葛洛斯：今年債券賺6% 非常艱辛

【經濟日報】2008.05.14
有債券天王稱號的太平洋投資管理公司（PIMCO）創辦人葛洛斯（Bill Gross）指出，今年債券報酬率可以達到6%，但將非常艱辛，現在殖利率只有3%到5%，要有6%至8%的報酬率，有賴於買到對的債券。
葛洛斯對於美國聯邦準備理事會（Fed）4月30日降息1碼（0.25個百分點）毫不意外，他表示，這一步只能算是中立（neutral）。Fed將努力在經濟衰退的環境下維持成長，同時也很關心通膨問題。不過，從現在起，利率（指美國聯邦準備率）會在2%維持很久。
他呼籲，美國聯邦準備理事會（Fed）應把一些子彈轉移過來，處理國內財務的問題，轉向救房價。因為美國經濟的指標是房市，房價已經下跌超過10%，如果跌破20%，對美國經濟會造成比網路泡沫化更大的傷害。
葛洛斯表示，PIMCO對全球經濟很有信心，台灣、中國等亞洲國家活動力強。他說，亞洲是製造為基礎、是出口商品和服務，西方國家則是金融為基礎，只是「紙」（paper）的出口，現在這些「紙」（編按：意指有價證券）被質疑，美國等經濟就變得易受傷害。
他認為，此時台灣、亞洲等商品國家，無論靠製造或出口都能帶動經濟成長，所以亞洲等新興國家會非常好。
葛洛斯是全球最大的共同基金─基金經理人，他5月初接受商業周刊採訪團在美國採訪，專訪內容將刊登在今（14）日出刊的1069期商周。
葛洛斯4月開始即呼籲Fed重視房價，他指出，Fed可以做更多事情，他們的資產負債表上仍有4,000億美元的資金，可以用來購買房屋抵押貸款、高品質資產。他說，房價應該要有所支撐，Fed該從利率政策，轉向財務政策，開始救房價。
葛洛斯表示，美國人已經習慣用房貸做為槓桿，把房貸拿來當提款機，如果房價繼續下跌，就會把其它擴張信用的消費拖下水。
但Fed將逐步轉移政策焦點，比較與歐洲央行一致（即開始維持房價，避免因房貸資產縮水，導致消費信用破產）。從這點看出，Fed未來關心的焦點，已轉移到財務政策，而非利率環境。
葛洛斯表示，PIMCO對全球的經濟很有信心，亞洲包括台灣、中國、新加坡、日本及其他活動力強的國家，如巴西，這些國家會強勁成長。但是，PIMCO研究團隊對美國等已開發國家經濟較沒有信心，包括英國、歐洲，成長均會轉向下，低於之前的水準，因為他們的債太多，槓桿比例過高。
他說，投資人若只持有美國國庫券，不但價格過高，利息又只有2%到5%，甚至無法對抗通膨，但如果投資人持有銀行、資本等產業債券，如美國銀行、花旗銀行債券的殖利率超過8%，便可有6%到8%的報酬率。
葛洛斯預估，美國股市報酬率會少於8%，但亞洲會超過8%。舉例來說，貝爾史登（Bear Sterns）以一折求售，彰顯出銀行需要更多資本，所以美國銀行、美林這些投資銀行，想辦法有更多資本。也因為如此，銀行本身的獲利空間便縮小，美國股市大約只有6%的成長，不會到8%。