政策多頭馬車 拉傷越南經濟

【經濟日報】2008.05.19
一年前，越南還是欣欣向榮的亞洲新經濟奇蹟，轉眼間，經濟急轉直下、股市崩盤、食品價格飛漲31%，第一季貿易逆差高達74億美元，是一年前的四倍，財經情勢再不改善，金融安定都會出問題。
越南經濟過熱，國際能源與食品價格高漲固然是通膨主因，通膨比鄰國嚴重顯示國內因素也很重要。越南信用成長率超過50%，財政赤字占國內生產毛額（GDP）的7%，隨之而來的貨幣供給成長導致非貿易財價格急速上漲，形成房地產泡沫。
經濟過熱的根本原因是去年資本流入突增超過200億美元，占GDP的比率達30%，越南央行手忙腳亂，貨幣政策工具又運作不靈，國營企業取得大部分貸款、銀行又組成避免競爭的卡特爾，利率政策因此失靈，加重通貨膨脹。
外國資金氾濫造成合資銀行放款激增，助長信用擴張、營建活動大增與房地產投機熱潮，連大型國營企業成長都把低利借來的資金，投入不動產投機風潮。
外資流入也使貿易與經常帳赤字擴大，依賴短期外國資金流入來融通赤字，一旦投資環境發生變化，外國短期基金可能暫停流入，造成金融環境動盪。
在這種情況下，越南政府還採取擴張性的財政政策，大力推動公共投資，助長通膨壓力，而當局為了對付通膨，又提高存款準備，並要求大型銀行大買公債等次要措施，而不是從抑制國營銀行放款與緊縮公共投資著手，結果通膨繼續猖獗。
越南並不缺財經人才，也有類似經建諮詢機構，了解目前經濟不穩定的原因，知道如何解決通貨膨脹，恢復市場信心。但碰到政府令出多門，權限不明，財經重要決策與重大工程由眾多主管機關分別掌控的情況，根本無法協調出一致的政策。結果造成公共建設浮濫，不同部門各自努力推動建設，需要一項公共工程時，政府卻批准十項工程，各階層官員也樂於從成本高昂、品質低落工程中獲得利益。
越南目前通膨與總體經濟不穩定是多年成長帶來的後果，是合而為一的相同問題與相同挑戰，如何化解其中衝突，協調各個勢力龐大的部門，是政府領導人今年和未來很多年的主要挑戰。