金融救援磋商未定 資金市場枯竭有難

(2008-09-28) 陶冬
又是動盪不已的一周，只是焦點轉向保爾森的金融救援計畫。上周開始時，倖存的兩家美國投資銀行仍處在流動性危機的旋渦中，需要申請將公司改為金融控股公司，不過隨著股王巴菲特和一家日本銀行的注資入股，情況稍有緩解。但是週四華盛頓共同銀行（WaMu）因資不抵債被政府接管，隨後被JP Morgan低價收購，製造出美國歷史上最大的銀行失敗案，也帶來新的市場恐慌。
財長保爾森所提出的７０００億美元金融救援計畫，可謂一波三折。在國會“必須快救”的共識下，方案順利成型，市場為之振奮。但該方案在週四突遭眾議院共和黨議員的聯合抵制，市場情緒大受打擊。本週末各方又重新坐在一起尋求妥協方案。筆者相信救市茲事體大，議員可以抗議，但未必敢冒然退出。金融救援方案在一周內應可成型，不過議案可能被改得面目全非。
美元同業拆借利率（LIBOR）連升四日，資金市場幾乎無錢可拆，央行成為唯一的流動性來源。TED（三月拆借利率－三月國債利率）達到歷史高位，資金市場已處在緊急狀態。反映債券市場信心的iTraxx crossover升至589點，為今年一月以來最高，顯示投資者信心極度疲軟。債市情緒比股市更悲觀。
油價在上週一單日飆升25美元，但之後不斷回落。波羅地海幹散貨運指數一周內跌25%，全球衰退和鐵礦石價格糾紛為兩大原因。
本周市場的焦點仍是保爾森的救援計畫，另外聯儲會不會緊急減息。週四歐洲央行開會，利率估計不變。週五美國的九月非農業就業人數預計減100K（vs 八月-84K）。