近期美國的經濟現況，似乎仍聞不到一絲的樂觀，消費者信心崩盤，許多公司，諸如星巴克（Starbucks）和優比速（UPS）都宣告，這是1990年經濟蕭條來，他們見過最糟的情況，房市更是徹頭徹尾的大災難，情況還會更糟。新屋開工率持續超過新屋銷售，結果就是新屋供給量達到1981~1982年經濟蕭條以來的最高點，而且新屋供給量還在持續上升（圖1）。賴宇萍譯
不見好轉從加州查封屋數量可清楚看出房市惡化的情況，今年第1季查封屋的數量比去年同期成長3倍以上。據美林（Merrill Lynch）的羅森堡（David Rosenberg）所說，最近房價急落已經無法刺激銷量。從最新新屋銷售率報告中，可清楚看出住宅市場還沒跌到谷底。儘管房價降低，銷量仍無法上升，滯銷情況惡化。我們深信，滯銷情況未明顯改善前，「新屋開工率一定還會進一步下滑。」
衝擊營建製造運輸
房市衰退不僅對營建業造成衝擊，還擴及其他經濟層面，像零售、商業服務相關房市，而且還透過信貸危機進而影響到整體經濟。看起來營建業、製造業、貿易運輸、專業及商業服務、金融活動，以及資訊科技似乎大舉壓過教育及醫療、政府、休閒與旅館、開礦，以及其他服務的獲利。
這點很重要，當失業率增加時，違約率也會隨之增加。因此我預期金融機構的貸款損失在未來1年都會大增。在信用價差如過去6個月來一樣擴大情況下，這點更是不假。
在過去，這麼多壞消息的流傳都是和重大熊市發生後的主市場低迷有關，像是1974、1982，以及1990年，而且還提供了股市進場的好時機點。可是當前情況的不尋常之處在於除了金融股外，整個股市幾乎從去年開始（見圖2）就沒低迷過。
我先前曾建議，S&P 500指數跌到1300點以下為買進時機，漲到1400~1450點間賣出。我預期未來6個月經濟和企業獲利仍讓市場失望，建議在全球股市反彈時減碼。
對於房地產市場抱持愈來愈悲觀看法的另一個原因，在於全球流動資金的引擎—美國貿易與經常帳赤字低迷不振。
建議暫勿減持美元
因為自由購買項目的消費不再增加，美國貿易與經常帳赤字也不再擴張。因此全球流動資產依然存在不變的情況下，也不會有快速擴張的情況。
一旦全球流動資金成長率縮小，房市也會變虛弱，美元卻會走強，因此我建議不減持美元，事實上，要做多美元對歐元匯價。
但事情總會有希望。或許聯準會終於了解其擴張性的貨幣政策很危險，且對經濟沒有豐碩成效，因此聯準會可能會決定不要再進一步削減利率。在這種情況下，接下來的策略應該要考慮未來的2~3個月，做多美元、美股和放空原物料與相關國家股市與貨幣。
麥嘉華小檔案
★英文名字：Marc Faber
★出生地：瑞士蘇黎世
★年紀：61歲
★市場封號：末日博士
★學歷：瑞士蘇黎世大學經濟系
★現職
投資研究機構Marc Faber Ltd.創辦人與管理總監
Concept Capital Invest基金經理人
★經歷
Drexel Burnham Lambert管理總監
Himalayan Fund Ltd.基金經理團隊成員
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