韓元貶不停 後市仍看跌

【經濟日報】2008.05.08
摩根士丹利公司分析師指出，南韓銀行業的信用過度擴張可能引發「貨幣震撼」，導致今年來貶值8.6%的韓元兌美元匯價進一步下挫。韓元匯價7日連續第六個交易日下挫，跌到七周來最低水準。
香港摩根士丹利外匯分析師紐漢說，南韓銀行業的放款已達存款的1.33倍，信用市場的虧損將使南韓銀行難以取得資金。韓國銀行（央行）不管升息或降息，都會使情勢更加惡化。
紐漢說：「南韓的貨幣情勢可能惡化到不管央行採取什麼政策，都會對韓元有不利的影響。我們認為韓元正面臨新的不穩定因素：一波貨幣震撼。」
他說，央行正喪失對貨幣供給掌控，因為南韓銀行業繼續增加放款，助長通貨膨脹，並升高「流動性危機」的風險，使韓元匯價持續看跌。
首爾匯市7日收盤，韓元以1,026.10韓元兌1美元收盤，低於6日收盤的1,015.5韓元，是3月17日以來最低價。韓元是今年全球交易最活絡的16種貨幣表現最差的貨幣。
據央行的數據，南韓3月M2貨幣供給成長率加速到13.9%，高於2月的13.4%。央行1日說，南韓人的償債能力已減弱，去年的利息支出對可支配所得比率已升至9.5%，高於2006年的9.3%。
南韓央行總裁李成太8日將主持利率決策會議，彭博資訊調查20名經濟學家，有13名預測央行將維持七天期票券附買回利率在5%不變，有七名預測會調降。南韓央行上次調整利率是在去年8月升息1碼。
紐漢說，央行若降息將鼓勵銀行業繼續放款，加速貨幣供給，若升息可能使過度擴張的銀行體系崩垮，進而危及經濟，「不管韓國銀行採取寬鬆或緊縮立場，我們認為對韓元都是利空」。
紐漢未預測韓元可能跌到什麼價位。
新加坡第二大銀行大華銀行（UOB）7日降低韓元匯價今年底的預測目標，從920韓元兌1美元降至980韓元。大華銀行的報告說，海外投資人在今年頭四個月淨賣出14.8兆韓元（140億美元）南韓股票，相較於2007年全年淨賣出27.2兆韓元。此外，韓元後市也因南韓貿易順差居高不下，和南韓出口商的避險而看跌。
彭博資訊調查的分析師和經濟學家，對韓元後市看法分歧，他們平均預測韓元到6月30日將漲到980韓元兌1美元；到第三季底再漲到972韓元兌1美元。