顯示，2月大陸製造業PMI系列指數中，產品庫存指數和原材料庫存指數均繼續回升，不過在三個月以前，這兩個指數歷經了半年之久的下跌。
由於產品銷量銳減，部分企業利用各種辦法去化高價原料和產品庫存，而2008年10月到2009年1月是大陸企業「去庫存化」的高峰。
大陸人民銀行此前調查的5,000戶企業資料顯示，2008年8月企業存貨餘額達到最高點人民幣755億元，至11月存貨投資已下滑至人民幣-448億元。
不過，就各別產業來看，庫存恢復的進度並不一致，例前段時間鋼材市場價格非正常回升，造成了市場回暖的誤判，企業和經銷商出現了一輪進貨高峰，來自其他行業的資訊則顯示，產能的恢復與終端需求的停滯不相匹配，成為庫存重新增加的重要原因。
人民幣4兆元的公共投資去年底啟動，今年前二月，物流行業固定資產投資，明顯高於大陸城鎮固定資產投資的增加速度。
不過，浙江、山東、河南等八個省份機械設備製造和交通物流行業共八家樣本企業調查中，六家企業負責人均表示，最近兩個月，新訂單數幾乎沒有增加，甚至不增反減。分析師指出，儘管不少企業拿到一些政府訂單，但由於地方專案投融資出現問題，很多工程的資本金還到不了位。
山寨機傳奇
2009-04-05 工商時報
走入山寨機發源地之一的深圳遠望數碼商城，萬頭鑽動，一點都看不出經濟不景氣，而一層樓數十個攤位裡，擺放最多的就是仿iPhone手機！攤位上的老闆熱心攬客之餘，一聽到自台灣來的客人就十分殷勤招待，而且一開口就說：「聯發科是你們那很大的電子公司吧？」「謝謝聯發科給我飯吃！」
親切招待的是年約三十出頭的老闆，他解釋，近年來深圳的數個山寨機主要商場常常能看到台灣客人，由於一買就是3、4台，出手闊綽，因此很受歡迎。但最重要的是，只要一提到山寨機，就一定會想到台灣的聯發科，因為沒有聯發科就沒有今天的山寨機，更別提山寨文化養活了超過20萬的深圳就業人員，已及其背後的百萬個深圳家庭，也因此，時至今日，這些靠山寨機過活的業者，尊稱聯發科為「山寨機之父」。
中國手機產業一度沒指望
老闆回憶，山寨機前身是「黑手機」。大約在2000年時，中國的手機市場是國際品牌諾基亞、MOTO的天下，當時中國最有名的就是TCL的鑽石機，國際品牌動輒3,000多人民幣，一般人買不起，國產的TCL雖然外觀佳但反應慢、又容易當機，且因當時存在牌照制度，售價也不低。
黑手機就在這樣的夾縫中應運而生了！最初是仿照三星的翻蓋機，擁有MP3、彩色螢幕、可折疊等特色、售價是真機的一半，只可惜多採用韓國小公司的晶片解決方案，系統不穩、故障率高，外加生命週期短，因此當時黑手機與大陸國產品牌手機一般差，中國手機產業的發展似乎走入死胡同裡，幾乎沒有指望的，直到聯發科出現。
蔡明介瘋狂 造就山寨機之父
老闆說，「當時大家都覺得聯發科的蔡老板瘋了，但看在我們這些山寨業眼裡，老蔡其實走了一條很天才的路，他把很多晶片整合在一個晶片裡，然後加入軟體整併成一個系統，就是俗稱的公板，買家不必有任何技術層次，只需要把買來的公板外面加上機殼然後鎖緊，放上電池就可以賣了，而且在2006年的時候，這樣的公板一個只買300多人民幣，成本低、也沒有入門障礙。」
爾後，聯發科的整合晶片越來越進步，就像堆積木一樣，聯發科提供核心基座，山寨廠負責主板、附加功能、外觀等設計，以及組裝工作，加上聯發科出貨量超大，系統故障率也就越來越低，一台新款手機只需50- 60天就可以做出來。而聯想和長虹，以及金立跟天語產出的手機很像，就是因為他們都源自聯發科，但其實聯發科系統的手機很好認，多數都是螢幕下方有一排四個功能鍵，黑底白色圖示。
也因此，幾乎中國所有的手機廠都是聯發科的客戶，除了夏新之外，所以去年夏新更因此打出「與眾不同」的廣告。以中國去年2億台山寨機出貨量估算，聯發科的占有率至少75- 85％，而在中國去年整體手機市場中，聯發科的市占率也高達42.8％。
文化質變 掀土洋山寨大戰
時至今日，中國山寨文化越來越壯大，不單只會模仿，更出現所謂的創新！山寨市場裡更出現「土山寨」與「洋山寨」的戰役；所謂的洋山寨，就是全然「模仿」，把外觀與功能做到與國際品牌手機一模一樣，在山寨市場裡俗稱「高仿真」或是「一比一」。反之則為土山寨，就是由有「山寨廠」稱謂的中國的二、三線手機組裝廠生產，手機外觀與功能上並不完全抄襲國際品牌手機，而有加入創新概念與功能的產品。
老闆也透露，其實現在的土山寨手機品質都比洋山寨好很多。因為是自己產出的，成本也比較低、利潤相對好，在售價上彈性也比較大，所以普遍會提供7天的鑑賞期，以及6個月到1年不等的保固期，反之，洋山寨則幾乎沒有任何保障。而近來，山寨市場裡的賣家多半會推薦客戶買土山寨貨，若是以山寨機單月銷售量來估算，品牌大廠手機佔4成，山寨機佔6成，其中土山寨佔比約88％，洋山寨單月銷售量不及1成，顯見土山寨勢力正如日中天。
深圳市長：誓死保護山寨文化
山寨文化向來存在抄襲與創新間的灰色地帶，也因此在今年中國人大政協會議裡，扶正與否的話題，引起產官學界的口水戰，可惜最後結果是不了了之！只是山寨文化涉及深圳至少上百萬個家庭的生計，因此不論外界批評聲浪多大，深圳市已自行築起山寨機的防護網，想藉由地方保護主義自行扶植山寨文化。
山寨雖帶動中國經濟成長，但隨之而來的負面問題甚多，也因此近來關於「山寨」是否該扶正的問題在中國市場被廣泛的討論，尤其竟成為今年兩會期間人大口水戰的焦點。
贊成扶正的理由，多半是從經濟效益考量，也認為中國山寨文化已從過去的全然抄襲，質變到今日的融入自我特色，但反對方則認為，山寨廠不繳稅，將導致市場出現不正當與不公平的競爭，扶植山寨文化更會引來國際大廠的撻伐。
也因此，在正反雙方各持己見下，山寨文化的扶正與否議題當然就不了了之。只是為了尊重智慧財產權，也為了平息國際大廠對中國仿冒文化的怨氣，中國官方每年還是都會啟動多次的打假運動，今年當然也不例外。
而記者在今年「三一五打假」前走趟深圳山寨機市場，幾乎所有攤販都異口同聲的說，「打假不怕，只查手錶、包包，不查手機！」尤其在深圳，絕不會查到手機市場來，也不需配合打假公休1天。
深圳山寨市場攤販更直接表示，深圳市長已經公開宣示，會誓死保護深圳的山寨文化，要他們寬心做生意，不用擔心打假的問題。
山寨業者也透露，雖然中央基於社會觀感不想讓山寨文化持續做大，但深圳市政府已經告知山寨業者，「中央不支持，深圳自己來！」的訊息，深圳市政府正計劃要讓山寨機就地合法化。
業者更透露，深圳市政府建議山寨業者，在仿冒國際品牌的同時，更換一兩個字母，然後自己再取一個品牌名稱去登記，這樣就算合法了。比如，有一家名為「御爵」的山寨機供應商，把三星的「Anycall」改成「Anycoll」，這樣就算合法了，御爵也就躋身中國的國產手機廠行列，而目前深圳市政府正積極推廣此種做法，希望用地方的勢力，讓深圳的山寨文化持續壯大。
買機陷阱多 安全受質疑
山寨機最誘人的地方在於便宜，其次則是款式新穎、噱頭多，尤其很常有明星代言，但相伴而來的問題卻十分的多，其中最出名的案例就是電池爆炸傷人事件，另外電池波過高也會影響健康，此外在採購的時候，還可能會遇到手機或是內附記憶卡掉包的問題，因此要買還真得慎選，尤其各地山寨市場價差大，貨比三家不吃虧是必要原則。
在手機市場裡，價格競爭向來十分激烈，尤其山寨機因為不用繳納17％的增值稅，小廠經營不需要登記註冊，甚至不需投入大筆資金購買廠房設備等，再加上採用聯發科的整合晶片，報價僅15美元，明顯低於飛利浦與德儀等手機晶片供應商的售價，另外單一機種的手機產出後也不需要支付動輒20萬人民幣的上網檢測與入網許可費用，每台手機的貼牌價僅20- 30元人民幣，因此單一山寨機的成本至少比國產機低2- 3成，售價也只有國際大廠的一半到三成。
山寨機因為賣價低，因此自2006年起風靡了窮人市場，但這幾年來，對於山寨業者來說，窮人市場已幾近飽和，因此再也無法滿載小小的利基性市場商機，於是透過花俏的行銷模式、產品的多樣化，像是貼上迪士尼卡通等，或是將手機的體積做的更小、更薄、更誘人等，甚至找來郭富城、林志玲等影星代言，希望能逐步搶攻金字塔中間的普羅大眾客群。
只是低價的山寨機真的存在不少問題，其中安全性是最受到質疑的，第一，電池的不安全，正常電池容量約800- 1,200mAh，但山寨機往往超過這個標準6- 10倍，爆炸威力恐怕不小於小型手榴彈。第二，山寨機喇叭過大、電池波過高，均有礙健康。再來，山寨機往往有「怕冷」的問題，天氣轉涼會突然神經質的自行關機。最後，山寨機零件成本低，壞掉了，商家往往會建議「再買一台」。
賣山寨機的商場，也不會有正常的交易模式；比如仿蘋果的iPhone外格上都會標示記憶體容量8G，但山寨機目前的容量普遍在1G左右，只有誠實的商家才會告訴你「這是行銷噱頭」。
另外在買賣的過程中，也得千萬記得要驗貨，因為記憶卡價格逐步上漲，不少賣家會把1- 2G的記憶卡換成512M的卡，還有更可惡的業者，趁買方不注意之時，將手機換成瑕疵貨，吃定遠道而來的客戶無法去換貨。最後則是得提醒買家，深圳因為是山寨發源地，售價是最便宜的，但廣州、上海、北京等大城市，同機種售價會多出5成到1倍，因此貨比三家不吃虧。
走入山寨機發源地之一的深圳遠望數碼商城，萬頭鑽動，一點都看不出經濟不景氣，而一層樓數十個攤位裡，擺放最多的就是仿iPhone手機！攤位上的老闆熱心攬客之餘，一聽到自台灣來的客人就十分殷勤招待，而且一開口就說：「聯發科是你們那很大的電子公司吧？」「謝謝聯發科給我飯吃！」
親切招待的是年約三十出頭的老闆，他解釋，近年來深圳的數個山寨機主要商場常常能看到台灣客人，由於一買就是3、4台，出手闊綽，因此很受歡迎。但最重要的是，只要一提到山寨機，就一定會想到台灣的聯發科，因為沒有聯發科就沒有今天的山寨機，更別提山寨文化養活了超過20萬的深圳就業人員，已及其背後的百萬個深圳家庭，也因此，時至今日，這些靠山寨機過活的業者，尊稱聯發科為「山寨機之父」。
中國手機產業一度沒指望
老闆回憶，山寨機前身是「黑手機」。大約在2000年時，中國的手機市場是國際品牌諾基亞、MOTO的天下，當時中國最有名的就是TCL的鑽石機，國際品牌動輒3,000多人民幣，一般人買不起，國產的TCL雖然外觀佳但反應慢、又容易當機，且因當時存在牌照制度，售價也不低。
黑手機就在這樣的夾縫中應運而生了！最初是仿照三星的翻蓋機，擁有MP3、彩色螢幕、可折疊等特色、售價是真機的一半，只可惜多採用韓國小公司的晶片解決方案，系統不穩、故障率高，外加生命週期短，因此當時黑手機與大陸國產品牌手機一般差，中國手機產業的發展似乎走入死胡同裡，幾乎沒有指望的，直到聯發科出現。
蔡明介瘋狂 造就山寨機之父
老闆說，「當時大家都覺得聯發科的蔡老板瘋了，但看在我們這些山寨業眼裡，老蔡其實走了一條很天才的路，他把很多晶片整合在一個晶片裡，然後加入軟體整併成一個系統，就是俗稱的公板，買家不必有任何技術層次，只需要把買來的公板外面加上機殼然後鎖緊，放上電池就可以賣了，而且在2006年的時候，這樣的公板一個只買300多人民幣，成本低、也沒有入門障礙。」
爾後，聯發科的整合晶片越來越進步，就像堆積木一樣，聯發科提供核心基座，山寨廠負責主板、附加功能、外觀等設計，以及組裝工作，加上聯發科出貨量超大，系統故障率也就越來越低，一台新款手機只需50- 60天就可以做出來。而聯想和長虹，以及金立跟天語產出的手機很像，就是因為他們都源自聯發科，但其實聯發科系統的手機很好認，多數都是螢幕下方有一排四個功能鍵，黑底白色圖示。
也因此，幾乎中國所有的手機廠都是聯發科的客戶，除了夏新之外，所以去年夏新更因此打出「與眾不同」的廣告。以中國去年2億台山寨機出貨量估算，聯發科的占有率至少75- 85％，而在中國去年整體手機市場中，聯發科的市占率也高達42.8％。
文化質變 掀土洋山寨大戰
時至今日，中國山寨文化越來越壯大，不單只會模仿，更出現所謂的創新！山寨市場裡更出現「土山寨」與「洋山寨」的戰役；所謂的洋山寨，就是全然「模仿」，把外觀與功能做到與國際品牌手機一模一樣，在山寨市場裡俗稱「高仿真」或是「一比一」。反之則為土山寨，就是由有「山寨廠」稱謂的中國的二、三線手機組裝廠生產，手機外觀與功能上並不完全抄襲國際品牌手機，而有加入創新概念與功能的產品。
老闆也透露，其實現在的土山寨手機品質都比洋山寨好很多。因為是自己產出的，成本也比較低、利潤相對好，在售價上彈性也比較大，所以普遍會提供7天的鑑賞期，以及6個月到1年不等的保固期，反之，洋山寨則幾乎沒有任何保障。而近來，山寨市場裡的賣家多半會推薦客戶買土山寨貨，若是以山寨機單月銷售量來估算，品牌大廠手機佔4成，山寨機佔6成，其中土山寨佔比約88％，洋山寨單月銷售量不及1成，顯見土山寨勢力正如日中天。
深圳市長：誓死保護山寨文化
山寨文化向來存在抄襲與創新間的灰色地帶，也因此在今年中國人大政協會議裡，扶正與否的話題，引起產官學界的口水戰，可惜最後結果是不了了之！只是山寨文化涉及深圳至少上百萬個家庭的生計，因此不論外界批評聲浪多大，深圳市已自行築起山寨機的防護網，想藉由地方保護主義自行扶植山寨文化。
山寨雖帶動中國經濟成長，但隨之而來的負面問題甚多，也因此近來關於「山寨」是否該扶正的問題在中國市場被廣泛的討論，尤其竟成為今年兩會期間人大口水戰的焦點。
贊成扶正的理由，多半是從經濟效益考量，也認為中國山寨文化已從過去的全然抄襲，質變到今日的融入自我特色，但反對方則認為，山寨廠不繳稅，將導致市場出現不正當與不公平的競爭，扶植山寨文化更會引來國際大廠的撻伐。
也因此，在正反雙方各持己見下，山寨文化的扶正與否議題當然就不了了之。只是為了尊重智慧財產權，也為了平息國際大廠對中國仿冒文化的怨氣，中國官方每年還是都會啟動多次的打假運動，今年當然也不例外。
而記者在今年「三一五打假」前走趟深圳山寨機市場，幾乎所有攤販都異口同聲的說，「打假不怕，只查手錶、包包，不查手機！」尤其在深圳，絕不會查到手機市場來，也不需配合打假公休1天。
深圳山寨市場攤販更直接表示，深圳市長已經公開宣示，會誓死保護深圳的山寨文化，要他們寬心做生意，不用擔心打假的問題。
山寨業者也透露，雖然中央基於社會觀感不想讓山寨文化持續做大，但深圳市政府已經告知山寨業者，「中央不支持，深圳自己來！」的訊息，深圳市政府正計劃要讓山寨機就地合法化。
業者更透露，深圳市政府建議山寨業者，在仿冒國際品牌的同時，更換一兩個字母，然後自己再取一個品牌名稱去登記，這樣就算合法了。比如，有一家名為「御爵」的山寨機供應商，把三星的「Anycall」改成「Anycoll」，這樣就算合法了，御爵也就躋身中國的國產手機廠行列，而目前深圳市政府正積極推廣此種做法，希望用地方的勢力，讓深圳的山寨文化持續壯大。
買機陷阱多 安全受質疑
山寨機最誘人的地方在於便宜，其次則是款式新穎、噱頭多，尤其很常有明星代言，但相伴而來的問題卻十分的多，其中最出名的案例就是電池爆炸傷人事件，另外電池波過高也會影響健康，此外在採購的時候，還可能會遇到手機或是內附記憶卡掉包的問題，因此要買還真得慎選，尤其各地山寨市場價差大，貨比三家不吃虧是必要原則。
在手機市場裡，價格競爭向來十分激烈，尤其山寨機因為不用繳納17％的增值稅，小廠經營不需要登記註冊，甚至不需投入大筆資金購買廠房設備等，再加上採用聯發科的整合晶片，報價僅15美元，明顯低於飛利浦與德儀等手機晶片供應商的售價，另外單一機種的手機產出後也不需要支付動輒20萬人民幣的上網檢測與入網許可費用，每台手機的貼牌價僅20- 30元人民幣，因此單一山寨機的成本至少比國產機低2- 3成，售價也只有國際大廠的一半到三成。
山寨機因為賣價低，因此自2006年起風靡了窮人市場，但這幾年來，對於山寨業者來說，窮人市場已幾近飽和，因此再也無法滿載小小的利基性市場商機，於是透過花俏的行銷模式、產品的多樣化，像是貼上迪士尼卡通等，或是將手機的體積做的更小、更薄、更誘人等，甚至找來郭富城、林志玲等影星代言，希望能逐步搶攻金字塔中間的普羅大眾客群。
只是低價的山寨機真的存在不少問題，其中安全性是最受到質疑的，第一，電池的不安全，正常電池容量約800- 1,200mAh，但山寨機往往超過這個標準6- 10倍，爆炸威力恐怕不小於小型手榴彈。第二，山寨機喇叭過大、電池波過高，均有礙健康。再來，山寨機往往有「怕冷」的問題，天氣轉涼會突然神經質的自行關機。最後，山寨機零件成本低，壞掉了，商家往往會建議「再買一台」。
賣山寨機的商場，也不會有正常的交易模式；比如仿蘋果的iPhone外格上都會標示記憶體容量8G，但山寨機目前的容量普遍在1G左右，只有誠實的商家才會告訴你「這是行銷噱頭」。
另外在買賣的過程中，也得千萬記得要驗貨，因為記憶卡價格逐步上漲，不少賣家會把1- 2G的記憶卡換成512M的卡，還有更可惡的業者，趁買方不注意之時，將手機換成瑕疵貨，吃定遠道而來的客戶無法去換貨。最後則是得提醒買家，深圳因為是山寨發源地，售價是最便宜的，但廣州、上海、北京等大城市，同機種售價會多出5成到1倍，因此貨比三家不吃虧。
香江風情－上海崛起 香港優勢何在
2009-04-05 中國時報 【■鄭漢良】
香港警察和證監會，近日針對兩宗引起社會極度關注的金融事件，採取高姿態調查行動：其一是上市公司電訊盈科私有化所引起的「種票」疑雲；另外就是中信泰富集團因炒賣外匯導致巨大損失但又沒依法及時通報小股東的事件。由於電訊盈科老闆是財技出眾的李澤楷，中信泰富掌舵人是前中共國家副主席榮毅仁的兒子榮智健，兩個都是太子輩，社會大眾都屏息以待調查結果。
在特區政府採取這一連串行動之前，自詡為國際金融中心的香港，卻是腹背受敵。首先是，北京中央通過要在二○二○年將上海建立成為國際金融中心，此外，G20經濟高峰會議不久前在倫敦舉行時，法國有意將香港和澳門列入國際洗錢天堂名單，後來經過北京強烈抗爭下，才剔除於名單外。
上月二十五日，中國總理溫家寶主持國務院常務會議時，原則通過關於推進上海加快發展現代服務業和先進製造業、在二○二○年建設成國際金融中心和國際航運中心的意見，決定提高部分產品出口退稅率。由於大陸正處於經濟發展轉型的關鍵時期，推進上海加快發展現代服務業和先進製造業，建設國際金融中心和航運中心，似乎是適當不過的抉擇。
也有不少專家認為，國務院此際加快建設上海成金融中心，目的是減輕國際金融海嘯導致匯率大幅波動從而危及大陸手上所持的美國國債，因為一旦上海成為國際金融中心，不但可以推動人民幣國際化的長遠目標，幫助北京解決財富管理上的不少困難，更可提升大陸成為真正的國際金融大國。
姑勿論北京此舉是否可從心所欲，但中央對上海這連番的動作看在香港眼內，卻是別有一番滋味在心頭。只不過在今年初，國家發展改革委副主任杜鷹在國務院新聞辦的記者會上，才說過要繼續保持香港國際新聞中心的地位。甚至到了三月二十七日舉行的「珠三角發展規劃｜香港工商界論壇」，即國務院原則通過加快建設上海的兩天後，香港財經事務及庫務局局長陳家強在會上仍樂觀的指出，香港與珠三角發展合作能夠優勢互補，互利共贏，而「香港其中一個最強的優勢，就是我們做為國際金融中心的地位」。
陳家強的樂觀似乎已是港府財經官員對外擺出的標準姿態，因為在他之前，財政司司長曾俊華面對記者的提問時也是輕描淡寫的說：「以中國做為一個大國來說，一、兩個城市做為國際金融中心，來服務不同地區的需要，也不算多，可以更有效的服務國家。」
在表面的樂觀底下，聰明的香港人其實已經洞悉問題的嚴重性。一個大國擁有一、兩個金融中心不算多的說法，恐怕連曾俊華自己都不太相信。當年殖民地遍布全球的荷蘭和英國，因為盛衰消長的關係導致國際金融中心從阿姆斯特丹搬到倫敦，然後在第二次大戰之後再從倫敦搬到紐約，世界上在一個時候都一直只有一個金融中心，至於大如美國，迄今也只有紐約是金融中心。
去年十月，榮毅仁主席在中信泰富的業績發布會上承認公司在一個月前已經知道投資澳洲幣遭到重大損失，但卻沒有交代公司拖延了一個月才公開內情的原因。此外，這個金融中心最大的固網商電訊盈科提出私有化計畫，並在今年二月底交由股東大會投票決定，但因事前傳出有人「種票」，而結果又是巧合地出現了大約六百張關鍵的贊成票，致使李澤楷落實了他的私有化計畫。
「香港勝在有廉政公署」，這是港府宣傳香港這個法治廉潔之都的官方口號。不知道是湊巧還是刻意安排，就在最近，警方對中信泰富以及證監會對電訊盈科的調查加快了腳步，警方派員到中信泰富總部，據了解取走了一批有關外匯買賣文件；證監會也向法院提交調查結果報告，指出電訊盈科大股東盈科拓展的副主席袁天凡，在私有化投票前，向其他人洩露電盈最終提出的收購股價，有內幕交易之嫌。
面對上海崛起的挑戰及國際對這個自詡為金融中心的負面形象，香港似乎忽然間找到了自我，找回優勢所在。除非上海經過根本性改革，就算浦東擁有更高的大樓和更多的人民幣，要取代擁有包括法治和資訊流通等優勢的香港，恐怕一時不易。
香港警察和證監會，近日針對兩宗引起社會極度關注的金融事件，採取高姿態調查行動：其一是上市公司電訊盈科私有化所引起的「種票」疑雲；另外就是中信泰富集團因炒賣外匯導致巨大損失但又沒依法及時通報小股東的事件。由於電訊盈科老闆是財技出眾的李澤楷，中信泰富掌舵人是前中共國家副主席榮毅仁的兒子榮智健，兩個都是太子輩，社會大眾都屏息以待調查結果。
在特區政府採取這一連串行動之前，自詡為國際金融中心的香港，卻是腹背受敵。首先是，北京中央通過要在二○二○年將上海建立成為國際金融中心，此外，G20經濟高峰會議不久前在倫敦舉行時，法國有意將香港和澳門列入國際洗錢天堂名單，後來經過北京強烈抗爭下，才剔除於名單外。
上月二十五日，中國總理溫家寶主持國務院常務會議時，原則通過關於推進上海加快發展現代服務業和先進製造業、在二○二○年建設成國際金融中心和國際航運中心的意見，決定提高部分產品出口退稅率。由於大陸正處於經濟發展轉型的關鍵時期，推進上海加快發展現代服務業和先進製造業，建設國際金融中心和航運中心，似乎是適當不過的抉擇。
也有不少專家認為，國務院此際加快建設上海成金融中心，目的是減輕國際金融海嘯導致匯率大幅波動從而危及大陸手上所持的美國國債，因為一旦上海成為國際金融中心，不但可以推動人民幣國際化的長遠目標，幫助北京解決財富管理上的不少困難，更可提升大陸成為真正的國際金融大國。
姑勿論北京此舉是否可從心所欲，但中央對上海這連番的動作看在香港眼內，卻是別有一番滋味在心頭。只不過在今年初，國家發展改革委副主任杜鷹在國務院新聞辦的記者會上，才說過要繼續保持香港國際新聞中心的地位。甚至到了三月二十七日舉行的「珠三角發展規劃｜香港工商界論壇」，即國務院原則通過加快建設上海的兩天後，香港財經事務及庫務局局長陳家強在會上仍樂觀的指出，香港與珠三角發展合作能夠優勢互補，互利共贏，而「香港其中一個最強的優勢，就是我們做為國際金融中心的地位」。
陳家強的樂觀似乎已是港府財經官員對外擺出的標準姿態，因為在他之前，財政司司長曾俊華面對記者的提問時也是輕描淡寫的說：「以中國做為一個大國來說，一、兩個城市做為國際金融中心，來服務不同地區的需要，也不算多，可以更有效的服務國家。」
在表面的樂觀底下，聰明的香港人其實已經洞悉問題的嚴重性。一個大國擁有一、兩個金融中心不算多的說法，恐怕連曾俊華自己都不太相信。當年殖民地遍布全球的荷蘭和英國，因為盛衰消長的關係導致國際金融中心從阿姆斯特丹搬到倫敦，然後在第二次大戰之後再從倫敦搬到紐約，世界上在一個時候都一直只有一個金融中心，至於大如美國，迄今也只有紐約是金融中心。
去年十月，榮毅仁主席在中信泰富的業績發布會上承認公司在一個月前已經知道投資澳洲幣遭到重大損失，但卻沒有交代公司拖延了一個月才公開內情的原因。此外，這個金融中心最大的固網商電訊盈科提出私有化計畫，並在今年二月底交由股東大會投票決定，但因事前傳出有人「種票」，而結果又是巧合地出現了大約六百張關鍵的贊成票，致使李澤楷落實了他的私有化計畫。
「香港勝在有廉政公署」，這是港府宣傳香港這個法治廉潔之都的官方口號。不知道是湊巧還是刻意安排，就在最近，警方對中信泰富以及證監會對電訊盈科的調查加快了腳步，警方派員到中信泰富總部，據了解取走了一批有關外匯買賣文件；證監會也向法院提交調查結果報告，指出電訊盈科大股東盈科拓展的副主席袁天凡，在私有化投票前，向其他人洩露電盈最終提出的收購股價，有內幕交易之嫌。
面對上海崛起的挑戰及國際對這個自詡為金融中心的負面形象，香港似乎忽然間找到了自我，找回優勢所在。除非上海經過根本性改革，就算浦東擁有更高的大樓和更多的人民幣，要取代擁有包括法治和資訊流通等優勢的香港，恐怕一時不易。
台灣落居第四
2009-04-05 工商時報
依國貿局蒐集各國海關最新統計顯示，1月份台灣對大陸出口衰退幅度已遠遠超越日、韓、美、歐等全球主要國家，而受此影響，台灣在大陸進口市場的占有率驟降至7.6％，非但創下歷年新低，在大陸的進口排名也首度為美國超越，而落居第四。
國貿局蒐集各國海關統計發現，今年以來受到全球經濟衰退的影響，各國對大陸出口同呈下滑，但日、韓、歐對大陸出口衰退低於38％，美國僅衰退28％，都遠低於台灣對大陸出口的衰退幅度。
依國貿局估計，台灣1月份對大陸出口衰退59％，依財政部海關統計，1-2月台灣全體出口衰退37％，但對大陸（含香港）出口衰退幅度卻高達44％，台灣對大陸出口衰退幅度超過平均水準。
國貿局指出，台灣在大陸進口市場占有率長期以來都在10％以上，去年同期也還有10.3％，但今年1月在台灣對大陸出口嚴重衰退下，占有率降至7.6％的歷年新低，原僅落後日、韓居第三名的情勢，首度被美國超越，而落居第四。
台灣在2005年以前一直是大陸第二大進口來源，僅次於日本，自2005年起為南韓超越而落居第三，如今又為美國超越，台灣在大陸市場排名的持續滑落，值得密切注意。
值得注意的是，目前台灣出口比重最大的地區雖然仍是中國大陸，但由於對大陸出口的嚴重衰退，今年首二月台灣對大陸（含香港）的比重（依存度）已降至35.0％，創下近七年新低。
依國貿局蒐集各國海關最新統計顯示，1月份台灣對大陸出口衰退幅度已遠遠超越日、韓、美、歐等全球主要國家，而受此影響，台灣在大陸進口市場的占有率驟降至7.6％，非但創下歷年新低，在大陸的進口排名也首度為美國超越，而落居第四。
國貿局蒐集各國海關統計發現，今年以來受到全球經濟衰退的影響，各國對大陸出口同呈下滑，但日、韓、歐對大陸出口衰退低於38％，美國僅衰退28％，都遠低於台灣對大陸出口的衰退幅度。
依國貿局估計，台灣1月份對大陸出口衰退59％，依財政部海關統計，1-2月台灣全體出口衰退37％，但對大陸（含香港）出口衰退幅度卻高達44％，台灣對大陸出口衰退幅度超過平均水準。
國貿局指出，台灣在大陸進口市場占有率長期以來都在10％以上，去年同期也還有10.3％，但今年1月在台灣對大陸出口嚴重衰退下，占有率降至7.6％的歷年新低，原僅落後日、韓居第三名的情勢，首度被美國超越，而落居第四。
台灣在2005年以前一直是大陸第二大進口來源，僅次於日本，自2005年起為南韓超越而落居第三，如今又為美國超越，台灣在大陸市場排名的持續滑落，值得密切注意。
值得注意的是，目前台灣出口比重最大的地區雖然仍是中國大陸，但由於對大陸出口的嚴重衰退，今年首二月台灣對大陸（含香港）的比重（依存度）已降至35.0％，創下近七年新低。
紐約期銅大漲6% 春燕近 景氣復甦在望 基礎金屬報價紛翻揚
2009年04月05日蘋果日報
美國房市、車市出現落底徵兆，中國官方製造業指數回升至象徵擴張的50以上，投資人看見全球2大經濟火車頭重回成長軌道的希望，推升紐約期銅價格上周五大漲近6%，創5個月新高每磅2.0005美元，擴大今年來漲幅至40%以上。
落底跡象
全球主要國家經濟數據出現落底跡象，加上G20（Group of Twenty，20國集團）高峰會進一步釋出救市利多，紐約商品期貨交易所（Comex）5月期銅價格上周五勁揚11.05美分或5.8%，收盤站上2美元大關，創去年10月29日以來新高，周線則大漲9%，今年來漲幅高達41%，表現僅次於汽油，在CRB指數19種成分商品中排名第2。
在復甦期望推升下，其他基礎金屬包括鋁、鉛、鋅近來也紛紛走強，鉛價3月來漲幅超過20%，鋅價上周也一度創下5個月來新高。
3月汽車銷售跌幅減
投資機構Barnard Jacobs Mellet分析師齊德利指出，市場樂觀氣氛是推升紐約期銅上漲的主要動力。他說：「期銅交易商對展望前景十分敏感，儘管目前實際需求仍然偏弱，但他們對全球經濟復甦愈來愈具信心。」
據英國《金融時報》（Financial Times）報導，儘管經濟學家仍呼籲不應輕忽衰退衝擊，但觀察近來部分經濟數據，全球經濟復甦似已「露出苗芽」，升高各界對景氣即將落底的期望。
日經濟明年可望復甦
在美國上周公布的經濟數據中，3月汽車銷售減幅37%，較2月的41%趨緩，3月製造業衰退情況也較預期減輕，2月工業定單不僅恢復成長，成長幅度還超越預期，2月各項房市指標包括營建支出月增率在內，也都紛紛優於預期。
在亞洲方面，中國物流與採購聯合會上周公布3月採購經理人指數由2月的49.0上升至52.4，半年多來首度回升至50以上，也反映中國製造業再度邁開步伐，重回擴張軌道。
甚至在衰退警報大作的日本，2月企業庫存也連2月下滑，減幅創紀錄達到4.2%，日本企業領袖開始看好庫存去化可在今年9月底前完成，日本經濟將在2010年復甦。
高盛（Goldman Sachs）美國首席經濟學家哈奇爾斯說：「我已經看見復甦的綠芽，儘管它不會立即在本季發生，但1~2季之後，應該就會出現。」
不過，投資機構Freeport-McMoRan Copper & Gold執行長艾克森警告，銅等基本金屬價格目前仍缺乏實際需求支撐，必須靜待美國、歐洲、日本3大經濟體復甦需求湧現，走勢才會更穩健。
另據彭博調查，銅價連漲3周後，價格已經偏高，中國買盤可能受到壓抑，多數分析師預估本周漲勢可能暫歇。
美國房市、車市出現落底徵兆，中國官方製造業指數回升至象徵擴張的50以上，投資人看見全球2大經濟火車頭重回成長軌道的希望，推升紐約期銅價格上周五大漲近6%，創5個月新高每磅2.0005美元，擴大今年來漲幅至40%以上。
落底跡象
全球主要國家經濟數據出現落底跡象，加上G20（Group of Twenty，20國集團）高峰會進一步釋出救市利多，紐約商品期貨交易所（Comex）5月期銅價格上周五勁揚11.05美分或5.8%，收盤站上2美元大關，創去年10月29日以來新高，周線則大漲9%，今年來漲幅高達41%，表現僅次於汽油，在CRB指數19種成分商品中排名第2。
在復甦期望推升下，其他基礎金屬包括鋁、鉛、鋅近來也紛紛走強，鉛價3月來漲幅超過20%，鋅價上周也一度創下5個月來新高。
3月汽車銷售跌幅減
投資機構Barnard Jacobs Mellet分析師齊德利指出，市場樂觀氣氛是推升紐約期銅上漲的主要動力。他說：「期銅交易商對展望前景十分敏感，儘管目前實際需求仍然偏弱，但他們對全球經濟復甦愈來愈具信心。」
據英國《金融時報》（Financial Times）報導，儘管經濟學家仍呼籲不應輕忽衰退衝擊，但觀察近來部分經濟數據，全球經濟復甦似已「露出苗芽」，升高各界對景氣即將落底的期望。
日經濟明年可望復甦
在美國上周公布的經濟數據中，3月汽車銷售減幅37%，較2月的41%趨緩，3月製造業衰退情況也較預期減輕，2月工業定單不僅恢復成長，成長幅度還超越預期，2月各項房市指標包括營建支出月增率在內，也都紛紛優於預期。
在亞洲方面，中國物流與採購聯合會上周公布3月採購經理人指數由2月的49.0上升至52.4，半年多來首度回升至50以上，也反映中國製造業再度邁開步伐，重回擴張軌道。
甚至在衰退警報大作的日本，2月企業庫存也連2月下滑，減幅創紀錄達到4.2%，日本企業領袖開始看好庫存去化可在今年9月底前完成，日本經濟將在2010年復甦。
高盛（Goldman Sachs）美國首席經濟學家哈奇爾斯說：「我已經看見復甦的綠芽，儘管它不會立即在本季發生，但1~2季之後，應該就會出現。」
不過，投資機構Freeport-McMoRan Copper & Gold執行長艾克森警告，銅等基本金屬價格目前仍缺乏實際需求支撐，必須靜待美國、歐洲、日本3大經濟體復甦需求湧現，走勢才會更穩健。
另據彭博調查，銅價連漲3周後，價格已經偏高，中國買盤可能受到壓抑，多數分析師預估本周漲勢可能暫歇。
贈與免稅額 每人每年220萬
2009年04月05日蘋果日報
今年1月23日起，贈與稅免稅額從每人每年111萬元提高為220萬元，如果1家3口，父母親可分別贈與220萬元，小孩領到440萬元不必扣贈與稅。且贈與稅最高稅率也從50%降為10%，即使超額贈與，稅金壓力也不會像以往一樣高。
理專建議，贈與免稅額提高，父母親辦理分年贈與子女的合法避稅更加容易，過去父母親名下千萬元資產需要花費約10年時間才可完成轉移；新法修正後，只要5年就完成移轉。
贈與最高稅率降至10%
據財政部統計，贈與稅率下降、免稅額提高，全年應辦理贈與稅申報案件，應可從15%減少為6.5%，但北市國稅局副局長周賢洋指出，這不代表國稅局對追查逃漏稅會特別寬鬆。民眾如果要進行贈與行為，依法仍要在贈與後30日內向稅捐機關申報，以免遭罰。
遺產稅免稅額也在今年1月23日由779萬元調高至1200萬元，採單一稅率10%計算，民眾繳稅壓力相對降低。
依規定，將自己的財產無償給予其他人，經其他人接受而產生效力，就符合贈與認定。即使是父子、兄弟間資金移轉，只要沒有交易物品、交換勞物及其他對價關係，國稅局就會認定涉及贈與，要求補稅甚至加納罰金。
今年1月23日起，贈與稅免稅額從每人每年111萬元提高為220萬元，如果1家3口，父母親可分別贈與220萬元，小孩領到440萬元不必扣贈與稅。且贈與稅最高稅率也從50%降為10%，即使超額贈與，稅金壓力也不會像以往一樣高。
理專建議，贈與免稅額提高，父母親辦理分年贈與子女的合法避稅更加容易，過去父母親名下千萬元資產需要花費約10年時間才可完成轉移；新法修正後，只要5年就完成移轉。
贈與最高稅率降至10%
據財政部統計，贈與稅率下降、免稅額提高，全年應辦理贈與稅申報案件，應可從15%減少為6.5%，但北市國稅局副局長周賢洋指出，這不代表國稅局對追查逃漏稅會特別寬鬆。民眾如果要進行贈與行為，依法仍要在贈與後30日內向稅捐機關申報，以免遭罰。
遺產稅免稅額也在今年1月23日由779萬元調高至1200萬元，採單一稅率10%計算，民眾繳稅壓力相對降低。
依規定，將自己的財產無償給予其他人，經其他人接受而產生效力，就符合贈與認定。即使是父子、兄弟間資金移轉，只要沒有交易物品、交換勞物及其他對價關係，國稅局就會認定涉及贈與，要求補稅甚至加納罰金。
經濟學人︰全球半導體 恐剩三家存活
2009-4-5
半導體業者虧損急劇擴大，其他產業也都不支倒地，各國政府越來越不願意出手救援，甚至連台灣拯救記憶體晶片業的雄心壯志也有所動搖。
三類公司 未來才能獲利
《經濟學人》指出，主要半導體公司的高層看法雷同，認為長期而言，只有三家公司可以存活，即主導記憶體晶片的三星、專攻微處理器的英特爾、主打晶圓代工的台積電；這三家公司都是業界的翹楚，剩下的業者將需要政府按時紓困，基於國家主義成立的冒險投資。
該文引用市場研究機構iSuppli執行長里多的說法，表示未來只有三類半導體公司能夠獲利：一是擁有獨一無二的智慧財產權；二是願意承作商品晶片；三是擁有充裕現金，能夠達到空前經濟規模的業者。
iSuppli指出，即便台灣放任讓業者倒閉，半導體產業供給仍將超過需求。全球記憶體晶片銷售，要到明年才會重新恢復成長，並且要到二○一五年以後，才會重新達到二○○六年的銷售額。
雖然有部分徵兆顯示，半導體業最糟的情況已經結束，產業仍處在五十年經營史上最長衰退之中，如果市場研究機構的說法正確，產業今年將再度萎縮，明年才會恢復成長；iSuppli表示，今年半導體業營收將衰退超過二十％，至二千零五十億美元，其他機構的看法大致相仿。
晶片製造 集中少數公司
根據台灣政府的想法，為合併及紓困台灣六家記憶體晶片製造商，過去兩年來，這些業者總共虧損了一百二十五億美元，累積負債達到一百一十億美元。《經濟學人》指出：「半導體產業早在經濟衰退之前就已出現問題，經濟衰退只是把問題放大，強化產業結構和所有權的變革。」
不管進入破產程序的德國奇夢達（Qimonda），與台灣對手的下場如何，半導體業這場危機，勢必將使得產業長期以來兩個表面上衝突的長期趨勢加速進行—整合；未來晶片製造將集中在少數公司手上，產業同時也將繼續進行分拆；越來越多的公司將專精在設計上，或放棄晶片生產或代工。
半導體產業面臨的一個問題是產業發展已趨成熟，業績年成長率從一九九○年代中的兩位數，跌落到平均大約五％；自二○○四年以來，晶片公司的獲利率，因為許多公司透過降價擴大市佔率而穩定下降。
歐洲業者 是最大受害者
產業整合後的趨勢將轉向亞洲，美國因仍是許多主要半導體大廠的所在地，受到波及較小；歐洲半導體業者將是最大的受害者，舉凡意法半導體、英飛凌及ＮＸＰ半導體，經營都陷入掙扎，歐洲業者的競爭力將瀕於危險。
半導體業者虧損急劇擴大，其他產業也都不支倒地，各國政府越來越不願意出手救援，甚至連台灣拯救記憶體晶片業的雄心壯志也有所動搖。
三類公司 未來才能獲利
《經濟學人》指出，主要半導體公司的高層看法雷同，認為長期而言，只有三家公司可以存活，即主導記憶體晶片的三星、專攻微處理器的英特爾、主打晶圓代工的台積電；這三家公司都是業界的翹楚，剩下的業者將需要政府按時紓困，基於國家主義成立的冒險投資。
該文引用市場研究機構iSuppli執行長里多的說法，表示未來只有三類半導體公司能夠獲利：一是擁有獨一無二的智慧財產權；二是願意承作商品晶片；三是擁有充裕現金，能夠達到空前經濟規模的業者。
iSuppli指出，即便台灣放任讓業者倒閉，半導體產業供給仍將超過需求。全球記憶體晶片銷售，要到明年才會重新恢復成長，並且要到二○一五年以後，才會重新達到二○○六年的銷售額。
雖然有部分徵兆顯示，半導體業最糟的情況已經結束，產業仍處在五十年經營史上最長衰退之中，如果市場研究機構的說法正確，產業今年將再度萎縮，明年才會恢復成長；iSuppli表示，今年半導體業營收將衰退超過二十％，至二千零五十億美元，其他機構的看法大致相仿。
晶片製造 集中少數公司
根據台灣政府的想法，為合併及紓困台灣六家記憶體晶片製造商，過去兩年來，這些業者總共虧損了一百二十五億美元，累積負債達到一百一十億美元。《經濟學人》指出：「半導體產業早在經濟衰退之前就已出現問題，經濟衰退只是把問題放大，強化產業結構和所有權的變革。」
不管進入破產程序的德國奇夢達（Qimonda），與台灣對手的下場如何，半導體業這場危機，勢必將使得產業長期以來兩個表面上衝突的長期趨勢加速進行—整合；未來晶片製造將集中在少數公司手上，產業同時也將繼續進行分拆；越來越多的公司將專精在設計上，或放棄晶片生產或代工。
半導體產業面臨的一個問題是產業發展已趨成熟，業績年成長率從一九九○年代中的兩位數，跌落到平均大約五％；自二○○四年以來，晶片公司的獲利率，因為許多公司透過降價擴大市佔率而穩定下降。
歐洲業者 是最大受害者
產業整合後的趨勢將轉向亞洲，美國因仍是許多主要半導體大廠的所在地，受到波及較小；歐洲半導體業者將是最大的受害者，舉凡意法半導體、英飛凌及ＮＸＰ半導體，經營都陷入掙扎，歐洲業者的競爭力將瀕於危險。
DisplaySearch:今年電視IC主力市場在中國 聯發科仍是龍頭
2009 / 04 / 04
DisplaySearchh預估，今年電視IC市場的競爭程度將比以往更激烈，若無其他領導廠商出現，聯發科（2454-TW）應會延續去年第4季以來的領導地位。電視IC的主力市場也由已開發國家轉移到中國等新興國家，低階產品的需求使小型電視IC廠受惠。
在電視IC供應的排名上，去年第4季的1-5名依序為聯發科、晨星、三星、美國卓然（Zoran）及恩智浦（Nxp），前3名排名順序與2007年相同，第 5名的恩智浦則在去年才擠入前5大。
去年第4季聯發科的市佔率下降3％，晨星則由於三星及LG強勁的低階電視訂單，市佔率增加13-15％，同時在中國的市場也隨之壯大。三星市佔率的提昇則獲益於其國內的電視市場持續成長。Trident市佔率從2007年的第4名跌落到2008年的第8名，可能因持續等待新產品達到量產。
若從整體電視IC產業來看，去年第4季平面電視IC市場衰退3千萬美元，較去年第3季下降15.3％，但與前年同期相比小幅上升3.5％。平面電視市場已由已開發國家轉移到中國，由中國決定液晶電視的成長趨勢，目前看來中國的液晶電視正快速取代傳統的映像管電視。
因此，去年年底小型的IC供應商出貨量突然增加，推測為中國的電視製造商為滿足國內低階產品（如沒有MPEG的商品）需求，而產生訂單的大量激增。
2008年電視IC市場出現一些整合，如博通（Broadcom）獲得超微（AMD）的電視市場，STM併購Genesis，市場持續擴張。當平面電視市場從已開發國家轉移到中國、東歐及其他中階收入地區，雖創造了新的市場利基，但
Displaysearch歐洲電視市場研究部認為，由於憂心未來一年的經濟景氣，下游的電視代工廠態度謹慎，狀況未明前庫存會比去年減少，此種趨勢將削弱IC訂單的成長。
微科（Micronas）認為，經濟衰退導致半導體廠商對市場重新評估，對電視IC市場投入鉅額資金後所承擔的風險使更多公司難以抉擇。
DisplaySearchh預估，今年電視IC市場的競爭程度將比以往更激烈，若無其他領導廠商出現，聯發科（2454-TW）應會延續去年第4季以來的領導地位。電視IC的主力市場也由已開發國家轉移到中國等新興國家，低階產品的需求使小型電視IC廠受惠。
在電視IC供應的排名上，去年第4季的1-5名依序為聯發科、晨星、三星、美國卓然（Zoran）及恩智浦（Nxp），前3名排名順序與2007年相同，第 5名的恩智浦則在去年才擠入前5大。
去年第4季聯發科的市佔率下降3％，晨星則由於三星及LG強勁的低階電視訂單，市佔率增加13-15％，同時在中國的市場也隨之壯大。三星市佔率的提昇則獲益於其國內的電視市場持續成長。Trident市佔率從2007年的第4名跌落到2008年的第8名，可能因持續等待新產品達到量產。
若從整體電視IC產業來看，去年第4季平面電視IC市場衰退3千萬美元，較去年第3季下降15.3％，但與前年同期相比小幅上升3.5％。平面電視市場已由已開發國家轉移到中國，由中國決定液晶電視的成長趨勢，目前看來中國的液晶電視正快速取代傳統的映像管電視。
因此，去年年底小型的IC供應商出貨量突然增加，推測為中國的電視製造商為滿足國內低階產品（如沒有MPEG的商品）需求，而產生訂單的大量激增。
2008年電視IC市場出現一些整合，如博通（Broadcom）獲得超微（AMD）的電視市場，STM併購Genesis，市場持續擴張。當平面電視市場從已開發國家轉移到中國、東歐及其他中階收入地區，雖創造了新的市場利基，但
Displaysearch歐洲電視市場研究部認為，由於憂心未來一年的經濟景氣，下游的電視代工廠態度謹慎，狀況未明前庫存會比去年減少，此種趨勢將削弱IC訂單的成長。
微科（Micronas）認為，經濟衰退導致半導體廠商對市場重新評估，對電視IC市場投入鉅額資金後所承擔的風險使更多公司難以抉擇。
中資銀行收起為外資鋪下的紅地毯
2009年 04月 03日 10:14
買中資銀行的股份當然不容易﹐但出手這些股份更要難得多。
中國銀行監管機構表示﹐將把海外投資者持有中資銀行股份的鎖定期從現行的3年延長至5年。
這樣的舉動可能會給中國企業的潛在資金來源潑上一盆冷水。即使是在好年景﹐5年的鎖定期對很多投資者來說也是過長了。
當然﹐這可能正是中國監管部門想要達到的效果。
此舉表明中國對外國投資者的態度進一步強硬。它這樣做也有一定的理由。
三年前當很多西方金融機構首次戰略持股中資銀行時﹐對中國銀行業的信心被視為對雙方都有相當大的好處。
這些持股使中資銀行在首次公開募股(IPO)前獲得了信用﹐也讓西方銀行獲得了一個途徑來利用中國有獲利潛力的巨大市場。
如今﹐信貸危機的肆虐令西方銀行慌手慌腳地退出投資。
這種做法讓北京難以接受。陸續退出的銀行在這個過程中賺得了豐厚的利潤﹐而西方“專家”分享技術和實踐經驗的計劃如今看起來就像信貸泡沫期間做出的其他很多承諾一樣成為泡影了。
監管機構發出的新信息很清楚﹕如果你想投資中國銀行業﹐北京將會確保你的確是著眼長遠。
顯然﹐持有工商銀行5%股份的高盛集團(Goldman Sachs Group)明白這點﹐所以它上週煞費苦心地著重談論它同意延長所持股份中80%部分的鎖定期﹐避而不提另一個決定﹐即一旦獲准就儘快出手剩餘股份。
不錯﹐現在並不是說有著大把鈔票的外國金融機構正排著長隊等著進行投資。就算是如此﹐中國也不會再給外資銀行“紅地毯”式的待遇了。
Andrew Peaple
買中資銀行的股份當然不容易﹐但出手這些股份更要難得多。
中國銀行監管機構表示﹐將把海外投資者持有中資銀行股份的鎖定期從現行的3年延長至5年。
這樣的舉動可能會給中國企業的潛在資金來源潑上一盆冷水。即使是在好年景﹐5年的鎖定期對很多投資者來說也是過長了。
當然﹐這可能正是中國監管部門想要達到的效果。
此舉表明中國對外國投資者的態度進一步強硬。它這樣做也有一定的理由。
三年前當很多西方金融機構首次戰略持股中資銀行時﹐對中國銀行業的信心被視為對雙方都有相當大的好處。
這些持股使中資銀行在首次公開募股(IPO)前獲得了信用﹐也讓西方銀行獲得了一個途徑來利用中國有獲利潛力的巨大市場。
如今﹐信貸危機的肆虐令西方銀行慌手慌腳地退出投資。
這種做法讓北京難以接受。陸續退出的銀行在這個過程中賺得了豐厚的利潤﹐而西方“專家”分享技術和實踐經驗的計劃如今看起來就像信貸泡沫期間做出的其他很多承諾一樣成為泡影了。
監管機構發出的新信息很清楚﹕如果你想投資中國銀行業﹐北京將會確保你的確是著眼長遠。
顯然﹐持有工商銀行5%股份的高盛集團(Goldman Sachs Group)明白這點﹐所以它上週煞費苦心地著重談論它同意延長所持股份中80%部分的鎖定期﹐避而不提另一個決定﹐即一旦獲准就儘快出手剩餘股份。
不錯﹐現在並不是說有著大把鈔票的外國金融機構正排著長隊等著進行投資。就算是如此﹐中國也不會再給外資銀行“紅地毯”式的待遇了。
Andrew Peaple
2009年4月15日 星期三
精品業今年估衰退15到20％
2009-04-13 工商時報
貝恩顧問公司（Bain & Company）在其最新報告指出，今年上半年全球精品業將面臨15％到20％的衰退。美國、歐洲和日本市場都將衰退，不過中國和中東市場可望逆勢成長。
貝恩是少數進行精品業報告的業者，故市場通常非常重視貝恩的報告。貝恩駐米蘭分析師迪皮吉歐(Claudia D'Arpizio)表示，今年上半年全球銷售會急降，下半年起市場才會逐漸穩定，她預期整年全球市場的營收將會下滑10％到1,530億歐元(約2,010億美元)。
迪皮吉歐表示「目前市場看到的情況比去年10月所預期的還要糟一點。」她並指出市場趨勢已經發生改變，現在消費者傾向改用比較平價的商品。
服飾是所有精品中預期衰退幅度最大的項目，全年營收預期下滑15％，迪皮吉歐表示現在消費者重視物品的實用價值更甚於流行時尚感，許多人不再是全身上下都是奢侈品，而會改用部分的平價品搭配，還有許多人則更謹慎花錢，等待商品有大幅折扣再出手。
迪皮吉歐表示「現在時尚感已經不值那麼多錢了。」
除了服飾，珠寶和手錶的銷售額預計下滑12％，高檔鞋類和皮件則下滑10％。
若以地區的角度來看，占全球銷售達三分之一的美國市場受到的打擊最重，預計全年營收將減少15％，美國精品零售商Neiman Marcus和Saks上個月的店內銷售額分別比去年同期減少了29.9％和23.6％。
貝恩顧問公司（Bain & Company）在其最新報告指出，今年上半年全球精品業將面臨15％到20％的衰退。美國、歐洲和日本市場都將衰退，不過中國和中東市場可望逆勢成長。
貝恩是少數進行精品業報告的業者，故市場通常非常重視貝恩的報告。貝恩駐米蘭分析師迪皮吉歐(Claudia D'Arpizio)表示，今年上半年全球銷售會急降，下半年起市場才會逐漸穩定，她預期整年全球市場的營收將會下滑10％到1,530億歐元(約2,010億美元)。
迪皮吉歐表示「目前市場看到的情況比去年10月所預期的還要糟一點。」她並指出市場趨勢已經發生改變，現在消費者傾向改用比較平價的商品。
服飾是所有精品中預期衰退幅度最大的項目，全年營收預期下滑15％，迪皮吉歐表示現在消費者重視物品的實用價值更甚於流行時尚感，許多人不再是全身上下都是奢侈品，而會改用部分的平價品搭配，還有許多人則更謹慎花錢，等待商品有大幅折扣再出手。
迪皮吉歐表示「現在時尚感已經不值那麼多錢了。」
除了服飾，珠寶和手錶的銷售額預計下滑12％，高檔鞋類和皮件則下滑10％。
若以地區的角度來看，占全球銷售達三分之一的美國市場受到的打擊最重，預計全年營收將減少15％，美國精品零售商Neiman Marcus和Saks上個月的店內銷售額分別比去年同期減少了29.9％和23.6％。
溫家寶送大禮 挹注東協二五○億美元
2009-04-13 中國時報
在泰國芭達雅舉行的「東亞峰會」十一日雖因「紅衫軍」示威而取消，但中共總理溫家寶仍利用短暫時間會見各國領袖，宣佈設立一百億美元的「中國─東協投資合作基金」，在三至五年內向東協提供一五○億美元信貸資金，且明年將如期全面建立「中國─東協自由貿易區」。
溫家寶十一日晚從北京飛抵芭達雅，下榻酒店一度遭示威者包圍。溫家寶即刻改變行程，利用被困期間及離開前夕，分別會見南韓總統李明博及日本首相麻生太郎。
他於十二日晚間返回北京，然後由外長楊潔篪向東協十國發出八點正式聲明。。
中方設立的一百億美元「中國─東協投資合作基金」，將用於雙方基礎設施、能源資源、資訊通信等領域的重大投資合作項目；中國將在未來三至五年，向東協各國提供一五○億美元信貸，其中包括十七億美元優惠貸款。
此外，中方表示將大力推進湄公河次區域開發、「印尼─馬來西亞─泰國成長三角」等次區域合作；加強東亞國家金融合作，加快清邁倡議多邊化進程，擴大區域外匯儲備庫規模和雙邊貨幣互換額度；並倡議實施「中國─東協糧食綜合生產能力提升行動計畫」，在「東亞大米緊急儲備」項目下專儲卅萬噸大米。
為進一步擴大雙方青少年與媒體交流，增進人民相互瞭解，中方將在未來五年內針對東亞發展中國家，新增兩千個中國政府獎學金名額，和兩百個公共管理碩士獎學金名額。
在泰國芭達雅舉行的「東亞峰會」十一日雖因「紅衫軍」示威而取消，但中共總理溫家寶仍利用短暫時間會見各國領袖，宣佈設立一百億美元的「中國─東協投資合作基金」，在三至五年內向東協提供一五○億美元信貸資金，且明年將如期全面建立「中國─東協自由貿易區」。
溫家寶十一日晚從北京飛抵芭達雅，下榻酒店一度遭示威者包圍。溫家寶即刻改變行程，利用被困期間及離開前夕，分別會見南韓總統李明博及日本首相麻生太郎。
他於十二日晚間返回北京，然後由外長楊潔篪向東協十國發出八點正式聲明。。
中方設立的一百億美元「中國─東協投資合作基金」，將用於雙方基礎設施、能源資源、資訊通信等領域的重大投資合作項目；中國將在未來三至五年，向東協各國提供一五○億美元信貸，其中包括十七億美元優惠貸款。
此外，中方表示將大力推進湄公河次區域開發、「印尼─馬來西亞─泰國成長三角」等次區域合作；加強東亞國家金融合作，加快清邁倡議多邊化進程，擴大區域外匯儲備庫規模和雙邊貨幣互換額度；並倡議實施「中國─東協糧食綜合生產能力提升行動計畫」，在「東亞大米緊急儲備」項目下專儲卅萬噸大米。
為進一步擴大雙方青少年與媒體交流，增進人民相互瞭解，中方將在未來五年內針對東亞發展中國家，新增兩千個中國政府獎學金名額，和兩百個公共管理碩士獎學金名額。
經濟復蘇未作實 日本救市難當真
2009-04-12陶冬
牛，倔強地重新揚起了頭......
三月初開始的股市反彈已經顯出疲態，但當市場正準備進入調整狀態時，一家美國銀行的盈喜消息，為股市打了強心劑，全球股市、商品市場扭敗為勝，其中新興市場、銅、大豆的表現尤為突出。
全球的經濟形勢是：日本、歐洲的衰退愈演愈烈，美國的消費和房屋資料有所改善，不過關鍵的就業市場卻依然屍橫遍野。估計美國銀行第一季度的盈利不錯，房貸重組組和低利率環境，幫助了銀行利潤，但是金融業重組僅邁出了半步。蓋特納計畫只能為部分有毒資產解毒，監察部門放寬對有毒資產“按市值計價”的入帳要求，僅屬化妝術。筆者認為，目前的股市升勢仍屬熊市中的反彈，經濟的持續好轉是牛市重現的必要基礎，而經濟復蘇離不開銀行“戒毒”成功。
進入四月後，全球貿易訂單有回暖的徵兆。各國的最終需求上升有限，不過部分行業有補充庫存的跡象。日本政府宣佈15萬億日元（GDP的3%）的新經濟振興計畫，並計畫設立50萬億日元的股市穩定基金。筆者看來此舉為自民黨造勢的成份多過刺激經濟的作用。去年十月以來，日本國會已經通過75萬億救市預算，實質的財政開支約為12億。
本周市場兩大焦點：１）華爾街投資銀行的第一季度業績，２）中國的第一季度GDP。除了嘉信、高盛、摩通、花旗／美林外，還有英代爾、穀歌、ＧＥ本周公佈業績。週四美國公佈三月新屋動工（542Kvs 583K）。
牛，倔強地重新揚起了頭......
三月初開始的股市反彈已經顯出疲態，但當市場正準備進入調整狀態時，一家美國銀行的盈喜消息，為股市打了強心劑，全球股市、商品市場扭敗為勝，其中新興市場、銅、大豆的表現尤為突出。
全球的經濟形勢是：日本、歐洲的衰退愈演愈烈，美國的消費和房屋資料有所改善，不過關鍵的就業市場卻依然屍橫遍野。估計美國銀行第一季度的盈利不錯，房貸重組組和低利率環境，幫助了銀行利潤，但是金融業重組僅邁出了半步。蓋特納計畫只能為部分有毒資產解毒，監察部門放寬對有毒資產“按市值計價”的入帳要求，僅屬化妝術。筆者認為，目前的股市升勢仍屬熊市中的反彈，經濟的持續好轉是牛市重現的必要基礎，而經濟復蘇離不開銀行“戒毒”成功。
進入四月後，全球貿易訂單有回暖的徵兆。各國的最終需求上升有限，不過部分行業有補充庫存的跡象。日本政府宣佈15萬億日元（GDP的3%）的新經濟振興計畫，並計畫設立50萬億日元的股市穩定基金。筆者看來此舉為自民黨造勢的成份多過刺激經濟的作用。去年十月以來，日本國會已經通過75萬億救市預算，實質的財政開支約為12億。
本周市場兩大焦點：１）華爾街投資銀行的第一季度業績，２）中國的第一季度GDP。除了嘉信、高盛、摩通、花旗／美林外，還有英代爾、穀歌、ＧＥ本周公佈業績。週四美國公佈三月新屋動工（542Kvs 583K）。
外資的中國夢
2009-04-12 工商時報
去年9月可口可樂宣佈欲以24億美元收購匯源果汁，不只是創下外資併購大陸本土企業最大宗金額，也正式宣告可口可樂打算搶進大陸純果汁市場商機，儘管此次交易案卡在商務部而喊停，不過也凸顯出「通路資產」對於外資具有無比吸引力。
中國大陸對加入世界貿易組織（WTO）之承諾，隨著中國大陸市場逐漸開放，對外資企業投資中資企業持股限制已逐步取消，讓外資得以大舉進駐中資企業，而中資企業也希望藉著引進外資所帶來的資金、技術與信譽來提升本身的體質。
方法一、併購方式
由於中國13億人口的商機，使得外資企業紛紛卯足全力想搶進大陸市場，不只是力求本土化，貼近大陸民眾的心之外，打開市場意味著必須先開拓通路，才能讓產品長驅直入。
若是透過併購方式，不僅可以獲取本土品牌價值也可直接囊括該企業的通路，全球第三大的零售商特易購，於2004年收購頂新集團旗下的樂購賣場近五成股權後，兩年後再出資約28億元人民幣，增持四成股權，等同於併購了樂購。
特易購首席執行長Terry Leahy表示，這項交易使得公司在繼續受益於頂新不可估量的本土優勢外，也因為樂購已經是上海處於領先地位的超市，擁有25家零售店，為他們提供一個很好基礎，「讓特易購與樂購一起成長」。
而特易購吃下樂購後，將樂購商品名稱改成「樂購TESCO」，之所以會沿用樂購的品牌，是因為特易購在大陸尚未有幾個人知道。此交易也讓特易購成功踏進大陸市場。
全球最大零售商沃爾瑪同樣透過併購方式，鎖定台資超市好又多，2007年時沃爾瑪宣佈買下好又多35％股權。目的就是直接拿下好又多在34個城市開設101家零售超市。
一開始沃爾瑪先繼續沿用好又多的店名，好又多原有員工繼續留用，不過時隔2年後，沃爾瑪開始執行改造好又多計畫，包括整修門市、採購軟體、訓練好又多員工與培養企業文化，打算將好又多沃爾瑪化。
方法二、策略聯盟
若是以策略聯盟方式，開啟大陸通路的，則可以頂新集團為例，早在2004年就與全家便利商店結為策略聯盟，頂新集團看重全家具有豐富的通路業經驗以及可望提升旗下康師傅品牌產品達到相輔相成效果，因此康師傅與全家便利結盟，並選在上海作為敲進大陸市場的首站，據人民網指出，全家此次投入3.6億元人民幣，而頂新集團佔有50％股權，截至2007年，全家於上海共有105家店。
由於在上海營運狀況良好，康師傅與全家於2007年計畫在廣州設點，儘管估計獲利必須等至5年才會實現，然而並不會阻礙全家進駐廣州的計畫，藉此將上海經驗複製到廣州。
康師傅控股董事長魏應州先前指出，中國有4個直轄市，30幾個省市自治區，地方廣大，居民生活習慣不同，可以說是一個諸侯經濟，所以地區性強的傳統型通路必須存在，從不同產品滿足各個地區的民眾消費需求。
方法三、成立合資公司
另外，成立合資公司，也是外資企業常用的方式之一，台灣食品龍頭－統一集團，為了打下大陸江山，也積極搶進通路，不僅是讓自身通路品牌7-11登陸，去年統一欲打開大陸西南飲料市場，與上海紫泉在桂林成立一家合資公司，註冊資本900萬美元，上海紫泉出資495萬美元，占55％股權，統一企業出資405萬美元，占45％股權。
統一投資大陸本土飲料業安德利果汁計10.58％股權，作為戰略投資，據21世紀經濟報導，今年更進一步與安德利果汁在山東成立合資公司，主要是為統一生產飲料，雙方各持有五成股權。
統一集團旗下的藥妝品牌康是美，也在2004年初，與大陸健康元藥業集團合作，與健康元藥業集團旗下的麗珠醫藥集團，合資成立統一康是美深圳公司，據中新網指出，雙方樂觀訂下目標，要在今年開設100家康是美藥妝店。
方法四、入股
已經在大陸市場站穩腳步的百勝集團，不僅是推出肯德基兄弟品牌「東方既白」，主打中國人的快速餐飲，於今年3月份入主大陸火鍋龍頭老大小肥羊，以近5億元港幣收購小肥羊20％股權，成為小肥羊第二大股東。
業界人士認為，此交易是希望讓百勝自創的中式品牌東方既白，與小肥羊作結合，並藉助小肥羊已打下的通路，藉此讓百勝中國可以徹底「在地化」，吃下在大陸中式餐飲市場的市占率。
百勝中國總裁蘇敬軾表示，「我們十分讚賞小肥羊所取得的成就，也非常欽佩小肥羊開闊的視野、開放的心態和執著的追求。希望百勝與小肥羊一起，為進一步推動安全食品和健康餐飲的行業環境做出更大貢獻」。
小肥羊執行董事兼首席財務官王岱宗指出，雙方會實現資訊共用，作為戰略投資人，百勝同時也是一個實業投資者，它有餐飲管理經驗，對於小肥羊同樣非常有價值。
去年9月可口可樂宣佈欲以24億美元收購匯源果汁，不只是創下外資併購大陸本土企業最大宗金額，也正式宣告可口可樂打算搶進大陸純果汁市場商機，儘管此次交易案卡在商務部而喊停，不過也凸顯出「通路資產」對於外資具有無比吸引力。
中國大陸對加入世界貿易組織（WTO）之承諾，隨著中國大陸市場逐漸開放，對外資企業投資中資企業持股限制已逐步取消，讓外資得以大舉進駐中資企業，而中資企業也希望藉著引進外資所帶來的資金、技術與信譽來提升本身的體質。
方法一、併購方式
由於中國13億人口的商機，使得外資企業紛紛卯足全力想搶進大陸市場，不只是力求本土化，貼近大陸民眾的心之外，打開市場意味著必須先開拓通路，才能讓產品長驅直入。
若是透過併購方式，不僅可以獲取本土品牌價值也可直接囊括該企業的通路，全球第三大的零售商特易購，於2004年收購頂新集團旗下的樂購賣場近五成股權後，兩年後再出資約28億元人民幣，增持四成股權，等同於併購了樂購。
特易購首席執行長Terry Leahy表示，這項交易使得公司在繼續受益於頂新不可估量的本土優勢外，也因為樂購已經是上海處於領先地位的超市，擁有25家零售店，為他們提供一個很好基礎，「讓特易購與樂購一起成長」。
而特易購吃下樂購後，將樂購商品名稱改成「樂購TESCO」，之所以會沿用樂購的品牌，是因為特易購在大陸尚未有幾個人知道。此交易也讓特易購成功踏進大陸市場。
全球最大零售商沃爾瑪同樣透過併購方式，鎖定台資超市好又多，2007年時沃爾瑪宣佈買下好又多35％股權。目的就是直接拿下好又多在34個城市開設101家零售超市。
一開始沃爾瑪先繼續沿用好又多的店名，好又多原有員工繼續留用，不過時隔2年後，沃爾瑪開始執行改造好又多計畫，包括整修門市、採購軟體、訓練好又多員工與培養企業文化，打算將好又多沃爾瑪化。
方法二、策略聯盟
若是以策略聯盟方式，開啟大陸通路的，則可以頂新集團為例，早在2004年就與全家便利商店結為策略聯盟，頂新集團看重全家具有豐富的通路業經驗以及可望提升旗下康師傅品牌產品達到相輔相成效果，因此康師傅與全家便利結盟，並選在上海作為敲進大陸市場的首站，據人民網指出，全家此次投入3.6億元人民幣，而頂新集團佔有50％股權，截至2007年，全家於上海共有105家店。
由於在上海營運狀況良好，康師傅與全家於2007年計畫在廣州設點，儘管估計獲利必須等至5年才會實現，然而並不會阻礙全家進駐廣州的計畫，藉此將上海經驗複製到廣州。
康師傅控股董事長魏應州先前指出，中國有4個直轄市，30幾個省市自治區，地方廣大，居民生活習慣不同，可以說是一個諸侯經濟，所以地區性強的傳統型通路必須存在，從不同產品滿足各個地區的民眾消費需求。
方法三、成立合資公司
另外，成立合資公司，也是外資企業常用的方式之一，台灣食品龍頭－統一集團，為了打下大陸江山，也積極搶進通路，不僅是讓自身通路品牌7-11登陸，去年統一欲打開大陸西南飲料市場，與上海紫泉在桂林成立一家合資公司，註冊資本900萬美元，上海紫泉出資495萬美元，占55％股權，統一企業出資405萬美元，占45％股權。
統一投資大陸本土飲料業安德利果汁計10.58％股權，作為戰略投資，據21世紀經濟報導，今年更進一步與安德利果汁在山東成立合資公司，主要是為統一生產飲料，雙方各持有五成股權。
統一集團旗下的藥妝品牌康是美，也在2004年初，與大陸健康元藥業集團合作，與健康元藥業集團旗下的麗珠醫藥集團，合資成立統一康是美深圳公司，據中新網指出，雙方樂觀訂下目標，要在今年開設100家康是美藥妝店。
方法四、入股
已經在大陸市場站穩腳步的百勝集團，不僅是推出肯德基兄弟品牌「東方既白」，主打中國人的快速餐飲，於今年3月份入主大陸火鍋龍頭老大小肥羊，以近5億元港幣收購小肥羊20％股權，成為小肥羊第二大股東。
業界人士認為，此交易是希望讓百勝自創的中式品牌東方既白，與小肥羊作結合，並藉助小肥羊已打下的通路，藉此讓百勝中國可以徹底「在地化」，吃下在大陸中式餐飲市場的市占率。
百勝中國總裁蘇敬軾表示，「我們十分讚賞小肥羊所取得的成就，也非常欽佩小肥羊開闊的視野、開放的心態和執著的追求。希望百勝與小肥羊一起，為進一步推動安全食品和健康餐飲的行業環境做出更大貢獻」。
小肥羊執行董事兼首席財務官王岱宗指出，雙方會實現資訊共用，作為戰略投資人，百勝同時也是一個實業投資者，它有餐飲管理經驗，對於小肥羊同樣非常有價值。
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