投資者盯上農業

作者：英國《金融時報》安德魯•伍德(Andrew Wood)香港報道
2008年5月20日
從社會騷亂到價格飛漲，在過去的幾個月裡，食品短缺在亞洲產生的影響已經成為萬眾矚目的焦點，並且也讓該地區的投資經理們大受鼓舞，全力銷售糧食相關投資產品。
包括穀物、肉類、乳制品和糖在內，基礎食品價格在過去一年飛速上升。截至4月份，聯合國糧農組織(FAO)監控的包含55種基礎食品的一籃子糧食價格比上年同期上漲了53%。
穀物和植物油的價格在此期間上漲了一倍。由於世界上幾個最大的大米生產國政府（如中國、越南和印度）限制大米的出口，以確保滿足國內需求，致使米價在過去幾周創歷史新高。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)駐香港的亞洲策略師保羅•肖特(Paul Schulte)表示，許多原因導致糧價上漲。中國經濟的快速增長是其中之一。「當經濟產出達到人均2000美元的時候，蛋白質消費就會增加一倍。對肉類以及穀物飼料的需求大幅增加。在台灣、韓國和日本快速發展期間就曾發生這種情況，現在，這正在中國發生。」
肖特表示，盡管糧食價格最近出現上漲，但實際價格仍然低於1975年的水平。幾十年來，農業的投資回報率很低，並且生產率增長陷入了停滯。不過現在，只要政府不通過價格管制手段過多地扭曲市場（此舉非常危險），那麼，價格上漲將會激勵農民改善他們的經營方式。
很多機構已經從農業的破壞性變革中發現了投資機會，德意志銀行(Deutsche Bank)即是其中的先行者之一。它在2006年就預料到了這樣一些趨勢，建立了一個全球農業企業基金(Global Agribusiness Fund)，對與食品相關公司進行投資，其中包括農場主、生物科技公司、設備制造商、食品加工商以及銷售商。
德意志的數據顯示，全球農業企業A2基金(Global Agribusiness A2 Fund)在過去的６個月內已經上漲了5.5%，表現強於香港股市大盤。恆生指數(HIS)同期下跌了12.5%，波動性為42%，而德意志銀行這一基金的波動性只有23%。
最近的一個發展是結構型產品。英國銀行巴克萊(Barclays)本月在香港和新加坡推出了它的全球農業德爾塔基金(Global Agriculture Delta fund)。購買這一基金的散戶投資者相當於投資於20種期貨，其中包穀物和活牛。這些期貨都包括在羅傑斯國際商品指數(Rogers International Commodity Index)的農業分類指數裡面。
巴克萊表示，糧食題材遠遠超過了糧食本身。能源行業也創造出了對農作物的新需求，比如從棕櫚和其它植物油中提取生物燃料。這些需求反過來又推動這些大宗商品的價格漲速快於通脹，並且助長了投資者對大宗商品市場的興趣。
雷曼兄弟亞洲資本市場結構型產品部門主管馬丁•伯奇(Martin Bertsch)對此表示認同：「生物燃料來自你可以食用的大宗商品。」
自去年8月份以來，雷曼兄弟一直在面向亞洲投資者銷售基於糧食的結構化產品。「它們非常引人注目，」伯奇表示。本月，雷曼兄弟以一份典型的日式便當（外帶或午飯）內容為基礎，推出了一系列保本型商業票據。這些票據的發行對象，是那些認為豬肉、大米和大豆價格在未來1年至1年半的時間裡將繼續上漲的投資者。它們可以用美元、韓元和澳元來購買。用澳元購買極具吸引力，因為澳大利亞國內利率已經達到12年來的最高水平。　
伯奇表示，主要客戶是散戶和私人銀行投資者。「銷量最大的是香港、中國內地部分地區、新加坡和台灣。韓國人興趣不大，因為他們更加關注國內市場。」
伯奇發現，最近幾年，亞洲投資者看待結構型票據的方式已經發生了變化，從而使得類似的投資工具打包更為有效。「過去，人們非常關注分紅以及你如何計算它們，現在，人們關注的是題材，」他表示。
「這在很大程度上是受到與投資者切身相關的很多因素的驅動，包括不斷增長的糧食需求、需求限制以及與投資者密切相關的氣候變化問題。」
「如果生活在亞洲的30億人早上起來沒有足夠的食物，問題將會很嚴重。」